新基金跑步进场：目标股井喷

后市板块牛股前瞻
板块篇：
新基金跑步进场：目标股井喷
近期的持续深幅调整，令股市中的"估值洼地"逐渐显山露水，并吸引机构资金再度回流吸筹。
与此同时，继春节后第一只新基金建信优化配置基金100亿发行额度在短短一小时被抢购一空后，本周信达澳银、汇添富成长等新基金再受抢购，由于后续还有中海能源、华富成长等多家基金排除发行，增量资金推动核心蓝筹企稳反弹。另外3月9日上午全国人大将审议所得税法草案，市场预期内外资企业两税合并政策通过的概率较大，目前普遍执行33%所得税率的蓝筹股面临政策性利好，从这种角度来看大盘近期仍有望受资金推动震荡走高。
资金流向监测系统显示，近两天大盘企稳反弹的领涨龙头主要是一些基金重仓股，相反一些中低价题材股表现落后于大盘，这充分说明新基金建仓成为市场新的做多动力，而从新基金的选股思路来看，除了配置一些权重核心蓝筹股之外，一些估值偏低的成长蓝筹将成为新基金建仓的重点。
板块方面，机械、高价股、定向增发 题材股、券商重仓以及基金重仓品种整体涨幅位居市场涨幅前列，而ST、交通工具以及供水供气表现相对落后。从今天盘中可以发现，银行股表现相对偏稳，但券商类个股则再度出现大幅上扬，中信证券、宏源证券以及都市股价等品种涨幅相对靠前。与此同时可以注意到的是，券商重仓以及基金重仓板块近两个交易日连续走强，如基金重仓品种吉林敖东、苏宁电器、辽宁成大及大秦铁路等等，券商重仓股焦作万方、南方铝业等也有较佳表现。封闭式基金价格则连续两个交易日反弹近5%。
而煤炭板块目前普遍市盈率仅15倍左右，在两税合并政策下不少煤炭股动态市盈率将降到10倍左右，比如601666平煤天安在公司募集资金收购集团"三矿一厂"提升产能的同时，如果按照两税合并后的税率计算，该股动态市盈率还不到10倍，类似象潞安环能、大同煤业、西山煤电、兰花科创等低市盈率煤炭蓝筹值得关注。
新基金：老思路 新热点
据媒体报道，猪年第一个交易日发行完毕的新基金已进入建仓周期，而且目前又有两只新基金进行发行状态中，意味着新基金的发行渐趋高潮。而由于目前新基金发行周期短，所以，有望迅速进入建仓周期中，那么，这批新基金的建仓对象会是什么呢？
老思路
对于新基金来说，虽然是新近成立的基金，但是其选股思路却较老基金大同小异，几无差别。而且即便是冠以不同的名字，什么内需，什么沿海、什么大盘精选，最后殊途同归，还是从上市公司的内在价值中寻找投资那些估值不断提升的个股。也就是说，最终落脚点还是价值投资，并不会推陈出新，出现什么新的投资思路。
所以，对当前新基金的陆续建仓，投资者没有必要兴奋的期待，一方面是因为区区数百亿元的新增基金力量较目前近一万亿元的基金实力相比较，是小儿科，根本不可能影响到现有基金重仓股的走势，也不可能开辟出新的投资思路来的。另一方面则是因为目前宏观经济也未出现新的引导性行业，这就意味着新基金在自上而下的选股过程中，也不可能有突破的思路。所以，笔者认为新基金依然是穿着旧鞋，选择建仓的对象。
新热点
正因为如此，新基金在建仓过程中，无非有两个建仓对象，一是在现有的基金重仓股选择目前估值合理且未来成长性预期较为突出的个股，比如说目前统计数据显示出2007年一季度业绩有望出乎原先市场预期的板块，汽车、钢铁等相关行业的个股在近期的上涨就不排除有新基金的建仓的推动性力量。
二是选择目前行业经济发展过程中出现新增长动力的细分行业，比如说近期电网固定资产投资额度达到2200亿元，再创历史新纪录，这必然会带来电网设备类上市公司2007年订单再上一个新台阶的预期，所以，符合电网投资的电力自动化趋势的科陆电子在昨日就明显存在着机构资金新建仓的特征。再比如说相关行业个股出现了产品价格大幅上涨的现象，从而意味着一季度业绩有望出现意外的惊喜，所以，股价走势相当强劲，氨纶业的舒卡股份、华峰氨纶等个股就是如此。
也就是说，新基金在建仓过程中，固然沿袭着老思路，但由于宏观经济行业发展过程中出现了一些新的特征，一些新的强势行业与强势上市公司，所以，有可能会出现新的市场热点，一季度业绩出乎市场预期的板块热点就可能脱颖而出，华峰氨纶、中孚实业、凯迪电力以及鑫富药业等个股就是如此。
两大板块可重点关注
循此思路，这么两大板块有望成为新基金建仓的对象。
一是2007年业绩拐点股或者一季度业绩出乎预期股。主要指的是相关上市公司年报显示出2007年有大的产能投产释放从而带来业绩高成长的预期股，因此，股价走势强于大盘，锌业股份、云维股份、天利高新、天然碱、中孚实业、贵研铂业等。同时，相关上市公司主导产品价格大幅提升的个股，华峰氨纶、鑫富药业、广济药业等个股最为典型。另外，凯迪电力、首钢股份等有新的资产进入的个股也可关注，因为同样意味着2007年上半年或一季度业绩出乎预期。
二是是资金注入或整体上市预期强烈的个股。从盘面来看，这已经成为近期主流资金重点关注的对象，从前期的电力股再到近期的航天军工股，贯穿其中的主线就是资产注入预期主题。
因为此类上市公司的控股股东实力雄厚，而目前优质资产进入上市公司已悄然成为趋势，所以，此类个股极有可能成为新基金建仓的个股，故那些控股股东拥有优质资产且存在着注入上市公司逻辑关系的个股可引起关注，航天军工股、港口股、电力、高速公路股等相关个股可引起重点关注，比如说国投电力、大唐发电、盐田港、天津港、山东高速等。
煤炭行业：持续提价保证了盈利能力 买入3只股
3月投资策略要点
煤炭行业的产量和销量继续保持稳定的增长，但是乡镇煤矿增长显著高于全国的水平，价格也有较大幅度的提高，行业利润总额增幅也持续回升。
煤炭市场价格将维持高位运行。由于行业政策性因素的影响，今年煤炭行业运行成本有所上升。从今年的全国电煤供需衔接会的情况来看，2007年的合同电煤价格再次上涨了30元/吨，预计未来一段时间国内煤炭产品价格将继续维持高位，并有进一步上涨的可能。
焦炭行业已逐步走出困境。继1月份山西焦炭每吨已经提高了30元之后，从2月1日起，山西省焦炭行业协会将山西焦炭价格每吨又提价50元。经过提价以后，目前焦炭行业的盈利水平正逐步回升。
2007年2月，煤炭行业表现依然强劲，煤炭指数增长约为18.26%，远高于同期沪深300指数7.75%的涨幅。其中，前期涨幅较小的煤炭行业重点公司出现了不同程度的补涨，恒源煤电涨幅最大，达到了20.97%。而前期涨幅较大的股票则出现了滞涨，神火股份仅上涨了2.84%，兰花科创甚至还有小幅下跌..维持行业投资评级为“有吸引力”。由于煤炭市场的价格不断走高，其向下游行业转移成本的能力在不断增强，因此煤炭行业的的利润空间将保持在比较稳定的水平，我们维持行业投资评级为“有吸引力”。建议重点关注受益于煤炭价格上涨较大、收购资产或有产能释放且市盈率水平较低的公司神火股份、国阳新能、大同煤业等；此外，盈利能力不断增强的焦炭生产企业煤气化和山西焦化等也值得关注。

07年1月煤炭行业运行态势分析
全国原煤产量继续呈稳定增长态势。1月份，全国原煤产量完成18017万吨，同比增加2376万吨，增长15.2%。其中，国有重点依然保持稳定增长，完成产量9518万吨，同比增加888万吨，增长10.3%；国有地方完成产量2644万吨，同比增加177万吨，增长7.2%；国有乡镇煤矿完成产量5855万吨，同比增加1311万吨，增长28.9%，增幅较大。
国有重点煤矿销售煤炭增幅仍然高于原煤产量增幅。1月份，国有重点煤矿销售煤炭9316.67万吨，同比增加1339.46万吨，增长16.80％，高于同期国有重点煤矿原煤产量10.3%的增幅。其中，供电力3150.43万吨，同比增加518.95万吨，增幅19.70％，供电力增长较快主要是由于季节性因素的影响；供冶金637.55万吨，同比增加44.19万吨，增幅7.40％。
受季节性因素影响，秦皇岛港市场煤的交易价格与上月相比上升幅度较大。发热量6000大卡／千克以上的大同优混，在秦皇岛港的平仓价格由12月末的500-510元/吨左右上升到1月末的510-518元/吨，发热量5500大卡／千克的山西优混，在秦皇岛港的平仓价格由12月末的455-465元／吨左右上升到1月末的465-473元/吨左右。
煤炭行业利润增长率继续回升。由于煤炭价格的持续上涨，煤炭行业的利润总额增长率已由1-11月份19.91%的上升到1-12月的25.34%。
07年2月煤炭行业股票市场表现分析
煤炭行业延续上月的强劲表现，前期涨幅较小的恒源煤电等表现优异。2007年2月，煤炭行业表现依然强劲，煤炭指数增长约为18.26%，远高于同期沪深300指数7.75%的涨幅。
2月，前期涨幅较小的煤炭行业重点公司出现了不同程度的补涨，其中，恒源煤电涨幅最大，达到了20.97%，上海能源其次，涨幅为16.21%，西山煤电第三，涨幅为16.15%。而前期涨幅较大的股票则出现了滞涨，神火股份仅上涨了2.84%，兰花科创甚至还有小幅下跌（详见表1）。
07年3月煤炭行业运行趋势展望
煤炭市场价格将维持高位运行。随着中国经济快速增长，预期“十一五”期间国内煤炭需求将继续保持快速增长。而且由于行业政策性因素的影响，今年煤炭行业运行成本有所上升。从今年的全国电煤供需衔接会的情况来看，2007年的合同电煤价格再次上涨了30元/吨，预计未来一段时间国内煤炭产品价格将继续维持高位，并有进一步上涨的可能。
控制煤炭产能的关键在于关闭小煤矿的进度。在中国现有煤炭行业中，小煤矿比重过高。
经过近两年的整顿，目前尚有小煤矿1.7万处，小煤矿产量占全国煤矿三分之一，事故死亡人数却占全国煤矿三分之二，其中年产3万吨以下矿井约占三分之一。据中国国务院安委会办公室下发的通知，2007年中国将关闭2209处“问题煤矿”，这将在一定程度上抑制中国煤炭生产能力的过快增长。
焦炭行业已逐步走出困境。继1月份山西焦炭每吨已经提高了30元之后，从2月1日起，山西省焦炭行业协会将山西焦炭价格每吨又提价50元。由于山西焦炭产量占据了全国焦炭总产量的40%，占据了整个世界焦炭市场的六分之一，因此其有能力左右市场。经过提价以后，目前焦炭行业的盈利水平正逐步回升。
07年3月煤炭行业重点公司投资建议
维持行业投资评级为“有吸引力”。由于煤炭市场的价格不断走高，其向下游行业转移成本的能力在不断增强，因此煤炭行业的的利润空间将保持在比较稳定的水平，而且目前国内煤炭行业06-07年度的平均市盈率水平已明显低于香港市场的平均市盈率水平，因此我们维持行业投资评级为“有吸引力”。
关注受益于煤炭价格上涨较大、收购资产或有产能释放且市盈率水平较低的公司。从目前的估值水平来看，神火股份、国阳新能、大同煤业07年的市盈率水平都低于行业的平均市盈率水平。其中，神火股份通过收购资产逐步成为煤-电-铝一体化公司；大同煤业主导产品动力煤的价格将充分受益于06、07年电煤价格的市场化改革，并且塔山煤矿1500万吨/年的产能已开始逐步释放；国阳新能拟投资并绝对控股山西平舒煤业有限公司，并且后期存在进一步收购集团资产的可能，我们建议重点关注这些公司。此外，焦炭生产企业由于价格不断提高，其毛利率水平也在逐步回升，因此可以重点关注煤气化和山西焦化。
有色金属：寻找低估最严重的公司 买入2只股
金属价格展望：
（1）全球经济油减速迹象，金属牛市基础动摇。世界经济将由01年底开始的快速复苏过渡为平稳增长；中国GDP以及固定资产投资增速预期弱化。主要金属供需缺口迅速收窄，无论从时间还是空间，03年伊始的本轮金属牛市有接近尾声的迹象。
（2）中长期看好黄金价格，中短期看好锌、锡、镍价格走势。
块投资策略：寻找低估最严重的公司
结论：首推南山铝业、中孚实业；其次云铝股份、新疆众和、中金黄金、宏达股份。
逻辑：我们认为趋势上升的周期敏感公司，如锌、铝、锡、镍07年合理动态PE15倍。具备核心竞争力、周期性不敏感的深加工或一体化公司07年合理动态PE20-25倍。锌、铝板块目前动态PE仅10倍，具有50%的上升空间，中孚实业动态估值7.6倍，更是具有翻倍的潜力；南山铝业目前PE仅14倍，具有43-78%的上升空间（如冷轧项目投产顺利，07年动态PE 25倍）。
核心股票上涨催化剂：南山铝业定向增发预计本月中下旬过会，冷轧线预计四%E