棉价高涨 "受益"股现建仓良机

时间：2010年03月20日 09:48:59 中财网 　　随着纺织企业用棉量的上升，最近几日，棉价再度发力走高，部分地区三级棉的提货价已经报到1.62万元/吨，受此影响，与棉花相关的棉短绒、化纤等价格也纷纷上涨。分析人士认为，由于近年来全球棉花的种植有所减少、库存下降，棉价在年内维持高位运行的机率大，在这样的背景下，逢低布局一些受益棉价上涨板块，有望获得"跑赢大市"的收益。
　　需求助推棉价高涨
　　近期，郑棉主力合约持续受到增仓，展现良好的上涨势头。昨天，郑棉主力09合约收报在每吨17340元，全天高开高走，上涨230元，涨幅1.34%全天成交36万手，较前一交易日大增9万手，持仓量近26万手，增加3万多手。
　　与此同时，现货市场上，棉花的价格也持续上涨。3月19日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交27620吨，与上一交易日相比增加460吨，订货量大增3040吨，累计订货量为123380吨。多个MA(国产棉229B）合同涨幅接近涨停，主力MA1005合同收于16950元，涨265元。3月19日中国棉花价格指数涨31元，为15704元。
　　国际市场上，隔夜ICE期棉价格大幅上扬，最活跃的近期5月棉花收高104点，涨幅1.3％，每磅报于82.21美分。
　　据了解，棉价的上涨主要是由于在全球棉花产量、库存下降的同时，需求却在增加。国家发改委上个月在其网站上发表的文章中表示，近年来国际市场粮油价格不断走高，刺激粮食、玉米种植面积增加，棉花种植面积受到挤压，产量连续三年下降。美国农业部预计2009/2010年度世界棉花产量为2236万吨，为近六年最低水平，与上年度相比减少104万吨，降幅为4.44%。世界棉花期末库存为1126万吨，为近五年最低水平，与上年度相比库存减少201万吨，降幅为4.67%，这也是期末库存连续第三年下降。产量减少，以及持续下降的库存，可能继续拉动棉价走高。
　　发改委的文章还认为，由于世界经济增长形势趋好，棉花需求增加，国际棉花贸易量也将大幅回升。美国农业部预计2009/2010年度全球棉花消费量2490万吨，比上年度增加70万吨，增幅2.91%，当年度产量低于消费量254万吨，连续第四年产不足需。全球棉花贸易量为733万吨，比上年度增加78万吨，增幅11.94%，为近四年最大增幅。同时，最大的棉花出口国美国由于产量的下降，出口量比上年度减少17.17%，将可能对棉花价格产生上涨影响。
　　与此同时，我国纺织工业延续了去年下半年的企稳回升态势，对量能提出了更高的要求。据海关统计，今年前两个月,我国纺织纱线、织物及制品出口额为101.59亿美元，同比增长39.43%，其中2月份出口额为45.78亿美元，同比增长78.60%，月度出口增速从11月份转正以来,增速不断扩大；2010年前两个月我国服装及衣着附件出口额为180.83亿美元，同比增长23.71%，其中2月份出口额为80.97亿美元，同比增长96.92%，月度出口增速自2009年下半年以来首次转正。
　　业内人士于荣华告诉记者，随着经济的回暖，纺织企业对棉花的需求在增加，然而供求却跟不上,推高棉价。2009年，全国棉纱产量2405.6万吨，同比增12.0％，高于GDP 8.7％的增速。考虑到棉花总面积有继续减少趋势，棉花种植规模有限，2010/2011年度棉花市场仍然呈现供应偏紧局面，棉花价格有望继续走高。
　　化纤股也将"受益"
　　说到棉花价格持续走高的受益企业，那肯定是棉花的种植企业了。不过，高企的棉花价格会对粘胶短纤价格形成支撑，化纤板块也有望"受益"棉花价格的上涨。
　　分析人士认为，纺织行业复苏带动粘胶需求增长、产能扩张增速放缓，将促使粘胶短纤行业供需平衡。粘胶短纤与棉花的替代关系，使得粘胶短纤价格将受棉花价格上涨推动，而棉短绒资源的紧缺也将对粘胶价格形成支撑。
　　据了解，粘胶短纤，由于基本性能方面与棉较为接近，同时在染色性、抗皱性和可纺性方面又优于棉花，因此常作为棉花的替代品，与棉、涤纶、锦纶等其他纤维交织用于纱、布的织造，随着粘胶纤维的性能优势得到认同，粘胶纤维在纺织中使用比例逐渐增大，粘胶短纤部分替代棉花纺制纱线成为新的趋势。由于棉花价格趋涨，加上原油价格走高，导致化学纤维成本居高不下，对粘胶产品价格有一定支撑作用。
　　今年以来，棉短绒、棉浆粕、粘胶短纤价格再次飙升，而较高的棉短绒价格已经使棉浆粕生产企业亏损，促使棉浆粕还有上涨动力，而下游人棉纱市场因为织造业开工率的逐步提高而逐渐转旺，价格上涨空间尚存，如此，粘胶短纤价格在成本推动、需求拉动下还有上涨余地。
　　凯基证券分析师王志霖表示，全球经济回暖，消费升级，使得粘胶在服装面料中的比重进一步提高；而纺织行业的复苏，也在整体上增加了对各种纤维的需求量，中国纺织工业协会的统计数据显示，纺织行业的投资增速在稳步增长；棉花价格的持续上涨，也增加了粘胶的替代效应，以上三个因素一起促成了对粘胶需求量的增加。在价格方面，棉花由于与粘胶有互相替代作用，棉花价格的上涨对粘胶的价格起到支撑作用，目前粘胶和棉花的价差还处于较低水平，因此粘胶对棉花的替代作用增加。从成本的角度来看，粘胶主要原料棉短绒价格也会随着棉花价格上涨而上涨，并且供应短缺还会对价格上涨起到推波助澜的作用，从而推动粘胶生产成本的提高，推动粘胶价格稳步上涨。
　　分析人士认为，粘胶短纤的价格今年以来呈现上涨态势，与棉花价格上涨和成本推动等因素有关，今年粘胶企业的业绩有望好于去年，行业已经步入景气周期。
　　信泰证券分析师指出，近期纺织行业增长提升对化纤产品的需求强劲，在上游有机原料成本上升的推动下，化纤等产品价格出现大幅上扬。随着下游纺织服装业恢复开工，部分化纤如氨纶和粘胶短纤价格继续上行的可能行较大，建议逢低"潜伏"相关个股。
　　个股点将台
　　新赛股份（600540）
　　公司主营棉花种植、外购籽棉加工、油脂加工及棉纺生产业务。公司发展策略为"以棉花为主体，棉纺和食用油为两翼"，已初步形成了以棉花、食用油、精纺一体化协调发展的产业格局。
　　新赛股份在2007至2008年间收购了6家轧花厂，皮棉规模由先前的3.1万吨提高到6.2万吨，成为新疆排名第二的棉花产品供应商。随着棉价逐步回升，公司棉花主业盈利状况有望得到逐步改善。自去年下半年以来，公司业绩随棉花和油脂价格的回升，环比明显好转。公司去年三季度单季毛利率为18%，环比提升3.7个百分点。
　　业内人士王明表示，新赛股份地处新疆，且属农业行业，股性较为活跃。从技术形态来看，公司股价继续巩固阶段性底部后，正处蓄势待发中，建议重点关注。
　　新乡化纤（000949）
　　公司主要生产粘胶长丝、粘胶短纤和氨纶。公司粘胶长丝生产能力为4万吨,是全国最大的粘胶长丝生产企业之一。2009年公司实现营业收入24.26亿元、同比增加18.83%；实现利润总额1.65亿元、归属于母公司的净利润9962万元，同比扭亏；摊薄后每股收益0.17元。主要产品粘胶长丝、粘胶短纤、氨纶产量分别同比增加28.02%、37.08%、27.50%。
　　据了解，公司目前拥有产能：粘胶长丝6万吨/年；普通粘胶短纤产能6万吨/年；高品质差别化粘胶短纤4万吨/年，2009年9月建成投产；高湿模量纤维4万吨/年，预计2010年年中建成投产；绿色纤维1000吨/年，预计2010年年中建成投产；氨纶产能8000吨/年。
　　太平洋证券认为，公司2010年业绩增长动力来源于两点:一是高湿模量建成投产,测算这一业务毛利在35%左右,远高于普通产品毛利;二是氨纶价格有上涨预期,毛利有望提升至30%以上。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.37元、0.55元、0.69元，给予"增持"评级。
　　山东海龙（000677）
　　公司是我国最大的粘胶纤维生产企业之一，具有规模优势、技术优势、上下游一体化优势等，目前主要有两个生产基地，一个是山东地区，有16万吨/年粘胶短纤、14万吨/年棉浆粕、8千吨/年粘胶长丝，其中有6万吨/年的短纤生产线用来生产高端的差别化产品-高湿模量、阻燃短纤等。另一个生产基地在新疆，其控股的新疆海龙年产10万吨粘胶短纤，而其参股的阿拉尔新农棉浆公司年产10万吨棉浆粕，可以充分利用当地丰富的棉短绒资源。
　　东方证券表示，粘胶是一个比棉花更好的投资标的。棉花由于有大量国家储备的存在，将对现货价格形成压制，但是粘胶短纤不仅将获得棉花价格的支撑，而且粘胶短纤也不存在"国储"因素。此外，粘胶的数量级只是棉花的五分之一，其弹性会比棉花更大。预计公司2010年每股收益为0.50元,给予"买入"评级。
　　南京化纤（600889）
　　公司是国内大型粘胶纤维企业,其主要产品有"金羚"牌粘胶纤维等。目前拥有6万吨/年棉浆粕、6万吨/年的粘胶短纤以及1.5万吨/年的粘胶长丝产能，另有5千吨/年的粘胶长丝生产线将于年底建成投产，其参股公司兰精（南京）公司年产6万吨高白粘胶短纤，该公司是与奥地利兰精公司合资成立的，南京化纤持股30%。
　　此前，南京化纤公告表示，国内经济逐渐复苏，纺织产品市场需求稳步增加；公司搬迁及恢复性生产工作进展顺利，粘胶纤维产品价格见底回升；2009年度公司及公司参股子公司兰精（南京）纤维有限公司主营业务均实现盈利；另外，公司获得土地补偿款1.02亿元。考虑到这一系列因素的影响，预计公司2009年度实现的净利润将比上年同期增加4800％以上。
　　华泰证券分析师高国表示，粘胶行业处于上升周期中。同时,棉花价格的上涨也促进粘胶价格的上涨。预计2009、2010、2011年每股收益分别为0.42元、0.82元、0.90元，提出目标价为13.28元。  
　　相关上市公司将明显受益

　　随着棉花大牛市的即将到来，不仅惠及棉农，相关上市公司也同样受益。近段时间以来，新赛股份（600540）、新农开发（600359）、敦煌种业（600354）、冠农股份（600251）等棉花种植或加工类上市公司的股票涨势非常明显。应该说，在棉花大牛市已经来临的大背景下，棉花种植类公司股票的机会已越来越明显。

　　其中，新赛股份（600540）和新农开发（600359）是我国棉花种植类上市公司的农业企业，新赛股份以“一主两翼”发展战略为指导，目标是“成为中国一流的棉花及相关产品供应商”；新农开发目前棉花种植面积约为21万亩，年产皮棉3.5万吨左右。另外，敦煌种业（600354）、冠农股份（600251）和亚盛集团（600108）的主营业务中也有棉花种植或加工业务。

　　尤其是亚盛集团（600108），该公司作为西北地区大型的农业上市公司，其产品主要包括啤酒花、大麦、林果、棉花、黑瓜籽、玉米、马铃薯、花卉、维纶、聚乙烯醇、滴灌管线、印染布等。经过多年的发展，农业产业化经营优势、规模化种植优势逐步形成，并建成多个经济作物产业化基地，保证了公司的经营和盈利能力的连续性和稳定性。公司自上市以来，就一直有棉花种植业务，而且规模不小。在其它涉棉类上市公司股价均持续走牛的背景下，主营业务中同样有棉花种植的亚盛集团（600108），自然也就面临巨大的补涨空间。