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农业板块为何逆市走强？
2010年05月05日 06:10 来源：国金投资
相关标签： 农业板块 央行 军工 年金 统计局核心提示;今年是灾害性气候多发的一年,其对农业生产造成较大的冲击,尤其是北方的灾害性气候可能导致农产品(16.08,0.68,4.42%，股吧)的年度减产。另外,不断增强的通胀预,以及市场防御情绪的上升,也将提升市场对农业的认同度。
一、灾害性天气导致农产品供求关系趋紧
今年是灾害性气候多发的一年,其对农业生产造成较大的冲击,尤其是北方的灾害性气候可能导致农产品的年度减产。倘若5月中旬之前气温偏低幅度仍较大,相应农产品减产幅度将达两位数。从目前的情况来看,本次倒春寒对粳稻（占稻谷总产量约15%）、玉米、大豆、棉花和番茄的产量影响相对较大;对小麦和水果的产量影响还需观察。
值得注意的是,倘若粳稻、玉米、大豆和棉花减产,今年将是这些作物连续第二年减产,价格必将双位数上涨;另外,倘若番茄减产,今年三、四季度番茄酱价格将触底反弹;倘若苹果减产,今年苹果浓缩汁价格涨幅将扩大。
事实上,从中长期来看,农产品供需关系总体偏紧,主要因素在三个方面:首先是库存因素,由于连续数年的库存下降,导致粮食的实际供给在减少。其次是需求因素,随着全球人口增长和经济发展水平提升导致人们对食品的需求增加,使农产品需求增长,而新能源等因素导致这种需求增长进一步加速。以上两大因素从根本上决定了其基本的供求关系不平衡被打破,供需关系从根本上处于长期偏紧的状态。
二、通胀预期与防御情绪有利于农业板块走强
最近国家统计局公布了4月200个主产县主要农产品价格变动情况,数据显示当期跟踪的15个农产品品种中,多数价格上扬。粮食价格本期继续全线上扬,籼稻、粳稻、玉米涨幅均超过1%.我们认为,农产品价格上升,既有自身的因素,也有通胀背景的因素。首先,通胀方面,为了应对百年一遇的金融危机,全球各大央行在09年纷纷释放出大量的流动性,这为目前通胀埋下了伏笔。值得注意的是,为了避免经济可能出现的二次探底,各国政府采取了迟迟不退出的策略。如此一来,随着经济的不断复苏,前期投下的巨量流动性渐渐以通胀的形式体现出来。从以往的情况来看,农业也是受益的板块之一。
其次,防御情绪上升也增强市场对农业的认同度。当前经济环境较为复杂,再加上欧洲主权债务危机的影响,使得市场面临着一系列的不确定性。从以往的经验来看,在这一个阶段中,市场往往更偏好不确定性相对较少的行业,如农业、医药、军工等的行业。事实上,在08年上半年金融危机发生时,农业板块的表现具有明显的抗风险性。
三、如何把握农业板块的机会
具体来看,值得关注的细分机会主要有以下三类。
第一,相关减产的品种。从最直接的角度来看,受灾减产将导致农产品价格上涨,从而给相应上市公司业绩提升提供基础。因此,这类相关上市公司是最直接的受益概念。从目前的情况来看,减产严重的主要是棉花、甘蔗,玉米的减产则是局部性的。
第二,低库存的品种。有关数据显示,粮食库存方面,库存消费比下降较快的是玉米、燕麦等粗粮;而小麦、稻米近年来的库存消费比均略有上升,并在近几年的平均水平以上。非粮食库存变化方面,糖库消比历史最低,棉花库存快速下降。
第三,种子行业。在最近的中央一号文件中,提到继续实施转基因生物新品种培育科技重大专项,抓紧开发具有重要应用价值和自主知识产权的功能基因和生物新品种,推进转基因新品种产业化。推动国内种业加快企业并购和产业整合,引导种子企业与科研单位联合,抓紧培育有核心竞争力的大型种子企业。
(广州万隆)