神马文学网沱牌曲酒
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 07:29:03
随着华夏系4只基金潜入沱牌曲酒（000702）收购1700万股的消息被媒体曝光，沱牌曲酒的重组再次进入公众的视野。
“此次参与重组洽谈的企业很多，包括省内的白酒巨头，以及一些国内知名的投资机构。”一位接近此次重组的人士透露，已开始洽谈的有意者中包括五粮液、剑南春、泸州老窖、中信资本以及杉杉投资等，但是目前各个重组的方案均存在较大的分歧，仍存在较大不确定性。
该人士分析，由于府倾向省内企业进行整合，所以五粮液及剑南春的可能性较大。
不得进行的重组
沱牌曲酒虽属川酒“六朵金花”之一，但在本轮的白酒强劲周期性反弹中却尽显颓势。
2008年，虽然遭遇经济下滑的冲击，中国白酒行业仍集体飘红，大部分白酒企业仍保持着两位数的增长，但沱牌曲酒业绩却出现了下滑。2008年，上市公司销售总收入8.71亿元，较上一年下滑近3％；在主营业务酒类方面销售收入为8.09亿，较上一年下滑3.45％。今年一季度的利润更是让市场大跌眼镜，销售收入仅2.0亿元，比上一年一季度销售收入的3.0亿，下滑了33.4％。
“我很难想象为什么沱牌曲酒在白酒大势如此好的情况下，发展却如此缓慢，甚至停滞不前。”上述接近此次重组的人士提出了自己疑问。
对此，沱牌曲酒的解释为，受金融危机的影响，以及产品结构调整导致低端酒销售份额进一步被压缩所致。
但是沱牌曲酒的解释并不能尽如人意。一位沱牌曲酒前高层表示，除了品牌定位上，多年来沱牌曲酒的市场操作也不尽如人意，其实究其根本还是其体制的问题造成了在市场上反应不够迅速。
因此，重组一直是沱牌曲酒实现飞跃的关键一步。分析人士认为，此次随着华夏系4只基金潜入沱牌曲酒收购1700万股，应该是沱牌曲酒重组再次起航的重要标志。同时，在目前的形势下，重组也将是沱牌曲酒不得不走的路。
府的声音
知情人士还透露，去年8月，沱牌曲酒获得银行5亿元授信，也是重组再次重启的信号。然而，几乎同时，由府主导的一次调研，可能将改变此次重组的最终方向。
在去年之前，沱牌曲酒的重组基本上以外省企业为主导，包括2003年的索芙特、德隆，及此后绯闻的中粮及杉杉，这其中均没有四川省内企业的身影。也就在去年8月，四川省食品工业协会、四川省府研究室进行了调研，并提交了“打造中国白酒‘波尔多’，建设川酒千亿产业调研报告”。
据上述接近此次重组的人士表示，目前该报告受到了四川省府的高度重视，而白酒方面的产业规划可能在年内会出台，正是因为府对白酒产业的重视所以沱牌曲酒的原定的重组方案出现了一定的调整，府方面更希望沱牌曲酒能够与省内的白酒巨头进行整合，实现优势互补，共同做大川酒。
谁来接盘的争议
该人士称，虽然沱牌曲酒目前势头一般，但名优品牌的白酒企业仍是稀缺资源，且沱牌曲酒目前存储着6万吨原酒，具有很大的价值。“正因如此，府主导了川酒很多企业参与了沱牌曲酒重组的洽谈，当中包括五粮液及剑南春。”
“剑南春因为有着地震概念，所以存在获得重组的可能性。”该人士进一步表示。
作为“5·12大地震”受灾最大的白酒企业，剑南春损失了四成原酒，导致了剑南春市场供应出现了极大的短缺。剑南春董事长乔天明曾表示，因为原酒损失较大，至少要花三年时间才能将产能恢复到震前水平。
此外，如果一旦获得重组机会，剑南春一直期待的上市计划也将水到渠成。
但也有分析人士对此想法提出了质疑，认为府的意图和企业的需求之间存在一定的矛盾，省内的白酒企业对于整合沱牌曲酒并没有切实的利益。
“五粮液不可能在目前集团谋求整体上市之时，再去整合一家上市公司，这样会使得原本就繁杂的财物关系，更加复杂，很难获得审批。”资深白酒人士铁犁表示。
铁犁认为，剑南春重组沱牌曲酒的动力也不强，剑南春是一个纯营企业，而沱牌曲酒仍是府主导，如果参与到沱牌重组中很多繁杂的关系难以理清。
观点
潜伏的重组概念
恒泰证券报告认为，沱牌曲酒的资产重组至今没有完成重组。但一旦引入新的重组，公司将迎来新的机遇。同时一季报显示，华夏基金旗下四只基金一季度合计买入1700万股。在公司基本面平平的情况下，机构大举介入，无疑带来市场较多想象空间。
近期沱牌曲酒、古井贡酒、酒鬼酒等二线白酒公司表现相当活跃。在行业亮点不突出的情况下，市场更多将关注点投向相关公司的重组、改制等个别因素。随着重组预期的不断明朗化，沱牌曲酒的市场关注度也将不断提升。