国美电器引起的投资之思

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    国美电器从2008年大股东被抓并被判刑之后，新董事长开始了弱化原大股东的政策，而该做法引发了大股东的高调反击，于是股价下跌，于是国美电器成为人们关注的热点问题。这个事件发生之后有几个非常深远、深刻的与投资相关的问题需要特别思考，以下是我对这些问题的思考及研究。
    职业经理人，需要不需要有道德并对大股东有某种程度的利益维护
    在国美事件中，陈晓作为黄光裕这个大股东选定的总裁、核心高级管理人员，在黄光裕身陷牢狱之后，陈晓所做出的改革方案，引发了大股东的激烈反对，因为黄光裕认为，陈晓的方案实际是趁大股东之危借势夺权，或者是说弱化大股东在企业中的地位，是一种他不能容忍的行为，并且黄光裕在之后发表的公开信中，将此种行为斥为突破了职业经理人的基本道德底线的行为，对国美的历史及传统文化完全无视。这一观点发布之后，社会上也出现了另一种观点，该观点认为高级管理人员在法律范围之内，没有突破当前法律范围的任何行为，都是合法的，有效的，高级管理人员只需要对法律负责，接受法律的约束。让高级管理人员忠于某一个重要股东，是违反现代经济学的主要指导思想的，高级管理人员只需要遵守法律而无需额外增加某种道德约束，高级管理人员不必须照顾大股东的利益。
    我陷入了深深地思考，对于用道德规范高级管理人员是不必要的，甚至违反了现代企业管理制度这一说法，我的想法是这样的：如果一个企业的高级管理人员他可以在不违法的情况下做任何事，不受任何非法律的约束，那么为什么在人类的政治、经济和社会活动中，对于高级人才的选用，永远都强调德才兼备？！特别要强调的是，从古至今几千年来，在政治、军事、商业领域的用人原则，始终是强调德才兼备，从来没有一个理论界或者实践领域只强调用才，不主张用德，而且人们强调的是德才兼备，不是才德兼备，德是主要的，于是乎这里面就有一个问题真实地表现出来了，假如我们在选择投资对象的过程中，对核心人物的选择，我们要不要从道德方面进行考查，还是只看其才华，只用法律法规这一单一要素来约束，只要不违法就可以了，不考虑他的道德。
    这是一个非常现实的问题，事实上，如果某一投资人在选择投资公司的时候对高级管理人员只考察其才干而忽略其道德，这个投资人在投资过程中十有八九会遇到麻烦，道德是职业经理人和高级管理人员最重要的一部分，如果忽略了道德，只关注才，那么这个企业将来可能会变得不可预期，股市的投资者其实都是股东，只是这个股东比黄光裕更弱小，如果管理层对待大股东可以没有道德约束，对待小股东当然也不需要道德。我想起了几百年前的晋商，晋商有一个用人原则，他在选择大掌柜的时候，要进行多年的暗中观察，比如故意把一些钱在没人的情况下，以某一种方式摆在被考察对象面前，来观察他如何处理，如果这个被考察者把钱装入了自己的腰包，那么东家再也不会使用这个人。所以晋商在用人的过程中，德是第一的，之所以这样做，是因为晋商的钱庄也罢，商号也罢，他都是全国有几十家上百家分号，最远的曾经到达过莫斯科。在过去没有通讯，交通也不便利的情况下，票号的管理人员们，每三年才与东家见一次面，对一次账，而在分号里面，东家有一个自我承诺，不使用“三爷”，少爷，姑爷，舅爷都不会被派到分号，分号里面是没有东家的亲信的，分号里掌权的全部是请来的职业经理人，而这些人远在千里之外，三年才跟东家见一次面。晋商的历史中，很少出现掌柜把票号的钱贪污，或者把分号据为己有，每笔业务也很少有错误，这是晋商几百年来能够在商业领域纵横的根本原因。这一切都是因为晋商的东家把选人的德与才相结合，放在了至高无上的地位，没有对德的绝对信任，晋商是绝对不会把票号交给这个人的，哪怕他才华过人。
    从历史上看，一个投资人，一个股东，在选择公司的时候，如果你不考察这个公司的管理层的德，那么你不可能成功。换句话说，要求管理层有德，那是绝对的条件。对于有些人说，在现代经济条件下，高级管理人员不违法就是正确的，这个条件太过宽松了，因为我们知道，很多国家，尤其是中国，它的法律本身就不健全，有些事情就没有法律的规定，有些事情含糊不清。在这种情况下，给高级管理人员留下了大量自由操作的空间，如果在这种纯粹的自由操作空间里，高级管理人员对股东没有一种自我约束和股东利益最大化的理念，那么高级管理人员将把企业带向不可确知的复杂境地，说到这里我又突然想到了一个著名小说中提到的事件，《鲁宾逊漂流记》中的鲁宾逊之所以流落荒岛的原因是，他在巴西与人开办了一个种植园，为了给种植园从非洲贩卖一定量的黑奴，鲁宾逊从巴西前往非洲，路上遇到风暴，流落到荒岛几十年，历经艰险之后，鲁宾逊再次回到了文明社会，他离开巴西已经相隔几十年，他已经是一个老人了，他想到了他与人合伙的种植园，进过打听知道，种植园的合伙人已经去世了，目前种植园由他的合伙人的后代经营着，并且经营得不错，又开办了糖厂、面粉厂，生意非常好。于是，鲁宾逊找到这个合伙人的后代，当合伙人的后代见到鲁宾逊的时候说：“你就是鲁宾逊，我的父母在去世的时候，说这个种植园是自己和鲁宾逊合伙经营的，可鲁宾逊出海之后再无音信，不知是死是活，如果鲁宾逊活着回来，你们要把鲁宾逊的股份对应的资产交给他。”这样，这个合伙人的后代领着鲁宾逊看他们的种植园和后来新建的工厂，鲁宾逊惊讶地发现他的企业是那么的庞大，最后他合伙人的后代将他带到了政府的机构，把属于他的股份对应的资产重新确认到他名下，并且这位合伙人的后代，把历年所该分给鲁宾逊的分红，一分不差地每年都存入当地的一个教会，等待鲁宾逊回来后支取，鲁宾逊不仅得到了他的股份对应的资产，而且也从教会中取出了他的合伙人每年给他存下的红利。
    这个故事是虚构的，但是他反应了即使是对西方，坚持道德也是商业的基础，在鲁宾逊生死不明的情况下，他的合伙人，年年把红利给他计提出来，并且在几十年后，他的合伙人死了之后，又把这份责任交给了后代。后代按约把鲁宾逊的股份和分红交给了鲁宾逊。这样一种信用和道德境界，是使鲁宾逊能够在流落荒岛几十年后，依然能够享受到他投资利得的前提。想象一下，在合伙人消失几十的之后，鲁宾逊的合伙人有一亿条理由把鲁宾逊清除出去，也有一亿条理由指出鲁宾逊没有参与合伙经营因此没有权力得到红利，甚至可以剥夺鲁宾逊的股份，但是他的合伙人没有那么做，这是一个道德约束的结果。所以我们说，现代资本市场，现代企业制度是从西方引进的，好像是西方人不讲道德约束只讲法律约束，这恐怕也是一个错误的认识。(点击参与论坛交流)

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