什么叫做中国特色GDP，解开老外经济学家的迷惑！

外国的经济专家们往往被中国不断增长的GDP搞得摸不着头脑。中国怎么会持续保持这么高的GDP增长呢？一位伦敦的专家捅破了这个游戏的精髓；他说：我们的经济计划是围绕着社会进行的，我们总是建立一个需要达到的社会目标，一切计划都是试图达到那个大家认为对社会有好处的目标。GDP只是一个侧面衡量的一个工具，但不是目的。GDP的高低本事不说明任何问题，是否达到了那个社会目标才是问题的关键。他转过来说中国的GDP；他们的社会目的【就是】GDP，他们是围绕GDP进行经济计划的，每年GDP增加多少，怎么增加都是计划的范畴。中国是为了GDP而GDP！达到目标GDP就是整个计划的目的。
这就是说，中国ZF认为社会的一切都包含在GDP里面，计划好了GDP就解决了一切社会问题。这就造成了外面的专家们无法理解的奇怪行为！即巨大的，没有效率的投资行为。GDP作为衡量经济活跃撑的的标志之一，这没有什么可否定的。投资在GDP中占有比例也没有什么可质疑的，但这个投资是假设投资者投出去的是自己的钱。这是什么意思呢？我如果去投资，我如果不知道这个投资将来的效果如何，那么我是一个赌徒！我如果明知道这投资根本收不回成本，那么我是一个败家的二傻子！可中国ZF在很多场合连赌徒都不是，是一个地地道道的二傻子行为！为什么呢？非常简单！那投资的钱不是他们自己的钱，丢了不心疼！
根据Bloomburg信息（点击这里看原文），中国去年各大银行向地方ZF疯狂放贷7.7万亿，去搞那些乱七八糟的工程。现在看到了后果了；这7.7万亿的23%可能无法收回了！而有能力靠自身项目偿还银行的工程只占全部工程的27%。这东西可真慎人啊！这篇文章特别谈到了农行的问题。
农行为什么要上市？因为它的本金不够了。按照国家巴塞尔协议，你放出100万的贷款，你自己必须有起码4万元的本金来消化可能造成的坏债。为什么要这样呢？因为你放出去的100万不是你自己的钱，那是银行存款人的钱。如果一部分贷款变成坏债，你必须用你自己的本金冲掉那坏债，你不可以用存款人的钱去冲掉你造成的坏债。农行去年一家伙放出去9.5万亿（我是从文章中1.4万亿美元转换来的）。4%的9.5万亿是多少？是3800亿人民币！文章说他们搞到了535亿美元，我换算了一下大概是3600亿人民币。没错了，这确实是为了补偿本金严重不足而上市。
但这个巴塞尔协议中关于4%的本金安全限制是对正常商业银行来说的啊！一个正常商业银行，坏债率达到5%就要命了，谁会想到23%的坏债率啊！如果这么高的坏债率，那4%的本金安全要求就应该是20%了！这是什么意思呢？农行放出去9.5万亿，其中一部分是地方ZF贷款，另外是企业贷款，由于中国主要经济支柱是房地产，可以想象企业贷款的重要部分是房地产相关的企业。这些企业的潜在坏债风险不低于地方ZF。也就是说9.5万亿的23%将可能变成坏债。9.5万亿的23%是多少啊？是2.2万亿人民币！也就是说农行的2.2万亿的本金将被冲掉，而农行上市只拿到0.36万亿！读者看看，这个本金的窟窿捅的有多大！农行需要6次这种规模的上市圈钱才能安全度过这个2009年的疯狂放贷造成的难关！
这只是农行的问题，中国所有银行面临同样的问题。我没有各个银行的准确数字，我把农行对本金需求的数字放大5倍（原因是考虑到农行不是中国最大的银行）。也就是说中国各个银行由于2009年的疯狂放贷捅出来的本金窟窿大概在10万亿左右，吼！吼！吼！中国ZF的财政收入是多少啊？去年是8万亿，对不对！把中国ZF全年的全部财政收入塞进银行还不够补充银行的坏债损失！知道问题的严重性了吧？指望ZF补充银行是不可能了，银行只剩下一条路；在近一两年内将不停地从股市抽血。对于那些长期投资股市的人们，银行将成为一群吸血鬼，他们将不停地吸血。这意味着什么，自己琢磨吧！注意抽血不一定非得是发行新股票，银行现在正忙乎的包装出售债务也是一种抽血行动 这一切来自ZF不是在玩儿经济，他们没有把经济当做一个为人服务的服务项目，他们只是在玩一个叫GDP的数字游戏！为了玩好这个数字游戏，他们发明了一大堆违背经济规律的玩法。不但把GDP游戏玩儿成了一个与公民消费能力无关的游戏，而且他们为了这个游戏不惜伤害真正经济游戏的心脏；银行！下面我们就只好等着心脏病发作了。我祷告！希望运气好，别死过去！
美联储对形势研判缘何更趋悲观
美联储已无力拯救美国经济
美国联邦储备委员会10日宣布，将联邦基金利率继续维持在零至0.25%的历史最低水平，并将通过购买更多国债维持现有资产负债表的债券持有规模，而非此前计划的逐步压缩至正常水平。这一举措被认为是美联储实施新一轮货币扩张政策的先兆，其背后则是美联储对经济形势更为悲观的预期。
美联储在货币决策例会后发表声明说，最近几个月以来，美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较之前预期更为疲软。而在6月底举行的前一次例会中，美联储认为美国经济复苏得以继续，劳动力市场逐步得到改善。
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近期一系列经济数据印证了美联储的看法。今年第二季度美国经济按年率计算增长2.4%，增速连续第二个季度下滑。今年上半年，美国经济平均增长率仅有3%，在历次经济复苏周期中属较低水平。
美联储声明说，美国个人消费开支逐步增长，但增速仍受到高失业率、收入增长缓慢、住房财富缩水以及信贷紧张等因素的制约。个人消费开支约占美国国内生产总值的2/3，是经济增长的主要动力。6月份美国个人消费开支和个人收入均为零增长，显示经济复苏动力不足。
美联储对通胀形势的表述与前一次声明一致，且未提及通货紧缩风险。声明说，考虑到较低的资源利用率将继续抑制成本上升压力，以及长期通胀预期保持平稳，通胀率仍将在一段时间保持低位。
从近期数据来看，美国物价水平保持低速增长，但并不存在迫切的通缩风险。截至今年6月底的一年里，美国核心消费价格上涨0.9%，核心批发价格上涨1.1%。
另外，美联储在前一次利率决议声明中说，金融市场状况对美国经济增长的支持作用有所下降，这很大程度上由于“外部事态的发展”。而最新声明对此没有提及，表明欧洲主权债务危机形势趋稳，对美国金融市场的冲击减弱。
在货币政策方面，美联储此次决议一项最重要的内容就是维持目前资产负债表上的债券持有规模，即通过将到期收回的机构抵押贷款支持证券及机构债券本金进行再投资，用于购买中长期国债。
2009年及2010年初，美联储通过“大规模资产收购计划”共购买约1.7万亿美元机构抵押贷款支持证券、房利美和房地美债券以及中长期国债，以此向市场注入更多流动性，降低中长期利率。
这一计划使美联储的资产负债表迅速膨胀，从危机前的约8600亿美元升至目前约2 .3万亿美元。其中，美联储持有的各类本国债券从危机前的约8000亿美元升至约2万亿美元。同时，债券构成也发生明显变化，危机前美联储持有的债券全部为国债，而目前约2/3为机构相关债券。
“大规模资产收购计划”于今年3月底到期。当时，美联储对经济前景的研判还相对乐观，制定货币扩张政策的退出策略、逐步压缩资产负债表是其面临的主要任务。因此，上述计划到期后，美联储并没有将到期收回的机构抵押贷款支持证券和机构债券本金进行再投资，而是任其自然收缩。
面对美国经济增长速度放慢、失业率居高不下的困难局面，美国联邦储备委员会明显显得有心无力。在实行“零利率”和大规模“印钞”之后，面对当前美国经济的结构性问题，美联储的政策选项正变得越来越少，已无力扮演美国经济的“拯救者”。
在8月10日最新一次货币政策决策例会之后，美联储对美国经济形势的评估明显比6月底更为谨慎。在上一次例会之后，美联储显得比较乐观，认为美国经济复苏正在继续，劳工市场正在缓慢改善。但这一次，美联储则谨慎许多，认为过去几个月，美国经济产出和就业复苏的步伐已经放慢。
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最新数据显示，今年7月份美国失业率仍高达9.5%。美联储在本次例会上宣布了三项主要政策：一是继续宣布将联邦基金目标利率维持在零到0.25%这一历史最低水平；二是宣布将从8月17日开始购买美国ZF债券；三是暗示将推迟实施“退出策略”。
分析这三项政策，只有第二项为新增政策。美联储计划今后每个月购买大约100亿美元的美国ZF债券，希望以此压低住房贷款和企业贷款的利率，进一步刺激房地产市场复苏，减轻企业获得贷款的成本。但不少分析人士都认为，对于美国这样一个总规模高达14万亿美元的经济体来说，区区100亿美元的资金几乎产生不了太大作用。
美联储落到今日近乎“无招可施”的地步，与其在国际金融危机中采取的政策不无关系。在美国次贷危机爆发后，美联储延续了历史上的做法：降息、降息、再降息，然后期待经济复苏。从2007年9月18日到2008年12月16日，美联储将联邦基金利率从5.25%逐步降至目前的零到0.25%这一历史最低水平。到目前为止，美联储实施“零利率”政策已经接近20个月。当初，在美联储开出“零利率”政策狠药时，是希望采取先发制人的措施，力挽狂澜，尽快稳定形势，并期待世界经济复苏。但此后，由于国际金融危机一波三折，世界经济复苏之旅充满波折，美联储期待经济顺利复苏的愿望迟迟未能实现。当初就有人断言，美联储实施“零利率”颇有孤注一掷的意味，因为一旦美国经济形势今后再有反复，美联储的政策选择将所剩无几。现在，这一判断果然应验。
当前，美国经济困境更像是一种结构性问题，而非普通的经济周期。也就是说，美国正在经历从过度依赖消费和房地产行业支撑的经济模式，向更为平衡、更具可持续性的经济模式转变。在这个过程中，不管美联储采取何种措施，建筑业以及其他一些与房地产市场密切相关的行业，都不太可能回到危机前的高度繁荣局面。从个人消费方面看，由于整体经济复苏前景不明，加上失业率居高不下、劳动者收入增长缓慢、住房价值缩水，美国消费者正在勒紧裤腰带过日子，并减少消费，扩大储蓄。而这也不是美联储单独所能解决的问题。
早在一年多以前，各方在讨论世界经济复苏走势时，就有所谓“V型”、“W型”和“L型”之争。目前来看，美国经济在2009年下半年出现的较快复苏势头不具备可持续性，因此乐观的“V型”复苏态势基本不太可能。与此同时，由于美国经济仍在缓慢复苏当中，全面陷入二次衰退的可能性也很小，所以“W型”也不太可能出现。最有可能的复苏态势将介于“V型”和“L型”之间，不排除今后相当长一段时间内，美国经济保持一种不温不火的缓慢复苏态势。美联储在货币政策几乎用尽的情况下，也不太可能扭转这种经济大势。
特别值得注意的是，美联储如果为追求刺激经济的短期目标而放弃控制通货膨胀的长期目标，甚至有可能加大美国经济和世界经济面临的风险。从2001年美国经济上一次陷入衰退后的经验可以看到，美联储并没有什么“魔法”，其货币政策如果利用过度，反而有可能为新的资产泡沫和经济危机埋下伏笔。
美联储的政策困局
美国联邦储备委员会10日宣布暂停收缩资产负债表，代之以购买更多国债来维持现有资产负债表的债券持有规模。这一“维持现状”的举措虽然不代表新一轮货币扩张的开始，但却向市场传递出一个信号：一旦经济形势进一步恶化，美联储可能随时采取行动。那么，在作为主要货币政策工具之一的联邦基金利率已被降至接近于零后，美联储手中还有哪些政策弹药可供使用？
美联储主席伯南克日前在国会作证时提出了三大主要政策选择。首先，将商业银行在美联储的超额准备金利率由目前的0.25%降至零。其次，就会在多长时间内把基准利率维持在目前历史低点的问题上，美联储将向市场传递更多信息，以影响投资者预期。另外，美联储不排除重新恢复危机期间启用的购买国债、抵押贷款支持证券等债券的可能。
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首先来看降低超额准备金利率。这一措施旨在鼓励商业银行将存放在美联储的超额准备金取出，用于向企业和消费者放贷。
其次，在利率政策的措辞上，美联储可能会改变一贯使用的在“更长时期内”将利率维持在历史低点的表述，代之以一个具体明确的时间，以达到影响投资者预期的目的。但这一做法可能会影响美联储利率政策的灵活性。
作为第三个政策选项，美联储不排除重启“大规模资产收购计划”的可能。市场分析人士认为，美联储此次政策调整，即可被视为重启该计划的一个前奏。鉴于目前经济形势尚未显著恶化，美联储在不作为与进行资产负债表的新一轮扩张之间选择了折中，即保持现有资产负债表的债券持有规模，而非此前计划的逐步压缩至正常水平。目前，美联储只是将到期收回的机构抵押贷款支持证券及机构债券本金进行再投资，用于购买中长期国债，而非进一步扩大资产负债表。
同时，扩大美联储的国债持有额有可能会损害其货币政策的可信度，因为这相当于美联储通过印钞为联邦ZF债务融资。
圣路易斯联邦储备银行前行长威廉·普尔认为，即便美联储通过购买国债等方式使市场利率降低，仍将无法刺激私人开支和信贷增长。他认为，美国目前消费和投资需求不足、信贷投放量萎缩，主要原因是税收政策调整、金融监管改革等给企业和消费者带来极大不确定性，抑制了他们的消费和投资需求。
回调到2500点的风险警报启动
周三大盘惯性低开，在2590点附近的短期技术支撑位置获得支撑。10点钟过后，大盘有过一轮快速反弹，只是前天市场大跌，近日成交量低迷，大盘反弹空间有限。
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正因为如此，创新高的CPI数据没有给市场带来过大的通胀预期，也没有引发加息等货币政策收紧的担忧。PPI数据的增速大幅回落给市场带来利好支持，也是支持近日大盘相对较强的主要因素。
而前天市场回落的原因，一是7月份大中城市房价同比上涨10.3%；二是 7月份出口增长超出预期。这两个因素使得市场担心经济增速回落有限，房价增长过快，担忧调控会加强。三是银监会要求银行将之前的银信理财合作业务中，所有表外资产在今明两年全部转入表内。这使得市场预期下半年银行新增信贷将减少，进而影响银行利润。
这些因素对于市场形成利空，而昨日的CPI数据对大盘构成新的支撑，使大盘昨天得以反弹。就大盘而言，中期行情继续看好，但是短期是回调到2590点还是2500点完成调整，需要继续观察。目前点位观望为宜，不增不减，如果回调到2500点，就逢低增仓。周四继续紧盯2590点的短线支撑，这一位置连续两日支撑大盘。后市大盘回调到位后，继续关注新能源、军工、西部、航空等板块。
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美联储悲观预期“惊吓”欧美股市
美国联邦储备委员会(美联储)10日宣布，将联邦基金利率继续维持在历史最低点的零至0.25%的水平，并表示将购买更多国债以刺激经济复苏。
美联储在当天的货币决策例会后发表声明说，最近几个月来，美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较此前预期更为疲软。
声明说，在物价稳定的前提下，为支持经济复苏，美联储将维持目前资产负债表上的债券持有规模，即通过将到期的机构抵押贷款支持证券及机构债务进行再投资，用于购买较长期国债，并将到期国债进行再投资。
2009年及2010年初，美联储共购买约1.7万亿美元机构抵押贷款支持证券、房利美和房地美(合称“两房”)债务以及长期国债，以向市场注入更多流动性，降低长期借贷利率。上述资产购买计划于今年3月底到期后，美联储为压缩在危机期间大幅膨胀的资产负债表，在机构抵押贷款支持证券和机构债务到期后没有将收回的本金进行再投资，而是任其自然收缩。
分析人士认为，美联储此次决定将到期机构抵押贷款支持证券和机构债务进行再投资，用于购买更多国债，其象征意义大于实际对市场的影响。这表明美联储对经济前景的研判趋于悲观，未来有可能会实施新的刺激政策。
美联储看淡美国经济前景进一步增添了市场忧虑，11日欧洲股市低开，三大指数盘中跌幅均在2%以上。美股早盘大幅下滑，三大股指跌幅均接近2%。 国内重要消息面：
1、 证监会释疑并购重组16项杂症将进一步采取措施提升并购重组审核透明度，提高市场效率
2、美联储在政策声明中表示，美国经济和就业复苏步伐有所放缓，短期内经济复苏很可能较之前预期更为疲软，这也是近一年多来美联储最为悲观的经济展望。
3、中国光大银行公告显示，本次光大银行IPO最终定价结果为3.10元，冻结资金逾3000亿元。其中网上冻结资金达2095亿元，网上中签率3.63%；网下冻结资金近千亿。
4、为贯彻落实《国务院办公厅关于进一步加大节能减排力度加快钢铁工业结构调整的若干意见》，工信部日前下发通知要求，要着力推进钢铁企业兼并重组，提高产业集中度。
5、多家汽车类上市公司发布了7月份产销快报。从总体来看，7月汽车业产销环比双降，且销量降幅略大，因此库存有所扩大。但同比仍属高增长。
6、继发布《保险资金运用管理暂行办法》后，中国保监会近日又发出调整保险资金投资政策的通知。在权益类投资方面，通知明确，保险公司投资证券投资基金的余额，不超过该保险公司上季末总资产的15%，且投资证券投资基金和股票的余额，合计不超过该保险公司上季末总资产的25%。
今日操作策略：
美股昨日再次遭遇重挫。从技术图形上看，道指没有能有效突破前期10600强压力位之后以一跟大阴线宣布股指将再一次回探，中期调整时间和空间依旧未结束。从基本面分析，这主要是由于投资者担心美国经济复苏力度疲软所致，全球经济刚刚从欧盟债信危机担忧中走出，又遇到美国经济通缩的担忧，可见08年以来的全球经济危机还没有完全过去，担心全球经济“二次探底”的言论又有所蔓延。日本的通缩一直存在，欧盟债务危机时刻打击市场信心，现在世界经济引擎就在新兴经济体。在“金砖四国”中，俄罗斯面临大旱，农产物大幅减产，大火蔓延，经济损失巨大，印度面临两位数的通胀水平，巴西复苏力度不强，我国又处于经济软着落时期。似乎全球经济一潭死水……但那是悲观主义者的看法。
后期还将给股市提供流动性支持。受美股影响，还将顺势考验2600点关口，后期大盘还有近一步调整要求。2560-2580区间寻求支撑，震荡等待。