神马文学网开放式基金发展史——基金在日本
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/27 16:39:23
亚细亚的荣光--基金在日本（一）
在全世界共同基金管理人的眼里，日本是潜力最大的一个地区。作为世界第二大经济实体，日本的国民收入储蓄率高达20%。而美国的国民收入储蓄率却不到4%。2000年，共同基金在日本的渗透程度非常低--基金资产约为5000亿美元，占个人金融资产的比例不到4%，而美国的基金资产占个人金融资产的比重为23%。如果日本的共同基金行业在吸收财产方面能够像美国那样成功的话，那么日本将会是基金行业的一个巨人。
日本对证券投资基金设立方式的划分，并不用开放式与封闭式，而是以单位型与追加型区分的。单位型优点类似于封闭式基金，但是因为允许投资人赎回投资而又不完全等同于封闭式基金，追加型与开放式则是相当一致的。
1951年，日本通过了《证券投资信托法》，共同基金行业开始起步。这项法案比准建立投资信托，其结构和英国的单位信托很相似，投资信托成立之前必须签定一份信托合同并事先规定一个期限。接下来的49年里法案经常被调整。
日本在20世纪90年代以前，尽管各年份之间有所波动，但均是单位型基金占大部分，特别是在50年代初和80年代末的几十年里，单位型占决大部分。而在1952-1990年的近40年间，单位型基金净资产增长了508倍，年均递增13。56%，追加型基金的增长速度虽然也比较快，但总额却仅占不到26%。
亚细亚的荣光--基金在日本（二）
而90年代后期，情况发生了根本的变化单位基金所占比例逐年下降，到1994年仅占36。04%，追加型增长迅速，到1994年净资产总额超过单位型近2倍。出现这种情况是因为，日本股市在50年代至80年代的大部分时间里，没有美国那样的剧烈震动，比较平稳，投资基金委托机构一次性设立基金后也不会有很强的增资冲动，投资人一般不会大量解约。到了80年代，以利率市场化和国际化为主要内容的金融自由化促使日本股市迅速膨胀，基金管理人为了避免像追加型基金那样的烦琐手续，即使想增加基金资金量，也主要是通过建立更多的新单位基金来实现，所以80年代末单位型基金所占份额上升到90%。进入90年代后，日本的泡沫经济开始破裂，股市暴跌，并且流动性程度加大，金融机构的不良债权与丑闻问题日益突出人们对金融中介机构的信任度大大下降，因此投资更加谨慎，表现在投资基金上也更加倾向于追加型，随时申购赎回。同时，基金管理人的营运水平也大大提高，金融电子技术水平的日益提高和网络遍布的广泛性，使随时报价、计算、申购赎回的最家型基金管理所要求的技术问题不在成为这一类型基金扩展的障碍，于是追加型基金迅速膨胀，终于超过了单位型基金。
日本的投资信托可以归为两大类：同时持有股票和债券的股票投资信托、只能持有债券及其他固定收益证券的债券投资信托。1999年年初，70%的信托资产由债券信托持有，但投资者对固定收益证券的偏好程度甚至比这个比例还高。当时所有的日本投资信托持有的证券里，仅有13%是股票--甚至于股票投资信托持有的固定收益证券超过了50%，这反映出日本投资者的极端保守性。
亚细亚的荣光--基金在日本（三）
1999年日本股市在经历了长达10年的糟糕表现后有恢复的迹象，股票投资，作为共同基金投资的动力，其对人本民众的吸引力超过了80年代泡沫基金崩溃之后的任何时期。日本政府还为公众提供税收优惠的退休储蓄计划，其类似于对美国共同基金行业产生巨大影响的401（K）计划。而在2000年和2001年，超过1万亿美元的10年期邮政储蓄存单到期，在当时储蓄存款利率不到1%的情况下，日本投资者也面临着将这部分资金在投资的需求。在面对巨大的日本投资市场潜力时，也要了解到，日本投资者在尝试理解有风险和不熟悉的事物方面具有不情愿的传统，这使得日本共同基金行业的普及程度如果要达到美国的水平需要5--20年的时间。
目前，日本是世界上开放式基金投资行业最庞大的国家之一。纵观日本开放式基金的发展历程，虽然仅仅经历了十几年的发展，但成绩斐然，潜力相当的巨大。随着经理人运作业务的进一步提高，以及电子技术的进一步提高，其开放式基金将会有一个全新的发展前景。
在全世界共同基金管理人的眼里，日本是潜力最大的一个地区。作为世界第二大经济实体，日本的国民收入储蓄率高达20%。而美国的国民收入储蓄率却不到4%。2000年，共同基金在日本的渗透程度非常低--基金资产约为5000亿美元，占个人金融资产的比例不到4%，而美国的基金资产占个人金融资产的比重为23%。如果日本的共同基金行业在吸收财产方面能够像美国那样成功的话，那么日本将会是基金行业的一个巨人。
日本对证券投资基金设立方式的划分，并不用开放式与封闭式，而是以单位型与追加型区分的。单位型优点类似于封闭式基金，但是因为允许投资人赎回投资而又不完全等同于封闭式基金，追加型与开放式则是相当一致的。
1951年，日本通过了《证券投资信托法》，共同基金行业开始起步。这项法案比准建立投资信托，其结构和英国的单位信托很相似，投资信托成立之前必须签定一份信托合同并事先规定一个期限。接下来的49年里法案经常被调整。
日本在20世纪90年代以前，尽管各年份之间有所波动，但均是单位型基金占大部分，特别是在50年代初和80年代末的几十年里，单位型占决大部分。而在1952-1990年的近40年间，单位型基金净资产增长了508倍，年均递增13。56%，追加型基金的增长速度虽然也比较快，但总额却仅占不到26%。
亚细亚的荣光--基金在日本（二）
而90年代后期，情况发生了根本的变化单位基金所占比例逐年下降，到1994年仅占36。04%，追加型增长迅速，到1994年净资产总额超过单位型近2倍。出现这种情况是因为，日本股市在50年代至80年代的大部分时间里，没有美国那样的剧烈震动，比较平稳，投资基金委托机构一次性设立基金后也不会有很强的增资冲动，投资人一般不会大量解约。到了80年代，以利率市场化和国际化为主要内容的金融自由化促使日本股市迅速膨胀，基金管理人为了避免像追加型基金那样的烦琐手续，即使想增加基金资金量，也主要是通过建立更多的新单位基金来实现，所以80年代末单位型基金所占份额上升到90%。进入90年代后，日本的泡沫经济开始破裂，股市暴跌，并且流动性程度加大，金融机构的不良债权与丑闻问题日益突出人们对金融中介机构的信任度大大下降，因此投资更加谨慎，表现在投资基金上也更加倾向于追加型，随时申购赎回。同时，基金管理人的营运水平也大大提高，金融电子技术水平的日益提高和网络遍布的广泛性，使随时报价、计算、申购赎回的最家型基金管理所要求的技术问题不在成为这一类型基金扩展的障碍，于是追加型基金迅速膨胀，终于超过了单位型基金。
日本的投资信托可以归为两大类：同时持有股票和债券的股票投资信托、只能持有债券及其他固定收益证券的债券投资信托。1999年年初，70%的信托资产由债券信托持有，但投资者对固定收益证券的偏好程度甚至比这个比例还高。当时所有的日本投资信托持有的证券里，仅有13%是股票--甚至于股票投资信托持有的固定收益证券超过了50%，这反映出日本投资者的极端保守性。
亚细亚的荣光--基金在日本（三）
1999年日本股市在经历了长达10年的糟糕表现后有恢复的迹象，股票投资，作为共同基金投资的动力，其对人本民众的吸引力超过了80年代泡沫基金崩溃之后的任何时期。日本政府还为公众提供税收优惠的退休储蓄计划，其类似于对美国共同基金行业产生巨大影响的401（K）计划。而在2000年和2001年，超过1万亿美元的10年期邮政储蓄存单到期，在当时储蓄存款利率不到1%的情况下，日本投资者也面临着将这部分资金在投资的需求。在面对巨大的日本投资市场潜力时，也要了解到，日本投资者在尝试理解有风险和不熟悉的事物方面具有不情愿的传统，这使得日本共同基金行业的普及程度如果要达到美国的水平需要5--20年的时间。
目前，日本是世界上开放式基金投资行业最庞大的国家之一。纵观日本开放式基金的发展历程，虽然仅仅经历了十几年的发展，但成绩斐然，潜力相当的巨大。随着经理人运作业务的进一步提高，以及电子技术的进一步提高，其开放式基金将会有一个全新的发展前景。
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