神马文学网货币市场爆炸性增长 人民币升值空间无限量
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 23:39:36
货币市场是金融市场的基石，也是市场化程度和金融市场成熟度的体现。五年前说到中国的货币市场，很少有人关注和了解。其规模较小、品种有限，对央行的货币调控、对市场融资渠道的贡献并不大。现在，货币市场影响力和地位不断提高，成为最具规模、成交最活跃、参与成员最广泛、层次最丰富的市场。而且人民币持续升值，脚步逐渐放快，
《中国证券报》指出，分析师说：“货币市场发展太快了。这几年机构都在这一领域倾注很多力量。资本市场、宏观经济的分析预测，资金高效安全运作，都离不开对货币市场的准确判断。”
货币市场“爆炸性”增长
2003年4月，央行在公开市场引入央行票据。至今，央票发行量累计12.13万亿元，相当于去年国内生产总值的57%。目前央票存量4.13万亿元，累计帮助央行回笼货币3.73万亿元。
货币市场的成长伴随着银行间市场的迅速发展壮大。银行间货币市场的成员已经覆盖了绝大多数机构，日成交量超过千亿元。短期融资券、买断式回购、货币掉期等新品种层出不穷。存款准备金率、利率政策越来越多地被央行运用到货币调控中。货币市场迅猛发展，为机构铺设了一张资金运营的高速公路网，也催生了货币市场基金、中短债基金，丰富了资本市场的产品。
利率市场化日臻成熟
一切货币现象最终都可以解释为利率。利率市场化在恰当的时机、以合理的程序和节奏，成为经济健康快速增长的“助推器”。2004年1月1日起，商业银行贷款利率浮动区间上限扩大到基准利率的1.7倍。同年10月29日，金融机构贷款利率原则上取消上限，下限为基准利率的0.9倍。允许人民币存款利率下浮。由此，利率市场化在一年内跨出两大步。外币、同业拆借、回购利率在市场化的道路上疾驰。央票利率、银行间7天回购利率、定盘利率、国债收益率的指导作用不断增强。
基准利率的构建也是日新月异。今年初Shibor利率开始运行，目前已经在利率互换、企业债定价中逐步运用和推广。今后，利率市场化改革依然任重道远。存贷款基准利率的限制尚未完全放开，而且中国需要类似于国际上“Libor”体系的真正有效的基准利率，使得加息减息效用能够得到有效传导。
展望未来，也许下一个五年，加息将不再是提高银行存款利率；存贷款利率也不再是“一刀切”。“利率”将成为多层次市场、信用主体的综合化的名词。
外汇改革吹响号角
人民币汇率形成机制改革无疑是这五年中外汇市场发展的最大亮点，对于整个金融市场的意义和影响都是深远的。五年前，中国仍然实行固定汇率制度。银行、企业、个人都缺乏对汇率风险的认识。在人民币购买力提高、美元不断贬值的背景下，这种制度显得不合时宜。2005年7月21日，人民币对美元汇率一次性升值2%，并开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率体制的改革，为改善国际收支、提高中国企业国际竞争力、健全宏观调控体系迈出了关键性的一步。
汇改至今，人民币对美元中间价已经累计升值7.8%。人民币对一篮子货币汇率有升有降。外汇市场即期询价和竞价交易、远期交易逐渐形成规模。
2003年起，中国经济实现连续4年10%以上的增速。国内外专家都认为，人民币升值空间的上限目前无法预测。人民币迟早都要实现国际化。 目前人民币对美元汇率是7.52∶1。再过5年，人民币对美元会是几比一？资本项目完全可兑换是否能够实现？人民币会不会成为世界各国人民普遍持有的货币？这些问题的答案，有待未来的汇率改革来揭晓。
外汇储备快速增加
五年前，中国大部分居民对外汇的认识，仅限于公派出国时换取的薄薄一叠美钞。外汇储备对大多数普通民众来说是陌生的，外汇储备的规模也不到3000亿美元，每年增加不过200－300亿美元。世界并没有太多关注中国外汇储备的动向。今天，中国外汇储备已经突破1.33万亿美元；每个月仅贸易顺差就为外汇储备进账200多亿美元，1个月就能收获以前1年的收成。
从国家来说，建立外汇投资公司，购买国外公司、基金的股权，成为世界经济增长的“控股人”和获益者，或者购买国家需要的战略物资，为国内经济增长服务；
从企业来说，越来越多的企业实施“走出去”战略，开始尝试跨国经营。把厂房建到海外，雇用各种肤色的员工，中资企业的产品直接摆上当地货架。中国企业家正学着利用全球的资源进行最优配置。QDII则扬起海外金融市场投资的风帆；从个人来说，“藏汇于民”将使得出国旅游、留学、外汇投资，甚至海外投资变得更加容易。
但这一大笔钱也造成了市场的流动性泛滥，给高层调控带来了困难和烦恼，而且已经达到了多次调控无效的情况。未来会是怎样一种情况，难以预料。
《中国证券报》指出，分析师说：“货币市场发展太快了。这几年机构都在这一领域倾注很多力量。资本市场、宏观经济的分析预测，资金高效安全运作，都离不开对货币市场的准确判断。”
货币市场“爆炸性”增长
2003年4月，央行在公开市场引入央行票据。至今，央票发行量累计12.13万亿元，相当于去年国内生产总值的57%。目前央票存量4.13万亿元，累计帮助央行回笼货币3.73万亿元。
货币市场的成长伴随着银行间市场的迅速发展壮大。银行间货币市场的成员已经覆盖了绝大多数机构，日成交量超过千亿元。短期融资券、买断式回购、货币掉期等新品种层出不穷。存款准备金率、利率政策越来越多地被央行运用到货币调控中。货币市场迅猛发展，为机构铺设了一张资金运营的高速公路网，也催生了货币市场基金、中短债基金，丰富了资本市场的产品。
利率市场化日臻成熟
一切货币现象最终都可以解释为利率。利率市场化在恰当的时机、以合理的程序和节奏，成为经济健康快速增长的“助推器”。2004年1月1日起，商业银行贷款利率浮动区间上限扩大到基准利率的1.7倍。同年10月29日，金融机构贷款利率原则上取消上限，下限为基准利率的0.9倍。允许人民币存款利率下浮。由此，利率市场化在一年内跨出两大步。外币、同业拆借、回购利率在市场化的道路上疾驰。央票利率、银行间7天回购利率、定盘利率、国债收益率的指导作用不断增强。
基准利率的构建也是日新月异。今年初Shibor利率开始运行，目前已经在利率互换、企业债定价中逐步运用和推广。今后，利率市场化改革依然任重道远。存贷款基准利率的限制尚未完全放开，而且中国需要类似于国际上“Libor”体系的真正有效的基准利率，使得加息减息效用能够得到有效传导。
展望未来，也许下一个五年，加息将不再是提高银行存款利率；存贷款利率也不再是“一刀切”。“利率”将成为多层次市场、信用主体的综合化的名词。
外汇改革吹响号角
人民币汇率形成机制改革无疑是这五年中外汇市场发展的最大亮点，对于整个金融市场的意义和影响都是深远的。五年前，中国仍然实行固定汇率制度。银行、企业、个人都缺乏对汇率风险的认识。在人民币购买力提高、美元不断贬值的背景下，这种制度显得不合时宜。2005年7月21日，人民币对美元汇率一次性升值2%，并开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。汇率体制的改革，为改善国际收支、提高中国企业国际竞争力、健全宏观调控体系迈出了关键性的一步。
汇改至今，人民币对美元中间价已经累计升值7.8%。人民币对一篮子货币汇率有升有降。外汇市场即期询价和竞价交易、远期交易逐渐形成规模。
2003年起，中国经济实现连续4年10%以上的增速。国内外专家都认为，人民币升值空间的上限目前无法预测。人民币迟早都要实现国际化。 目前人民币对美元汇率是7.52∶1。再过5年，人民币对美元会是几比一？资本项目完全可兑换是否能够实现？人民币会不会成为世界各国人民普遍持有的货币？这些问题的答案，有待未来的汇率改革来揭晓。
外汇储备快速增加
五年前，中国大部分居民对外汇的认识，仅限于公派出国时换取的薄薄一叠美钞。外汇储备对大多数普通民众来说是陌生的，外汇储备的规模也不到3000亿美元，每年增加不过200－300亿美元。世界并没有太多关注中国外汇储备的动向。今天，中国外汇储备已经突破1.33万亿美元；每个月仅贸易顺差就为外汇储备进账200多亿美元，1个月就能收获以前1年的收成。
从国家来说，建立外汇投资公司，购买国外公司、基金的股权，成为世界经济增长的“控股人”和获益者，或者购买国家需要的战略物资，为国内经济增长服务；
从企业来说，越来越多的企业实施“走出去”战略，开始尝试跨国经营。把厂房建到海外，雇用各种肤色的员工，中资企业的产品直接摆上当地货架。中国企业家正学着利用全球的资源进行最优配置。QDII则扬起海外金融市场投资的风帆；从个人来说，“藏汇于民”将使得出国旅游、留学、外汇投资，甚至海外投资变得更加容易。
但这一大笔钱也造成了市场的流动性泛滥，给高层调控带来了困难和烦恼，而且已经达到了多次调控无效的情况。未来会是怎样一种情况，难以预料。