长期趋势系统的盈利潜力

　　肯特纳通道的中线是通过计算“典型价格”的10周期简单移动平均线而得到的，而这个“典型价格”则是最高价，最低价以及收盘价的平均值。上轨的数值是中线加上10周期的最高价与最低价差值(即当日波幅)的移动平均，下轨的数值是中线减去10周期的最高价与最低价差值的移动平均(关于参数的常见变化是使用指数加权移动平均线代替简单移动平均线，用真实波幅代替波幅)。

　　肯特纳使用两个环带的方法很简单：当收盘价高于上轨时买入，相反的当收盘价低于下轨时卖出。这是一个在市场上一直可行的趋势跟随系统。上下环带轨之间的空间使得价格在这个范围内波动时并不会产生大量的交易信号。

　　系统规则

　　1.当价格上行突破上轨时空单平仓且反手做多。

　　2.当价格下行突破下轨时多单平仓且反手做空。

　　图1 权益曲线

　　在这个测试中，按每笔交易大约可承受2%的回撤风险设定交易量，其中平仓止损点设在相反位置的肯特纳轨道价格上。例如，当价格上行突破了上轨，系统开始做多，最初止损点设在了当时肯特纳通道下轨的位置。系统买入的多单数量使得以当时的下轨价格止损的时候，亏损数额为资金量的2%。初始资金为50万美元，每次交易设定滑移价差和手续费的费用为20美元。

　　图2 模拟周线交易(系统抓住了原油的长期趋势)

　　这个系统的测试数据是从1993年9月至2002年12月期间共计19个期货合约组合的周数据：玉米(C),原油(CL)，欧元(ED)，欧元外汇(FX)，黄金(GC)，铜(HG)，日元(JY)，咖啡(KC)，活牛(LC)，瘦猪(LH)，纳斯达克100(ND)，天然气(NG)，大豆(S)，白糖(SB)，银(SI)，标准普尔500(SP)，10年的国库债券(TY)，德国DAX30(AX)，德国债券(DT)。后面，我们还会用在该系统上使用日数据作进行测试的结果作横向比较。

　　测试结果

　　结果显示了肯特纳系统的趋势跟随性质。一般趋势跟随系统产生的亏损交易次数都要高于盈利交易的次数，但是一个好的系统会抓住主要趋势而抵消多次的小额亏损。这意味着一个好的趋势跟随系统的盈利交易的持单时间应该长于亏损交易的持单时间。在这个测试中，盈利交易的持仓时间平均为38.5周(超过9个月)，而亏损交易的持仓时间仅为12.4周(大约3个月)。就像所预期的一样，肯特纳系统的盈利交易次数占的比例较低(仅为37.81%)，但是盈利交易的平均收益率(14.7%)则远远高于亏损交易的平均亏损率(6.92%)。盈亏比是一个不错的数值：2.12。

　　通过让利润奔跑和截断亏损，这个系统在测试了10年的数据后提供了很可观的18.78%的年收益率。在这段时间里，有两年是亏损的，收益率分别为-3.4%和-8.11%。相比较而言，最好的两年的收益率分别为59.21%和40.10%。

　　日数据 vs 周数据

　　图3 模拟日线交易(在相同时间内出现了更多的受挫信号和亏损)

　　随后的测试是使用相同的系统，相同的时间段，但是使用的数据是日数据而不是周数据，结果则是80.24%的净亏损。为什么会有这么大的差别?为了帮助解答这个问题，让我们来检测一下使用周数据时盈利较多的交易之一，看看它和在相同时间内采用日数据时的系统表现有什么不同。

　　图2显示了系统持有了一笔原油多头持仓，持仓时间达75周。合约的价格在这个时间内涨了接近100%，而1手合约的收益约有12500美元。然而在采用日数据的测试中，这个系统在相同的时间段内共交易了15次(8次做多，7次做空)，其中只有5次是盈利的。1手合约在这段时间内盈利只有3380美元。在使用周数据的情况下，系统能够抓住一个长期趋势而规避了在日数据下会出现的噪声干扰。

　　表1 测试总结

　　表2 周期收益

　　虽然肯特纳交易策略是在50年前发表的，但仍然在周数据上显示了作为长期趋势系统的潜力。投资者也可以考虑使用周数据来测试自己的系统，这样可能发现结果里会有较少的噪音而有更好的表现。

　　文章来源：《Futures Options Trader》2010年2月刊

　　点评：

　　从图1中大家可以很容易地看到：在这10年中肯特纳通道系统无论是单独做多或者是单独做空，最后的收益都不如同时做多与做空来得多。期货市场的做空机制不仅仅可以使得我们的潜在收益增加，还可以使我们的资金曲线更为平滑。从图中还可以看到肯特纳通道系统的仓位并不重。期货市场单边行情的做法归根结底无非就是先定义一个趋势，然后在趋势突破后，在做好止损的情况下，控制好仓位跟随趋势。

　　有些投资者在市场上亏损的很大一部分原因在于他们没有做好止损。比如说有些投资者往往喜欢把盈利的单子平掉，早早的落袋为安;而亏损的单子死拿，直到产生更大的亏损。他们也许应该思考一下下面的问题：如果你是一个公司的老板，雇了两个员工，一个积极努力，为公司创造了很多利润;另外一个消极怠工，无所作为，你会怎么办?你当然会辞退不好好干活的，留下积极努力的，让他为你创造更多的财富。同样的在期货市场上，一个单子是亏损的，一个单子是盈利的，理性的操作就是平掉亏损的单子，盈利的单子多拿一段时间，直到趋势逆转，也就是截断亏损，让利润奔跑。

　　让利润奔跑还需要顺势而为。市场如战场，如同我们参军打仗的目的是享受胜利果实一样，我们进入期货市场的目的是赚钱。当敌人炮火猛烈的时候，我们就要进行战略防御;当市场方向不明时，我们就要耐心等待趋势的出现。如果你一定要冒着敌人的枪林弹雨前进，最后你得到的就是一块小小的石碑，上面四个大字“一代英烈”;同样在市场上如果你一定要抄底摸顶，结局往往就是爆仓离场，而这显然有违我们进入市场的初衷。因此在交易操作的时候，我们要顺势而为，在趋势形成的时候才跟进，一定要保持理性。

　　趋势跟随说起来简单，长期看收益也是正期望的，但是却很少有人能坚持下去。因为成功是违背人性的，人的本性就是好逸恶劳，就是想随心所欲，而要想成功就要努力研究，就要多学习少游戏，就要按照纪律做事，但一般的投资者总是很难避免外界的各种干扰，导致频繁的改变策略，最终错过赚钱的机会。

　　人生旅途中难免磕磕碰碰，人生的成功者不是跑得最快的人，而是跌倒了爬起来最快的人。同样的，期货市场中只有紧跟趋势，做错后及时止损的人才最有可能获得梦想财富。