基金集体潜伏医药牛股：悄悄的进村 打枪的不要

2010年04月23日 05:38 来源：21世纪经济报道 作者: 晓晴

　　本周A股市场巨幅震荡，医药板块却成为沪深两市不多的连续飘红的板块之一。广州万隆监控的市场资金流向表明，医药板块已连续三天呈资金净流入状态。其中，仅4月20日、21日、22三个交易日分别净流入资金16.36亿元、16.12亿元和3.49亿元。

　　资金对医药股的追捧，从桐君阁的股价表现可见一斑。4月21日，该股有收盘集合竞价阶段，以13188手的大单，直接将其股价从13.51元拉至13.95元的涨停水平，强悍之势可见一斑。

　　资金流向结果显示，资金呈净流入的公司均为市场表现抢眼的股票。其中，4月20日净流入较大的公司有：海正药业、复星医药、哈药股份、康美药业、*ST生物、人福科技、华兰生物及西南药业等17只股票。当天，资金流入居医药板块首位的海正药业以涨停报收。

　　对此，东海证券研究所分析师桂方晓认为，目前A股市场呈现弱势震荡格局，投资机会将来源于一季报超预期公司及一些主题性事件。“投资者应关注弱势震荡市场下防御性行业与主题性机会，如医药、零售等防御性板块。”如4月20日，一季报预喜的西南合成当天领涨医药板块，全天涨6.44%。西南合成称，预计2010年1-6月的累计净利润3200万-4000万元，同比将增长94.02%-142.53%。

　　来自天相投顾对于今年一季度基金重仓股的统计显示，由于担心政策调控，地产、钢铁、银行、煤炭等周期性股票成了基金减持重点，而增长确定的医药、消费品行业则成为基金规避宏观调控的“防震垫”。

　　行业利润率创新高

　　桂方晓表示，本周一季报业绩报喜的公司整体表现超越大盘，随着披露范围的扩大，这一趋势将得以延续，尤其在整体政策面及外围市场偏空的环境下业绩超预期的公司将受到资金的格外青睐。从业绩披露的具体情况来看，医药、电子元器件及化工报喜比例较高。

　　国信证券分析师贺平鸽称，2009年医药行业收入及利润均保持20%以上的较快增长，65家已发布2009年业绩的医药上市公司中，一半以上业绩增幅超过30%，平均增长则达32%。

　　特别是2010年1~2月出现加速增长。一季度业绩预计大幅度增长(40%以上)的公司包括中恒集团、华兰生物、壹佰制药、亚宝药业、双鹭药业、东阿阿胶、西南药业、三精制药等；预计增幅25%-35%的公司有云南白药、天士力、海正药业、华海药业、一致药业等。

　　“优质医药股估值随着时间的推移不断被消化，稳定成长、稳定回报，中长期坚定持有将获得可观复合收益率。”贺平鸽认为。“在良好基本面支撑下，结合技术面，二季度一线优质医药股有望再次迎来平稳向上的机会。”

　　统计数据显示，2010年1~2月医药工业实现收入1430亿元，利润总额148亿元，同比分别增长27.97%和43.19%，增速较2009年收入和利润总额21%、25%的增速明显加快，且行业的利润增速>收入增速。

　　从盈利水平看，2010年1-2月毛利率32.34%，比2009全年毛利率高1.67个百分点，比2009年同期毛利率高出0.42个百分点；利润率10.31%较2009年全年提升0.16个百分点，相比去年同期更是提高了0.91个百分点，创下最近10年来的最高盈利水平。

　　东北证券分析师宋晗表示，“目前行业的销售利润率创造了有统计数据以来的新高，行业整体处于最好的时期。期间，销售费用增长28.73%，和销售收入增长基本持平，管理费用增长 18.46%，财务费用下降5.76%，成为利润增长的主要来源。”

　　在子行业方面，2010年前两个月，化学制剂子行业实现收入457.06亿元，同比增长23.25%，实现利润56.51亿元，同比增长39.47%；中成药子行业实现收入307.27亿元，同比增长 30.12%，实现利润20.29亿元，同比增长15.76%；生物、生化子行业实现收入129.29亿元，同比增长37.80%，实现利润16.13亿元，同比增长29.57%；中药饮片子行业实现收入74.09亿元，同比增长31.60%，实现利润5.13亿元，同比增长37.17%；化学原料药实现收入320.32亿元，较去年同期增长28.17%，实现利润25.91亿元，同比增长62.84%。

　　基金潜伏

　　实际上，医药指数今年已经持续跑赢大盘。在2010年一季度，医药股延续了2009年末的良好走势，截至2010年3月25日，医药指数上涨2.7%，同期上证指数下跌8%，而沪深300指数下跌10%。尤其是4月20日以来，医药指数强力反弹，创出1428.05的新高。

　　与此同时，从天相统计数据可以看出，今年一季度，基金选择了增长确定、不受宏观调控影响的医药、消费行业作为投资布局的重点。在医药板块中，华兰生物、东阿阿胶、中恒集团、华润三九、科华生物、天士力、康美药业等均被基金重点增持。其中，上海医药更是进入了基金一季度的十大重仓股行列。

　　以医药板块中的牛股中恒集团为例，中信金通相关研究人士表示，预计中恒集团今年业绩继续有望大幅度增长，一季度每股收益约为0.4元/股-0.5元/股。此前，中恒集团公告称，中国证监会已经核准了公司的非公开增发计划。

　　尽管中恒集团尚未公布2009年年报和2010年一季报，但基金早已重兵潜入。其2009年三季报显示，前十大流通股东中，王亚伟操盘的华夏大盘基金就位列首位，持股量不断增加至846.34万股。此外，广发策略优选基金、华夏策略精选基金、广发聚富基金、上投摩根双息基金、华商领先企业基金、华夏蓝筹核心基金、华商盛世成长基金、摩根士丹利华鑫资源优选基金分列第二至十大流通股东之位。

　　另一基金重仓股华兰生物4月21日发布了2010年一季报并预计2010年半年度净利润同比增长300%-350%。2010年一季度，华兰生物实现基本每股收益0.574元，稀释每股收益0.574元，每股收益(扣除)0.574元，每股净资产5.2元，净资产收益率11.05%，加权平均净资产收益率11.69%。

　　华兰生物前十大流通股东中就包括六家基金。其中，汇添富均衡增长基金、融通新蓝筹基金、汇添富成长焦点基金、大成蓝筹稳健基金、兴业社会责任基金、汉兴证券投资基金分列第四至十大股东，持股量分别为1398.83万股、1227.45万股、866.78万股、790.09万股、636.10万股、390.00万股。除汉兴证券投资基金持股不变之外，汇添富旗下三只基金和大成蓝筹稳健基金一季度均有增仓，增仓量分别为812.23万股、847.46万股、4.38万股、376.80万股。