十年一梦——一个期货操盘手的自白(转载之二）

(2010-04-17 11:53:15) 
3误入"期"途，身陷泥潭
"男怕入错行，女怕嫁错郎。"一个男人进入了期市投机，这句格言用在他身上就天衣无缝了！
--作者补记
年轻人往往情不由已，难以自扼，整个品性和涵养还没到此地步。
--《傅雷家书》
在这个年纪，即使理性上认识到，也未必能够心甘情愿地接受，只好慢慢磨练。
--《傅雷家书》
人生的大部分时间都是在平淡中度过的。单调的日常生活注定不易给人留下深刻的印象。但是，每一个人的生命中总会有难以忘怀的岁月。之所以难以忘记，往往是这一段时间发生了一些很特殊的事情，可能在一个人的一生中影响深远，不能轻轻地抹去。
在我的记忆中，1994年11月到1995年11月，是我过去的人生经历中最为惊心动魄、起伏不停的一年。
1995年春节期间，我承受着国债期货交易亏损的巨大压力，在痛苦、焦虑中度日如年。2月份，柳暗花明，绝处逢生。"327"事件中，一次偶然的巨大成功使我品尝到一种无法言说的狂喜、愉悦和幸福。5月，幸运女神又一次光临。5月18日，政府停止了国债期货，连续三天，股票市场急剧上涨，我手中的股票像坐上了直升飞机，一下子从丑小鸭变成了白天鹅。可惜，意外的惊喜还没有来得及仔细品尝，又一个偶然事件的发生，一切烟消云散，纸上富贵一场，我又从天国的梦中跌回到冰凉的现实。六七月，酷热的夏日，我战战兢兢踏入商品期货市场，然而，结果却又是出人意料。良好的心态、合理的交易策略、我在技术分析方面一点微弱的研究优势，外加运气，我完全依靠自己的力量，独立操作，取得了难以置信的成功。8月，一个我敬重的朋友，一个善意的消息，却让我兵败苏州红小豆，出现巨额亏损，把我推进了万劫不复之地。从此，很长一段时间，我在暗无天日、绝望、沮丧的心境中挣扎。我在与市场搏斗的同时，更与自我人性中的恐惧、贪婪、焦躁、冲动等等根深蒂固的本能作生死的较量。一次又一次，我企图自己的双手抓住自己的头发，脱离地面，结果当然徒劳无益。我被自我一次又一次打倒，却不知道敌人在哪里。1995年底的那几个月，因为红小豆市场上的恶性亏损，我在期货交易中进入了一种迷幻的状态，丧失了投机者最基本的理智态度。我的行为完全像西班牙作家塞万提斯笔下的那个古代骑士，抱着良好的愿望，自以为是，光天化日之下把客店当作城堡，把风车视为巨人，四处闯祸。
这一年，我的命运就像坐着过山车，上天入地，急速变化。"上穷碧绿下黄泉"，我独自一人徘徊在天堂和地狱之间。而这一切，皆缘于期货投机。
在1994年下半年进入期货市场以前，我已经有两年左右的股票交易经历。进入期货市场，是一个极为偶然的原因。
1994年下半年，股票市场在八九月份短暂地火爆了两个月以后，变得异常清淡。我每天盯着股市，却无事可做。行情让人觉得非常无聊，只能喝茶、看报、闲聊。而这一段时间，上海、深圳股票交易所的国债期货开始火爆起来。虽然我每天都到股票市场，却对这个新东西反应迟钝，很长一段时间，我甚至不知道有国债期货这回事。这可能和我的性格有关，我一向只注意自己感兴趣的东西。
当时，我开户的证券公司，其实早已开通了国债期货交易，已经有一大帮散户乐此不疲，沉溺其中。虽然只有一墙之隔，我却完全不知道那边发生了什么事。偶尔路过散户大厅，看见很多人围坐在一台显示器前，不时地发出唏嘘声，我简直莫名其妙，不知道他们在发什么神经，也没有兴趣去打听。
有一天，我正坐在自己的房间里看股票行情，突然，外面的大厅里传来了一阵震天动地的欢呼声。我不清楚发生了什么事，连忙问旁边的一个朋友。他说："可能是这帮散户做国债期货赚大钱了。"这时，我才了解到国债期货。也许是一种投机者的职业敏感，对赚钱的机会总是不愿放过，我马上找人了解国债期货。有一个散户朋友，我现在已经记不清他的名字了，自告奋勇地向我解释了一大堆国债期货的知识。说做国债期货比炒股票好得多，又能做多，又能做空，看对方向几天就能赚几倍，他的好几个朋友已经发大财了等等。我似懂非懂，就找来了报纸、杂志开始研究，大概明白了是怎么回事。
我马上从自己的电脑中调出国债期货行事，只看了一会，就立刻被吸引住了。我觉得国债期货和股票行情差不多，涨涨跌跌，也用K线图记录价格变化，用各种技术指标预测市场走势，这些都是我熟悉的内容。惟一不同的也就是国债期货的风险比股票大，由于杠杆原理，少量的投入就会产生巨大的盈亏。
看了一两天的行情以后，我感到有点眉目了，很想入市试试。让我现在不太理解的是，那时，我的风险意识还是很强的。知道这玩意不能胡来，要小心点。所以，第一次，我只投入了很小的一笔钱，大概是4万元左右。
我忐忑不安地注视着国债期货的盘面变化，寻找着我有把握的交易机会。虽然投入的资金量微不足道，第一次玩这种游戏，在兴奋的同时，我还是有一点紧张。那一天下午，我终于看到了一次机会，根据自己的一点盘面感觉，我鼓起勇气买入了国债期货314品种（也可能是315）。新手的运气总是不错，一入市我就有了账面利润。
和平时看待股票的方式一样，我盯着行情变化，没有马上平仓。看了一会，我就感觉市场有点不对劲，可能是在股票操作中形成的一种直觉，我认为国债期货过一会可能要跳水。我又打开了日线图验证自己的判断，发现市场在我买入之前一直在涨，每天的K线几乎全是大阳线。想到在此以前，我竟然没有仔细地研究过市场前一段时间的走势，对市场的疯狂一无所知，我吓了一跳，立刻把手中的多单平仓了，我可不想自己第一笔交易就遭受损失。
令人惊奇的是，我平仓离场后不到5分钟，国债期货真的跳水了。一瞬间，有的品种直线下跌，最大跌幅达到4元。市场走势的惊心动魄让场内所有人都目瞪口呆。如果我没有及时平仓的话，我的第一次交易就会陷入暴仓的境地，不但账面上的资金会赔得一干二净，而且还会欠营业部一笔钱。我被市场的巨大波动吓出一身冷汗，切切实实地感受到了国债期货的风险。我在庆幸的同时，也对自己及时、果断的行动，有点自鸣得意。
我的那位散户朋友可糟透了，当时我还不知道。那天收市以后，我看见他匆匆忙忙地往外走，就问他有什么事。
他说："我得回家取6万块钱，过一会补给营业部。我穿仓了。"
"穿仓了？"我简直不敢相信自己的耳朵。我知道他的大概情况，上午他的帐户上最少还有10万元资金怎么这么快就赔到了回家取钱的地步？看着他转瞬即逝的背影，我心里非常难过。十多万元，那时对一个普通老百姓来说，可不是一笔小数目。从那一天以后，我再也没有见过那位朋友。
后来才知道，我入市的那一天，刚好碰上国内几大机构主力联手操纵市场、打压价格，是国债期货短命的几个月行情中，很少的几次大幅下跌走势之一。
主力们当然知道市场什么时间开始下跌，会跌到哪儿，盘面上蜿蜓曲折的图形，就像是有人早已画好的。就市场短期走势而言，一切都是庄家说了算。在一个弱肉强食的市场，散户投机者的命运，就像天空中一只断了线的风筝，一会儿上升，一会儿下降，根本不由自己决定。散户的资金、心理承受能力、市场经验决定了他们注定是市场波动的牺牲品。市场主力只要略使小技，一次诱多、一次诱空、一次震荡，就可以把大多数跟风散户赶尽杀绝。这一切，当然是我后来才深刻地体会到的，也为此付出了巨大代价。
过了好像不到一天，国债期货就从那一天下午的暴跌阴影中走出来。市场价格不但恢复到我入市时的点位，而且更上一层楼。一大帮散户在主力的这次清洗行动中命丧九泉。但市场又回到了上升的轨道，仿佛什么事也没有发生过。
我的第一次交易虽然没有赚多少钱，但国债期货的刺激性、吸引力确实是股票市场远远不能比拟的。如果把做股票比作吸烟的话，那么，做国债期货就完全是吸毒。一旦上瘾，就再也无药可救了。
我全身心地投入国债期货市场，对股票交易再也不感兴趣。刚开始时，还比较谨慎，交易量也不大。过了一段时间，胆子就逐渐变大，投入的资金越来越多。那时的行情波动幅度惊人，国债期货的保证金又低，每天输赢百分之五六十是极其平常的事。我刚入市投资的那一点钱，不到一两个星期就赔光了。显然，我没有从损失中吸取任何经验教训。我眼中看到的只是巨大的市场机会，巨大的利润。那点损失算什么，抓住一次小波动赚的钱就绰绰有余。
期货交易的特点就是，即使是一个傻瓜、笨蛋、白痴，只要是个人，闭着眼睛进去赌一下，也有50%赢的可能。每个市场新手不会天天输，一次钱也没有赚过。尽管从帐户资金上看，很多人的本金在一天天地减少。但是，偶然的几次交易赢利，会使大多数投机者产生一种幻觉，认为迟早有一天，这些赔掉的钱会重新回来，只要坚持下去，还有暴富的机会。
在投机市场，这种心理不但普遍地存在于新手之中，即使在市场中摸爬滚打多年的老手，也往往看不清这一点。但这其实是一个邪恶的陷阱。对于大多数人来说，期货交易的结果
--损失是早晚的事，是一定的，而要把以往的亏损赢回来，则几乎是不可能的。
但是，有几个人对市场会有如此清醒的认识？在进入市场的初期，我当然也高明不到哪里去，也是抱着这种想法，在期货交易这个泥潭中越陷越深，结果难以收拾。这中间当然有很多次的赢利交易，否则我也许就不会满怀希望地坚持下去了。但总的结果是赢少赔多，损失惨重。
在进入国债期货市场以前，我在股票市场很喜欢进行短线操作。由于股票的风险比期货小得多，再加上我的短线感觉、反应、技术不太差，偶尔几次，在很短时间内我就赚到了不少钱。所以，我在股市的业绩相当不错。进入国债期货市场以后，我依然沿用原来短线交易的方法，当然，那时我也没有别的交易策略。我每天频繁地买进卖出，感觉市场要涨就买入，感觉市场要跌就卖出。有时一天可能交易十多次，又买又卖，忙碌不堪。显然，这种交易方式并没有什么道理可言，更谈不上对市场走势做仔细、深入的研究分析。只是跟着自己的感觉走，本能地对市场波动做出反应。
当然，每天收市以后，我在家也研究市场的日K线等中长期走势图。但是，这种研究的目的，也只是为了预测市场第二天的短期走势，到底是涨还是跌。
遗憾的是，本来那时候我的市场知识就很肤浅，对市场的分析和研究也很幼稚，好不容易前一天晚上在家琢磨了半天，对第二天的市场走势总算有一个稍为客观、冷静的判断，一进入交易大厅，我这点可怜的、粗糙的理性思维成果马上被抛到九霄云外。
行情显示器就像有一股魔力，我一坐到那儿，就立刻被上面闪烁不定跳动的数字牢牢抓住，完全失去自我，成了市场短期波动的俘虏。行情上涨时，在乐观、狂热的市场氛围支配下，我的思维、情绪也跟着看涨，仿佛市场会无休无止涨下去，一直涨到天国；行情下跌时，在悲观、恐慌的市场氛围支配下，我的思维、情绪也跟着看跌，仿佛市场会无休无止跌下去，一直跌到地心。我就得不由自主，完全无法控制自己的交易冲动。害怕市场上涨，我却没有做多；害怕市场下跌，我却没有做空。我不愿意失去一切交易机会，在我看来，这简直是傻透了，明明眼前有赚钱的机会，你为什么不赶快进场，白白放过呢？所以，只要市场一有风吹草动，哪怕是一个极为偶然的随机变化，一次小到不能再小的价格波动，我都把它作为入市的机会。
风险观念，这个投机者最需要具备的基本常识，当我进入市场交易大厅以后，已经对我没有任何约束。在买进卖出之中，我完全被贪婪、恐惧还有希望等心理的因素、人性的因素所支配。
小时候看过一个寓言故事，说的是有一个人总是梦想着发大财，一天到晚脑子里想的都是黄金。有一天，他路过一家金铺，看见柜台上摆了很多黄金。他的眼睛一直盯着那一堆黄金，不由自主地走过去，伸手就往自己的怀里装。
当他被送到官府以后，有人问他：……
（未完待续）
作者：追赶落日　回复日期：2009-10-05　14:54:18
小时候看过一个寓言故事，说的是有一个人总是梦想着发大财，一天到晚脑子里想的都是黄金。有一天，他路过一家金铺，看见柜台上摆了很多黄金。他的眼睛一直盯着那一堆黄金，不由自主地走过去，伸手就往自己的怀里装。
当他被送到官府以后，有人问他：
"你怎么会在光天化日之中，去拿人家的东西？难道你没有看见周围有这么多人吗？"
他回答说：
"当我见到金灿灿的黄金时，我眼里只有它，哪里还有什么人啊！"
之前我一直不太理解这个寓言的含义，觉得荒诞不经，世上哪有这种人呢？现在回想起来，我在国债期货市场上的行为，不就是那个古代傻瓜的现代翻版吗？简直一模一样，眼里只有机会、利润、金钱，没有任何内在和外在的约束，没有风险意识。而且，我以为，在金融市场中，不论过去、现在、将来，都有许许多多像我这样的人。金融交易的魔力，使大多数投机者一旦身处其中，就会迷失方向，失去最基本的理性思维能力和自我控制，沉溺其中而陷入无法自拔的境地。
就这样，那一段时间，我不停地在市场中买进卖出，忙忙碌碌。有时候赚，有时候赔。赚的时候，幻想着自己的资产一直以这种速度增长，过几天就会超过比尔·盖茨。赔的时候，虽然自己的情绪和目标会暂时低落，但是，一旦进入下一次交易，这种不佳的状态就马上被忘记，希望又在向我招手。
这种交易方式，结果注定不会好。也就是做了两三个月的国债期货，我就赔了一大笔钱。记得有一天，我做多国债期货316品种，由于没有经验，我选择的这个合约是即将面临交割的现货月份。因为现货月成交清淡，我在市场方向判断错误的情况下，根本无法在损失较小的时候及时退场。我一平仓卖出，市场价格就大幅下挫。有一次，因为我的卖单，盘面价格一下子就跌了一块钱。没有办法，我抱着一大堆多单，却只能眼睁睁地看着市场价格下跌而束手无策。结果，那一天的损失是我十年期货交易中最大的一笔。
1995年春节，我是在痛苦和焦虑中度过的，真是度日如年。期市放假了，但我的一大堆亏损怎么办，我怎么才能补回来？我一天到晚想着这一切。春节本是祥和快乐的日子，而我却一点兴趣也没有。我焦急地等待市场开盘的日子，恨不得自己第一个冲进市场，立刻把损失夺回来。为了摆脱烦恼，我每天都花大量的时间制作国债期货的图表，在图上画着各种各样的线，判断、研究市场未来的走势。
4绝处逢生
--国债期货327之战
求胜意志强烈的人，一定会寻求各种方法来满足其求胜的欲望。
--佚名
命运有时候用我们的缺点推动我们前进。
--拉罗什富科《道德箴言录》
1995年春节过后，怀着强烈的取胜欲望，我来到交易市场。我觉得我不能被市场打倒，一定要赢，而且，也一定能把以前失去的一切赚回来。我不知道我的自信来自哪儿，反正，当时这种预感非常强烈。从后来发生的事情看，这种感觉似乎有点神秘。
也许是春节之中整天泡在图表里，我培养出了一种敏感的读图能力。
有一天，我在研究上海国债期货327合约的图表时，突然来了一股灵感，觉得这是一个典型的上升平台。即市场价格在长期上升以后，高位形成了一条狭窄的盘整带，在不足一元的空间中，市场价格来回波动。从日K线图上看，阴线只是偶尔出现，而且又小又短，明显表示市场做空的力度不足，或者说空头根本就无力把价格打压下去。在这种情况下，一旦市场价格突破前一段时间形成的阻力位，后市将出现大幅飙升的走势。所以，做多潜力巨大。发现了这一点以后，我既激动又紧张，立刻感觉到机会就在眼前，我翻身的日子就要来了。
我着手调整自己的交易思路，不再频繁地短线交易，把注意力全部集中在327合约的走势上。
我先试探性地买了一点，但是，市场上方的压力似乎非常沉重。从盘面上看，多空双方楚汉相争，两军对垒，几乎到了疯狂的地步。多头主力在低位挂了几十万手的买单，空头主力也不甘示弱，针锋相对，挂出了几十万手的卖单。谁都想垄断、操纵行情，但看来谁都没有一锤定乾坤的胜算、把握。这种局面僵持了好几天，市场价格好像稍稍上涨了一点，但幅度不大。我又加码买入，因为心里不太塌实，我也不敢过于鲁莽，大规模地出击。
那一段时间，盘面显示出的气氛非常紧张、压抑，成千上万的卖单有时候简直令我窒息。我没有去打听消息，也不管市场主力是怎么想的，每天只是紧紧地盯着市场走势。虽然我也不敢肯定市场未来究竟会怎么走，但是，一看到自己画的那张327日线图，我就信心百倍，因为我的图表告诉我，多头会赢，我坚持自己的思路没有动摇。、
1995年2月22日下午，我越来越觉得，市场被压抑得像一座火山，随时可能爆发，行情向上突破已经迫在眉睫。碰巧，那一天下午，我的一位朋友到营业部来看我，他知道我有很多327的多头头寸，鼓励了我一下。我的内心似乎受到了某种暗示，我鼓起勇气、咬紧牙关，又加码买入。这时，我手中的327多头合约数量已非常庞大。
现在想起来，那一天我的行动真是大胆、鲁莽之极。也许是初生牛犊不怕虎，我根本没有意识到我承受的风险其实是多么的大。假如327事件发生的那一天，财政部出台的消息不是利多而是利空，结果会怎么样？在判断失误的情况下，我的损失将会多么巨大？我简直不敢想象这样的情形。
也许随着年龄的增加，市场经历中痛苦的事太多了，我现在已经无法完全理解当初自己的举动。是疯狂、鲁莽，还是勇敢、智慧？这也许取决于你从什么角度看。如果以成败论英雄，因为结果是好的，所以，当时我所做的一切都是对的。如果从一个投机老手的立场看，这种交易手法就是自取灭亡之道。偶然的好运这一次可能帮你大忙，下一次可能让你尸骨无存。后来发生的一切证明，尽管有时候年龄和经验可能是一种束缚人的枷锁，但从长远的观点看，年龄和经验无疑是一笔极为宝贵的财富。
说来奇怪，那一天我持有庞大的327多单，心中却没有丝毫的恐惧、焦虑、不安，我很平静地回家，在充满期待的心情中度过了一夜。
1995年2月23日，这一天，中国金融市场出了一件震惊中外的大事--"327"事件。很多人都不会忘记这一天，这也是我的生命中最激动人心的一天。
那一天，我记得北京的天气格外好，春光明媚，和风舒畅。正好我弟弟要回浙江，一大早我就把他送到机场。回来的路上，我已经知道了财政部关于1992年3月期国债贴息的消息。我知道，这一段时间我梦寐以求，一直盼望、等待的事情就要发生了。今天，国债期货327合约很可能会突破多空双方僵持的局面，在重大利多消息的刺激下，大幅上涨。到了营业部，我马上给中创上海浦东营业部的经理打了一个电话，对今天市场可能出现的情况交流了一下看法。尽管过去了十年，他最后一句话我依然记得清清楚楚：
"盖子就要被掀翻了！"
果然，9点钟上海交易所一开盘，国债期货各品种就跳高了近一元，而这仅仅是空头噩梦的开始。我手中持有的327多单有了巨大的浮动利润。那一刻，我内心的激动、喜悦、兴奋简直难以言说。但是，我并没有变得不知所措，而是表现得非常冷静、理智、清醒。这两种矛盾、冲突的东西竟然同时发生在我身上，到现在，我对当初自己表现出来的这种态度还非常惊奇。我知道，虽然赢利可观，但现在并不是获利卖出的时机，相反，我应该继续买进。我又大胆出击，以市价买入了不少，记得成交价格是150元。
这一天，我的交易室中挤满了人。我在国债期货上赚大钱的消息一下子就传开了，营业部的老总，各个部门经理，我认识不认识的朋友都来给我道喜，与我一起分享快乐。
我大约是在151元左右抛出自己手中的327多头，最后只留下了一点319的多单。
这一次的交易利润弥补了我前一段时间的所有损失还绰绰有余。人的命运是如此的无常，前一天我还被沉重的亏损压得喘不过气来，一夜之间，却又反败为胜。此后很长一段时间，我还好几次从睡梦中惊醒，怀疑这一切的真实性。
对我而言，这是一场豪赌。我不知道赌输了会怎样，但事实是，我赌赢了。也许，有时候无知也是一个人的福吧。一个非常偶然的因素使我赢得了这场赌博。这一点，即使在当时，我心里也非常清楚。
但是，一个人一旦获得了如此辉煌的成绩，无论是旁观者还是自己，都会有意无意地把这种成功归因于投机者的主观因素，而对事情发生的偶然性的一面往往视而不见。成为王侯败为寇，这是古往今来大多数人最自然、正常的心理。然而，对于一个职业的投机客来说，这并非是一种明智的态度、科学的态度。
这次成功的交易把我从前期亏损累累的困境中解放了出来。但是，它也在我的思想中助长了一个危险的观念：期货交易的损失并没有什么可怕的，我总有办法赚回来。我明显地小看了投机市场隐含的巨大风险。《老子》说：福兮祸所伏，祸兮福所倚。这次偶然的成功又为我以后的不幸埋下了种子。这是后话，暂且不提。
那一天晚上，朋友们让我请客。我记得是在学院路附近的一个傣家村餐厅，我所在营业部的30多个职员挤满了饭店的大堂。
终于摆脱了春节期间那种焦虑、痛苦的折磨以后，无论是肉体还是精神，我都有一种虚脱的感觉。那一次交易结束以后，很长一段时间，我都没有去市场。我到了杭州，在西子湖畔和灵隐寺逗留了两天，也算是对自己、对命运的一种酬谢吧。
5苦闷的求素
哲学家必须从感觉世界的"洞穴"上升到理智世界。
--柏拉图
没有人给我们智慧，我们必须自己找到它--这要经历一次茫茫荒野上的艰辛跋涉--没有人能代替我们，也没有人能使我们免除这种跋涉，因为我们的智慧是一种我们最终赖以观察世界的观点。
--马塞尔·普鲁斯特
当我再次来到国债期货市场时，327品种已基本退出历史舞台。市场多空双方在交易所的斡旋下开始协议平仓。319品种成了国债期货最后的疯狂绝唱。
我摆脱了前期重大亏损的困扰，心里感到格外轻松，重新活跃在国债期货市场上。这时我已经逐步认识到，期货交易中心完全凭市场感觉、频繁的短线操作难以取得成功。我希望更进一步地理解市场，能够把握市场运动的脉络，找到投机取胜的规律。
我尽可能找来所有市场投资方面的书籍，认真研读，可惜那时这方面的书刊很少。有时，好不容易看到有一两本关于投资的书，层次也很低，大多数是关于市场技术分析、价格预测方面的内容。有关投资理念、交易策略、技巧和投资者心理等深层次的问题，根本没有涉及。因此，很难满足当时我强烈的求知欲望，也解决不了我心中的疑问。现在市场上有大量的国外翻译过来的投资名著，也有不少国内投资者的著述，这种情况那时简直不可想象。从某种意义上说，这也反映出这些年来中国金融市场的重大进步，投资者的素质有了大幅度的提高，投机者的知识、策略、技巧、眼光已今非昔比。
记得当时最为流行，最受人欢迎的书是台湾作者张龄松所著的《股票操作学》。这本书也是有关市场技术分析的，但内容比较系统，写作上由浅入深，通俗易懂。我曾经花了很长时间来学习、研究书中介绍的各种市场预测工具，包括K线、移动平均线、乖离率以及传统的图表形态知识等。应该说，这本书为我在市场价格预测、技术分析方面打下了基础，在后来的交易也有一定的价值。
但是，这本书也使我在期货交易的路上，走了一段很长时间的弯路。书中第三章K线理论的部分内容，曾让我对市场价格预测走火入魔，误入歧途。例如，作者详细阐述了用一根K线、两根K线、三根K线分别预测市场第二天、第三天、第四天走势的理论，还从台湾的证券市场中抽取了大量的案例作为证明，看似科学，好像市场的未来走势可以提前预测，一切都在把握之中。实质上，这套理论荒诞不经，根本经不起市场实践的检验。
1994年、1995年的股票、期货市场，大多数市场参与者的投资知识还少得可怜。作为一个市场新手，有时候我好不容易买到一本投资方面的书，简直欣喜若狂，甚至会把它当作枕中秘宝而不肯示人。至于书中内容是否准确，有没有价值，我并没有足够的判断力，也很少考虑。我刚刚买到《股票操作学》时，完全把它奉为圭臬，作为绝对真理接受。
你知道，一个投资市场的新手最渴望知道的事情是什么？
是明年的股票、期货价格？
不！
是下个月的股票、期货价格？
不！
是下周的股票、期货价格？
不！
一个投资新手最想知道的是今天下午至多明天上午，股票、期货的价格走势如何，市场会怎么样。稍微远一点、时间稍长一点的事情他就完全不会再去思考，也不会感兴趣。这就是一个市场新手最真实的投资心理。
所以，任何预测市场短期价格变化的工具、秘诀、技巧总是受到大众最热烈的欢迎。在他们眼里，这是最真实的，能够立竿见影地看见效果。而离他们稍远的东西，在他们看来，往往因为无法把握而显得虚无缥缈。
确实，谁不想短时间、一夜之间快速地获利呢？大多数股票、期货市场的新手，本来就是抱着这样一个目的、愿望来到市场的。市场认识肤浅、没有足够的经验、缺乏耐心等因素、必然会使一个人抱有这种心理，这也是极为自然、正常的。
所以，当我一看到《股票操作学》时，就立刻被其中第三章的K线理论吸引住了。用一、二、三根K线就能预测市场短期走势，这不正是我最梦寐以求、渴望了解的事情吗？国债期货市场每天的价格波动反复无常，如果我学到一种预测技术，能够准确地提前知道未来一两天的市场价格，那我将赚多少钱？《股票操作学》的K线预测理论给我这个市场新手发出了一个错误的信息，以为市场价格短期走势真的能像书中所说的那样，可以准确预测。
我刻苦地钻研书中的有关章节，把《股票操作学》中列举的10多种标准K线图形及其后市场预测结果牢记于心。每天收盘以后，我就把当日国债期货的实际走势图和书中标准的K线图形相对照，开始预测第二天的市场走势。做这种事情就像猜谜语，虽然我内心也不敢肯定这种预测结果是不是准确，但还是沉溺其中，乐此不疲。
结果当然是有时候准确，有时候完全不是那么回事。就像闭着眼睛往地上扔一枚硬币，头像朝上和朝下的概率都是50%。
现代心理学的研究表明，人的记忆是有偏差、有选择性的。我当时肯定是夸大了这种预测方法中成功的次数，而有意无意地缩小了预测错误的次数。我想当然地认为，《股票操作学》在港台已经再版了几十次，它被投资大众广泛接受的程度，它的权威性是毋庸置疑的，所以，它提出的市场分析方法肯定是行之有效的。
每当我根据这种预测理论做了一笔赢利的交易，完全没有想到这也许只是我的运气好，而是把它完全归功于《股票操作学》教给我高明的技术；而当预测出现失误时，我总是责怪自己学习不够用功，学道不精，没有真正领会书中的思想精髓，而从来没有怀疑过这种预测方法、这种思维模式本身有什么问题。就这样，这套食之无味、弃之可惜的预测理论我一直使用了好长时间。
当然，凭心而论，我也不应该过多地责怪《股票操作学》的作者。毕竟我还是从书中学到了不少有用的东西。我在期货市场中遭受损失，是一个市场新手难以避免的普遍性现象。多年的市场经验告诉我，在市场预测中，本来就很难找到一套成功率大于50%的工具。各种各样的市场预测理论其实谁也不比谁强多少。一个傻瓜、一个骗子和一个真正的市场高手之间，在判断市场短期走势方面，谁也没有绝对的优势。
每一个市场参与者都需要一套市场预测理论。否则，他们怎么知道什么时候自己可以进场操作呢？但是，这并不意味着投机者头脑中的这套理论是一种科学，就像牛顿的自然科学定律一样精确，能够准确无误地提前知道市场的走势。
预测，从某种意义上说就像算卦，更多的是建立在信仰的基础上的，而不是建立在科学的基础上的。它反映的是投机者在市场操作时的一种心理需要。一个人总不能平白无故地在市场中有所行动吧！他需要某种权威、某种依靠、某种保障。无论这种权威、依靠、保障本身是否可靠，这并不重要。重要的是，如果没有这一切，投机者在市场交易时就会缺乏安全感，变得不知所措。
所以，即使那时我不使用《股票操作学》中的K线预测理论，我也会从别的什么地方弄一套同样貌似科学的理论，作为自已行动的指南。一个市场新手在期货交易中注定会经历亏损，无论借助于多么高明的预测工具，也丝毫不会有实质性的的改变。
总之，那一段时间，我从书本上学到了不少市场交易方面的知识。但是，一到国债期货市场中，在实际交易时，我还是觉得心里没底。国债期货盘面价格波动速度快、幅度大，我多么想抓住每一次市场波动带来的利润啊！但是，我所学的东西似乎并不能对此给出合理的解释，也不能给我的操作、决策提供有力的支持。所以，为了跟上市场运动的节奏，我只好又回到原来的交易模式，凭感觉频繁地短线操作。有时候，我一天进出市场几十次，有的交易赚，有的交易赔。不到收市，我根本不知道今天的结果是输是赢。情绪、感觉、心态良好的日子，我的交易如鱼得水，我像个绝顶高手，一买入，市场就涨；一卖出，市场真的下跌。记得有一天，我一共做了十二笔交易，只有一笔不赚不赔，其余十一笔我都赢利。其中的一次交易，我刚买入，市场价格就大幅度飙升，大约只有几秒钟，我就赚了20多万元。反之，在情绪、感觉、心理不佳的日子，我仿佛进入了一个暗无天日的世界，做什么，赔什么，瞎折腾一天，累得像一条狗，结果却是一塌糊涂。
在三四月份的国债期货交易中，我每天在市场中大赚大赔，总的结果却不尽如人意，只能勉强保持本金不亏。我对自己的这种交易壮况非常生气，开始对这场毫无取胜把握的游戏感到厌倦，我不想放弃交易，但是，面对着不可捉摸、反复无常的市场变化，我又毫无办法，没有战胜市场的力量。那一段时间，我陷入深深的苦恼之中。
有一天，隔壁大户室的一位朋友走进我的房间。我问他："你是怎么预测市场走势的？"
他在我的电脑键盘上一顿乱敲，调出了一个KD指标。"你看，这个技术指标多灵，下面一交叉，你就买入，上面一交叉，你就卖出。"
我仔细看了一下他指示的图表，简直不敢相信自己的眼睛。他说得一点也不错，看上去这个指标真是神极了，完全捕捉到了市场一段时间的涨跌变化。如果按照KD指标信号操作，赚钱就像从地上拣钱一样容易。看到我的那位朋友如此轻松、自信地解决了我百思不得其解的难题，我对自己向他提出这么愚蠢的问题简直羞愧不已，无地自容。
不过，也就过了两天，我就发现我朋友的那套东西好像有问题。不，简直是毫无用处！粗粗一看，市场价格的高低点和KD指标的高低点亦步亦趋，配合得天衣无缝。市场价格在高点，KD指标也在高位；市场价格跌到低点，KD指标也在低位。但是，这只是人的一种视觉偏差。其实，他们是不同步的。市场价格出现高低点的时间领先于KD指标。人的肉眼很难发现这种偏差，但我一按照这个指标交易，立刻就发现了问题。
我不知道我的那位朋友是怎么用这套指标操作的，记得这位朋友毕业于人民大学。最后一次听到有关他的消息是在半年以后，可能是在1995年底，听说他因为透支交易被强行平仓，亏了60多万元。
虽然这一次经历很有趣，但我并没有学到什么东西。我越来越讨厌自己在市场交易中盲目地买进卖出，就像赌博，一点胜算也没有。我有一种强烈的欲望，想要学到一种能够预测市场变化的技术。
我开户的证券公司北京营业部的罗总是我的老朋友。他经常到我的房间来聊天。有一天，我指着显示屏上的一条曲线问他，"你有什么办法预测每天的市场走势？"
罗总年龄比我大几岁，他管理着一个规模不小的股票营业部，每天都看着大量的股民买进卖出，偶尔自己也做点股票。我想当然地认为，他懂得肯定比我多，有可能为我指点迷津。
对我这个大客户的提问，罗总当然不敢怠慢。不管自己是不是真的能够回答我的问题，反正，他当时就给我解释了一大堆。他究竟是怎么回答的，我现在已经记不清了。但是，我记得我对他的回答当场表示出不满意，觉得他的说法完全是陈词滥调，一点也不能减少我心中的疑问。
现在看起来，我当时向罗总求道解惑的做法完全是缘木求鱼，非常可笑。罗总是一个营业部的管理人员，而不是一个股票、期货的职业炒手。即使在那时候，我的市场交易经验也远比他丰富，我心中的问题，是一个实际操作人员的困惑，他是不可能理解的，更无法作出令人满意的回答。十年以后的今天，如果让我自己来回答这个问题，我的观点是：世上没有一个人、一种工具能够准确地预测市场的短期价格变化，这是一个市场新手提出的低层次问题。随着投机者对市场理解的深入，投资理念的变化，这个问题会变得不重要，或者没有意义。例如，对一个长线交易者来说，预测市场短期走势并没有多大的必要。
也许罗总对自己的解释也有点心虚，他说帮我找一个高手来解决我的苦恼问题。我问他这位高手是谁。
他说："上海营业部投资部经理，我的学生李初豪。"
"李初豪是不是深圳那个有名的股评家？"我问。
罗总点了点头。我对罗总有这么个学生感到很惊奇。后来才知道，我对师生关系的理解实在是太狭窄了。在中国社会中，官大的就可以对官小的自称老师。小官即使才高八斗，见到上司也只有低头做学生的份。
李初豪的文章我在《证券市场周刊》上早就读过。我对他印象很深，知道他精通波浪理论，很有才气，是当时国内股评界大名鼎鼎的人物。我对自己能和李初豪见面非常高兴，那一段时间，我一直期待李初豪能快点来北京。
过了几天，在罗总的邀请下，李初豪来到了北京营业部。他先在楼下的交易大厅为股民们上了一堂波浪理论课。傍晚，罗总安排我们在营业部附近的餐厅见面。刚见到李初豪时，我心里颇感诧异。在我的想象中，他的年龄肯定比较大，而且应该有一种老成干练的气质。实际上，李初豪非常年轻，体态文弱，一股书生之气。
当罗总介绍我们相互认识时，虽然我心里觉得有点别扭，我还是叫了他一声"李老师"。李初豪对我叫他老师似乎有点吃惊、不安，连忙对我说："其实我应该叫你老师。"
一翻寒暄以后，我刚想问李初豪关于市场价格预测、交易等方面的问题。李初豪竟然对我说：
"前一段时间，我在场内做红马甲，接过你很多单子，对你的交易方式非常佩服。你的交易很有个性和特点，临场反应快，做单干净利落，胆量和气魄更是一流。"
这种略带恭维性质的话谁听了都会非常舒服，尤其是从一个自己心目中的偶像口中说出来时，简直让人有点飘飘然。我知道自己碰巧在2月份赚过一笔大钱。但是，无论是对在此之前还是之后的交易，我自己都非常不满意：短线频繁操作，毫无章法。我之所以急切地想见到李初豪，就是想请教他，如何战胜市场，在国债期货交易中更上一个台阶。我当时的想法是，李初豪肯定很清楚这一切，会对我有巨大的帮助。
当他对我说了这么一番评价很高的话以后，我突然意识到，人和人之间，有时候确实存在着一条巨大的鸿沟，相互之间根本不了解。我清醒地意识到，自己的交易方式有重大的问题，迫切需要解决。但他却无法体会到我内心的迷茫和困惑，也不知道我有什么问题。也许是记忆性偏差，他看到了我赢利的一些交易，从而对我的交易模式肯定有加。
那一天晚上，在李初豪对我说了那一番话以后，我再也没有向他请教有关交易方面的问题。倒不是我害怕自己问出一些幼稚的问题来让人笑话，而是我感到，有些问题，即使我问了，也可能不会有什么结果。我自己身上存在问题也许只有我自己才能彻底解决。
接下来的几天，李初豪在北京营业部帮罗总做了两笔交易，我很在意他的操作方法。当时，国债期货的各个品种都在疯狂地上涨，每天几乎都是大阳线收盘。显然，李初豪是一个中长线趋势交易者，他在买入以后一直拿着多单，一动不动。只是偶尔看一下行情，好像是他离开北京那一天，才平仓离场。
1995年四五月份，上海、深圳的国债期货到了最狂热的阶段。虽然从图表上看，市场每天都在大幅上涨，中长期趋势非常明显。但是，一天之中的日内变化、震荡幅度却非常惊人。每天都会有好多次从低点到高点的来回运动，而且速度非常快，投机者就像坐在上上下下的电梯中。记得有一次我的朋友168元买的319合约，连续三天，市场每天都涨了两元左右，他一直持仓没有动。第四天，市场价格一下子从174元跌回到168元，我朋友惊慌之中在168元狼狈逃窜。巨额的浮动赢利得而复失，只是纸上富贵一场。由此也可见当时市场的喜怒无常。
自从2月份在327上赚了一笔钱以后，3、4、5三个月，我在国债期货的搏杀中毫无建树。319合约凌厉的涨势、市场参与者狂热的投机热情，让我每天都在提心吊胆的日子中度过。我觉得市场早晚会出事，但是不知道危险会来自哪里。
我一直希望改进自己的交易方法，找到一条战胜市场的路。但是，没有取得任何进展。新的交易办法没有找到，我只能用原来的老办法--短线交易。当时的国债期货市场的走势，让多空双方都不踏实。虽然市场价格涨得有点离谱，但每天依然还在涨，做空一不留神就会马上被套住，如果不及时认赔，将会损失惨重。做多，确实顺应了市场趋势，但是，拿着多单过夜，却令人心惊胆颤。万一大势反转来不及逃跑，你可能会赔得倾家荡产。这种巨大的矛盾让所有投机者都缩手缩脚。我也变得非常谨慎，不敢胡乱操作。后来，在国债期货关门时，我的保守、谨慎也使我逃过一劫。那一天，我既有多头也有空头，多空相抵，在交易所强行平仓时没有遭受莫名其妙的巨大损失。
1995年5月18日，国务院终于无法容忍国债期货几乎完全失控的局面，停止了国债期货的交易。消息传来的那一天，原来跟着期货行情像火箭一样上升的上海、深圳国债现货，表演了一出高台跳水的戏剧，当天暴跌三四十元。世事真是难料，昨天还是白马王子，今天突然变成了街头乞丐。
319国债从141元起步，最后竟然涨到了191元，只用了不到三个月的时间。我记得我曾经在141.70元持有大量的多头，如果我一直拿着这些多单，在191元平仓，我会赚多少呢？市场价格每涨2.5元，我的投资就会翻一倍，三个月我将获利19倍以上。
结果我得到了什么，3、4、5三个月时间，我在市场中忙进忙出，一会做多，一会做空，看起来我的思维很敏捷、行动很机灵，实际上却完全是一个大傻瓜的做法。我禁不住市场短期大幅波动的诱惑，幻想抓住市场每一次大大小小的变化，市场一有上涨的迹象就立刻抢入，一有下跌的征兆就立刻抛空，什么机会都想抓住，什么机会都不肯放过，结果反而什么机会都没有把握住，一无所获。
我拥有实力雄厚的投机资本，又面临这种历史性的投资机遇，按理说来，应该在这场游戏中取得巨大的成功。但是，我却没有恰当的方法从市场交易中赚到钱。我在本能、无意识的支配下，每天在市场中忙忙碌碌，希望实现自己的目标，结果却越来越远离我的初衷。
不会再有这样的机会了。历史不会简单地重复，历史性的机遇一旦丧失，投机者只能悔恨终生。激起国债期货千层巨浪的市场氛围不复存在。社会政治、经济、法律等外在环境产生了重大变化，逐渐规范、稳定和健全起来，投资者也越来越成熟、理智，风险意识有了明显的提高。
在国债期货交易的鼎盛时期，市场中到处流传着一个个一夜暴富，令人惊羡不已的神话故事。一个小人物以很少的资本起家，在市场中像滚雪球一样越积越多，短时间赚了成百上千万。这种事情有可能是市场狂热价段人们虚构出来的，也可能确有其事。我所在的营业部，大多数人似乎还是在亏钱。
记得有一个老头，长得胖墩墩的，刚来的时候有140多万元资金，在国债期货上涨的初期，他就开始做空，所以一直亏钱。有一次，他刚卖空，市场就像变魔术一样，迅速冲到涨停板附近，他在我隔壁的房间大声喊："帮我平仓！"绝望之中的那一声尖叫，让我现在对这个可怜的人还记忆犹新。可惜，一切都已经来不及了，市场价格牢牢地封在涨停板上。接下来的几天，市场每天一开盘就涨停，空头欲哭无泪。那个老头帐户上的保证金早已赔得一分不剩，到最后被强行平仓时，已欠了罗总他们营业部好几十万。最惨的是老头到这时还不死心，还想在国债期货上翻本。他又不知从哪儿弄来了40万元，以他爱人的名字在罗总他们营业部开了一个交易帐号，也就做了一两次交易，罗总就把他的帐户给冻结了，说是要拿这些钱去弥补他前一段时间穿仓时的亏损。老头当然不乐意。那几天我每天都能听到他们两人在那儿吵，公说公有理，婆说婆有理，也不知道事情最后是怎么解决的。
我旁边房间有一个姓王的客户，确实在国债期货上赚了大钱。他来的时候，只带了一张600万元的支票，也就一个多月的时间，到国债期货关门时，他拿走了1 800多万元。另外，也顺便把营业部中楚楚动人的报 单小姐带回了家。
我知道的另一位赚钱的人，是听朋友们说的。他进入国债期货时的资金不足10万元，三个多月的时间，就赚了600多万元，目前，他是北京亚运村一家有名的期货公司的老总。
那是一段非常奇特的岁月，有许多人在极短的时间就取得了令人难以置信的成功。想想，国际金融领域的投机大师索罗斯、巴菲特每年的赢利率也只有30%左右（复利），和我们国债期货的一些炒手相比，简直是小巫见大巫。在国债交易中，看对行情，几天之内资本翻一两番是件极寻常的事。那些只赚了30%、40%利润的人，几乎都不好意思和别人说自己赚了钱。
不过，10年以后，有一次我在网上看到一份材料。有好事者公布了一份详细的名单，也不知道他从哪里得知这些东西。据说，当年在股票、国债期货市场上赚过大钱的人，90%的结局都不太妙。有坐牢的、有破产的、有逃亡的、有杳无音信的，等等。这么一看，索罗斯、巴菲特还是了不起。他们在股市、期市这种凶险残酷的地方驰聘几十年，而没有翻船，还好好地活在那儿，积累了一笔富可敌国的资产，确实不是一般人可以望其项背的。投机市场中，一个人偶尔赚一笔大钱并不难，难的是一辈子稳稳当当地赚钱。
当年国债期货市场中呼风唤雨的主力机构又在哪儿呢？
327事件的空头主力万国、辽国发在1995年2月23日那一天就已经不在了。说它们死得冤，确实冤。没有财政部当时的那个贴息政策，它们的巨型战车不可能在一夜之间倒下。说它们死得不冤，一点也不冤。谁让它们如此狂妄、嚣张，不可一世的呢？我进入国债期货市场第一天的下午，短短几分钟之内它们就在市场中掀起滔天巨浪，市场价格直线暴跌三四元，"可怜无定河边骨，尽是深闺梦里人"，有多少散户死于它们的蹂躏之下？它们藐视法律，玩弄市场于股掌之中，它们的所作所为并非建立在公平、公正的竞争之上，完全是光天化日之中公然抢劫，和绿林大盗们的行径毫无分别。
327事件发生的前一段时间，盘面上每天都黑云压城，几十万手的空单密密麻麻地挂在那儿，让人喘不过气来，这都是谁的杰作呢？当然是空头主力。他们仗着自己财大气粗，企图垄断、操纵市场行情，牟取暴利。这种豪赌，无论是一个人还是一个公司，如果赢了，他肯定还会想方设法去寻找下一个对手，一直干下去。夜路走多了难免碰见鬼，出事是早晚的事。
更令人震惊的是，10年以后，当初327事件中威震天下的另一个市场主角--多头主力中经开公司，也进入了破产者的行列。公司老总也和当年万国证券的管金生一样，身陷囹圄。历史真是惊人地相似。
关于中经开公司，当年我曾经听说过这样一件事情。据说，在国债期货交易时，中经开公司因为独特的背景、雄厚的实力，在国债期货交易中简直是战无不胜，中经开公司的营业部自然也成了许多国债期货客户非常向往的地方。因为有这么一个在市场中呼风唤雨的多头主力持帅，公司的客户只要尾随其后，简单地按照中经开的方向操作，即清一色的死多头，赚钱似乎比从地上拣钱还容易。但是，中经开公司的营业部当时是一个颇有点神秘的地方，能够进入这儿的人可不一般，开户资金500万元那是最起码的条件，而且还要和公司有点特殊的关系才行。
中经开公司不但是327事件的大赢家，也是后来国内金融市场中一系列事件，如长虹事件、东方科技操纵案等的主角。他们从市场中可是实实在在地赚过几十、上百亿，他们怎么可能到了资不抵债的地步呢？所以，当我第一次听说中经开破产的消息，我觉得太不可思议了。后来一想，全明白了。中经开绝非死于市场投机造成的损失，而是因为公司中老鼠太大、太多。
很早以前，我就曾经听说过相关的两件事：一是在国债期货火爆时，有很多大机构的核心人物在公司巨额资金投入市场以前，往往自己先做一些单子。然后，在巨量买卖单推动市场走势时，自己轻松获利出局。内幕交易，使国债期货市场变成了他们的提款机。有人告诉我，在国债期货的市场走势中，经常会有一些莫名其妙的大幅跳动，尤其是在市场开盘和收盘的时候，这就是为了配合某些人的出入市。二是在中经开公司破产的前几年，公司的员工就已经换了好几波，公司元老早已走光。
早在进入投机市场的初期，我就非常痛恨那些卑鄙、龌龊的老鼠行为，觉得一个人在股票、期货市场赚钱应该光明正大，凭自己的本事。很多年以后，我逐渐意识到，在股票、期货交易中，一个人要凭本事、凭智慧从市场中赚到钱，实在不是一件容易的事。
投机事业的成败未必和一个人付出的努力成正比，这一点我以前不太明白。在市场交易中，如果出现损失，我总以为原因完全在自己身上，例如，自己被恐惧、贪婪的情绪所支配而做出不理智的事情、交易理念不正确、市场判断失误、风险控制不力等等。后来意识到，过多地苛求自己、责备自己，甚至自我惩罚、自我折磨，对自己是不公平的。要在股票、期货市场赚到钱，一个人的内在因素固然重要，某些外在的条件，如市场环境、偶然性事件等也是投机成功必不可少的。偶然性事件有时候可以影响一个人的一生。
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