12位私募高人支招：熊市反弹五大解套法

4月以来的股市大跌，让投资者的账户缩水严重。想狠下心来清仓，怕卖完后大盘就反转；继续拿着，又怕股市继续下跌，亏得更惨。两难选择折磨着投资者的心灵。

《投资者报》记者采访了今年以来业绩排名靠前的12位私募经理，看看他们的建议。

如何解套，首先要搞清楚市场方向。大部分私募的共识是目前很难确认大盘最低点已经出现，但市场已进入阶段性筑底阶段。

有了大方向的判断后，综合各家私募的建议，可总结出五大解套法。

一是，目前不宜大幅度斩仓，可等待反弹后卖出。在底部区域斩仓，有点得不偿失。市场在筑底的过程中，不论是代表旧经济发展模式的钢铁、煤炭、地产等行业，还是新兴产业方向的公司，在超跌后都会有或大或小的反弹机会。

对待这两种股票，需要注意的是，第一类股票仅有交易型机会，一有反弹就要卖出，能出多少是多少；第二类股票，不仅可以不斩仓，还可以逢低买入。这类股票无论是从技术面还是中长期基本面，都相对安全。

海富投资公司总经理赵哲和非阳光私募基金经理吴国平，甚至建议继续持股到7月份。他们对于6月的市场走势抱有信心，相信收阳的概率很大。

二是，换成绩优股。如果自己手中的股票是没有业绩支撑的题材股，不妨趁反弹将该股卖出，换进市场中具有投资价值的个股，以新买股票的盈利抵消前者的损失。

如何选择绩优股？上海鸿逸投资公司总经理张云逸给出的答案是市盈率在10倍以下，未来3~5年有持续主营业绩增长的公司。

三是，采取向上波段法。股票被套后，预计短线见底的情况下在低点买入持仓股，等反弹到一定的高度，见短线高点卖出。通过这样来回多次操作，降低股票成本，弥补亏损。前提是要较为准确地判断股票的短线支撑位。

四是，采取T+0方式，频繁高抛低吸，利用盘中波动做差价降低成本。一种方式是在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股；或者在股价上涨后卖出手中的股票，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。

上海智博方略资产管理公司总经理周贵银说，这种方式需要多动，必须时时刻刻盯住交易，精力耗费大。但盘中交易未必每次都能做对，这就要求投资者需要具备超强的波段操作能力，建议选择那些换手率超过5%的股票来介入。

五是，下跌中逐步买进，摊平持股成本。和上述四种主动解套法相比，这种属于被动解套法，是解套策略中的下策。由于目前还不能确认底部，股市有可能继续下跌，补仓反而可能扩大损失，这就需要对补仓的个股慎重鉴别。

北京和聚投资管理公司交易部经理刘佑成的建议是，选择跌幅大的强势股，特别是那些价格“腰斩”的股票。 （文/薛玉敏）

12位私募高手谈解套之道

《投资者报》记者 薛玉敏

巧用T+0降低成本

对于被套牢的投资者来说，如何解套首先要搞清楚市场走势。目前大盘在2500点附近上下波动，这个区域不能说明股市已经到了底部，只能说是正在筑底，间或有弱小反弹机会。

有了正在筑底的判断之后，就要具体分析手中的仓位。如果是满仓或者高度重仓，可以采取T+0方式高抛低吸。我们目前实行的是T+1，当天买的股票次日方能卖出，但当天卖出的资金可以购买股票。我们可以利用交易规则和股价每天的盘中波动来做差价降低成本。

一种方式是在持仓股股价下跌后低位买入同样的股票，等到盘中股价上涨时卖出原有的持仓股；或者在股价上涨后卖出手中的股票，等到股价下跌后再买回来，尾盘还持有该股。这样的操作需根据股价的波动灵活掌握。

这种方法最大的优点就是可以在不改变持仓股的情况下快速降低成本，不但适合解套也适合各种操作，尤其是对于那些盘中波动较大的股票非常适合。但这需要有较好的短线功底，一旦把握不好就很容易做错，最后的结果反倒成了补仓。

重仓者，还可以采取向上差价法。股票被套后，预计短线见底的情况下在低点买入持仓股，等反弹到一定高度，估计见短线高点时卖出。通过这样来回多次操作，降低股票成本，弥补亏损，完成解套。前提是要较为准确地判断股票的短线支撑位。

如果是轻仓，手中现金比较多，可以适当再补点前期超跌股票，例如地产、金融，短期可能会有所反弹；对于前期涨幅较少的新兴产业类股票，也可以适当买入。

(南京世通投资管理公司总裁常士杉)

轻仓高抛低吸

短期A股市场有小幅反弹可能，但向上反弹的空间有限。市场会在2500~2600点维持震荡走势，中期怎么走还要看经济数据和政策信息，不过6月份的经济数据应该不会好到哪里去。

4月份以来，国家实施对地产的调控政策，这是一个痛苦的产业结构调整过程，钢铁、水泥等很多行业会受到牵连，很多公司的利润会下降。对盈利预期的担忧会反映在股市上，因此大盘中期并不乐观。

见底的信号，主要看政策，也就是一些能够有效缓解投资者紧张情绪的政策举措，具体是什么还不好说。另外，也可以从盘面上观察，比如出现连续的大阳线拉升突破下降通道等。

在看不到曙光的情况下，要控制好仓位，对主要的仓位，我们更倾向于采取右侧交易的策略。这也是我们新的信托产品迟迟不入市的原因，需要等待底部确立。从4月中旬开始，我们就降低仓位，一直保持在三到四成。

仓位轻，并不代表不操作。在前景不明朗的背景下，我们会高抛低吸，锁定一部分利润。选择的个股都是一些股价走势能够独立于大盘、成长性高、业绩能超预期的股票。

对于深套的中小投资者，该怎么解套，要具体问题具体分析。

如果手中拿着的股票，符合我上述选股的策略，可以坐等解套，这属于被动解套。被动解套要求投资者有很强的风险承受能力，能够承受资产波动。如果手中拿着周期性行业股票，这些代表旧经济发展模式的行业趋势不明，这就需要逢高减仓，或者积极一点进行换股操作，但后者对中小投资者来说难度相对较大。

(北京东方远见资产管理公司总经理许勇)

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