神马文学网何修毅：美国经济的全面崩溃不可避免-评论频道-和讯网5
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 17:28:45
何修毅：美国经济的全面崩溃不可避免
2010年07月06日11:21 来源：
手机免费访问：hexun.com 
好文我顶(30) 推荐阅读
茅于轼：工人加薪 中国走向发达国家必由之路房价泡沫开始破灭- 刘利刚：不会出现“二次探底”
- 谢国忠：人民币升值 LV赢了
- 许小年：政府管房价费力不讨好
- 叶檀：中行再融资自食其言
- 闫立良：谁是股市暴跌的元凶
- 何修毅：美国经济全面崩溃难避免
- [微博]其实这才是汇改的焦点
（1）美国经济整体与分部门收支状况
1971年是美国经常账状况的转折点，由之前的盈余变成了赤字，从1971-2009年39年间有32年经常账是赤字的，相当于美国这个集团已经持续亏损了32年，赤字总额达到了7.85万亿美元，而在此之前1929-1970年，美国42年的经常账盈余仅为693亿美元，跟后面的赤字相比几乎可以忽略不计。在1971-2009的39年中，1994年左右又是重要转折点，经常账赤字和个人消费赤字在此之后均出现持续大幅攀升趋势。1971-1993年，美国经常账赤字总额仅为1万亿美元，而1994-2009年经常账赤字总额达到了6.85万亿美元，其中2000-2009年就贡献了5.83万亿美元。赤字在1994年左右出现转折点的内在原因是美国90年代初期开始的持续产业外移，经济基础恶化，而在2000年后又出现了加速，美国经济变得越来越多地依赖赤字消费来维持。
我们再侧重分析1994年后各部门的透支情况。从1994-2009的16年间，美国财政赤字累计5.19万亿美元，其中联邦赤字3.48万亿美元，企业盈余累计为5.06万亿美元，即企业部门的税后利润总额12.29万亿美元剔除了付给其他部门的利润分红7.23万亿美元（绝大部分付给个人部门），这样我们根据赤字关系式计算得出1994-2009年个人消费赤字累计达6.72万亿美元。
（2）个人部门透支及其潜藏的巨额坏账
我们从更长的时间跨度分析，根据赤字关系式计算，美国个人部门早就开始透支消费了（从我们获取到的最早数据1948年就开始），从1948年到2009年的62年当中，个人部门收支只有16年是盈余的。其中关键的拐点也是在1994年，从1948-1993年期间无论是盈余还是透支，规模都不大，盈余的年份主要出现在数次危机后的几年，从1948-1993年个人部门收支为累计盈余4490亿美元，而在1994-2009年，个人消费赤字累计高达67217亿美元，与个人可支配收入相比，1994-2009年美国个人部门年均透支率为5.18%(即储蓄率-5.18%)，透支率在2006年达到了顶峰（11.1%）。1994-2009年的赤字在剔除了1948-1993年的盈余之后（相当于很小一部分透支用历史储蓄支撑），透支仍达到了62727亿美元，这六万多亿美元基本上成为了隐性坏账。
这个规模远远超过各种机构的坏账估计。而隐性坏账中仅仅暴露了很小一部分，就导致了2008年的金融危机。从危机至今，美国坏账暴露仅为数千亿美元，其中2009年及以前的坏账暴露已基本计算在上面的赤字数据里面，因为暴露的坏账已大部分体现在当年企业盈余的减少上面。而2010年以来坏账暴露还不多，也就是说六万多亿美元的隐性坏账仍潜藏在冰山底下。
美国如此不正常的持续性消费赤字为什么全世界都习以为常呢？这多半要归功于美国向全界灌输的经济学理论。在美国错误理论的误导下，消费在经济中的作用被无限拔高。任何一个正常的经济体，一定是以具有持续竞争力的生产为基础，生产和消费均衡并相互作用。你有生产，你才能跟别人交换着消费。而赤字经济理论、适度通胀理论在美国乃至全球之所以如此繁荣，根本原因也在于美元的霸权地位。
到了现在，就像“温水煮青蛙”，在美国长期消费赤字、美元钞票滥印和长期“适度”通胀这一锅温水的慢煮下，全球经济这只青蛙还沉浸在因美国赤字虚增的泡沫需求所带来的虚假繁荣当中，各国也还在竞相贬值本国货币以便向美国出口更多货物，维持暂时的经济和就业繁荣，并换来一堆根本无法兑现的废纸。在全球经济享受着温水浴的同时，温水开始越来越烫，它发现自己已经无法轻易地跳出这个热锅了。这里的全球经济也包括了美国自身在内。
【作者：何修毅 来源：和讯网】 (责任编辑：田萌)