四大板块分享"汇改盛宴"

四大板块分享"汇改盛宴"
　　近日，人民币汇改再次启动，央行表示，将进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性。人民币政策的新纪元刚刚开启，相关股票早已冲出起跑线。业内人士认为，与"二次汇改"关联度较大的航空、造纸和金融地产等行业将不同程度受益。
　　航空业获汇兑收益和降采购成本
　　中信证券预计航空股作为汇改最受益的板块，必将有所表现，其获益表现如下：
　　第一，获得汇兑收益。我国航空公司引进飞机多采用自购和融资租赁的形式。随着航空公司引进飞机数量的增加，将形成较大规模美元贷款和美元长期应付款。
　　当人民币兑美元升值时，航空公司的美元负债减少，航空公司当期就可以实现汇兑收益。中信证券估算了航空公司2010年的美元净负债，测算人民币兑美元升值1%，南航、国航、东航和海航可以分别增加2010年每股收益0.04元、0.03元、0.03元和0.02元。
　　第二，降低采购成本和境外费用。目前我国航空公司主要从国外采购飞机、发动机、维修航材和专用设备等资产，有国际地区航线的航空公司通常会在境外加油和采购餐食。"二次汇改"将降低航空公司采购成本，并降低包括安检费、境外航路费和境外办事处办公费等费用。
　　第三，降低资产负债率。估计我国航空公司的平均资产负债率为87%，其中美元负债占所有负债的比重为70%。当人民币逐步升值时，航空公司资产负债表中以人民币计价的美元负债减少，资产负债率将降低。
　　第四、拉动出境游航空需求。未来十年，我国进入消费结构快速升级时代，随着汇改的利好刺激，出境游成本在逐渐减低，出境游将走进寻常百姓家，出境游的航空需求未来有望呈现爆发式增长。
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　　中国国航(601111)：受益汇改最多的是那些收入基本为人民币而支出基本用美元的公司。里昂证券亚太区市场称，中国国航位列受益名单的榜首，该公司81%的债务以美元或与美元挂钩的货币计算。同时，中国国航盈利能力位居行业首位，是2010年国际航线复苏最大的受益者。

　　东方航空(600115)：2010年上海世博会延续半年，对东航航空运量将有较大的提升作用。
　　南方航空(600029)：中金公司认为，汇兑收益的贡献将帮助航空公司进一步提升业绩。南航在国内三大航中业务规模最大，因此从每股盈利的绝对提升幅度来看，其盈利对于客座率和运价的弹性也最高。
　　造纸业降低原料和设备成本
　　与航空运输业一样，国内的造纸行业对汇率的波动也较为敏感。我国造纸行业原材料长期依赖进口，进口木浆、废纸占耗用原材料的近40%，同时我国也是一个纸产品进口大国，进口机制纸及纸板占国内消费量的15%左右。
　　业内人士指出，汇改将降低木浆和废纸的进口成本，使以进口木浆和废纸为原材料的企业受益明显，主要从两个方面影响上市公司业绩：
　　一是国内造纸原料中的木浆和废纸进口比例较大，汇改后购买力增强，有利于降低进口原材料成本。如果仅考虑汇改对原材料成本的影响，人民币升值2%可使成本减少0.51%，毛利率提高3.01%，利润总额增加达8.79%。
　　二是国内大部分大型纸机依靠进口，人民币购买力增强降低引进设备成本。造纸行业中固定资产投资中约有60%以上是设备投资，而且多数都是进口纸机设备，汇改将造成进口设备价格相应下降，降低了造纸类公司进口设备的采购成本。
　　造纸业将在人民币汇改中受益似乎是无可厚非的，但值得注意的是，与2005年相比，我国的造纸行业也在发生着明显的变化，现今我国对于木浆的进口依存度已经远远小于2005年，因此，以废纸为原材料的公司受益程度将大于以木浆为原料的公司。
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　　美利纸业(000815)：公司主要生产销售中高端文化用纸，牛皮箱板纸，高强瓦楞纸，现在拥有25万吨文化纸和30万吨白卡纸产能，第一创业证券表示，就公司本身而言，未来发展没有太大的亮点，不过中冶集团收购后的动向，仍然值得我们关注。
　　太阳纸业(002078)：公司纸产品的原材料主要为木浆，且多为进口。二级市场上，该股受益于汇改利好影响，6月21日短线放量拉升，昨日略为回调。长城证券行业分析师寻春珍建议，在汇改预期和板块阶段性回调后，板块存在交易性机会，可关注太阳纸业、博汇纸业、华泰股份。
　　晨鸣纸业(000488)："从未来所需进口设备看，我们预计晨鸣纸业未来几年所需进口机械设备数目较大。"华泰联合研究员费良江分析，如果人民币升值4%，晨鸣纸业则可以减少公司采购成本约为5634万元。
　　地产业吸引资金进入楼市
　　央行新闻发言人称，"进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性"。回顾在2006年至2007年的人民币升值周期过程中，地产股等因人民币升值而"火"了一把。
　　事实上，由于人民币汇改将吸引更多的资金进入房地产市场，因此房地产市场将面临新的机遇，日元的升值进程就给予了充分的证明。在二级市场中，第一创业地产行业研究员陈晓波认为，人民币升值预期将意味着热钱也涌入到证券市场，使得地产股迎来旺盛的买盘支撑。
　　"和汇改相关的板块有航空、造纸、银行、地产等，从宏观的链条看，地产股获得的支持会大一点。"金中和投资首席执行官曾军表示，尽管如此，并不是说目前是买入地产股的好时机，只是从相关的板块里面选择，地产股的机会大一些。
　　不过，也有分析人士说，未来股民究竟如何投资地产股，还须结合汇改实际效果及房地产市场宏观调控政策等因素，进行具体判断。
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　　中天城投(000540)：作为贵阳的地产龙头公司，该股近期表现优异。截至昨日，该股已连续四个交易日放量上涨，累计涨幅达到26.98%。记者发现，机构早在前几日已经看上了中天城投。龙虎榜数据显示，6月18日，一共有3家机构，大批买进该股，共计成交金额为4889.26万元。6月21日，又有3家机构，大批买进，共计金额为8177.32万元。
　　合肥城建(002208)：除了中天城投，机构也开始布局合肥城建等个股。龙虎榜数据显示，6月21日，合肥城建一家机构买入1361.13万元。而在机构大举买入的同时，也出现大举卖出的现象。北京安翔泰投资管理有限公司总经理黄河愿表示，这种现象不排除机构在进行对赌，也可能是一些机构乘反弹出货，而看好房地产个股后市行情的另外一些机构则乘机大举抄底。
　　新潮实业(600777)：恒泰证券认为，公司作为二、三线房地产企业，土地储备丰富，房产需求旺盛，受地产调控政策影响较小。二级市场上，受汇改利好带动，该股连续3日上涨，昨日在量能同步放大的基础上，上涨2.50%，呈价升量增之势。
　　银行业间接受益人民币汇改
　　"人民币汇率改革对银行的影响是间接的，总体影响为中性，其中在中短期的影响为中性偏负面，长期为中性偏正面。"中国社会科学院博士、西南证券高级研究员付立春表示，与2005年的汇改相类似，此次汇改的结果很可能也是增加浮动利率区间。
　　对于银行股，付立春认为，由于目前我国银行业还没有全面走向海外实现全球化，外币资产、负债的增长不会呈现突然放大。从短期来看，汇改对账面价值影响甚微。从长期来看，付立春认为汇改对资产高流动性的银行来说是利好。
　　"作为高人民币产业，银行的人民币资产占比很大，升值后，银行股的市场价值会随之大幅提高，而且银行业资金流通性强，因此会吸引外币资金涌入。"付立春说，结算角度来看，人民币的升值会带来大量外币资金涌入金融地产领域，银行的国际业务结算量会提升，对银行手续费收入提高是利好。
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　　招商银行(600036)："人民币汇率变动将影响到各个行业收益率，从而影响到平均市场收益率，再影响到银行股；也可通过客户资产质量影响到银行信贷资产质量，从而影响到银行股。"中信建设认为，一旦人民币汇率走上升值通道，利好效果就将释放，加上银行估值目前有优势，重点推荐招商银行。
　　工商银行(601398)：目前，我国外汇敞口较大的银行是中国银行和工商银行，据付立春分析，从09年年报来看，即便是这两个国有大行，目前的外汇风险对利润表的影响短期依然是不明显的，到中期影响才有可能显现。(.彭.浩 .投.资.快.报)