股市行情见顶的基本要素

中国股票市场为什么会有那么大的吸引力，能够在短短的几年之内就吸引了几千万股民投身其中？这个问题回答也许简单：是因为它有挣大钱的机会。可是，据老愚调查与观察，许多股友在股海里今天赚了，明天又赔了，到头来结算并没有挣到什么钱，却仍然不辞劳苦地在股海中挣扎，这又是为什么呢？是变化！是的，股市的全部乐趣是它的变幻莫测！如果只是从挣钱的角度来考虑，许多挣不到钱的人早就该离场了，可是，据了解，真正进入股市又毅然退出股市的人极少。做股票就象是吸烟那样上瘾，能戒烟的人也有，但为数不多，同样进入股市折腾了一阵子，又洗手不干了的人廖廖无几。赔了钱的也许曾经有过挣钱的时候，希望今后机会再来，圆一个发财的美梦；挣了钱的人信心十足，自以为掌握了市场的规律，更希望全身心地投入其中，寻找更多的暴富良机。股市，以其波涛荡漾、倒海翻江的万千变化，让它的弄潮儿一会儿耸立于波峰浪尖之上，仰视苍穹，笑瞰飞鸟，油然而生胜利者的自豪、骄傲和喜悦；一会儿又把它的弄潮儿抛向谷底，埋进深渊，使其行同龟鳖，游戏鱼虾，慨然而生失败者的挫折、悔恨和惆怅。如果你要知道人的喜怒哀乐之情是如何瞬息变化的，请到股市去看看吧，在那万头攒动的行情显示屏幕前，人性的全部弱点暴露无遗。
谁不想在股海中乘风破浪，在大势的顶部清仓出货，将帐面盈利变为实际的财富，然后欢乐痛饮，仰天大笑。可是，股市的顶部往往更让人无法捉摸，昨天还长风猎猎，万众欢腾，今天绿肥红瘦，一泄千里，让人见之心颤，闻之胆寒。
如果说股市的底部是最佳的播种时机的话，顶部就是最好的收获季节。买下的股票，就如同播下了种子，股市的顶部也是你收获的金秋时节，如果你在底部投资及时，择股成功，到大势见顶之时，应该是硕果累累，这时如果你还不收获，成熟了的果子就要自己腐烂、脱落。许多股友可以在底部勇敢地买入，就是把握不住顶部出货的良机，甚至还在顶部出货后又加码买入，造成巨大的损失。行情的顶部难道真的无法预测吗？不，大势见顶回落，如山雨欲来，事先总有许多迹象会给予警示，只要留心察看，还是可以提前预防的，老愚具体归纳一下，有如下几个方面仅供各位参考：
一、一波行情的累计升幅过大
不管是何种原因在起作用，股市筑底过程是人们、特别是市场主力机构对某一板块或某一热点行业的股票投资价值的认同过程。在这个过程中，主力机构首先逢低建仓，并带动一批有丰富经验的投资者选股入市，这些人往往是一轮行情中最明智的投资者。当市场企稳以后，不少投资者又会见好跟风，顺势而为，抓紧建仓，到这时，股指通常已经有了一定的升幅，而龙头股、热门板块和强庄股已经有了相当大的升幅了。这些获利的的股票如同果园里的花香，很快就会被所有股票投资者闻到。股市挣钱的效应会立即给最广大的投资者以刺激和感染。这时，行情往往会在主力机构的控制下稍作调整，然后奋力上扬，并连连涨升。这个阶段，交投活跃，成交量放大，做股票挣钱变得相对容易，人们奔走相告，互相传播利好消息和推荐好股票，为自己帐面上的盈利而沾沾自喜，对市场的风险已失去警觉。恰恰是在这一阶段，股市累计升幅过高，龙头板块和热门股票已经大幅上升，有如强弩之末。股票市场人气最旺，成交量最多的时候，恰好是主力出货的良机。经过几次高位振荡后，主力机构和强势股的庄家已经出货，而汹涌而至的广大散户不能作为股市的中流砥柱，在一阵狂热之后发现大势不涨反跌，就会减磅或清仓，造成股市见顶回落。因此，在判断行情大势是否见顶，首先要看这轮行情有是否有足够的累积升幅。如果升幅已使主力机构在某一板块或某些热门股获利丰厚，获利回吐的压力必然增大，再加上每轮行情上升到一定的程度后会有不少人要求解套，使得获利与解套的人站在同一站线，壮大了空方的力量，行情的回落已是必然。如果一轮行情没有足够的升幅，不足以使机构投资人出货并获利，顶部是不会形成的。值得注意的是，行情的累计升幅是以龙头股、热门股和强庄股为标志，不是冷门股或严重影响指数的大盘指标股。资产重组这一热点板块和一些次新股中的强庄股获利丰厚，机构出货十分明显。
股市行情的发动必须要有获利空间，才可能形成顶部。因为没有获利空间主力机构不会买来卖去穷折腾，并且没有获利空间就没有下跌的空间。相反，如果一轮行情上升过大，就会造成股市见顶的另一重要因素。
二、有足够的下跌空间
主力机构在一轮行情中获利出货后，并不会完全陶醉于眼前的胜利，他们还得筹划着下一轮行情。中国股市没有融券做空的机制，你的股票卖掉了，就如同把枪里的子弹都打光，再要做空就没有力量。相反，股市的任何一次下跌都会吸引一批新股民低位入市。因此，市场主力在结束一轮行情时，一定要考虑这个市场有没有足够下跌空间，以便他们出货以后再度从低位进货。如果出货后，大势只是略微回调，市场主力的巨额资金不能低位入市，甚至还得高位再次建仓，那是吃力不讨好的买卖，他们当然不会做的。主力机构不出货，那大势就不可能见顶。这也就是为什么一轮大行情过后都会有一轮暴跌的原因。1997年5月份，沪深两市见顶，深市从6100多点一直杀到3600多点，这个下跌空间是十分惊人的，足够主力机构筹划再次建仓进场的。
三、管理局明显打压股市
股市涨还是不张，广大散户不能说了算，一般机构投资人也不能说了算。但市场管理机构，也就是说政府方面，可以一言九鼎，说不行就不行，行也不行。记得1996年12月中旬，深市冲高至4000多点时，管理层采取多种措施频频打压股市，许多人仍然置之不理，结果一篇《人民日报》社论，就使大势暴跌5天。又如1997年5月份，深市冲破6000点时，管理层更是采取了更为严厉的措施打压股市，抑制疯狂炒作，包括加大新股发行量，增加新股发行额度，调高印花税，严厉惩罚违规券商等等，结果终于使大势一泻千里。因此可见，管理层对一轮行情的顶部有自己的看法，当政策面频频利空之时，绝对不要掉以轻心，而应当机立断，跟着政策走，而不是跟着感觉走。
四、市场缺少可供中长期投资的股票
股票市场说到底不是一个投机市场，而是一个投资市场。只要这个市场中有大量的股票具有投资价值，就必然会吸引众多的投资者参与，而市场主力更不会放弃这个机会。同样，当行情大幅上升，市场中股票严重超买，平均市盈率远远超出投资的要求，绩优股的价格严重透支了它们的潜在业绩，垃圾股也随疯狂的市场而鸡犬升天之时，往往就是大势见顶的时候。因为，这个时候拥有巨额资金的主力机构和谨慎的投资人决不会拿自己的钱去冒风险，他们一定会悄然离市，以回避风险。当股市没有大批中长期投资者滞留于股市，就不会有中坚力量来维持股市的稳定，就不可避免的以下跌的方式，迫使股价回到其投资价值区域。这个时候，有经验的投资者出货以后，再也选择不出可大胆持有的好股票了，连极少数冷门的垃圾股也有了相当大的涨幅。在这种情况下，一旦出货一定要远离股市，不要贪恋股市成交活跃时的短线利润，因为顶部的形成要有一个过程。只有远离股市作冷眼旁观的人，才会拒绝诱惑，逃离顶部。
老愚曾在谈论股市行情见底的特征时指出，大量新股民入市是行情见底的标志之一。但是，在谈及股市行情见顶的基本要素时，老愚同样要提出这一重要的因素。
五、大量的新股民、新资金入市
国外成熟的股市研究资料表明，无论多大的天灾人祸、经济危机，它们对股市造成巨大的打击总是阶段性的，也就是说，股票市场一旦建立，就其历史的发展进程而言，总是会向上发展的。以香港股市为例，自1891年2月3日成立第一个正式的证券市场开始，到1998年已经历了100多年的历史，在这百年历史长河中，香港股市虽然经历了几次惨烈的暴跌，但指数却从最初的几百点升到1997年的18000多点。
股市为什么能够得到发展，其根本原因与经济发展密切相关，但有一个重要的因素是新的投资者和新的资金不断地入市。上海证交所1991年发行老八股时总市值不过几个亿，相对于今天股市的几千多万股民，每人不够买一手股；而现在，沪深两市市值高达50000多亿，而股指却在不断上升，这都是由于新资金入市造成的。
股市的每一次暴跌，都会吸引许多新资金入市；同样，股市的每一次暴涨也会吸引许多新郊外入市。这两者的区别在于：暴涨时股市吸引的是理性的、长期的投资者；而是暴涨时股市吸引的是非理性的、短线的投机者。当大量的投机资金涌向股市时，股市的投资价值往往已经高估了，新进入股市的资金本来就没有打算在股市呆多久，通常是挣一点钱就跑，与此同时，当大量的投机资金入市时，那些谨慎的投资资金在已经获利丰厚的情况下，正好要出货。多空之间就是在股市暴涨的时候进行了交换。所以，每次行情见顶，都会有一批新股民、新资金在高位解套。所以，老愚发现，如果你周围的亲戚朋友以前从不做股票，而在股市疯涨时又兴高采烈地要大胆入市时，就要小心大势已经见顶了。
六、突发性重大利好出台
股市是国民经济的晴雨表，这话有些学究味道，可仔细琢磨，味道真是好极了！做股票高手一定要熟知国家的经济形势，包括金融政策、财政政策和产业政策等。因为，这些政策是相互关联的，并可能互为因果。1993年、1994年大举进军股市的人，没有几个不是赔得吐血。为什么，当时通胀飞涨，国债和储蓄保值贴补率逐月上调，货币紧缩，信贷严控，股市内外的资金都不充裕，没有上升的动力。股市不仅与宏观经济相关，还与国民经济中的其它市场息息相联。比如说股市与国债市场、商品其货市场、房地产市场、劳动力就业市场等等都是联系互动的。一个市场的突然利空和利好，可能志致股票市场的利好或利空。
一些经历过1994年和1995年国债期货市场的老股友可能还记得，1995年5月18日，中国证监会宣布暂停国债期货市场交易！这消息对那些在债市做多的人来说有如五雷轰顶；但对于当时的股市却是重大利好。老愚判断，5月19日，沪深两市至少要平均高开25%，老愚就是在当天高挂25%进货的。当时有人不理解为什么，其实道理很简单，国债期货市场关闭，债市的数百亿资金必然寻找出路。当时，股市正好低迷，给这游资以入市机会。突发性的利好使大机构难以在低位缓慢吸筹，只能高位进货，然后一鼓作气，滚动操作，速战速决。结果，只有三天时间，许多股票涨幅达100%（当时没有设立10%的涨停板制度）。国债期货市场的关闭，对股市显然是突发性利好，可惜是突发性的，因而也是短命的。债市关闭的第四天，股市见顶，引发了一轮暴跌，使许许多多在高位进货的人捶胸顿足。当时老愚也百思不解，为什么这么大的利好反而招致更大规模的暴跌呢？后来通过仔细调查，发现其中秘密。原因是债市关闭后，许多大机构在股市第一天大量透支，高位建仓，第二天才将债市资金转移到股价，并继续推升股市。第三天在疯狂拉升中出货，与此同时，前期大量被套牢的机构也借此机会出货。新老机构都在这种突发性的利好中捞一把就走，股市哪有不跌的道理！
因此，老愚归纳一条，突发性的利好消息可能会导致股市短时间暴升，便千万要小心随后更为可怕的报复性暴跌！
七、新股发行量的巨增
老愚曾访问过欧美一些国家的股市，中国股市的发展之快，简直是一日千里。我们在“文革”中经常听到的一句话是“人多力量大，干啥都不怕”，这话用在中国股市一点也不假。正是因为中国“人多力量大”，每次股市上升，管理层都得想办法平衡全国股民“大干快上”的力量，唯一的办法就是增发新股。当新股的发行量可以平衡流入股市的新资金时，这个市场就只能以盘整之势消化新股；当新股发行速度超过了流入股市二级市场资金的速度时，中长线投资者就会保持警觉并出货离场，从而导致股市迅速下跌。如果说增发新股是管理层抑制股市过度投机的一张王牌，那么投资者“走为上计，出货离场”，抑制新股发行则是无可奈何的办法。在这一场较量中，最要紧的是掌握市场的平衡点，当新股以暴雨倾盆之势倒向股市的时候，股友们，还是捂紧您的钱口袋，避避风雨吧。