看华尔街大机构如何“ 抢钱”

理理解华尔街(Wall Street)运作的最好方式就是把它当作一部抢劫电影来看，如《骗中骗》(The Sting)、《偷天换日》(The Italian Job)或《瞒天过海》(Ocean’s Eleven)等。

其间的区别只有一个：传统抢劫是一帮小贼凑到一起，准备从大家伙──行业巨头、大银行或大公司──手里抢钱。

但华尔街的方式恰恰相反。

现在精彩的债券大抢劫正在你眼皮底下上演，然而绝大多数人甚至没有意识到抢劫的发生。

大公司纷纷开始疯狂发行债券，希冀以低得可怜的利率从普通投资者那里借来数以十亿计的美元。

共同基金投资者为了获取收入可以不顾一切，他们几乎会接受一切债券。沃尔玛连锁公司(Wal-Mart Stores Inc.)上周发行了价值50亿美元的债券，也就是“期票”(IOU)，平均年利率仅为2.9%，其中包括年利率5%的30年期债券和年利率几乎为零的较短期债券。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)发行的50年期、价值13亿美元的债券年利率只有6.125%。

不光是沃尔玛和高盛，其它通过发行公司债券已经筹集或预计即将筹到大笔资金的绩优股还包括美国银行(Bank of America Corp.)、强生公司(Johnson & Johnson)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)、摩根士丹利(Morgan Stanley)和百事公司(PepsiCo Inc.)等。

如果你投资了一个持有债券（包括公司债券）的共同基金，那么这些公司发行上述债券捞到的现金里有一部分很有可能就是出自你的腰包，运气不错啊。

我们已经知道，任何购买这些债券的人都承担了很大的风险。如果通货膨胀加剧，这些债券将遭受灭顶之灾，其价格暴跌，购买力也会丧失。

美国联邦储备委员会(Federal Reserve)主席伯南克(Ben Bernanke)已经以这样那样的方式抛出了一个可算是铁板钉钉的信息：美国的通货膨胀一定会加剧。

不过他们没告诉你的是，债券大抢劫还是一种妙不可言的避税方法。

美国企业正利用这些债券将董事局应承担的数百万美元的税务责任转移到你身上。也就是说，你将为他们支付大部分本应他们缴的税，而他们的实际缴税额就可以少一些。

这是怎么回事呢？

支付这些债券的利息对公司来说是无需缴税的，债券的利息支付款可以从收入中扣除。公司通常的边际税率为35%，所以这些利息的35%他们就可以省下了。

另一方面，债券利息对投资者而言是要全部上税的，并且其税率不是适用于股息或资本收益的较低税率，而是按普通个人所得税的税率上税。

按照我个人的计算，沃尔玛最新发行的债券利息支付数额使其每年可减少1.44亿美元的需纳税收入。如果按35%的税率上税，沃尔玛每年可节约现金5,000万美元。而债券持有者则要为利息纳税。

高盛又是什么情况呢？这个美国最强大的“吸血乌贼”新发行的50年期债券利息每年将高达8,000万美元，高盛因此每年可以少交2,800万美元的税。

你已退休的父母通过他们购买的债券基金承担了这其中的一部分税。其他纳税者会承担其余的部分。

但华尔街的抢劫还不止于此。

这些公司还可以将从美国投资者那里借来的钱投向海外，此举当然不会在美国本土创造就业机会。如果它们在海外建立廉价的血汗工厂，甚至还有可能减少美国现有的就业机会。

如果这些公司把钱投到海外，那么这些钱产生的利润很可能会逃过美国的税收，因为美国对公司海外利润实行非常慷慨的减免税政策。

这堪称是“连环骗中骗”。它们一方面不必对债券利息上税，另一方面卖债券所赚的钱投资到海外又避开了美国的税收。

此时提示应演奏《骗中骗》中那首钢琴曲《卖艺人》(The Entertainer)。

美国财政部前官员、迈阿密大学(University of Miami)税法教授芒德斯托克(George Mundstock)说，对于美国企业来说，这种一箭双雕的做法真是妙极了。

他说，如果你借了很多钱并且你在国外有很多子公司，那么你在海外赚的钱现在是不用上税的，另外你公司债券的利息支付款还可以从收入中扣除，目前对公司利息支付款的税收扣除制度简直慷慨得有些荒唐。

此外，还有其它避税方法可供公司选择。比方说，它们可以用债券筹集的钱买一些自己的股票。此举不用纳税。

这样做可以提高其流通股的价值，增加每股收益，提高股东回报。

对于投资者来说这是个很好的消息，这里所说的投资者自然包括老板级别的诸位高管，他们手里一般持有大量的公司股票和期权。

最有讽刺意味是，根据美国目前的税收制度，这些高管所赚利润仅需交纳15%的资本收益税。（有提议要求将资本收益税提高至20%，但还没有任何结果。）

对我们普通人来说这又意味着什么呢？设想一位退休的孀居老人，她把毕生积蓄都用来购买债券基金，每年应纳税收入比方说是4万美元，那么她从高盛等公司债券中得到的那点少得可怜的债券收入得交25%的联邦所得税。

而另一方面，号称在做“上帝的工作”的高盛首席执行长布兰克费恩(Lloyd Blankfein)为其数百万美元的股票收益只需交纳15%的税。

这就是华尔街大机构抢劫老百姓的具体过程。上述分析如有不对，敬请指摘。