广船国际--还有什么可以期待？

来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/30 02:59:35
今天来谈谈广船。广船自05年见底，至今已上涨了10几倍，可谓牛气冲天。可仔细分析公司的基本面，我们认为，广船仍然被低估，仍然是可以买入并持有的股票。
一、产业转移是广船腾飞的大背景
中国人自打开国门，最先走向国际市场的是劳动密集型的产品，至今这些产品仍然主导着中国的出口。以中集集团垄断集装箱制造业市场为标志，中国加工业开始在国际市场崭露头角，继而是振华港机，垄断了全球70％的港口机械设备。近年来，中国造船业迅速崛起，07年一季度获得订单首次超过韩国，位列全球第一，4年之后，中国将成为世界第一造船大国，占有份额将超过60％。从中集到振华港机再到造船，中国加工业享受全球产业转移的脉络是如此清晰，而且，不难看出，转移产业的技术含量也在提高。我们相信，这个趋势正在发展，而且必将继续下去。
二、全球造船业处于景气周期
造船业是典型的周期性行业，未来2-3年，造船业景气不会逆转。3年以后，制造能力将超过需求，订单及价格将出现下滑，但产业转移因素将平滑对中国企业的部分影响，中国船企的景气周期将会延长。这点从中国目前接获定单情况可以了解。
三、广船在国内造船业有重要地位
中国造船企业分两大集团，中船集团和中船重工，两者占有国内50％以上的市场。广船属中船集团旗下，中船集团的主要造船资产为上海和广州两大基地，上海以大船为主，广州以干散货小船为主。中船重工没有造船资产上市，中船集团有三家上市公司，上海的主要造船资产已决定置入沪东重机，今年一季度，干散货船的价格出现大幅上升，以造干散货船为主的广船盈利能力将进一步提高，在集团的地位也更加重要。
四、中船集团的整合还将继续
市场流传有数个整合方案，无非是以下几种，一是中船集团将广船作为华南的整合平台，置入龙穴造船基地；二是作为小船的整合平台，置入其它干散货船的制造资产；三是将其私有化、以现金回购注销，四是换股、全部资产注入沪东重机。不论是哪种方案，对广船股东都是可以期待的利好。
五、高速增长仍将持续，估值偏低
2006年广船实现每股收益0.59元，增长199％，今年一季度，每股收益达到0.31元，同比增长460％，增长的故事仍在继续。目前公司手持订单已至2012年，11家机构对广船07年业绩预测平均值为1.12元，目前动态市盈率为29倍，大大低于市场平均市盈率，也低于沪深300平均市盈率。招商证券给出的广船07-09的每股收益预测值为1.4、1.82、2.16元，未来三年平均增长率为60％，至少应享受2007年30倍市盈率和2008年25倍市盈率，分别为42元和45.5元，相比目前股价空间巨大。
六、买入并持有，享受中国造船业之崛起
沪东重机作为中船集团主要资产整合平台已经尘埃落定，应是造船业主要投资品种，但因将置入的资产资料缺乏，整合后沪东重机的盈利状况无法分析，正确估值有一定困难；江南重工未来的方向是船舶配件，整合是迟早的事，但整合方案难以预期，目前的业绩又不足以支持股价，二者都有很大的不确定性。唯有广船国际估值偏低、增长确定、又有整合可以预期，是介入造船行业的理想品种，建议买入并持有，以分享中国造船业崛起的成果。
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