十二五规划促产业升级 10大龙头有望闪亮未来

2010-09-04 06:00:14　来源:证券日报-资本证券网(北京)跟贴 8 条手机看股票
“十二五”工业发展规划核心起草小组近日透露，目前47个行业规划草案已制定完成，明确促进发展方式的四大转型目标、着力调整的四大结构以及加快工业转型升级、发展现代产业体系等战略任务。通过过程升级、产品升级、功能升级、链条升级等途径实现高加工度化、高技术化、高端化和生态化的产业升级。
当下，汽车、家电两大产业产品存在较大比例的刚性需求，已经达到消费升级阶段。责无旁贷，在“十二五”规划中将担当产业“升级”排头兵。
基于此，《证券日报》市场研究中心对两大产业做出深入分析，将最有可能担当产业“升级”的10个排头兵筛选出来。在未来五年或更长时间，这10只龙头股有望成为市场最亮的明星。
7月以来猛涨37.2% 产业升级成汽车股发动机
“十二五”是关系到我国经济社会发展全局的关键时期，同时也是中国汽车产业发展的关键时期。虽然“十二五”规划尚未披露，但产业升级所带来的推动作用已经在汽车股股价上显露无疑。7月以来，汽车板块股价以绝对的强势领先其他板块，夺得板块涨幅排行榜冠军。
7月以来猛涨37.2% 汽车股在“高速行驶”
据《证券日报》市场研究中心及WIND资讯最新统计，截至9月3日，7月以来汽车板块总股本加权平均股价已经飙涨37.2%，而同期1929只A股加权平均涨幅仅为13.51%。即，汽车板块股价涨幅已经超过全部A股涨幅的1.75倍。随8月份销量数据渐明朗，市场对汽车销量及盈利能力的悲观预期进一步消除，这成为汽车股价格飙涨的直接动力。
细分数据显示，56只汽车股中，21只汽车整车股表现最牛。截至9月3日收盘，可统计的21只汽车整车股总股本加权平均收盘价为14.83元，而在7月1日是平均收盘价仅为10.23元，7月以来21只股票总市值加权平均涨幅达到39.73%，在所有板块中均遥遥领先。其中8只乘用车最新加权平均股价为14.79元，7月以来平均涨幅达37.36%；6只商用载货车最新加权平均股价15.1元，7月以来平均涨幅达49.47%；6只商用载客车最新加权平均股价为14.41元，7月以来平均涨幅达38.16%；1只专用汽车最新加权平均股价为5.74元，7月以来平均涨幅达11.84%。
汽车零部件股涨幅仅次于汽车整车股。33只汽车零部件9月3日的加权平均股价为19.6元，而在7月1日仅为13.01元，7月以来平均涨幅达35.92%；2只汽车服务股9月3日的加权平均股价为4.8元，而在7月1日仅为4.01元，7月以来平均涨幅达17.06%。
具体来看，在整车汽车中，江铃汽车、江淮汽车7月以来股价涨幅分别为71.92%、71.06%，分别领先上证指数61.21个百分点、60.34个百分点；曙光股份、广汽长丰两只股票7月以来股价涨幅分别为58.95%、53.57%，分别领先上证指数48.23个百分点、42.85个百分点。
在汽车零部件股中，万丰奥威以103.8%的涨幅位居首位，跑赢大盘93.08个百分点；东风科技、一汽富维、西仪股份三只股票7月以来涨幅分别达95.06%、83.74%、53.55%，分别跑赢大盘84.34个百分点、73.02个百分点、42.83个百分点。
对于这种强劲的走势，不少券商持肯定态度，中信建投在9月2日推出的研究报告中作出评：周期特征弱化、消费特征凸显，而汽车行业优质公司估值仍处于2010年动态市盈率约12倍左右区间，远低于其他必需和升级消费品行业，使汽车股继续获得估值向上动力。
产业结构、自主品牌、核心技术 三轮驱动汽车业升级
中国已初步成为一个汽车大国，但离汽车强国的差距还很大。在知名品牌的创建、核心技术的掌握、国际市场的拓展等多方面，还面临很多挑战。2011年将是“十二五”的开局之年，新版汽车产业政策、“十二五”发展规划等决定下一阶段中国汽车行业走向的重要政策都将在今明两年中拟定并出台。业内人士透露，汽车产业将在产业结构、产品、技术三方面启动“升级”。
产业结构升级是汽车行业多年来的老命题，只不过在当前我国成为汽车消费大国，汽车销量连年攀升而能源、环保问题日益严峻的双重背景下，高品质、小排量乘用车的重要地位也越来越凸显。一些专家认为，“十二五”规划要明确使小排量车大面积覆盖市场，而不是SUV一类大排量、豪华型汽车覆盖市场。
乘用车联席会的统计数据显示，2009年增长的小排量汽车中，主要是1.5-1.6升级别的轿车快速增长。由于微客大型化趋势，1.0升及以乘用车占有率还出现明显下滑，由年初的13.9%下滑至9.8%左右。业内分析人士担心，按目前情形发展，《汽车产业调整与振兴规划》提出的2011年，1升以下乘用车占15%，1.5升以下占40%的指标无法实现。业内人士明确表示，随着电动汽车开发工作的深入，将促进汽车制造业朝着清洁能源、绿色动力、节约能源、保护环境的方向继续发展。发展新能源汽车，不仅能够促进节能减排，而且能够提升企业的技术开发能力，促进汽车行业的技术进步，是推动中国汽车产业结构优化升级的重要途经。
自主品牌是我国汽车产业进入大发展阶段后的一个主要议题。在政府采购明确自主品牌采购份额、国家科技投入向自主开发大力倾斜等具体问题逐渐解决后，呼吁国家重视自主品牌汽车的声音并没有减弱，而是换了一种方式，脱离细枝末节，上升到国家战略层面。早在去年发布的《汽车产业调整振兴规划》提出了我国汽车产业发展八大目标，其中有两条是关于自主品牌和发展电动车的，这对自主品牌的发展将起到举足轻重的作用。
此外，技术空心化是蓬勃发展的中国汽车产业多年来一直难言的伤疤。在传统汽车技术赶超无望后，政府主管部门把宝押到刚起步的新能源汽车上。尤其是电动车，在不少业内人士眼中，这一领域是中国汽车产业赶超汽车强国的快速通道。
实现从量到质大跨越 专家献计“十二五”规划
2009年，中国汽车产销量均超过1300万辆，成为世界第一汽车生产和消费大国。当中国汽车工业站在这一新的门槛上，眺望在不远的5年、10年实现汽车强国的梦想时，在接下来的“十二五”当中，将不得不选择一条不同于以往的战略转型路径。只有这样，中国汽车工业才能真正实现由大到强的转变。
“十二五期间，我国汽车产业不能再延续过去的数量竞争，质量是十二五的重点。必须实现制造、研发、生产三大领域的跨越。由数量到质量的转型时未来五年的主要矛盾。”在9月3日开幕的2010中国汽车产业发展国际论坛上，中国汽车技术研究中心副主任高和生在接受媒体采访时表示，“产能扩张已经走到成熟期，2500万辆~3000万辆是市场饱和点，这一市场规模很快就会达到。产业升级转型已经势在必行。”他认为，研发领域、产品技术以及产品生产一致性是转型的主要难点。中国汽车制造的产品一致性很差，这个问题不解决，就不可能提升质量，更不可能缩小与国外的品牌差距。
在谈到具有自主知识产权汽车产业的发展时，中国工程院院士郭孔辉表示，我国自主品牌汽车已经积累了一定的发展经验，但一些关键的核心技术包括动力传动系统、电动技术等一些关键技术一直受国外企业的控制，自主品牌的成本优势受到很大的限制。中国汽车技术研究中心主任赵航对此表示，中国汽车目前在塑造品牌时，首先要在产品一致性、质量、技术上下工夫，一个好的品牌形象一定是质量无可挑剔的。
在核心技术方面，专家一致表示：核心技术不突破，产业强国就无从谈起。
中国汽车工程学会常务副理事长兼秘书长付于武提出，中国要实现汽车产业强国，必须掌握核心技术。这些核心技术包括整车开发技术，底盘一体化控制技术，汽车电子控制系统以及汽车的轻量化技术等。如何将发动机功率做到最大、体积做到最小，减少重量，降低消耗，已成为业界普遍关注的问题。此外，要推动技术管理的机制创新。付于武表示，目前，大部分企业缺乏技术来源，要倡导政产学研用，通过新型的技术体制支持汽车产业的技术创新。要建立政产学研用的科学体制，充分利用政产学研用各部门的资源优势，调动这些部门积极参加并开展广泛合作，形成全行业既有部门分工又能协同攻关的联合技术创新体。
纯电动车是投资者最关注的一个领域。有媒体报道，4位院士向国家领导层递交了优先发展纯电动汽车的建议报告。除了国家发改委以外，科技部也已经开始酝酿制定“十二五”期间新能源汽车重大专项。据了解，“十二五”期间的重大专项将侧重于纯电动汽车及其关键零部件的技术突破和产业化工作。在国家大力推进新能源、低碳经济的主导方针下，电动汽车的势要成为我国下一个“五年计划”的重点推动项目。中国在去年成为世界汽车产销第一大国，但离欧美、日本等汽车强国尚有一定差距。借助新能源汽车，成了中国汽车产业实现弯道超车的最好利器。
集宠爱于一身 5大汽车业龙头现身
对于投资者来说，选择具有成长潜力的汽车股，不但要关注上市公司营业收入及目前的绝对业绩，还要从品牌、产品、技术等层面遴选，尤其是一些优质龙头公司，集万般宠爱于一身，目前仍具有较高的投资价值。
据《证券日报》市场研究中心最新统计，汽车整车2010年半年报整体平均摊薄每股收益为0.5351元，而同期全部A股平均摊薄每股收益为0.2543元。显然，汽车整车股的每股业绩已经超过全部A股平均水平1.1倍。其中8只乘用车平均摊薄每股收益为0.5475元，6只商用载货车平均摊薄每股收益为0.6467元，更是远远超过同期A股的平均水平。
具体来看，汽车整车的中国重汽、福田汽车、江铃汽车三大龙头，今年中期基本每股收益分别为1.32元、1.252元、1.21元，业绩高增长为汽车股的二级市场强势表现奠定了基础。7月以来三只龙头涨幅分别为41.05%、29.55%、71.92%，分别超越同期大盘30.34个百分点、18.84个百分点、61.21个百分点。其中，中国重汽上半年公司重型卡车销量和销售收入又创历史新高，共销售重型卡车61080辆，上半年公司连同母公司市场占有率达到了19.79%。山西证券近日明确表示，中国重汽是重卡高端化的主要受益者，因公司在重卡整车技术领域仍处于国内领先，将持续受益于我国重卡行业量和质两方面的发展，并预计公司2010年、2011年营收分别同比增长38%、10%，给予“增持”评级。
另外，33只汽车零部件股票平均每股收益为0.5424元，领先全部A股平均水平1.13倍。潍柴动力、一汽富维2010年半年报摊薄每股收益分别为3.88元、1.16元，7月以来涨幅分别为27.32%、83.74%。潍柴动力是“中国制造”的典型代表之一，公司拥有重卡业动力总成（发动机+变速箱+车桥）、整车、其它零部件三大核心板块，是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一。公司具有强大的科研开发能力，在开发新柴油机以及改善现有柴油机方面成果较多。公司目前已经研制出国内第一台具有完全自主知识产权的欧III系列“蓝擎”柴油机并成功投放市场，欧IV发动机研发工作也正在进行之中。据潍柴动力2010年中报披露，2010年上半年，公司共销售重卡用发动机22.2万台，同比增长118.7%，高于行业增幅5.8个百分点；公司控股子公司陕西重型汽车有限公司凭借新车型的优异市场表现，上半年共销售重型卡车6.0万辆，同比增长118.2%，在重卡行业中位列第四。公司的控股子公司陕西法士特齿轮有限责任公司共销售变速器49.2万台，同比增长109.0%，继续保持行业内绝对龙头地位。随着2010年国内重卡市场的“井喷”，“蓝擎”发动机市场销量创历史新高，上半年共销售10—12L国Ⅲ发动机19.6万台。
从估值水平上看，5大汽车业龙头目前市盈率均较低。
据WIND资讯最新统计，按今年中报每股收益及9月3日收盘价进算，中国重汽、福田汽车、江铃汽车三只股票最新市盈率分别仅为9.16倍、8.9倍、12.53倍；潍柴动力、一汽富维最新市盈率分别为10.01倍、13.69倍。而同期全部A股整体市盈率为17.48倍。据中信建最新研究报告，品牌和产品、技术的相对位置及趋势是决定不同公司投资价值的根本。基于“低估值的消费类股”的向上投资逻辑，该券商仍继续看好品牌、技术、市场地位稳固的优质龙头公司的投资价值，维持对一汽富维、江铃汽车的“买入”评级。
中国重汽
重卡高端化最主要受益股
市场表现：7月以来股价大涨41.05%，领先大盘30.34个百分点；摊薄每股收益分别为1.32元，最新市盈率为9.16倍。
机构推荐：山西证券预计公司2010年、2011年营收分别同比增长38%、10%，对应每股收益分别为2.2元、2.8元。公司在重卡整车技术领域仍处于国内领先，将持续受益于我国重卡行业量和质两方面的发展，因此继续维持对公司的“增持”评级。
机构持仓动向：中报前十大流通股东中8家基金1家券商1家QFII合计持有3328万股，占流通盘的比例为12.91%。本期新进QFII比尔盖茨基金持有218万股。易方达旗下4家基金合计持有1621万股。股东人数较上期增加57.30%，筹码集中度大幅下降。
2010年中报：上半年公司重型卡车销量和销售收入又创历史新高，共销售重型卡车61080辆。根据中国汽车工业协会的统计资料显示，上半年公司连同母公司市场占有率达到了19.79%。上半年公司新增服务网点单位159家；新增销售网点单位79家。其中经销单位73家，改装单位6家，4S店12家，品牌专营店12家。
龙头地位：中国重汽是国内15吨级以上载重汽车最大的生产企业，是国内重卡行业运行质量最好的企业之一，连同集团在产销规模上已进入世界重卡行业最前列。中国重汽提出了实施国际化战略的目标：逐步实现品牌、资本、管理、人才、技术、市场的国际化，力争到2010年把“中国重汽”建成国际知名汽车品牌，力争进入世界500强。根据中国汽车工业协会的统计资料显示，2010年上半年公司连同母公司市场占有率达到了19.79%。
营销网络建设：截止2010年6月末，公司销售网点达到781家，其中经销单位561家，改装单位220家。经销单位中4S店144家，品牌专营店76家。
定向增发：公司向重汽集团增发6866万股（8.01元/股），收购桥箱公司51%股权、HOWO项目资产、其他土地资产。增发完成后，公司将不仅拥有核心零部件生产业务，还将拥有完整的HOWO车型生产业务，HOWO项目是重汽集团和中国重汽合作投资建设的高端重卡车型项目，比国际重卡产品低一半多的价格造就高性价比，将大大增强公司的盈利能力和竞争实力。HOWO07系列产品已与伊朗汽车制造公司签订3.5亿美元的出口大单，上市公司将承担部分生产任务，中东其他地区和非洲市场也正在开拓，另外，该产品已开始投放北京市场，成为目前唯一通过北京市环保局认可的国内欧三排放标准的重卡产品。
潍柴动力
竞争优势最强的汽车零部件股
市场表现：7月以来股价大涨27.32%，领先大盘16.6个百分点；摊薄每股收益分别为3.88元，最新市盈率为10.01倍。
机构推荐：万联证券认为，潍柴动力中报靓丽，充分享受行业增长。短期受宏观经济增速下行预期影响，中长期看好公司整体实力，给予“增持”评级。预测公司2010-2012年每股收益分别为6.27元、7.08元、8.17元。
机构持仓动向：2010年中报股东总数增长29%，十大流通股东中9家基金合计持股6949万股，其中中邮核心成长本期增仓1603万股，新进中邮核心优选持有464万股。社保104退出十大流通股股东之列。2010年基金中报显示，共有26家基金合计持有0.71亿股，较一季度末减仓0.04亿股。
2010年中报：上半年公司共销售重卡用发动机22.2万台，同比增长118.7%；公司控股子公司陕西重型汽车有限公司凭借新车型的优异市场表现，上半年共销售重型卡车6.0万辆，同比增长118.2%，在重卡行业中位列第四。随着2010年国内重卡市场的“井喷”，“蓝擎”发动机市场销量创历史新高，本期间共销售10—12L国Ⅲ发动机19.6万台。
行业龙头：公司拥有重卡业动力总成（发动机+变速箱+车桥）、整车、其它零部件三大核心板块，是我国大功率高速柴油机的主要制造商之一，主要向国内货车和工程机械制造商供应产品，柴油机主要为重型汽车、工程机械、船舶、大型客车和发电机组等最终产品配套。公司在重卡发动机市场的占有率达到32%，大功率装载机发动机市场占有率高达80%左右，陕西法士特是国内具有垄断优势的变速器生产基地，市占率高达90%。2010年上半年，公司共销售重卡用发动机22.2万台，同比增长118.7%，高于行业增幅5.8个百分点。
 
战略目标：发行A股吸收合并湘火炬完成后，潍柴动力从此将由一个纯粹的柴油发动机供应商转变成一个集发动机、变速箱、车桥及整车为一体的综合生产商。吸收合并完成以后，公司将利用现有的平台，以重型卡车零部件业务为核心进行整合，发挥优质资源间的协同效应，对非核心资产将根据公司情况及未来发展规划予以剥离，进一步精干主业，推动因重组而并入的整车业务成长，提高公司的核心竞争力。
科研开发能力：公司已成功将WD615及WD618系列柴油机提高到欧II标准，并将配套市场由单一的重型汽车拓展到工程机械、大型客车、船舶、发电机组等多个领域。另外公司还与李斯特等世界知名的柴油机厂商及机构建立了长期的合作关系。公司目前已经研制出国内第一台具有完全自主知识产权的欧III系列“蓝擎”柴油机并成功投放市场，欧IV发动机研发工作也正在进行之中。“蓝擎”国Ⅳ发动机开始进入小批量市场验证阶段，并实现与陕西重汽、福田汽车等企业的成功匹配。
(本文来源：证券日报-资本证券网 作者：赵学毅)