神马文学网农行有风险 投资须谨慎
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 20:22:34
农行有风险 投资须谨慎中国农业银行(Agricultural Bank of China Ltd.)招股说明书中的“风险因素”章节长达26页，它可以很好地说明，为什么国际投资者仍然应该带着一些谨慎来投资中国的银行，特别是农行。
众所周知，农业的超大规模上市很快就要进行，其目标是通过在上海和香港同时上市，筹资200亿到300亿美元，因而有可能成为历史上最大规模的首次公开募股(IPO)行动。
招股说明书中有一些让人放心的消息。农行去年取得净利润95.2亿美元，较2008年增长26%，2008年利润较2007年增长17%。农行被普遍认为是中国四大银行中最弱的一家，但它仍然报出这么好的一些数字，让人看到银行业作为中国长期增长主题直接呈现者的吸引力。
而不那么让人放心的是，招股说明书提醒我们，农行截至去年12月31日仅为2.91%的不良贷款率，在很大程度上得益于2008年一次政府支持的坏账清理行动。2007年12月31日，农行不良贷款率高达23.57%。
招股说明书警告说：“本行认为，日后难以获得如此大规模或类似条件的（政府支持下的）不良资产处置的机会。”换句话说，你最好是相信，他们已经学会怎样发放借款人实际上会偿还的贷款。
第二个让不放心的事情在于，农行指出，2009年，由于政府主导实施的经济刺激计划，农行和很多中资银行的贷款数量都出现了空前幅度的增长，“可能对本行贷款组合的质量产生不利影响”。这凸显了一个事实，即农行和中国所有大银行一样，或多或少地是一个国家机关，政府让它贷款，它就必须贷款。这对它的长期盈利能力来说并不是一个很好的基础。
另一个农行特有的风险因素是它的“县域金融业务”敞口，也就是面向贫穷农村地区的贷款业务。农行说，从历史上看，与城市金融业务相比，县域金融业务通常带来更高的风险和更低的回报。
农行向县域地区贷款，是因为这属于政府授予它的使命。标准普尔(Standard & Poor's)驻北京的银行信贷分析师廖强说，在一定时间以内，农行这方面的业务将成为他们寻找可持续盈利业务模式的过程中一件令人头疼的事情，所以人们认为它的风险比其他主要中资银行要高一些。
和所有中资银行一样，如果中国采取措施放松利率管制，农行的业务将面临一个重大挑战。农行警告说“本行目前享有的相关优惠政策可能无法延续”，说的就是这个。固定存贷款息差提振了中国银行业的利润，但很少有人相信这种息差将会永久维持下去。多数人认为利率改革将是渐进的，但具体如何改革还难以预测。
农行拥有大约24,000家分支机构，投资这种银行的最大风险恐怕还在于公司治理。
农行自己警告说，“本行未必能够完全察觉和防止本行员工或第三方的欺诈或其他不当行为”。同样，“本行无法保证能够完全预防或及时发现洗钱及其他非法或不正当活动”，因而“本行的业务、财务状况及声誉可能会遭受损害”。
这并不是假想出来的问题：农行承认，过去“本行员工的不当行为包括但不限于不当授信、超授权办理业务、违规操作、会计处理不当、盗窃、贪污挪用客户资金、欺诈以及收受贿赂等”。
中国银行业的清理已经取得巨大的进步。它们一方面大量盈利，一方面又避开了那些在金融危机期间搅乱西方同行的金融魔术，也都是非常值得称道的。但中国银行业仍然背负着一些负担，这些负担体现在农行的招股说明书中，让人看了时不时地大吃一惊。
众所周知，农业的超大规模上市很快就要进行，其目标是通过在上海和香港同时上市，筹资200亿到300亿美元，因而有可能成为历史上最大规模的首次公开募股(IPO)行动。
招股说明书中有一些让人放心的消息。农行去年取得净利润95.2亿美元，较2008年增长26%，2008年利润较2007年增长17%。农行被普遍认为是中国四大银行中最弱的一家，但它仍然报出这么好的一些数字，让人看到银行业作为中国长期增长主题直接呈现者的吸引力。
而不那么让人放心的是，招股说明书提醒我们，农行截至去年12月31日仅为2.91%的不良贷款率，在很大程度上得益于2008年一次政府支持的坏账清理行动。2007年12月31日，农行不良贷款率高达23.57%。
招股说明书警告说：“本行认为，日后难以获得如此大规模或类似条件的（政府支持下的）不良资产处置的机会。”换句话说，你最好是相信，他们已经学会怎样发放借款人实际上会偿还的贷款。
第二个让不放心的事情在于，农行指出，2009年，由于政府主导实施的经济刺激计划，农行和很多中资银行的贷款数量都出现了空前幅度的增长，“可能对本行贷款组合的质量产生不利影响”。这凸显了一个事实，即农行和中国所有大银行一样，或多或少地是一个国家机关，政府让它贷款，它就必须贷款。这对它的长期盈利能力来说并不是一个很好的基础。
另一个农行特有的风险因素是它的“县域金融业务”敞口，也就是面向贫穷农村地区的贷款业务。农行说，从历史上看，与城市金融业务相比，县域金融业务通常带来更高的风险和更低的回报。
农行向县域地区贷款，是因为这属于政府授予它的使命。标准普尔(Standard & Poor's)驻北京的银行信贷分析师廖强说，在一定时间以内，农行这方面的业务将成为他们寻找可持续盈利业务模式的过程中一件令人头疼的事情，所以人们认为它的风险比其他主要中资银行要高一些。
和所有中资银行一样，如果中国采取措施放松利率管制，农行的业务将面临一个重大挑战。农行警告说“本行目前享有的相关优惠政策可能无法延续”，说的就是这个。固定存贷款息差提振了中国银行业的利润，但很少有人相信这种息差将会永久维持下去。多数人认为利率改革将是渐进的，但具体如何改革还难以预测。
农行拥有大约24,000家分支机构，投资这种银行的最大风险恐怕还在于公司治理。
农行自己警告说，“本行未必能够完全察觉和防止本行员工或第三方的欺诈或其他不当行为”。同样，“本行无法保证能够完全预防或及时发现洗钱及其他非法或不正当活动”，因而“本行的业务、财务状况及声誉可能会遭受损害”。
这并不是假想出来的问题：农行承认，过去“本行员工的不当行为包括但不限于不当授信、超授权办理业务、违规操作、会计处理不当、盗窃、贪污挪用客户资金、欺诈以及收受贿赂等”。
中国银行业的清理已经取得巨大的进步。它们一方面大量盈利，一方面又避开了那些在金融危机期间搅乱西方同行的金融魔术，也都是非常值得称道的。但中国银行业仍然背负着一些负担，这些负担体现在农行的招股说明书中，让人看了时不时地大吃一惊。
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