★研读中央文件，掘金节能板块★

★研读中央文件，掘金节能板块★(此处下载全文和表格)
高能耗经济增长方式不可持久，严重的环境污染是环保行业发展的内在因素，经济的发展不该牺牲后代的利益而发展，而在“十一五”规划建设和谐社会中节能环保也是主要的目标之一。和“十一五 ”规划配套，新华社2007年6月3日受权发布《节能减排综合性工作方案的通知》，在6月5日国务院新闻办举行新闻发布会，国家环境保护总局副局长张力军在发布会上表示，主要污染物排放总量今年就会出现拐点，呈现下降趋势。政策扶持和倾向必将带动我国节能环保行业的快速发展，以美国环保行业20世纪70年代和80年代在政策的鼓励下的高速增长为鉴，我国节能、环保行业有望在未来20年内保持15%以上的复合增长率，我国节能环保行业在政策的鼓励和扶持下进入黄金发展时期，许多相关上市公司虽然当前业绩一般，但是公司业绩潜力巨大，具有中长线投资价值。节能环保上市公司看重点建议关注：巨化股份600160、威孚高科000581、三爱富600636、原水股份600649、双良股份600481等。
一、政策硬约束性指标
“十一五”规划必须完成的约束性指标：5年内实现主要污染物排放总量减少10%，具体包括：加强水污染防治：加快城市污水处理设施建设，全面开征污水处理费，到2010年城市污水处理率不低于70%。加快大气污染防治：加快现有燃煤电厂脱硫设施建设，使90%的现有电厂达标排放，新建燃煤电厂必须根据排放标准安装脱硫装置。加强固体废弃物污染防治：加快危险废弃物处理设施建设，妥善处理危险废物和医疗废物。加强城市垃圾处理设施建设，加大城市垃圾处理费征收力度，到2010年城市生活垃圾无害化处理率不低于60%。
新华社2007年6月3日受权发布《节能减排综合性工作方案的通知》强调：当前，实现节能减排目标面临的形势十分严峻。去年以来，全国上下加强了节能减排工作，国务院发布了加强节能工作的决定，制定了促进节能减排的一系列政策措施，各地区、各部门相继做出了工作部署，节能减排工作取得了积极进展。但是，去年全国没有实现年初确定的节能降耗和污染减排的目标，加大了“十一五”后四年节能减排工作的难度。更为严峻的是，今年一季度，工业特别是高耗能、高污染行业增长过快，占全国工业能耗和二氧化硫排放近70%的电力、钢铁、有色、建材、石油加工、化工等六大行业增长20.6%，同比加快6.6个百分点。
其主要目标：到2010年，万元国内生产总值能耗由2005年的1.22吨标准煤下降到1吨标准煤以下，降低20%左右；单位工业增加值用水量降低30%。“十一五”期间，主要污染物排放总量减少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549万吨减少到2295万吨，化学需氧量(COD)由1414万吨减少到1273万吨；全国设市城市污水处理率不低于70%，工业固体废物综合利用率达到60%以上。
二、相关重点上市公司分析
目前与节能相关的上市公司主要是三大类上市公司：一是建筑节能，主要是智能建筑和保温的新型材料，如MDI为基础原料的建筑保温材料以及节能玻璃；第二是绿色照明工程，主要是节能等以及半导体LED灯，其中主要的上市公司是浙江阳光、联创光电和方大A；第三是节约和替代石油工程，包括煤化工、醇醚燃料、煤炭液（气）化，具体产品如甲醇和二甲醚，其中上市公司有泸天化、天然碱、兰花科创。而对于电网输送降低损耗的G置信也具有节能概念，公司的非晶合金变压器符合国家产业政策和电网节能降耗的要求。
从减排的看，一个是二氧化碳的减排，另外一个二氧化硫的脱硫处理。于大气污染，“十一五”投资项目没有具体安排，但是一些大气污染比较严重的城市都有治理大气污染的“十一五”具体规划，如北京、哈尔滨月3日受权发布《节能减排综合性工作方案的通知》对于大气污染有了具体目标：“十一五”期间，主要污染物排放总量减少10%，到2010年，二氧化硫排放量由2005年的2549万吨减少到2295万吨。对于CDM项目，环保总局是鼓励和支撑的，青海省第一个CDM项目——格尔木30万千瓦燃气轮机电站项目，获得国家发改委批准，待下一步在联合国注册后即可开始实施。对于CDM项目重点关注是两家上市公司，分别为三爱富和巨化股份。
从“十一五”环保重点投资的项目看，重点投资主要在于城市污水处理和火电脱硫，应该关注的重点。《节能减排综合性工作方案的通知》也明确全国设市城市污水处理率不低于70%，工业固体废物综合利用率达到60%以上。从上市公司看我国水务上市公司基本上都涉及到污水处理，其中污水处理占主营业务收入比较多的是创业环保和原水股份，是关注的重点。而对于火电脱硫2007年开始政策力度比较大，并进行了通报，将对4个行政区域、4个电力集团（企业）所有建设项目实行停批，并建议监察部门追究有关人员行政责任，火电脱硫相关上市公司不多，重点关注的上市公司是凯迪电力和九龙电力，业绩比较好而股票涨幅不大。
水务板块上市公司2006年主营业务收入构成情况
股票代码
公司名称
2006年主营业务收入构成比例情况
000598
蓝星清洗
清洗剂24.90%，清洗工程2.95%膜与水处理10.05%，聚醚多元醇17.29%
000826
合加资源
固体废弃物处置工程建设及技术服务收入42.41%污水处理与自来水供应收入 6.66%，固体废弃物处置系统设备集成  50.93%
000975
科学城
普通水泥(产品)  13.39%，污水处理(产品)17.98%，环卫服务(产品)18.89%
600008
首创股份
自来水生产销售 39.09%，租赁资产 0.21%，污水处理 36.09%，饭店经营 7.76%，京通快速路通行费 16.85%
威孚高科（000581）：1、欧Ⅲ产品前景乐观。2007年7月1日是欧Ⅲ排放标准实施的最后期限，虽然我们认为届时强制实施的可能性不大，但根据目前部分发达地区的实际执行情况看，地方政府推广的力度比想象的大，这与政府加大环保力度的政策取向一致。预计2007年公司共轨系统可获得10万台以上订单，2008年订单量预计的下限是20万台，或者更为理想。由于与国内大部分柴油主机厂的发动机已完成匹配，公司共轨产品在国内将处于垄断地位，重型车和轻型车配套产品的单价分别为1.7万元和0.7万元，我们认为至少在2009年以前价格具有相当的刚性。2008年基于20万台以上的销量预测，估计销售净利率可达到20%，净利润5.5亿元，我们认为最迟2009年公司首期35万台产能可充分利用，盈利将达到8亿元以上（以上预测均包含了欧Ⅱ系统的油嘴和喷油器贡献）。2、博世DS将好于预期。博世DS共轨系统已经与国内大部分商用车型通过了匹配试验，预计2007年可实行销量10万台以上，高于我们之前的估计（5万台）。2007年博世DS的费用压力主要来自匹配试验费用、德国专家费用和折旧压力。目前仍有60人左右的专家团队，下半年将压缩到40人左右，但在2007年，这仍旧是一个主要的负担。
三爱富（600636）：1、减排收益巨大。公司控股的常熟三爱富中昊化工新材料有限公司HFC23 分解项目已经正式获得联合国注册，项目预计年减排量1044 万吨，减排价格6 欧元/吨。按照假设条件计算，公司在以后的7 年中每年可以获得收益为9254 万元，折合每股收益约为0.29 元。2、消减补贴收入。根据CFCs 削减计划，常熟三爱富CFCs 削减总量为1.6 万吨。下半年，公司先后两次公告，共有8649 万元补偿赠款转入补贴收入，粗略测算，这两部分的减产量为6500 吨左右，尚可以收到9600吨削减量的补偿赠款，折合为每股收益为0.35 元以上。3、原主营业务逐步减少。CFCs 业务在公司主营业务收入和主营业务利润中的比重已经在逐年降低，最终将在2007 年6 月30 日以前全部停止生产。F22 过渡期较长，且是下游的主要原料，将会继续生产但受到市场影响将减少外销量。
巨化股份（600160）：1、环保绝对龙头 行业优势明显 巨化股份是国内最大的甲烷氯化物和PVDC生产基地，其氟致冷剂、甲烷氯化物的市场占有率全国第一，成功跻身世界氟化工前八强，行业垄断优势相当突出。2、实施CDM项目业绩有望大幅增长。公司是国内首家实施CDM项目的上市公司，其CDM项目是国家发改委批准的重点环保项目。巨化股份与日本JMD公司敲定的合作的年分解500吨HFC-23项目，公司向日本JMD温室气体减排株式会社转让总量不超过4000万吨二氧化碳当量的温室气体减排量，转达期7年，转让价格每吨不低于6.5美元。3、废气换金子。，公司与日本JMD公司合作的CDM项目---年分解500吨HFC-23项目日前开工，这使公司成为了中国首家实施二氧化碳排放权交易的氟化工企业。目前巨化股份拥有三套HFC-22生产装置，与JMD公司合作的是其中一套年产能为1.5万吨的生产装置。经国家发改委批准，巨化股份向日本JMD温室气体减排株式会社转让该项目产生的温室气体排放量，转让期7年，转让总量不超过4000万吨二氧化碳当量，转让价格每吨不低于6.5美元。
双良股份（600481）：1、节能材料想象空间大，产能扩张。公司2005年初变更2.22亿元募集的资金投入了21万吨/年苯乙烯和5万吨/年苯胺两个节能建筑材料项目的建设，预计将于06年下半年试车投产。据资料显示，苯乙烯是目前主流建筑保温材料发泡聚苯乙稀（EPS）生产原料，苯胺则是高档建筑保温材料发泡聚胺脂的原料，因此，通过该两个项目，双良介入了节能建筑材料领域。2、节能空调具有潜力。公司是溴化锂制冷机国家标准制定者，产品具备节能环保优势，是名副其实的节能空调王者！公司62个型号的蒸汽型溴化锂吸收式冷(热)水机组和23个型号直燃溴化锂吸收式冷(热)水机组通过了中国标准认证中心的中国节能产品认证，溴化锂吸收式冷(热)水机组将被允许使用节能产品认证标志。3、行业龙头。公司在我国中央空调制造领域具有非常悠久的历史和丰富的经验，已成为亚太地区最大的中央空调生产基地。