吴木銮：德国人不爱炒股的真实原因 http://www.sina.com.cn 2007年05月30日 07:10 每日经济新闻

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吴木銮：德国人不爱炒股的真实原因
http://www.sina.com.cn 2007年05月30日 07:10每日经济新闻
在德国经济显著复苏的带动下，法兰克福股市DAX指数也持续高涨。相关统计数据显示，德国股民人数仅占本国人口总数的7.1%，而这一比例在英国为23%，美国为25%。
德国人为什么不爱炒股呢？
“德国人向来以理智、冷静著称，一夜致富的股市梦想很难打动德国老百姓。”在柏林证交所工作的王岩首先从民族性格出发给了我们一个解释。长期从事德国经济报道的自由记者奥尔舍夫斯基女士则说，“无论是德国老百姓，还是企业家，在投资时都将规避风险作为首要考虑，没有八成把握很难作出投资决策，在购买股票上也是如此”。
论民族的性格，德国人与中国人有很多相似之处。与英美不同，孩子成年后一般持有较为保守的理财观，储蓄率较高。但是，任何社会都处在变动之中。中国处在西方文化和东方文化的夹击中。德国也是如此，他们一方面受到英美文化的冲击，另一方面希望吸收东方文化的优点。
对于炒股，其实德国人有一度也非常疯狂。只不过现在已经曲终”。而中国的炒股行为是否疯狂，是否有灾难性后果，现在无法确知。如果不是2000年之后连续三年的大跌，市值损失了三分之二，恐怕德国人至今还一直在股市中“流连忘返”呢！正是因为股市方面的惨痛教训，现今的德国股民才只占人口的7.1%。
回顾一下两个“神话”故事。德国在上世纪九十年代中期开始进行私有化改革。之前他们的德国电话公司也是独家垄断的，服务态度非常糟糕，在民众中的信誉很低。私有化后有大量的竞争者，德国电信将处于很不利的地位。于是，他们就想通过股市来融资。一旦资金实力雄厚就有可能进行大规模的人员调整和市场的转换。于是，他们在各种媒介上大做广告。说是买了德国电信的股票，你将有可能一夜暴富。这种意大利男高音似的广告很有吸引力。在1997年的秋天，德国电信在法兰克福交易所挂牌上市，全国的民众都在关注这个历史事件。百姓以每股15欧元价格买了这支股票，但最终除了逃得非常快的投机者，大多数人没有赚到一分钱。
还有就是德国的二板市场。德国人看到美国Nasdaq的成功故事，也在自己国内弄了个二板市场，提供给互联网公司。于是一夜间也产生了几十个字面上的百万富翁。股民、银行和其他的相关主体都在一段时间疯狂赚钱。1998年，二板市场股价增长了174%。1999年的秋天和2000年的春天，又增长了220%。这个情景与当前的中国有些相似。但众所周知互联网泡沫很快破灭了。许多当初想在股市上赚钱的人到现在为止还无法脱身而出。之后，更加灾难性的事件发生了。2002年，美国出现了安然事件，德国居然也发生了远程通讯技术公司假账丑闻。这家公司挂牌于二板市场，曾一度被市场看好。综合这些因素，投资者对股市的信心受到严重挫伤，至今仍未恢复。
德国人的社会保障制度较好，他们退出炒股是比较正常的状态。而中国人社会保障仍然不够完善，百姓如果能够在股市中赚到一笔资金，何尝不是对自己年老的一种提前储蓄？但问题是我国现在与德国当年有许多共同之处。比如造假问题，垄断企业圈钱问题。基本面没有根本改善，信息未充分公开，内幕交易横行，最终我们是否会重蹈德国人的覆辙呢？十年后，历史学家也许会告诉我们。