企业业绩转好才是提振中国股市的根本

来源：百度文库编辑：神马文学网时间：2024/05/01 04:08:14

Mohammed Hadi
言
论并不值钱，中国股市也一样廉价。
然而无论是中国政府发表的言论，还是相对较低的估值，都无法阻止中国股市进一步下挫。
那什么因素可以呢？必须有明确证据表明中国经济和企业基本面已停止恶化。
这只情况未来可能会出现，但眼下市场状况似乎并不尽如人意。
看看中国央行(People‘s Bank of China)最新公布的第二季度企业家问卷调查结果便一目了然。企业预计生产资料价格将上涨的比例触及大约11年以来的最高水平，而企业判断借款利率水平“偏高”的比例同样触及1997年以来的最高水平。
此外，中国央行还指出，出口订单指数已经连续三个季度下降，且明显低于2006年和2007年的同期水平。
上市公司中期业绩发布季节即将到来。如果上述调查结果在上市公司的利润前景及业绩增长预期中得到体现，那么那些价格低廉的中国股票可能看起来就不那么便宜了。
除此之外，还有其他因素值得市场担忧。
雷曼兄弟(Lehman Brothers)的策略师孙明春指出，尽管原材料成本上涨侵蚀企业利润，但由于目前的产能过剩，企业可能很难将成本转嫁出去。
持悲观看法的市场人士自从对西方国家需求放缓的担忧初次显现时就一直警告这种状况可能发生，即新投资的工业产能投产之时，将正好遭遇市场需求出现下降。
孙明春认为，今年下半年企业利润将逐渐恶化，原因是出口及消费疲软将导致企业的投资意愿下降，并导致更多生产能力过剩的问题浮出水面。
这对投资者信心产生了极大冲击。上证综合指数已几乎完全回吐了2007年的惊人涨幅，仅今年上半年的累计跌幅就已达到48%。
当然，新华社周三发表的评论就是旨在消除这些担忧。
新华社表示，当前，中国经济发展总体向好的基本面没有改变，“形势比预料的要好”；在这一情况下，股市完全可以实现稳定健康发展。
确实可以。
但根据以往的经验，中国投资者很可能会等到股市出现好转的证据之后才会重新入市。
与此同时，中国的交易员们认为中国的股价已经很便宜了。的确，上证综合指数的市盈率目前在17倍左右。在上海上市的一些蓝筹股的市盈率可能更低，这些公司在香港上市的H股也同样如此。
不过，股价较为便宜的论调确实为企业业绩预期增添了不少信心。
但投资者目前已逐渐开始认识到市场的实际状况了。
就在不久以前，上海的交易员们还照例预计中国政府将推出救市举措，以阻止股市大幅下挫。中国政府确实推出了一些举措，如降低股票交易印花税以及对某些投资者出售股票加以限制，但这些措施却未能取得多大成效。
这并没有改变市场对中国政府可能推出更多救市举措的预期，市场依然期盼抛盘终有一天会结束。
然而就在新华社周三发表评论之后，上证综合指数收盘只是微幅走高。
华泰证券(Huatai Securities)分析师陈金仁向道琼斯)表示，尽管政府试图通过公共舆论提振市场，但投资者仍对企业利润、经济增长的下滑风险以及油价高企感到担忧。
只有更为务实的态度，即投资者了解到企业的真实状况，才是股市走好的根本所在。
（编者按：本文作者2003年加入道琼斯通讯社，最近的报导以美国股市和期权市场为主。在加盟道琼斯之前，他曾供职于纽约一家投资金融服务企业的对冲基金公司，在那里做了三年的金融分析师。）

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