股票定价的资本成本问题
来源:百度文库 编辑:神马文学网 时间:2024/04/28 18:59:02
股权资产定价与债券资产定价相比,一个最大的区别就是确定资本成本的难易程度不同。债券的资本成本确定是较为容易的——首先,它的息票率确定;其次,发债人的信用等级有国际三大信用评级机构进行评级,从历史数据看,出错的概率很小;第三,虽然债券价格在中期和短期受到利率的影响,但只要不违约,到期之后一定可以还本付息,所以长期债券投资者可以基本排除短期利率变动的影响。
但是股权资产(主要是指普通股)的资本成本要难以确定的多。首先,股票的股息率、自由现金流率都是不确定的,而且受到公司管理层的严重影响;其次,股票出售的是公司的“剩余索取权”,Read more…
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