美元霸权让世界陷入泥潭 美却享受最大免费午餐

　　本周二，国际商品大王罗杰斯抛出不赞成美国政府的救市方案的言论，他指出：动用国家货币拯救失败的金融企业，只能制造更多的弱势银行。

　　对此，货币研究专家、共赢经济学研究所高级研究员马国书告诉记者：“美国次贷危机的深层次根源，是由美元充当国际结算货币造成的。 ”

　　上月18日，本报题为《美元升级为“世元”，联合国下设“世界央行”》的报道，引起了很多学者的热切关注。

　　马国书认为，由美元来充当国际贸易的结算货币，是一种没有任何其他更优选择之下的无奈式被动选择。但无论由哪一个国家的国别货币来充当国际结算货币，都无法摆脱当今由美元充当国际结算货币所带来的诸多不稳定和全球流动性过剩等一系列无奈现实的绝对困境。他建议，“我们的时代需要全球独立货币。”

　　在马国书看来，如今，美国次贷危机所引发的全球金融和实体经济危机，已经演变为无法再经由凯恩斯主张的“国家政府干预之手”所能挽救的一场人类危机。

　　奥巴马不可能带来奇迹

　　“这是美国自建国以来所面临的远比1929年大萧条所遭遇的更大危机。”马国书说，“当美国联邦政府之手被其超巨额的债务牢牢束缚住之后，无论是凯恩斯的处方，还是奥巴马的新政，都不可能重新带来一个新奇迹。”

　　他认为，虽然美国有过战胜1929年经济大萧条的成功经历，但是，当下在美国发生的危机，并非主要为规模意义上的危机，从根本上讲是因美元既充当国家货币的同时，又充当全球货币所导致的一种必然结果。

　　“只要美元继续充当上述两种不同货币的功能，美国的危机就将无限期地处于无法摆脱的泥潭状态之中。无法按照市场机制的原理让众多银行和企业破产倒闭，已经导致其资产成为‘有毒资产’，如何给‘有毒资产’定价，已经成为美国经济的核心困境。”马国书分析。

　　美国享受史上最大免费午餐

　　美国的美元霸权造就了一种“贸易逆差增长方式”，这是人类迄今为止最奇怪、最扭曲的一种经济增长方式，整个世界都陷入到泥潭之中。

　　马国书解释，这种增长方式的核心特征是，世界各国需要以出口自己被美国进口商认可的商品的方式，将商品出口到美国，来换取美元用作国际结算货币，然后开展国际贸易。对美国而言，由于美元被以进口的方式输出到境外，美国经济体内的流通存量必定受到紧缩的影响。为了维持本国经济体价格体系的正常运转，美国一定需要以金融创新的方式，包括国债与商业债券等方式，将其所需要的美元从海外吸纳回来。

　　其结果就是，美元外汇储备国的出口经济增长变成了将其货币债权借给美国，然后再由其购买本国出口产品的经济增长，而不是靠美国自己生产出来的产品与别国进行贸易交换的经济增长。

　　这样一来，美国就转变成这样一个国家：它只需要出售或出口印刷的美元纸币，就源源不断地从世界各国换取它所需要的几乎各种商品。

　　美元便利最终导致次贷危机

　　不过，享受这种免费午餐，需要付出代价。从2007年开始，代价效应最终以次贷危机的方式开始在美国蔓延。马国书认为，次贷危机的深层次根源就是由美元充当国际结算货币根本导致的。

　　“创建超越国家之手的‘全球独立货币之手’，已经势在必行。”马国书告诉记者。

　　对话：

　　“我担心，美国政府一定会把美元体系变成个麦道夫，是一个美国国家级的麦道夫。”

　　广州日报：你如何看待美国次贷危机？

　　马国书：美国的次贷危机，若从根源上深入探究，其实并不是美国的次贷危机，而是国别货币的次贷危机。虽然次贷发生在美国的华尔街，但无论哪个国家享有了美元的独特地位，也必然会发生次贷危机。

　　在金本位和所有实物货币本位制及布雷顿森林体系的双解体之后，全球经济增长的最大障碍是：到底该借助什么机制来发挥国际贸易之货币功能。当所有的实物货币都不能够再成为国际贸易的结算货币时，在没有任何高于国家主权的全球货币存在的情况下，国际贸易要想获得增长的唯一途径，就是选择一个或多个国别货币来充当这种功能。

　　显然，就当前的国际政治而言，由美元来充当国际贸易的结算货币，是一种无奈式被动选择。但是，只要继续维持国别货币来充当国际贸易的结算货币，那么，像之前发生的各种国际金融危机，还有石油和粮食价格的危机，就不可避免。

　　其他国家货币充当国际结算货币，也会出现这样的问题，所以，世界需要创建全球独立货币体系。

　　美元难以成为全球统一货币

　　广州日报：有人提出把美元升级为世元，这个可能性存在吗？

　　马国书：美国非常希望这样。但从最新的货币理论来看，货币的基本职能到今天，是为国家经济增长服务的，用我们的定义来讲是对交换的剩余价值的积累工具。由美元上升到这样一个世界货币的功能是不行的，因为它要起到的作用：一是维护美国国家本身经济内部交换剩余的积累和增长而服务的;另一方面，要同时完成对整个国际经济体系交换剩余的积累而服务，等于一方面要积累国内的交换剩余，完成对国内经济增长的调控，另一方面同时要跟国际经济同步，这几乎是不可能实现的。

　　金融创新带来新的风险

　　广州日报：美元充当国际结算货币，对美国自身带来了什么后果？

　　马国书：当国际经济有增长，当美元以国家货币的名义来充当国际结算货币功能的时候，它实际上是通过贸易逆差，使得美元成为别的国家储备货币，别的国家拿着这个储备货币不见得再从美国进口，它在国际经济体系之内进行流通，这就导致了美国经济本土经济货币正常流量的流失。

　　如果要发行额外的增量的话，很简单，就会发生通货膨胀，所以美国一定要解决一个问题，这个问题是任何全世界所有其他国家的中央银行不需要解决的，就是美元流入到外面去了，你不够用了怎么办？

　　美元不够就印啊，所以美国就一直在走向通货膨胀。后来格林斯潘为了解决通胀问题，不印钞票而采取了发行美国债券的方式，把海外的钱不断地吸回来。这就是格林斯潘上台之后而完成的整个美元体系的构建，美国国内需要多少钱，就从海外给它吸回来多少钱，这样等于把这样大的一个窟窿弥补回来。它创新在中央银行不发行新的钞票下，不断进行金融创新，创造了很多这种虚拟的货币，用这个东西弥补了缺口。

　　广州日报：但金融创新是不是带来新的问题呢？

　　马国书：是的。美国政府发行国债，一般都是长期的，五年期的，十年期的，三十年期的，五十年期的，像这样的一个结构。

　　在这个过程中，涉及了大量地、不断地金融处理以后你才能做到，怎么办？就回到华尔街。华尔街是他整个公共债务进行运作的第一承销商，拿过来他发现美国政府给的政府长期债券的利息是更高的，于是各个金融机构就把它拆成短期的金融债券，吃这个利差。这样就出现第二个问题了，证券这么大笔数额的东西，它是恒定的，每时每刻不能流转的，一旦到期，为了银行结账的方便，它还要在华尔街再造一个使得到期的债务在每一时刻在数量上，时间上完全和到期债务能够吻合的一套经营创新体系。所以它必须要造很多不同的东西出来，尤其我们看到各种有形资产的证券化，比如房地产。可以看到美国不断地有新的金融创新，实际上都是在弥补，在为格林斯潘主持下的当时的美联储所设计的体系下打工。

　　反过来可以看到，证券化一定会有一个资产抵押的方式，在这个前提下，把美国主要的优良的资产抵押，但是越滚越大，最后发展到用不良的资产去抵押。于是，一场次贷危机就这样酝酿出来了。

　　建全球独立货币理论上成立

　　广州日报：目前来说有没有可能性，建立一种世界性的纸币呢？

　　马国书：按照广义货币理论，这个可能性非常大，经济成本非常低，要比欧元操作起来容易得多。去年年底，韩国非常积极主动，首先跟美国做了货币互换的协议，然后又跟中国做了货币互换的协议，这个货币互换协议，是韩国主导的，中国发现也没坏处，就做了这么一个安排。但实际上在这个趋势里面，已经包含着创建全球货币一些基本的原理。它的可行性就如同这样一个双边的货币互换协议一样，是非常容易建立起来的。

　　广州日报：在各个国家都有货币的情况下，每个国家都能认同这样一种做法吗？打造一个世界货币，那我自己的货币就不用了？

　　马国书：现在我们叫全球独立货币，这独立两个字的核心含义就是暗指每一个国家都可以继续维持你自己的国家货币不变。它起到的作用就是要完成国家和国家之间还存在的交易，相当于国家跟国家之间的结算。

　　国家之内的所有的交换都由你自己本国的货币来积累，但是涉及到国家跟国家之间的交换的时候，那就出现一个问题：到底用你的货币来积累，还是用我的货币来积累。

　　我们今天看到的，就是由美国国家货币来积累的，但其中的问题很多。

　　提防“麦道夫骗局”

　　广州日报：中国拥有庞大的外汇储备，其他一些国家也建立了外汇储备，而且主要是美元资产。这个问题怎么解决呢？

　　马国书：随着全球独立货币体系的崛起，各国拥有别国的作为外汇储备的那部分资产就慢慢被新的货币体系吸纳进去了。如果美元不作为全球统一货币，这部分资产怎么处置不会产生恐慌，这个问题是可以解决的。

　　比如，在给定全球独立货币转化汇率基准指数的前提下，如果选择全球独立货币与美元之间的转化汇率为1，相当于1美元等于1全球独立货币单位，那么以中国为例，如果在2010年1月1日外汇储备中的贸易顺差部分为3000亿美元，通过货币互换，中国就可以获得3000亿同样数额的全球独立货币。

　　同理，所有创始国也都可以在同一时间，将各自拥有的外汇储备中的贸易顺差部分，通过货币互换而获得相应数额的全球独立货币。

　　一旦全球独立货币被从理论和实践中证明比国别货币外汇储备更具有明显的货币优势，彻底摆脱国际收支平衡的外生性制度约束，全球独立货币创始共同体就会迅速扩张，就会有更多的贸易顺差国加入到这个共同体中。

　　大家持全球统一货币，只要它是安全的，只要它的体制没有问题，大家用它来结算，就能够把大量的美元资产，国别资产吸收回来，这是一个制度的安排框架。正是在这个前提下，全世界才是最安全的。

　　如果我们不这么走，我担心，美国政府一定会把美元体系变成个麦道夫，是一个美国国家级的麦道夫。麦道夫骗局其实很简单，就是用新投资者的钱用来支付给老投资者。