抓小放大 机构关注中小板中报预增股

　　⊙华泰证券研究所陈慧琴

　　近段时间，每天都有上市公司发布业绩预告。我们认为，7月份，随着上市公司半年报预增和预警公告的大面积发布，个股的分化势必会加剧，投资者应回避个股业绩下降的非系统性风险。特别值得留意的是发布业绩预告修正公告的也在明显增加：有提高增长幅度的，也有降低增幅的，还有从增长修正为下降的。从业绩修正公告可以看出，价格变化对公司业绩的影响是最明显的。受益于产品价格上涨而调高业绩增长幅度的中小板公司较多，如联合化工(10.93,0.22,2.05%)、华星化工(8.19,-0.51,-5.86%)和兴化股份等。当然，市场价格变化对业绩的影响还有另一方面，就是原材料价格大幅上涨推动成本上升，导致业绩下降如嘉应制药(27.29,-1.44,-5.01%)等。

　　大盘受内忧外患影响，2008年市场整体性机会缺乏，有的只是超跌的阶段结构性机会，迫使新基金在新的市场环境下寻找新的盈利模式。2008年春节后新基金一直在发行，截至目前，2008年新批的基金达到57只，而在上月结束后募集的新基金达到创纪录的16只，其中有13只为偏股型基金，而由于整体市场资金面的不充裕致使新发基金的规模越来越小（2008年新基金募集规模都在20亿元以下）。较小的规模，使得新基金对中小盘股的配置比例加大，而市场中线连续的暴跌，使得部分中小盘成长股重返估值洼地，开始具备相应的估值优势。在此背景下，机构资金必然开始重新关注具备成长性、价格合理且中报预增的中小盘股。

　　新型景气行业和抗通胀增长股

　　近期价值投资风格逐步转向成长投资风格，投资者应自下而上地选择优秀的 “高成长性＋竞争力＋盈利能力”的价值成长股投资。随着中报预增公司的增多，中期业绩大幅增长股将成为市场关注的焦点。近期盘面显示，高油价下的能源、新能源、节能减排和煤化工、长周期和抗通胀的医药、农业和传媒得到机构资金的关注。

　　通过分析两市业绩预增公司，我们发现，发布2008年中期业绩预告中的中小板公司，化工、化肥、新能源和抗通胀的医药和通胀传导较弱的电子科技信息预增股较多。大盘从6124点震荡下跌至今，累计跌幅超过55%，致使预增预盈的上市公司中不少优质公司股价被低估。

　　2008年在通货膨胀和紧缩政策引发的经济下滑态势下，中国经济结构面临产业转型和产业升级。为此，新能源（涉及太阳能、风电设备、多晶硅产业、煤化工、节能材料）相关产业链的上市公司业绩纷纷预增。触及新能源业务的中小板预增公司主要有天奇股份(13.20,-0.22,-1.64%)、中环股份(14.90,-0.54,-3.50%)、金风科技(18.48,-0.90,-4.64%)、盾安环境(18.00,-0.45,-2.44%)和霞客环保(9.14,-0.36,-3.79%)等，受油价屡创新高的刺激，新能源板块未来将被机构资金反复关注。我们认为，对于部分超跌的品种中线可以逢低关注。

　　随着全球性的农产品(17.60,-0.52,-2.87%)和能源原材料价格高涨以及国内劳动力成本的上升，中国迎来了高成本的增长时代，过去那种低通胀、高增长的宏观经济环境已经不复存在。在国内外经济都将处在一个相对高位的通胀环境下，煤化工路线的企业受益明显，农药、钾肥、氮肥总体仍处于上升周期。中小板公司中的华星化工、联合化工、中泰化学、黑猫股份(10.56,-0.34,-3.12%)、德美化工(20.36,0.00,0.00%)纷纷发布预增公告。尤其是华星化工和联合化工大幅度调高预增比例。

　　农产品涨价将是长期的，中小板中的农业股登海种业(58.10,-1.08,-1.82%)、正邦科技(15.61,-0.54,-3.34%)、天邦股份(10.65,0.02,0.19%)和绿大地(28.15,0.16,0.57%)都纷纷预增。

　　2008年投资理念必须顺应宏观经济面转变。在经济和政策依然存在不确定性，在通胀趋势日渐明朗的情况下，逢低关注中小板中相对确定的行业和企业，能够抵御通货膨胀的消费品公司和通胀受益股。商业零售板块确定性高，不受政府信贷紧缩等宏观调控政策的干扰。中报预增具 “有效扩张”能力、有区域垄断优势、品牌优势成长明确的消费行业通胀预增受益股有三全食品(37.00,-0.50,-1.33%)、苏宁电器(14.48,0.00,0.00%)、步步高(25.50,-0.11,-0.43%)、七匹狼(32.50,-1.00,-2.99%)、报喜鸟(25.59,-0.07,-0.27%)和广百集团等。

　　成长性是投资医药股的关键，医药行业受益于医改的政策性利好，2008年需求的刚性将使得行业高增长较为确定。具有抗通胀特性且受益于医改和国际生产转移，中小板中成长性突出的中报业绩预增股有双鹭药业(39.98,-0.28,-0.70%)、科华生物(15.48,-0.60,-3.73%)、沃华医药、紫鑫药业、独一味、达安基因(13.78,-0.36,-2.55%)等。

　　业绩预增的有高送转预期的受到资金关注

　　在半年报业绩浪行情中，市场也存在炒作中期高送转预期的习惯。在业绩增长幅度超过30%的211家A股公司中，有不少中小板企业，而部分2008年中期业绩预增的中小板公司去年没有实施分配送转方案，2008年一季度也没有分配利润，因而其中资本公积金较高的公司，中期实施分红送配的可能性相对较高。特别是一些拥有知名品牌、完全有能力在主板上市的企业，却在中小板市场发行少量股票上市，只要这些公司业绩持续增长，就存在股本扩张做大规模的需求，市场大跌之际逢低介入这类股票风险相对较小。部分近期上市的行业盈利模式独特的新股步步高、上海莱士(50.66,1.43,2.90%)、三全食品、九阳股份(15.32,-0.48,-3.04%)、歌尔声学(29.52,-1.34,-4.34%)均受到机构资金的关注。

　　今年将是中小板很多公司募资项目见成效的一年，部分企业业绩有望在今年得到大幅提高。这也成为中小盘成长股受到资金关注的一个重要原因。中小盘成长股中有不少为细分行业的龙头企业，具有较强的竞争优势，根据近期席位动向分析，部分中小盘成长股良好的成长性已经引起主流机构的关注。在目前市场震荡调整之际，投资者应重点关注两类个股：一是新型行业如新能源和新消费模式的新股与次新股如怡亚通(14.50,-0.52,-3.46%)、拓日新能、步步高以及中环股份等；二是未来业绩有望持续增长、募集资金项目逐渐投产的个股。

　　通胀传导较弱的电子信息板块个股中报纷纷预增

　　通过分析，我们发现，高端产品发展较快，销售收入稳定增长，内部结构日益深化。中小板中的电子信息行业中的公司报喜比例较高，随着3G、数字电视、多媒体产品的推广和奥运举办在即，新的系列产业支持政策将会陆续出台，预计电子信息业将迎来前所未有的历史性机遇。中环股份、青岛软控(17.61,-0.41,-2.28%)、广电运通(36.02,0.84,2.39%)、怡亚通、远望谷(21.78,0.11,0.51%)、武汉凡谷(14.02,-0.46,-3.18%)、北斗信通、大族激光(13.53,-0.03,-0.22%)、东华合创(26.72,-0.22,-0.82%)、科陆电子(22.16,-0.77,-3.36%)、航天电器(11.59,-0.51,-4.21%)、拓邦电子(20.66,-0.67,-3.14%)、石基信息(38.80,0.00,0.00%)、国脉科技、证通电子(16.01,-0.82,-4.87%)和御银股份(13.73,0.02,0.15%)纷纷预增。

　　值得注意的是，投资者在关注业绩预增股时既要关注其2007年的业绩基数高低，又要关注公司股票公告之后的累计涨幅。对于预增公司的投资还要分析其股价是否充分反映了业绩增长，对于部分严重透支增长的品种不易盲目追高，防止“见光死”。需要注意的是，这种炒作往往在相关个股半年报披露前启动，而在半年报披露后往往会“见光死”。

　　部分中小板中报预增公司一览

　　证券证券2008中期业绩预告摘要2008中期预告净利润变动幅度(%)2007中期

　　代码    简称                                     每股收益（元）

　　002001新和成(33.77,-0.92,-2.65%)净利润预计在6.0—7.0 亿元之间12110.7860.0168

　　002018华星化工修正增幅增长550%-650%6500.1942

　　002146荣盛发展(11.74,-0.59,-4.79%)增长300%-350%3500.1492

　　002217联合化工修正增幅230%—260%2600.2653

　　002157正邦科技增长幅度为170%-220%2200.1846

　　002009天奇股份增长180%—210%2100.11

　　002147方圆支承(12.46,-0.30,-2.35%)增长150％－180％1800.2814

　　002161远望谷增长120%-170%1700.1216

　　002028思源电气(22.98,-0.88,-3.69%)增长100％－150％1500.4431

　　002029七匹狼增长100%-150%1500.1772

　　002197证通电子修正增幅100%—130%1300.1569

　　002065东华合创增长幅度为80%-120%1200.3209

　　002108沧州明珠增长90%-120%1200.1231

　　002153石基信息增长约80%-110%1100.7783

　　002093国脉科技增长80%-110%1100.4012

　　002164东力传动(15.17,-0.68,-4.29%)增长80%-110%1100.1977

　　002041登海种业增长80%-110%1100.0456

　　002122天马股份增长80%-100%1000.8136

　　002024苏宁电器增长70%-100%1000.4012

　　002038双鹭药业增长幅度为50%-100%1000.423

　　002110三钢闽光(11.20,-0.60,-5.08%)增长幅度在50%－100%1000.3894

　　002208合肥城建(13.54,-0.74,-5.18%)增长70%-100%100

　　002241歌尔声学比上年同期增长80%到90%，90

　　002097山河智能(15.67,-0.69,-4.22%)增长60%-90%900.4458

　　002048宁波华翔(12.45,-0.52,-4.01%)增长60%—90%900.21

　　002202金风科技增长60%-90%900.2852

　　002104恒宝股份(16.72,-0.63,-3.63%)增长60%-90%900.1

　　002154报喜鸟增长幅度约在60%－90%之间900.38

　　002015霞客环保修正增幅在60%-80%之间800.30

　　002092中泰化学增长50%-80%800.39

　　002129中环股份增长50%-80%800.1217

　　002050三花股份(26.78,0.35,1.32%)增长50%-80%800.2503

　　002121科陆电子增长幅度超过50%-80%800.1787

　　002081金螳螂(43.02,0.02,0.05%)增长50%-80%800.3426

　　002074东源电器(13.70,-0.34,-2.42%)增长50%-80%800.1777

　　002017东信和平(18.21,0.00,0.00%)增长50%-80%800.1307

　　002140东华科技(24.88,-0.77,-3.00%)增长60%-80%800.5444

　　002170芭田股份(11.43,0.23,2.05%)增长50%-80%800.4123

　　002123荣信股份(35.60,-0.39,-1.08%)增长幅度为40%--70%700.4512

　　002073青岛软控增长50%-70％700.2884

　　002118紫鑫药业增长30%-60%600.15

　　002111威海广泰增长30%-60%600.26

　　002139拓邦电子增长30%-60%600.0722

　　002220天宝股份增长30%-60%600.4638

　　002124天邦股份增长30%-60%600.0551

　　002022科华生物增长50%-60%600.2521

　　002091江苏国泰增长40%-60%600.2198

　　002152广电运通增长30%-60%600.9701

　　002210飞马国际(9.92,0.16,1.64%)增长幅度为30%-60%600.2092

　　002011盾安环境增长30%-60%600.1567

　　002008大族激光增长30％－60％600.21

　　002151北斗星通(41.25,-0.87,-2.07%)增长30％-60％600.3758

　　002149西部材料(21.21,-0.71,-3.24%)增长30%-50%500.2065

　　002194武汉凡谷增长幅度为20%至50%500.5716

　　002107沃华医药增长30%-50%500.248

　　002003伟星股份(22.98,-0.43,-1.84%)增长30%-50%500.2782

　　002085万丰奥威(10.79,0.98,9.99%)增长30%—50%500.0847

　　002078太阳纸业(10.73,-0.43,-3.85%)增长30%-50%500.4283

　　002032苏泊尔(18.81,-0.48,-2.49%)增长30%-50%500.39

　　002173山下湖(19.00,0.10,0.53%)增长30%-50%500.44

　　002215诺普信(30.70,0.01,0.03%)增长幅度为30%—50%500.51

　　002204华锐铸钢(22.29,0.20,0.91%)增长幅度30%—50%50

　　002219独一味增长幅度30%-50%500.2588

　　002055得润电子(15.99,-0.02,-0.12%)增长幅度小于50%500.1696

　　002183怡亚通净利润约为8，500 万400.6558

　　002131利欧股份(13.07,-0.63,-4.60%)增长30%-40%400.3023

　　002165红宝丽(16.59,0.05,0.30%)增幅20%-40%400.5791

　　002051中工国际(44.00,0.28,0.64%)增长在30％以内300.4346

　　002182云海金属(13.47,-0.30,-2.18%)增长幅度不超过30%300.2153

　　002177御银股份增长幅度小于30%300.6383

　　002014永新股份(19.99,0.22,1.11%)增长幅度小于30%300.2461

　　002098浔兴股份增长幅度小于30%300.212

　　002130沃尔核材增长幅度小于30%300.3982

　　002218拓日新能增长幅度小于30%300.306

　　002100天康生物(18.63,-0.62,-3.22%)增长幅度小于30%300.21

　　002138顺络电子增长幅度小于30%300.2321

　　002095生意宝比上年同期增长幅度小于30%300.3176

　　002168深圳惠程(18.25,-0.23,-1.24%)增长幅度小于30%300.37

　　002216三全食品增长低于30%300.5657

　　002088鲁阳股份增长幅度小于30%300.3962

　　002128露天煤业(22.15,-0.68,-2.98%)增长10%-30%300.4734

　　002171精诚铜业(13.50,-0.42,-3.02%)增长幅度小于30%300.3153

　　002191劲嘉股份(10.42,-0.34,-3.16%)增长幅度小于30%300.4487

　　002090金智科技增长幅度小于30%300.2462

　　002176江特电机(28.35,0.01,0.04%)增长幅度不超过30%300.2986

　　002150江苏通润(12.30,-0.61,-4.73%)增长幅度小于30%300.5156

　　002068黑猫股份增长幅度小于30%300.32

　　002025航天电器增长幅度小于30%300.2616

　　002195海隆软件(19.55,-0.34,-1.71%)增长25%-30%300.28

　　002203海亮股份(11.97,-0.38,-3.08%)增长幅度小于30%300.2681

　　002206海利得(16.73,-0.64,-3.68%)增长30%以内300.3431

　　002184海得控制(13.92,-0.18,-1.28%)增长幅度小于30%300.3003

　　002187广百股份(29.38,-0.67,-2.23%)增长幅度小于30％300.6

　　002199东晶电子(18.99,-0.03,-0.16%)增长幅度小于30%300.24

　　002054德美化工增长不超过30%300.2388

　　002030达安基因增长幅度小于30%300.109

　　002010传化股份(14.94,-0.50,-3.24%)增长幅度小于30%300.2078

　　002200绿大地增长幅度为15%-25%250.5312