中国“未满足技术定义”　美财政部细解三项指标

中国“未满足技术定义”　美财政部细解三项指标
 
 
“虽然中国在让货币自由兑换方面的进步还太小，但并没有实质性地违反‘反(汇率)操纵法[奥里巴斯贸易和竞争法案(Omnibus　Trade　and　Competitiveness　Act)]’。”美国财政部在当地时间5月10日提交给国会的“国际经济和汇率政策报告”(下称“报告”)中说。
报告称，根据已掌握的资料，财政部“无法认定”2005年下半年，中国外汇体系的运转是以阻碍国际收支平衡调整或使中国在国际贸易中获得不公平竞争优势为目的的。
这是自去年秋季以来，美国财政部第二次出于“未满足技术定义”未将中国列为汇率操纵国。但报告仍表示，将对中国国际经济和汇率政策保持密切“监控”。
受此影响，人民币汇价当天小幅走软。美元对人民币汇率中间价报于8.0062。截至5月12日，美元对人民币汇率中间价报于8.0082。
虽然这一结果令“汇率报复案”始作俑者纽约州参议员舒默(Charles　Schumer)和南卡罗莱纳州格雷厄姆(Lindsey　Graham)“感到失望”，但与中国多次交手的美国财长约翰·斯诺(John　Snow)似乎知道，让烫手的人民币汇率问题早些离开财政部的办公室，转到议员们的手中更为稳妥。
三项指标
“他国是否在国际贸易中，以规避实质性的支付平衡或获取不公平的竞争优势为目的，而操纵本国货币和美元之间的汇率”———出自1988年“奥里巴斯贸易和竞争法案”中的这一条款，是美国财政部判断他国是否存在汇率操纵的主要准绳。
相对于一国的外汇储备水平和经常账户头寸等单一指标而言，美国财政部在判断他国的汇率政策状况时，更注重各国在全球经济环境下的指标变化状况。例如，美国的巨额经常账户赤字(2005年为8050亿美元，占GDP的7%)必然意味着与其有密切经济关系的国家(例如中国)的经常账户盈余和外汇储备增加。在此条件下，与之相关的人民币汇率状况显然并不完全是“中国原因”。
美国财政部依据上述原则设置了三项参考指标对包括中国在内的24个国家和地区进行评测。
其中，指标一将一国经常账户平衡变化、外汇储备变化和真实汇率变化分别给予1/3权重；指标二给一国经常账户平衡、经常账户平衡变化、外汇储备变化、真实汇率变化和GDP对对外贸易的依存度分别给予1/5权重；指标三则给一国的经常账户平衡，经常账户平衡变化和GDP对对外贸易的依存度分别给予1/3的权重。三项指标划分为低、中、高三档，分别计0、1和2分。
作为对2005年秋季报告的扩展，此次评测采用了这些国家2005年的全年经济数据。
中国分别以1.3、1.2和1.0分列三项指标的5、6和12位。沙特阿拉伯因为油价的大幅上涨在指标一中排在首位。而新加坡因为对于外贸的高度依赖在指标二和指标三中位列榜首。
美国财政部认为，2005年中国经常账户盈余占GDP的7.1%，外汇储备依然在快速增长,货币继续受到严格的管理，这使得中国在指标一中排名比较靠前，同时这也意味着中国需要更为实质的汇率政策改革。
事实上，人民币在去年的显著升值，中国国内消费的扩张使对外贸易增长显得相对温和———这两大因素冲击了中国在指标二和指标三的排名。这也使得美国财政部“无法认定”中国是否对汇率进行了操纵，最终未宣布中国为汇率操纵国，而继续对中国的汇率和出口状况保持高度关注。
汇率报复案酝酿再启动
与之相对，美财政部并没有否认中国在汇率改革上的努力。美国财政部说，中国在开放金融市场方面采取的积极举措，包括去年7月结束了人民币汇率钉住美元的机制，截至2005年底，人民币对美元升幅已达2.6%；通过引入银行间外汇交易、与芝加哥商业交易所(CME)共同开发人民币风险对冲产品等，为实现人民币汇率的自由浮动创造基础条件。
他们亦注意到，中国政府的主要官员承诺将扩大国内需求，减少经济增长对出口的依赖。报告甚至将近期中国政府官员的相关言论和中国在汇率灵活性、金融改革以及平衡增长方面的举动集合成册，单独发布。
“但这些进展显得过于缓慢，而且犹豫不决。”美国财政部表示，鉴于中国经济强劲增长，且在转型方面取得进展，在提高汇率机制灵活性方面的拖延是不应当的。
“财政部只不过把球又扔回给了国会。”美国外汇交易商MG　Financial的货币策略师Ashraf　Laidi称。尽管国会将调查中国进行汇率操纵的“任务”交财政部，希望从中找到证据，但是报告并没有给试图发起对中国商品加征进口税的议员提供确实的行动依据。
舒默和格雷厄姆在闻知5月10日结果后均表示“失望”。格雷厄姆还威胁称，如果从现在起到9月之间，人民币没有足够升值的话，将再次开始推动对“汇率报复案”的投票。