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力拓股东的烦恼
《财经》记者 董凌汐 严江宁
[2009年02月24日 16:34] 
对于力拓股东而言，不论是接受中铝注资还是与必和必拓合并，又或是向现有股东配股，没有哪个选择会是完美的
【《财经网》专稿/记者 董凌汐 严江宁】中国铝业公司（下称中铝）向全球第三大矿业公司力拓（Rio Tinto）注资195亿美元现金的交易，正在面对着力拓股东的质疑。这项还需要通过力拓股东大会投票表决的议案，是否能够按照力拓董事会和中铝的意愿走到最后，现在看来任重而道远。
交易公布后不久，力拓第二大股东L&G投资管理公司（Legal & General Investment Management，L&G）就呼吁力拓董事会采取其他融资方式来解决现在的困境。L&G发言人指出，股东优先权是最重要的，并称希望与力拓进一步合作，达成全体股东都能接受的结果。
表面上看，L&G是在反对中铝注资。但是，一位外资投银的分析师告诉《财经》记者，力拓股东是希望必和必拓对中铝的注资提案作出反应。
必和必拓与力拓约有60%的股东重合。去年必和必拓对力拓提出收购时，这些股东中也有部分认定两家公司的合并会有很多优势，尤其在财务方面意义重大。即使在目前矿业不景气的情况下，“两拓”合并仍然有其合理之处。因此，如果说力拓需要一个“白衣骑士”的话，必和必拓是最有可能的。
但是，必和必拓要提出新的收购要约，最早也要到今年年底。根据英国收购监管规则，必和必拓放弃收购之后，再次提出收购必须有一年时间“静默期”。必和必拓可能的做法是针对部分力拓资产提出购买计划。投资银行摩根大通一直认为，必和必拓会重新与力拓展开合并谈判。
力拓还可以选择向现有股东配股来替代中铝注资。但从股东回报的角度来看，配股相当于是向股东要钱，这与之前向股东派发股息的反差实在太大。对力拓管理层来说，这么做无疑意味着对他们能力的一大打击。
到目前为止，力拓股东对于中铝的猜测和怀疑，也一直没有中断过。尽管中铝在伦敦与投资者进行沟通的时候曾强调，该公司是一个按市场来运作的公司。但是，中铝总经理肖亚庆出任国务院副秘书长的变动，不能不引起市场的猜测。因此，中铝的国企身份以及将来注资成功后对力拓战略的影响，都是肖亚庆的接任者熊维平需要向力拓股东解释清楚的。
力拓股东预计在下个月对中铝注资投票表决。如果必和必拓没有提出新的购买资产计划，届时又没有其他“白衣骑士”出现，力拓股东将不得不在中铝注资和配股之间抉择，而没有哪个选择会是完美的。■
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