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前海概念浮出水面 A股机会解析

　　【提要】：8月26日，深圳经济特区将迎来成立30周年。很长一段时间，深圳本地股的表现一直落后于拥有世博概念、上海国资整合概念、迪士尼概念的上海本地股，此次能否借大庆有惊艳表现，市场将拭目以待……

　　＝＝本文导读＝＝

　　深圳四只本地股下周可积极关注

　　深圳本地股躁动：谁能分享特区三十年政策“利是”

　　深圳未来看点

　　三类新模式主导深圳本地股重组

　　深圳四只本地股下周可积极关注

　　深圳近年发展处于瓶颈期， GDP 增速相比全国优势不再，而要实现再次突破，就必须加快产业结构调整，着力构建"高端化、总部型、低碳化、集群化"的现代产业体系，尽快实现经济的转型，故在深圳建立特区30周年到来之际，我们提醒投资者留意续特区范围扩容后一系列政策跟进所带给深圳本地股的后续投资机会，如前海合作区作为深圳实现再次飞跃的发展平台就应受到重视。

　　深圳市政府公布的《深圳市第一批扩大内需项目》即已提出， 三年内将对前海合作区投入400 亿元，由此可以看出， "前海"发展已凸显其引领深圳再次飞跃的使命。目前前海合作区的定位为"深港合作先导区、体制机制创新区、现代服务业集聚区、结构调整引领区"， 依托于港深合作，发展优势强大。且与珠海横琴岛不同的是，由于前海更贴近香港、深圳两大金融中心，在财力、市场等各种资源方面具有更大优势，发展前景也将更为明朗。而作为国际资本进入中国的"桥头堡"和最高端产业的聚集区，未来有望成为"特区中的特区"、大珠三角的"曼哈顿"，并辐射珠三角5000万人口的市场，乃至拓展到超过4亿人口的泛珠三角地区。近期根据媒体报道，深圳市长许勤前不久在一个内部会议上表示，，正争取将包括前海开发在内的深港合作列入国家"十二五"规划，不排除国务院近期可能正式批复"前海深港现代服务业合作区"发展规划，如此，合作区细化政策和项目招商必随即产生刺激效应。

　　我们建议投资者下周可对深天健(000090)、深长城(000042)、深华发、沙河股份(000014)等直接或间接在"前海"有地，以及能够参与相关市政建设的深圳本地股积极关注。(深圳商报)

　　深圳本地股躁动：谁能分享特区三十年政策“利是”

　　8月20日，股指大幅下跌，但深圳本地股却再次表现，世纪星源、深天健、中航地产涨幅居前，原来，距离8月26日深圳建立特区30周年不到一周的时间。

　　业内人士称：深圳本地股的炒作很长时间中一直落后于拥有世博概念、上海国资整合概念、迪士尼概念的上海本地股，这次扬眉吐气了。

　　然而，深圳本地股究竟是概念炒作，还是真会分享深圳特区30周年的制度“利是”?资本市场对其关注的逻辑为何?

　　前海、钱海?

　　据消息人士透露，国务院将在8月份正式批复“前海深港现代服务业合作区”发展规划，作为中央送给深圳特区30周年的一份大礼，合作区细化政策和项目招商随即可发布启动。深圳市长许勤7月21日在一个内部会议上表示，正争取将包括前海开发在内的深港合作列入国家“十二五”规划。深圳市政府也公开称，打算投资400亿元建设这个合作区。国信证券方焱称这个区域是特区中的特区。这是深圳特区30周年可确定的获得的政策红利。

　　据统计，深圳有十多家房地产开发公司，但在前海有地的并不多。招商地产被认为是前海的最大受益者。招商地产的大股东招商局蛇口工业区在前海片区拥有3.9平方公里的保税区，目前仍在运营中。这也意味着，在前海仅有的15平方公里土地中，招商地产大股东一家便独占1/4。同时大股东还承诺，假如有部分土地可用于房地产，一定会与招商地产共同开发。

　　此外，深圳本地股中泛海建设在前海有拉菲花园项目、万科被传通过股权并购形式在前海有地。另有一些非深圳本地地产上市公司在前海也有土地，如冠城大通，在前海拥有土地4.96万平方米;中海发展在前海有阳光玫瑰园项目，占地3.76万平方米。

　　此外，半年前已经炒作过一波的深圳“城市更新”概念股、深圳特区扩容概念股也成为近期炒作热点。如：华联控股、深桑达A、深华发A、深鸿基、深赛格、深长城、世纪星源和深天健等8家深圳本地企业具备深圳城市更新或特区扩容概念。

　　四大产业带来后续投资机会

　　在深圳特区成立30周年概念股中，深圳本地扶持的企业亦有可能成为资本市场关心的对象。7月，深圳市委副书记、市长许勤的深圳市三网融合试点工作会议上透露，深圳有意将把文化创意产业作为生物医药、互联网、新能源之外的第四大战略性新兴产业进行规划。——而这四大产业也是全国经济结构调整的方向。

　　围绕着这四大产业，资本市场可能也不愿错过机会。根据游资炒作特点，往往选择总股本1亿股左右，流通股3000万股左右的公司。

　　深圳本地互联网上市公司并不多，但是围绕着互联网运营的上市公司则较多。据统计，包括天威视讯、长城电脑、长城开发、金证股份等共计22家信息技术业企业注册地在深圳。根据游资炒作特点，银之杰、中青宝、天源迪科、赛为智能、达实智能、爱施德、键桥通讯等一批中小板或创业板上市公司是其目标。

　　深圳也诞生了不少生物医药制造的上市公司，如健康元、海王生物、华润三九等，但流通股股本在1亿股之下的也就只有海普瑞、信立泰两家中小板上市公司，流通股股本分别是3210万股、5699.8万股。

　　深圳涉足新能源类上市公司分布在多个行业。比如南玻虽然在过去擅长制造玻璃，但公司确定了打造太阳能光伏产业链的发展战略。该产业上半年为公司带来了8.7亿元收入。又如，深圳能源全资子公司北方能源在内蒙古设立了深圳能源通辽风电有限公司，算得上新能源上市公司。但其中报归属母公司净利润8.76亿元，同比减少15.86%，每股收益为0.40元，盈利呈现出下降走势。此外，深南电的液化天然气项目也属于新能源，沃尔核材、德赛电池、深圳惠程也都有自己的新能源产业。

　　深圳扶持的四大产业中，属于文化创意的A股上市公司却不多见。深圳市麦盛投资有限公司合伙人肖雄文认为，深圳本地概念股不仅仅是一时炒作的对象，他认为，深圳企业具备的创新精神在国家产业转型的大背景下更容易激发。因此他考虑，将用一只阳光私募产品的资金做深圳本地股的主题投资。(华西都市报)

　　深圳未来看点

　　相比特区设立之初,深圳目前已进入发展瓶颈期。要实现再次突破,深圳就必须加快产业结构调整,近期深圳市政府发布了《前海深港现代服务业合作区综合规划》,或给深圳以新的机会。

　　此外,深圳市政府在《深圳市第一批扩大内需项目》中提出,三年内对前海合作区投入400亿元。

　　今后前海将成为"特区中的特区"。前海深港合作将由深港两地政府组成协调领导,共同主导、统一规划,实现共同管理、共同受益,成为国际资本进入中国的"桥头堡"和最高端产业的聚集区。

　　兴业证券策略研究员张忆东也认为,"前海效应"将拉动深圳本地地产股,甚至激发地产股板块行情。

　　据悉,目前直接、间接在"前海"有地,或参与市政建设的深圳本地股,包括招商地产(000024)(000024.SZ)、深天健(000090)(000090.SZ)、中集集团(000039)、冠城大通(600067)(600067.SH)等。

　　深天健在历史上是表现比较差的公司,但有市场人士分析,深天健前期的疲软,主要有两方面因素造成,一方面公司之前从事的建筑行业毛利率并不高,另一方面国企效率低下等原因,使公司整整十年处于一个震荡市。

　　近期,深天健自7.46元启动,经过32个交易日已然达到13.37元的高位,成为房地产板块中的领头羊。上述市场人士认为,这是因为业绩的转好,但也有分析师认为这更可能与上述规划有关。

　　从原始的特区概念,到国资重组,以及近期政策提振。组成了深圳本地股走强贯穿始终的逻辑,其中整合重组预期炒作是重要的原因之一,深振业A(000006.SZ)是比较典型的代表,7月期间深振业A的涨幅为90%。

　　28家公司中有7家房地产公司、3家信息设备公司、3家医药公司、2家金融公司

　　附表_上市以来市值前30大的深圳本地股(截至8月19日)

　　证券代码 证券简称 首发上市日期 总市值(亿元) 所属申万行业

　　601318.SH 中国平安2007-03-01 3555.29 金融服务

　　600036.SH 招商银行(600036)2002-04-09 3061.72 金融服务

　　600030.SH 中信证券(600030)2003-01-06 1262.11 金融服务

　　000002.SZ 万科A 1991-01-29 960.98 房地产

　　600999.SH 招商证券(600999)2009-11-17 791.67 金融服务

　　000063.SZ 中兴通讯(000063)1997-11-18 650.17 信息设备

　　000001.SZ 深发展A 1991-04-03 610.23 金融服务

　　002399.SZ 海普瑞(002399)2010-05-06 515.53 医药生物

　　000069.SZ 华侨城A 1997-09-10 421.68 房地产

　　000039.SZ 中集(000039)集团 1994-04-08 379.13 机械设备

　　000024.SZ 招商地产 1993-06-07 348.10 房地产

　　600383.SH 金地集团(600383)2001-04-12 305.85 房地产

　　000012.SZ 南玻A 1992-02-28 291.36 建筑建材

　　601333.SH 广深铁路(601333)2006-12-22 264.22 交通运输

　　000060.SZ 中金岭南(000060)1997-01-23 259.14 有色金属

　　000999.SZ 华润三九(000999)2000-03-09 249.23 医药生物

　　000027.SZ 深圳能源(000027)1993-09-03 240.07 公用事业

　　000046.SZ 泛海建设(000046)1994-09-12 227.87 房地产

　　002416.SZ 爱施德(002416)2010-05-28 211.13 商业贸易

　　000021.SZ 长城开发(000021)1994-02-02 167.81 信息设备

　　002294.SZ 信立泰(002294)2009-09-10 167.71 医药生物

　　002419.SZ 天虹商场(002419)2010-06-01 163.60 商业贸易

　　601139.SH 深圳燃气(601139)2009-12-25 146.25 公用事业

　　000031.SZ 中粮地产(000031)1993-10-08 144.01 房地产

　　000061.SZ 农产品(000061)1997-01-10 140.41 农林牧渔

　　300077.SZ 国民技术(300077)2010-04-30 138.28 电子元器件

　　600380.SH 健康元(600380)2001-06-08 130.30 医药生物

　　002106.SZ 莱宝高科(002106)2007-01-12 128.87 电子元器件

　　002429.SZ 兆驰股份(002429)2010-06-10 123.81 信息设备

　　000009.SZ 中国宝安(000009)1991-06-25 116.60 房地产

　　资料来源:本报整理

　　附表_上市以来涨幅前30大的深圳本地股(截至8月19日)

　　证券代码 证券简称 首发上市日期 相对发行价涨跌幅(%) 所属申万行业

　　000002.SZ 万科A 1991-01-29 62797.47 房地产

　　000012.SZ 南玻A 1992-02-28 6143.94 建筑建材

　　000004.SZ ST国农1991-01-14 4183.31 医药生物

　　000009.SZ 中国宝安 1991-06-25 4033.78 房地产

　　000060.SZ 中金岭南 1997-01-23 3513.88 有色金属

　　000021.SZ 长城开发 1994-02-02 3427.98 信息设备

　　000039.SZ 中集集团 1994-04-08 3425.67 机械设备

　　000063.SZ 中兴通讯 1997-11-18 3351.69 信息设备

　　000069.SZ 华侨城A 1997-09-10 3141.35 房地产

　　000028.SZ 一致药业(000028)1993-08-09 3102.72 医药生物

　　000024.SZ 招商地产 1993-06-07 2875.65 房地产

　　000008.SZ ST宝利来1992-05-07 2824.68 综合

　　000014.SZ 沙河股份(000014)1992-06-02 2704.80 房地产

　　000061.SZ 农产品 1997-01-10 2352.00 农林牧渔

　　000031.SZ 中粮地产 1993-10-08 2320.68 房地产

　　000046.SZ 泛海建设 1994-09-12 2131.87 房地产

　　000078.SZ 海王生物(000078)1998-12-18 1949.40 医药生物

　　000026.SZ 飞亚达A 1993-06-03 1883.54 轻工制造

　　000027.SZ 深圳能源 1993-09-03 1874.80 公用事业

　　000049.SZ 德赛电池 1995-03-20 1860.98 化工

　　000050.SZ 深天马A 1995-03-15 1563.30 电子元器件

　　000022.SZ 深赤湾A 1993-05-05 1375.19 交通运输

　　000036.SZ 华联控股(000036)1994-06-17 1373.73 化工

　　000001.SZ 深发展A 1991-04-03 1361.25 金融服务

　　000016.SZ 深康佳A 1992-03-27 1324.35 家用电器

　　000066.SZ 长城电脑(000066)1997-06-26 1194.79 信息设备

　　600030.SH 中信证券 2003-01-06 1144.47 金融服务

　　600525.SH 长园集团(600525)2002-12-02 1010.55 机械设备

　　002008.SZ 大族激光(002008)2004-06-25 973.38 电子元器件

　　000018.SZ ST中冠A1992-06-16 966.60 纺织服装

　　资料来源:本报整理(第一财经日报 何安)

　　三类新模式主导深圳本地股重组

　　近期，随着一批上海本地上市公司陆续停牌，上海国资整合进入“大重组时代”，而其背后逻辑则是上海产业结构调整的经济转型的客观要求。

　　在深圳特区30周年之际，深圳经济面临同样的结构转型要求，深圳本地上市公司是否迎来同样的重组契机?

　　谈到深圳本地股的重组，市场往往会罗列出深圳市投资管理、建设控股、商贸控股三大投资控股公司与区属投资管理公司旗下公司，并以此作为重组预期的来源。但实际上，这已经成为一个误区。

　　重组股国资背景淡化

　　历史上深圳本地股的整合基本依照上述思路进行。2004年深圳本地股较为重要的重组潮中，深圳市政府的重组思路即是：政府主导，三大投资控股公司与区属投资管理公司对自己旗下的上市公司各自动手;策略是：“不同方式重组，分阶段实施”、“按照部分减持国有股、出让控制权、内部整合重组、整体退出”。

　　这种毫无新颖可言的思路，主导了过去十几年深圳国资的整合。而其激发因素则在于国家国资退出的政策背景，以及深圳本地股长期整体业绩不佳、赢利能力落后整个资本市场步伐的现实。

　　然而，在多次大规模整合潮后，尤其是过去两年深华发A、深鸿基等一批公司重组的兑现，大部分深圳本地股赢利能力已经显著提高与和黄的成功合作，使盐田港业绩出现飞速增长;深圳华强重组完成后，盈利增长能力得到恢复);再加上深圳是一个新兴城市，其经营性国有资产存量并不多，目前深圳本地股重组的国资背景已经趋于淡化。这在深圳本地股中剩余的壳资源，即ST、PT类公司身上体现得最为明显。这类公司的重组将依托市场化的资本运作方式进行。

　　在现有重组中的壳资源中，*ST深泰涉及近20亿债务，由债权银行通过深圳中级法院主持债务重整;*ST盛润A被债权人申请破产重整，最新债务申报涉及19亿元债务，公司方面在此基础上积极寻求重组、恢复赢利能力，目前已有传闻称将有公司注入信托资产;*ST科健的破产重整背后也存在潜在的重组方，实力弱小的债权方，近期突然提速债务重组，或为潜在重组方铺路。此外，ST零七和国资背景的ST三星重组均因不同原因终止，不过，公司并未放弃再次重组的机会。

　　由于上述公司已经没有或主营业务较少，基本沦为壳资源，未来一段时期内，必然成为深圳本地股重组最为活跃的部分。

　　国资重在合并同类项

　　至于深圳国资的重组，则主要是国资系统内部的同业资产整合。与此前帮助企业脱困不同的是，大股东以定向增发的形式向旗下上市公司注入同业资产，增强核心竞争力将是主要手段。事实上，自股改以来，该模式已经逐渐成为资本市场重组的主流模式之一。

　　整合的预期集中在，深投系、建设系、商贸系以及区属投资管理公司旗下上市公司与控股股东存在同业竞争或同业资产的部分。这其中，又数房地产类公司和资产最为多见。

　　2008年失败的沙河股份与深业集团的重组。当时市场一致认为，两家房地产商结合，将成为深圳最大的国有房地产开发公司，其土地开发能力和土地储备会提升到一个新的规模。重组失败后，2009年2月3日深圳市国资委仍然将其所持有沙河股份控股东沙河集团100%股权划转给深业集团直接持有。深业集团将注入沙河股份的土地储备面积超过100万平米的传闻一时甚嚣尘上。

　　同业的情况还存在于，深投控手中的土地资产与旗下深物业、深深房两家房地产上市公司的资产注入预期。深圳本地央企招商局集团旗下房地产上市公司招商地产，也被市场广为关注。由于招商局集团在深圳前海有大片物流用地，招商地产一度被认为是前海概念收益最大的上市公司。

　　此外，在大股东旗下存在不只一家同类上市公司的前提下，资产整合面临更多的不确定。比如，深投控控股的深物业和深深房，其土地资产的注入就必须考虑到两家公司的平衡。近期，深投控屡新股改承诺注入深物业的地块，正是2008年拟转手给深深房开发，而被深深房拒绝的统一地皮。

　　然而，同业资产的整合在时间上往往带有极大的不确定性，在上市公司不再为保壳担忧后，非上市公司大股东的资产注入行为便不再迫切，资产注入不可避免地长期停留在预期阶段。

　　举牌将日益多发

　　深圳本地上市公司的重组除了上述国资系及非国资系两大类外，全流通后，资本市场的举牌导致的重组行为将不断增加。股改以来，深圳本地股不乏被举牌的案例。

　　2008年茂业系举牌深国商，不仅引发了深国商股东及其管理层合演的反收购争夺战，还间接导致了其后多方资本对深国商及旗下晶岛项目的明争暗抢，至今，深国商仍是一团烂泥。今年7月，同一条街上的宝能系强势举牌深振业，尽管遭遇了深圳国资局的全力阻击，但今后，这类在全流通背景下涌现的资本运作形式，无疑将越发多见。

　　历史上，深圳本地股重组即难以与上海国资整合的大手笔相媲美。而上述情况也表明，今后深圳本地股重组将更加区别于上海国资政府行政主导为主的模式，其特征更接近于成熟市场的资本运作手法。(21世纪经济报道 雷李平)