揭秘一季度绩优基金：主题投资一路领先 -基金频道-和讯网

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　　大摩领先:主题性投资取胜

　　年报显示,大摩领先去年持有比例最高的行业为生物医药、石油化工和信息技术,典型个股如亨通光电(600487,股吧)、诺普信(002215,股吧)、马应龙(600993,股吧)、三安光电(600703,股吧)、国药股份(600511,股吧)、广汇股份(600256,股吧)等。德圣认为,该基金突出的特点即是独特的选股思路,行业布局集中在医疗及卫生服务、消费及相关服务、新能源新材料、节能环保等行业;电力设备、智能电网以及低估值的银行股带来的投资机会。

　　对于后市,大摩领先认为2010年上半年会以震荡为主,下半年的趋势则不甚明朗。震荡的股市对于次新基金而言实际上是机会,只有波动市才有机会低成本介入投资目标,同时波动市也是分辨个股优劣的好时机,有较充裕的时间成本。医疗及卫生服务、消费及相关服务、新能源（含核能）、新材料、节能环保、高速网建设、电网改造、高端制造、文化娱乐、新型农业及相关服务、电信及增值服务等行业都有巨大的成长空间。

　　嘉实主题:坚持谨慎风格

　　嘉实主题去年年底彻底看空金融保险,而对房地产行业持有比例仅为0.94%。其持有比例最高的是机械设备和生物医药。其重仓股康美药业(600518,股吧)、荣信股份(002123,股吧)、许继电气(000400,股吧)、平高电气(600312,股吧)、天山股份(000877,股吧)等均在一季度取得较好收益,有效带动了基金业绩。此外,嘉实主题去年共打新8只新股,其中6只均为创业板个股,分别是神州泰岳(300002,股吧)、特锐德(300001,股吧)、乐普医疗(300003,股吧)、莱美药业(300006,股吧)、南风股份(300004,股吧)、九洲电气(300040,股吧),此外还有中小板个股得利斯(002330,股吧),以及中国化学(601117,股吧)。

　　德圣认为,嘉实主题精选(070010,基金吧)在过去一年即以其独特的投资思路取胜,尤其是对阶段性热点行业的重点投资,从而达到集中收益的效果。其中医药、信息、机械是基金近一年重点配置行业,如2009年一季度和四季度,这些行业个股对基金业绩贡献较大。持股上,对医药制造、设备等个股的重持很大程度上降低了大盘蓝筹股对基金收益的侵蚀风险,从而保证了基金业绩的稳定增长。

　　嘉实主题认为,2010年市场充满不确定性以及估值的不均衡性,预计结构性投资机会非常有限,甚至会出现结构性泡沫。2009年资产选择和配置的主要驱动因素就是“政策和货币”;在经济没有复苏的背景下,2010 年的投资主题的选择仍将延续上述逻辑。除一季度重点配置上述四大投资主题之外,二季度重点关注美国经济是否二次探底、通胀预期及欧洲国家主权信用风险的持续发生,以防范随之的大幅调整风险。下半年则重点关注全球经济的复苏进程。

　　华夏大盘:灵活的另类投资

　　去年华夏大盘先后参与了云南城投(600239,股吧)、宏图高科(600122,股吧)、中航重机(600765,股吧)3只个股定向增发,王亚伟更特别热衷于中小板个股打新,同时也尝鲜参与3只创业板个股打新。王亚伟在年报中指出,“至于消费品行业,虽然产业结构的调整会产生正面影响,但鉴于这种调整的长期性和复杂性,本基金对相关的投资机会持谨慎态度”,因此其下半年讲五粮液(000858,股吧)、沱牌曲酒(600702,股吧)尽数抛空,并未持有消费类个股。由于去年年末王亚伟大幅加仓金融板块至27.28%,因此个股名单中除前十大重仓股中的工商银行(601398,股吧)、建设银行(601939,股吧)、交通银行(601328,股吧)之外,也出现了北京银行(601169,股吧)、民生银行(600016,股吧)。

　　德圣表示,华夏大盘是一只具有独特投资眼光和丰富投资经验的灵活风格基金,其无论是在选股、择时以及策略前瞻性上都表现出超越同行基金的优势。德圣认为,就选股而言,基金具有自己独特的选股思路,强于挖掘潜力黑马股,多以高成长的中小盘股为重。近几年来其十大重仓股基本上不与主流持股重合,独立性很强。行业上无明显的偏重,行业风格轮动特点显著。由于其对市场突出的前瞻性判断,其投资思路在成立以来一直保持了较高的成功率。今年一季度,基金对低估值的银行股、政策收益的环保股以及电信设备等主题的灵活把握是基金业绩突出的主要原因。

　　对于后市,王亚伟认为,随着资产价格的普遍上涨,通胀压力不容忽视,在经济复苏的内外部基础尚不稳固的情况下,宏观刺激政策何时退出、如何退出面临两难选择。受诸多不明朗因素的制约,股市难以产生大的趋势性行情,维持震荡格局是主基调。股指期货的推出,将对市场的运行格局产生较大影响,而结构调整将成为超额收益和非系统性风险的主要来源。投资策略上,本基金将重点把握两方面的结构性机会:一是国家从战略高度纠正区域经济发展失衡的问题,在此过程中以新疆、安徽为代表的中西部地区崛起带来的投资机会;二是股市自身运作机制对股价结构失衡的问题进行纠偏,由此带来低估值的大盘蓝筹股的投资机会。

　　景顺增长:巧配避险型行业

　　景顺增长是一只内需主题型股票投资基金。在经历2008年的大幅下跌市场之后,基金在投资策略上整体趋于谨慎,对以往投资思路作出积极的改变,从而极大地提高了基金业绩。德圣指出,景顺增长今年一季度选股上,不再坚持金融、地产、采掘等资产型个股为主的思路,而更注意挖掘二线蓝筹股和中小盘成长股。行业上也是如此,其中对医药、机械、批零、食品等消费类行业重点持有对基金业绩贡献较大。

　　对于后市,景顺增长认为2010年是中国经济步入新一轮增长周期的起点,展望新一轮增长,创新和差异化竞争将是主要特征,中国经济将步入一轮内涵式增长阶段。短期而言,刺激政策退出将考验经济增长的内在力量,内在增长动力和相对收缩的政策之间的博弈是前所未有的,世界各经济体之间的博弈是前所未有的。因此"2010年是最复杂的一年"。证券市场来看,2009年是一次对恐慌的纠正,也是对过去十年甚至30年经济发展的一次回顾。2010年虽然经济是最复杂的一年,但总体处于一个平稳的状态,考虑到目前市场的估值水平大致合理,因此,证券市场也许会在调结构的过程中表现出明显的结构分化。行业走势来看,2010年是调结构的关键一年,也是加快调整结构的一年。在结构调整过程中明显受益的行业有TMT、医药、旅游、节能环保新能源等行业,这些行业在居民收入提升和政策引导下具有巨大的长期增长空间。而传统的钢铁水泥有色煤炭等周期性行业则面临一定的压力。金融地产稳定但增长速度有限。