鸿海精密与广达电脑合并传言再度升温

对台湾电子产品制造商鸿海精密工业股份有限公司 (Hon Hai Precision Industry Co. Ltd., 简称：鸿海精密)和广达电脑股份有限公司(Quanta Computer Inc., 简称：广达电脑)可能合并的传闻再度升级。那么现在投资者能否从两家公司将合并的角度进行投资呢？分析师表示，不宜对此妄下定论。
鸿海精密是全球最大的电子产品合约制造商，而广达电脑则是全球最大的笔记本电脑生产商。过去一年里，有关鸿海精密将与广达电脑合并的传言多次出现，有时还会影响着两家公司的股价。鸿海精密和广达电脑也不断否认存在类似的计划。尽管很少有分析师完全排除这种可能性，但很多人认为可能性不大，至少目前如此，而且，即使两家公司合并，对公司股价有何影响也很难说。
荷兰银行(ABN Amro)驻台北的科技业分析师曾绪良(Steven Tseng)说，尽管不能排除合并的可能，但我认为双方都没有整合的迫切压力。
最新一轮合并传言是由广达电脑总经理王震华(Michael Wang)上周在休假一个月后提出辞职而引发的。一些观察人士曾猜测王震华是合并交易的阻碍。王震华在公之于众的发给广达电脑员工的离职信中嘲笑了这种猜测。但他有关鸿海精密的表态也给市场留下了回味的余地，他说，与鸿海精密成为联盟总比成为敌人要好。记者未能联系到王震华发表评论。
最终，任何有关合并的决定实际上只能由两三个人作出，即鸿海精密的创建人、董事长郭台铭(Terry Gou)和广达电脑的创建人、董事长林百里(Barry Lam)，两人都持有各自公司的大量股份。他们一直在尽力消除有关合并的传言。广达电脑发言人许昭瑾(Carol Hsu)周四称，公司已经多次澄清市场传闻：广达电脑没有同鸿海精密合并的计划。鸿海精密发言人丁祈安(Edmund Ding)周三表示，并购传言纯属谣传，完全不符合事实。他说，本周发表的这份声明是其第六次公开辟谣。
分析师和投资者表示，有关收购的传言在某种程度上是由希望股价波动的交易员挑起的。但两公司如果合并将具有的庞大规模以及可能具有的强大实力也为这一传言提供了现实基础。鸿海精密与广达电脑和并将会产生一个庞然大物，2007年的预期收入将达到近750亿美元。鸿海精密主要为戴尔公司(Dell Inc.)和惠普公司(Hewlett-Packard Co.)生产台式电脑，为苹果公司(Apple Inc.)生产iPhones，为索尼公司(Sony Corp., 又名：新力公司)生产游戏机，2006年包括子公司在内的合并收入为406亿美元。
鸿海精密周四称，今年上半年的非合并净利润比去年同期增长了32%，从新台币237.6亿元增至新台币312.6亿元（合9.456亿美元）。今年上半年的收入比去年同期增长了35%，从新台币3775.5亿元增至新台币5102.3亿元（合154.3亿美元）。该公司未公布合并数据，但分析师预计，其全年合并收入的增幅与此类似。
笔记本电脑是鸿海精密比较薄弱的少数几种个人电脑产品之一。广达电脑的笔记本电脑产量几乎占全球产量的四分之一，其客户包括戴尔公司、惠普公司和宏碁股份有限公司(Acer Inc.)。去年广达电脑的收入为162.6亿美元，预计今年将增长20%。
里昂证券亚太区市场(CLSA Asia-Pacific Markets)的陈豊丰(Vincent Chen)等几位分析师在周一的研究报告中表示，笔记本电脑领域规模之大，令鸿海精密无法置之不理。他们称，笔记本电脑领域目前的年收入约为800亿美元，鉴于鸿海精密目前的巨大规模，这是仅有的几个能给公司带来实质性增长的领域之一。
广达电脑一直在同仁宝电脑(Compal Electronics Inc.)和纬创资通(Wistron Corp.)等竞争对手激烈争夺市场份额。外包生产行业普遍存在整合的压力，原因是客户也正在进行整合。最近的一个例证就是宏碁股份周一宣布将收购美国公司Gateway Inc.，此举将使其个人电脑产量跃居世界第三位。随着个人电脑品牌越来越少，但越来越强大，它们也从供应商那里获得了更大的定价权。广达电脑去年的净利润率已经从5年前的7.6%下降至2.4%。
不过，鸿海精密与广达电脑合并产生的庞大规模也是分析师对此感到怀疑的一个原因，因为这会令大客户感到不安。荷兰银行的曾绪良说，从客户的角度看，如果它们成为一家大公司，这将会带来巨大的集中风险。
传言也会不时影响鸿海精密和广达电脑的股价，这两家公司的股票都在台湾证交所上市交易。7月初，在王震华宣布将休假后，由此引发了一轮并购传闻导致广达电脑股价在两个交易日中飙升了14%。此后该股一直上下波动。周四，该股收于新台币52.90元（1.60美元），上涨了1.1%，但该股今年以来累计下跌了近9%。鸿海精密的股价近日来也随大盘出现波动。周四该股上涨0.4%，收于新台币247元，今年以来共上涨了27%。
一些人认为，尽管在目前情况下合并的可能性不大，但两家公司可能结成某种合作伙伴关系。
历史也显示断言两家公司近期会合并的想法并不明智。郭台铭是该行业最能削减成本的人之一，投资谨慎而且难以预料。自鸿海精密1974年创立以来，该公司惊人的增长基本不是通过收购实现的。尽管鸿海精密在过去4年里收购了几家公司，但没有一家可以同广达电脑的规模媲美（广达电脑目前的市值约为55亿美元）。在这些收购中郭台铭虽然提供了溢价，但幅度都不大。
在2003年11月，鸿海精密以全股票方式收购了网络设备制造商国碁电子(Ambit Microsystems)，价值约为10亿美元。它提出的溢价水平约为12%。两年多以后，在2006年6月，鸿海精密又以全股票方式收购了台湾数码相机制造商普立尔科技(Premier Image Technology Corp.)，收购价折合8.66亿美元。根据收购交易宣布前两公司的股价计算，这一收购价有12%的溢价，但在交易宣布当天，鸿海精密的股价下跌了7%，而普立尔科技的股价则上涨了1%。
同目前的猜测形成鲜明对照的是，收购国碁电子和普立尔科技的两项交易都出乎了市场的预料。