申赎各7000亿 基金创新开启长线资金入市(4)

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/29 23:28:10
事实上，如何解决高折价，发展日益萎缩的封闭式基金板块，已经成为公募基金业发展的瓶颈。“任何一个健康的金融市场，都需要各类产品以一定比例健康发展。如果封闭式基金的高折价问题不解决，纷纷到期封转开，那么几年之内，这一产品将在中国资本市场上消亡。而公募基金助涨助跌的效应得不到遏制，在中国这样一个投机氛围浓厚的散户市场上，这是相当不利的。”中投证券分析师丁俭表示。
自1998年基金开元问世以来，证券市场诞生了第一只封闭式基金，此后共发行了54只封闭式基金，总规模为817亿份，2001年以来，封闭式基金持续受到高折价的困扰。
2006年起，首只到期封闭式基金兴业开启了“封转开”闸门。此后关于封闭式基金何去何从的问题，一直成为研究界与管理层讨论的焦点。但及至此番创新改革启动前，封转开似乎仍是唯一的出路。目前已有14只封闭式基金转为开放式，照次趋势，如不改革，封基难逃消亡的命运。
大成基金公司2006年下半年开始着手解决旗下第一只封闭式基金景业的到期问题。在与持有人沟通的过程中，公司发现很多个人投资者和大型机构投资者都对这一产品将消亡表示惋惜。“我们意识到，封闭式基金尽管存在问题，但仍有其优点与生命力。”支兆华说。
“首先，封闭式基金规模稳定，不会面临频繁申购与赎回的问题，这也意味着封闭式基金可以投资一些短期不被看好，但增值潜力广阔的产品，以期获得更高的收益率。”支兆华表示。据了解，当大额赎回发生时，开放式基金经理有可能被迫首先出售流动性最好的产品，这也意味着最为市场看好，收益可能最大的产品被首先卖掉；而当大额申购发生时，假设一只基金的原定规模是20亿，股票仓位是100％，当它的规模短时间内迅速扩张到100亿，股票仓位便被稀释至20％，老持有人的收益率由此被大大摊薄了。
“上半年开放式基金申购7000亿，赎回7000亿，这事实上对于老持有人而言是相当不利的。对于公司而言，也面临着巨大压力。”支兆华表示。“我看，现在对于开放式基金而言，真正的投资总监是散户，持有人让他们买就得买，让卖就得卖。”丁俭笑言。
但是，此番改革究竟能否成功降低封闭式基金的折价率，对目前的封闭式基金存量改革又有何意义，一切都还是问号。
银河证券分析师胡立峰封认为，此次大成优选的推出，意味着封闭式基金转型与创新进入了“开弓没有回头箭”的阶段。该基金能否顺利发行，上市之后能否确保不折价甚至适度溢价，这一系列问题都取决于现有封闭式基金能否消灭折价。
“目前对创新改革的普遍预期，建立在现有封闭式基金存量改革必将推进的基础上。但从目前来看，一切还未明朗。”国都证券分析师姚小军表示。
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