例109：中国股市的熊市之路还很漫长

例109：中国股市的熊市之路还很漫长
李迎辉
　　　“奥运会行情”让大家很失望，我为套牢的股民感到很悲伤。股市本来就是一个残酷的博弈场所，基金吃股民（大鱼吃小鱼，羊吃草），大小非吃基金（狼吃羊）。在五月地震后的“讲政治”行情中，我已经对股市反弹不抱任何希望（见前面的博客文章）。现在我对股市，仍然很不乐观，人气低迷，久盘必跌，下一个支撑位看2245点上下。我个人认为，中国股市的熊市之路还很漫长，当然，今年下半年会有反弹，甚至是B浪大反弹。但是，反弹结束后，总的趋势还是下跌，熊市还将继续，时间会很漫长，底部难以想象。从与国际接轨、市盈率、市净率、派息率、回报率、企业法人治理等角度看，专家们从理论上计算，上证指数下跌到1800、1500并不意外。一切皆有可能。许多股票价格目前只是在半山腰而已，下跌的路还很遥远，很多股票会再腰斩一半。中国股市的“生态环境”已经严重恶化。上述观点，我从三月份至今多次说过，至今没有变化。国际投资大师罗杰斯说了一句真话，这位大师不久前坦言自己从来没有买过A股，罗杰斯表示，A股那么贵，傻瓜才会买。原来罗杰斯所买的中国股市是指B股、H股、S股（与A股同股同权），以及中国公司在美国发行的ADR。既然在国际大师的眼里，买进A股的投资者都是“傻瓜”，如果还要坚持长期投资，那岂不成了比傻瓜还傻瓜的傻瓜？也许这就是在中国股市里长期资金（保险资金、基金机构）在5、6、7月份“讲政治行情”、“维稳行情”中愿意做“范跑跑”的原因吧。为确保股市在奥运期间的稳定，大盘股发行上市都一度叫停和延迟（南车集团的发行，应该理解为一种投石问路），而一旦到了奥运闭幕时期，推迟上市的中国建筑、光大证券等大盘股，肯定会加速出笼，包括加快建设创业板、国际板、股指期货、红筹回归、OTC市场等，股票扩容会加速、补课，毕竟国家开办股市的主要目的就是为企业融资，帮助企业做大做强。与之相随的还有压力日趋沉重的大小非减持等因素，无不严峻考验着奥运后大盘的稳定发展。有专家说，大小非解禁造成的2008年中国股市这轮下跌，是对中国股市18年、改革开放30年（上证指数从95点到6124点第一浪）的总清算，国际、国内的基本面的不确定性都支持超级大熊。因为，大小非解禁，从根本上改变了中国股市的根本矛盾，从根本上打破了市场总供给关系，从根本上打破了市场价值体系和技术分析体系，这是没有任何方法能够限制、控制的大趋势。它使一切传统的技术分析，都失去了可靠性。况且，人民币汇率单边升值的趋势可能正在发生变化，有涨有降将成为今后的主流。这种趋势会直接改变境外资金“热钱”的投资取向，未来一段时间内，中国内陆的股市、楼市都会经受资本外流的压力。要知道，“大小非”中的外资机构、外国人当初购买中国股票（例如银行股、石油股）的成本只有一、两元，又经过分红、送股，成本变成了几角钱，他们绝对不可能不抛售大小非，他们绝对不会成为国际投资大师罗杰斯所说的“傻瓜”。而且，全球经济衰退趋势，全球股市熊市趋势，世界经济形势越来越严俊，不会不对中国经济和中国股市产生影响。国内通货膨胀和货币政策趋势如何演变？价格管制放松是否会加剧通货膨胀？房地产市场下滑趋势是否拖累银行？广大人民购买力下降和中国大批企业歇业倒闭的趋势能否扭转？如果目前这种不确定性局面不改观，还有谁愿意向上做多？！向上做多，难道不是为众多的大小非高价减持创造条件、为广大套牢的散户（6月10日3000点之上形成的平台上有3万多亿的套牢筹码，而在2566点之上的整理平台中同样留有2.7万亿的套牢筹码）充当“解放军”吗？天下有这么傻的主力吗？我高度同情被套牢的散户，我主张爱股民就是爱国，但是我不愿意欺骗、忽悠看我博客的朋友们。我的博客尽量说真话，把真实情况告诉朋友们。附：周易卦象。2008-8-10，庚申月，壬午日11时50分。当前上证指数2605点。占近期股市行情，得688977卦。（起卦方法很简单，见本人著作《周易与股市预测》第152页的方法之一，有兴趣者看本人新浪博客左侧上方导航栏“文章分类——著作介绍——购书指南”）。我对中国股市长期走势是充满信心的。没有只跌不涨的股市。熊市之后一定是牛市。几年后，大牛市会来的，上证指数上涨到10000、15000绝对不成问题。但是，近一年内我不抱希望。近期可以参与新股申购，参与创业板、国际版和股指期货，里面有暴富的机会。去年下半年，发行一只千亿基金轻而易举，如果在2008年第一季度发行50只基金，能够吸引三万亿资金进入股市，根据基金契约6个月的建仓期和管理层的指导缓慢建仓，则2008年根本不可能有大熊市，中国大牛市完全能够持续10年，实现企业、国家、基金、股民的多赢局面。我始终不明白，为什么管理层从2007年9月份就彻底关闭了股市的进水龙头，全面禁止了基金和券商理财产品的发行，而只允许股票扩容，当时管理层的高调政策是“推动大小非减持的力度”（见管理层的年初会议精神）。当时管理层为什么害怕牛市持续？主流媒体为什么一再打压股市？2008年乃至今后长期中国股市在4000点与8000点之间震荡会危害谁的利益？我最怕中国股市投资者统一思想，与管理层调控意图保持高度一致，大家都一致做空，熊市就来了，下一步要等待管理层出实质性政策来扭转大家的预期。看政策，不仅要看他怎么说的，更要看他是怎么做的——实质性政策利好。

　　　（转帖）本轮熊市的底部在哪里？如果排除了政策救市，本轮熊市的底部在上证指数的1416点。计算方法（适合世界各国股市）如下：已知条件：1、大盘自90年开盘后每年的年收盘价。 2、大盘自998点开始一轮大幅上涨之后见顶点位6124点，见顶时间2007年10月。定理：任何国家的任何资本市场经过一轮大幅上涨之后必然回归其年平均线见市场底。求    证：大盘的市场底在何方？解答：使用已知条件可以得出90年收盘127.61；91年收盘292.75；92年收盘780.39；93年收盘833.80；94年收盘647.87；95年收盘555.29；96年收盘917.01；97年收盘1194.10；98年收盘1146.70；99年收盘1366.58；2000年收盘2073.47；01年收盘1645.97；02年收盘1357.65；03年收盘1497.04；04年收盘1266.49；05年收盘1161.05；06年收盘2675.47；07年10月见顶月收盘5954.75。计算定式：见顶月收盘价与之前所有年收盘价的总和平均＝(127.61+292.75+780.39+833.80+647.07+555.29+917.01+1194.10+1146.70+1366.58+2073.47+1645.97+1357.65+1497.04+1266.49+1161.05+2675.47+5954.75)÷18＝25493.99÷18＝1416.33。结论大盘市场底部的解：1416.33就是大盘自998点大幅上涨后应该回归的市场底。
历史应用：01年6月大盘以月收盘2218.02见顶，依据理论公式推算出大盘自99年5、19行情启动经历大幅上涨后应该回归1012点的市场底，05年6月6日最低点998点收盘点1034点，05年6月3日大盘收盘1013.63点，大盘回归市场底，6月6日全仓杀入。04年香港恒生指数8332点低点就是回归了其市场底后展开一轮大行情。