神马文学网二八风格转换彻底失败 叶檀
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/05/01 00:06:31
中国是否处于经济大泡沫中？货币学派说是的，因为去年的高信贷加上持续的低息、人民币汇率上升压力，使得市场成为孳生资产泡沫的温床。但现实是，中国的股市与楼市处于下行之中，由于低息产生的资产泡沫并未出现。
全球流动性退出是大盘股下挫的主因。股市二八转换失败，甚至股市根本就没有发生过二八转换。
首先是实体经济并未强劲复苏。花费了两万多亿的代价，美国未能进入强尽复苏通道。美国就业没有根本起色，依然在9.7个百分点左右徘徊。也就是说，目前的制造业投资增加与去库存化是不稳固的。
从美国到中国，应付紧急状态的货币流动性开始退出。可以得出的明确结论是，2009年如此多的货币仍然填补不了全球资金黑洞，以往的虚拟经济规模之庞大远超我们的想像。
资产泡沫如冰山般消解。去年大宗商品市场在房地产市场之前，成为资产泡沫的风向标，在缺乏真实需求的情况下，大宗商品价格毫不迟疑一路向上。现在同样如此，经济微弱复苏，但大宗商品早已掉头向下。从4月下旬以来，大宗商品经历了一轮暴跌，目前未有企稳迹象。
中国需求下挫是重要原因。业内人士指出，欧债危机蔓延导致美元指数持续上扬，而中国房地产调控以及紧缩预期也使投资者担心金属需求低于预期，从而打压了金属价格，未来大宗商品将进入动荡期。股市同样如此，主权债务危机愈演愈烈，欧美主要股市暴跌。
中国需求下挫主要是因为房地产与投资下挫。中国房地产下挫成为全球资产品泡沫下行的触发器。低息市场环境下，资产品价格却节节下降。为了偿还债务、或储备更多现金“向安全地带逃窜”、或“去杠杆化”的迫切需要，企业和个人拼命抛售资产，迫使资产价格持续下降。
中国房地产市场将会出现上述情况。2009年，86家房企合计实现净利润347.15亿元，其中19家业绩同比增幅超过100%。自称“不差钱”的十大房地产上市公司去年底手中所持有现金总额1217亿元，负债总额为4200亿元。在2009年的利润下，需要干15年才能还清债务。一旦手中的土地、房产价格开始下降，意味着他们的负债率变相上升，不要再吹嘘不差钱，那是房地产资产泡沫中的海市蜃楼。以房地产企业打头，很快会进入修补资产负债表的艰难时世。
在投资领域有流传久远的三个错误理论。一是房地产市场受供需关系支配，住房有刚性需求，因此不会大跌。二是过剩资金将从楼市转战股市，对股市是利好。三是流动性过剩必须要靠加息来解决。目前的市场已经一一戳破了这三个肥皂泡。
只要房地产与金融股泡沫不起，所谓的资本市场大小盘股风格转换，就是不通投资市场规律之言，或者别有用心，或者未看破市场。由此得出的结论很明确，中国目前不需要加息。