台湾老散户——郑焜今

板块的切换是波段操作获利的关键。也许有人认为板块切换只能从图形中去找可能性，或从强势股中发掘出来，不管用图形或强势股去发掘板块的新机会，都是权宜之计，并且耗时很多也未必能事先发掘板块的切换。要想把握板块的切换最有效的方法是从产业远景去分析，再辅之以个股收益的成长性，就可以得到比较接近事实的答案。
中线震荡还会持续
举个例子，最近黄金股大涨，跟几个因素有关。其一是通胀数据表明未来的通胀只会加剧不会大幅下降，CPI全年可能在3.2—3.5％之间；其二是美元贬值有利于金价上涨；其三是山东黄金和中金黄金因为资产注入后，每股盈余可能从去年的1元上下，增长到2元上下，足足增长一倍。综合以上三个因素，表明了在有色金属中黄金可能是后市中最被看好的，因此尽管静态市盈率已很高，还是继续上涨，只是短期如再冲高已不适合介入，可能即将面临波段的转折。
同样，证券股在每日成交金额热络的情况下，股价相对滞涨，表示证券股已出现大笔的调节卖压，卖出原因是印花税从千分之一提升到千分之三，已不利于短线频繁的操作。虽然5月30日以后，每日成交还很热，到6月20日两市还成交3000亿元，但证券股的指标中信证券和吉林敖东却相对滞涨，显示卖压已不断涌现，才会在成交非常热络的情况下，股价仍旧涨不动。究其原因是印花税的冲击太大了，许多个股在5天内连续5个跌停。对于散户来讲，5月30日到6月5日的大跌是个当头棒喝，让散户的激情正式冷却下来。当然证券股跌深之后，后市还是有波段行情，因为其今年每股盈余可能在2.5元上下，如果市盈率接近20倍，自然会有投资性买盘介入，但不少人因为看好证券股的未来，在60元～70元介入，短线就变成套牢的现象。从均线的结构来看，中线上下震荡的格局还会保持一阵子，如果快一点，也许在7月15日左右就能脱离中期整理，不过在此之前就要受到煎熬。
板块切换在于心理
板块的切换，其动力不是来自于股市，而是来自于产业的变化，并且它是以快半拍的方式来表达。如果完全依据眼前的现象来判断板块的切换可能会慢半拍，就像上述的证券板块转弱就是很好的例子。最重要的一点是要从产业现象中去找出原因，看这原因是否有持续性，如果有持续性那么就会提前反应，不会滞后反应。因此，板块的切换原因不在数字上，而在于逻辑思维上，而逻辑思维则存于人心。因此，板块的切换原因不在图形上，不在数字上，而在心理上。
股市的操作是在时空的范畴内进行的，但是时空的变化是最复杂的。在科幻小说中，有时空隧道的说法，通过时空隧道，人可以回到过去，看到过去的真实景象，可是要进入时空隧道很困难，只有特殊功能的人才能进入，在相对论中认为人如果能够超过光速，也可以回到过去的真实景象。道德经中有一句话与时空隧道十分类似，那就是“谷神章”所说的：玄牝之门，是谓天地根。天地根就是时空的枢纽，也就是进入时空隧道的门户。
在变化前预知未来
为什么说玄牝之门就是天地根，这一句话很多人参不透其中奥妙。要解读这一句话必须借用道德经的另一句话，那就是“曰道章”所说的：人法地，地法天，天法道，道法自然。人为什么要法地？地为什么要法天？没有大地长养万物，人是无法维持生存的，所以人必须依赖地的“广生”功能，此种广生的功能就是“牝”的功能，生育功能最广大的就是地，但并不是所有的地都能长养万物，沙漠地区就长不出来东西，因为沙漠地区缺乏雨水的灌溉，无法发挥广生的功能，只有通过上天的云行雨施，大地的广生功能才能发挥出来，所以说，地法天。但是天气是很难预测的，所谓天有不测风云，天意深远难测就变成“玄”，所以一般人喜欢用“天玄地黄”来说明天地之本性，换句话地之广生功能一形化，是依赖于天的玄妙功能一气化上面。气化是相当玄妙的，气化有六个阶段，就像一卦有六爻，这六爻就代表“时乘六龙以御天”，透过气化的六个阶段对万物实施云行雨施的润泽功能，被润泽到就欣欣向荣，否则就枯萎憔悴，缺乏生机。如果了解了天地的气化和形化功能，就会了解天地的根源来自于天之“玄”和地之“牝”的功能。换句话说 ，天地的枢纽就在玄牝上面。打个比喻，如果真有时空隧道，那么它的进入门户就是先参透时空的枢纽，了解时空的枢纽，才能进入天玄地黄的玄牝功能，在变化的前面预知变化的未来。
时机最为重要
在金融投资中，时机是最重要的因素，时机对一切都对，时机错一切都错。在力、空、时的三大系统中，时机是最重要的，也是最不易人为操作的，量可以操纵，价更容易操纵，愈容易操纵的东西，其变化愈无常，愈不容易操纵的东西，其变化愈有规律。
一般的分析系统都是以价位为出发点，这是一种很不稳定的分析方法，因为一般人在意的是价位的得失，对于成交量的大小比较少关心，至于时机的变化更少关心。事实上，一个良好的金融操作系统要立足于时机上面，但因为时机的玄妙难测，使得这一套系统发展不出来的，但是有些技术系统却只要时间因素就能推演一切未来的变化，岂不玄妙？关键在于你能否在金融操作的思考过程中，把时空的枢纽做一个有效的突破，如果能的话，就可以扭转现象性的思考，进入本体性的思考，进入本体性的思考就是金融修道的开始。
股市开悟的基础——空性
如果你因为别人的见解而动摇自己的意志；或者你因为线型的测量还有一小段上涨的空间，高档介入某只个股而被套；或者你的第一个念头是正确的，但是后来因为迁就行情的演变而改变了看法，结果原来正确的第一念，无法坚持下去；如果你因为自己的患得患失而造成知行不合一，或者操作失利时很想怪罪别人；以上这些现象都是一般投资人容易犯的毛病，要改善以上的毛病，最根本的方法是培养空性，因为空性是股市开悟的基础。
严格来讲，股市是由两个世界组成，一个是理性的世界，它透过理性来追求价值；一个是感性的世界，它透过力量的气化模式来追求趋势。价值与趋势有四种不同的排列组合，有时候很有价值的个股在趋势的狂热点可能带来巨大的风险，有时候价值被否定的个股在趋势的低点却带来无比丰硕的利润。老天爷在趋势和价值做排列组合时，喜欢作弄众生，把一切颠倒安排，如何透视老天爷的诡异手法，只有一个方法就是培养空性，真正的空性无我相，无人相，无众生相，无老天爷之相。
股市有它的表相，也有它的本性，表相与本性有时方向一致，有时方向相反，不管二者是同步或背离，它都是属于本体的一部份，体相与三者是密不可分的，但它的排列组合却有九个，这九个排列组合刚好构成一个迷宫，一般人进入迷宫是“先迷而后得”，要迷多久就看你对本体的认知何时获得印证。但要进入本体之前有一个大关卡，那就是空性，如果缺少空性的修养，要进入体相用的“大方广世界”是不可能的。
空不是虚空而是幻有之空，幻有代表事物的存在只是暂时的，就像行情的演变也是暂时的一样，行情出现时你不去把握它，那只能退而求其次，后悔是没用的。在行情不断变化的过程中，要学会空观和假观。假观表示事物只是暂时的存在，空观表示所有的事物是一体成型的，因此从假观进入空观并不容易，要把空观和假观二者做到圆融无碍，进一步形成中观那就更加困难，因为中观是一种妙有的体验，进入妙有之后才能转法而不被法所转。
在空观和假观融合的过程中，性相两者如何相融是一个关键。如果对于空性不深入，想要对性相二者相融是不可能的。只有在空性中才能发现自己的存在，脱离环境的束缚，脱离理论的束缚，脱离欲望的束缚之后，你的本体性大智慧才会现前，本体性大智慧现前之后，自然就能进入中道的世界。
只有空性才能培养真观清净观和广大智慧观，才不会因为执着于某一理论或某一现象或某一欲望而钻进牛角尖。只有学会真观清净观和广大智慧观之后，才可能荡相遣执，融通淘汰。
如何培养空性？最简单的方法就是用“反闻闻自性”来取代向外追逐于现象之后。现象变化太快了，愈追逐心里愈患得患失，只有反过来“悟入自性”，才能得到清净的理体。一旦得到清净的理体，现象就能为我所用，转法而不被法所转，内心世界和外在世界表面看起来是矛盾的，其实是统一的，理和相是可以整合成功的，这就是“一合理相”。
目前上证指数正在进行中段整理，合理的支撑在2400点—2600点上下，在这个位置介入，比较能掌握主动权，不过未来选股的难度将大为提高，如果从价值观、全球观、本体观、气数观、调控观来思考，就会减少其困难度，如何选出补涨空间较大的个股，将是未来致胜的关键。下周本栏将谈：全球完美的风暴——通胀交响曲，敬请期待。
勿让自己的资金“过劳死”
郑焜今向投资者传授的经验是如何掌握股市节拍的根本方法。他表示，其实投资最基本的理论是，选对股，抱牢它。正因此，真正的投资高手做的是波段，而不是频率更换非常快的短线操作。他提醒投资者，资金就像是打仗时的兵，要善待自己的资金，不要非常频繁地做短线操作，让自己的资金太过疲劳。而一般散户常犯的一个错误，就是让自己的资金“过劳死”。
现在市场上大家赚线多是采取做中线波段的方法。对此，郑焜今表示，中线波段操作杀伤力非常大，一般人往往会承受不了压力。由此出现的情况正是在场的很多投资者都碰到过的：面对一只股票看起来跌跌不止的样子，投资者在重压下斩仓出局，但刚一出局，股票就涨了起来。
外资看的是5年、10年的指标，看的是公司的本质。
郑焜今举招商银行和万科Ａ两只股票的例子：这两只股票都是今年Ａ股市场上表现优秀者，且是QFII重仓股票，外资看重这两只股票，都不是从业绩来看，而是从两家公司的本质入手。
郑焜今的建议是，对个股而言，要进行长线投资，这就要了解公司的性质。要进行板块间的操作，就要了解市场的本质，才能进行板块的切换。
郑焜今透露，基本理念讲的是正道，但运用时常是反其道而行之，因此投资者面对诸多投资方法时要会运用。
简凡
站在机构的肩膀上捞钱
把机构视作银行的简凡，教给大家一条投资的捷径，就是站在机构的肩膀上捞钱。简言之，即眼里只盯着QFII、基金和社保就行了，凡是这些机构进入的投票，投资者也可以跟进持有这些股票。他的窍门就是上市公司咨讯介绍里头的F10键——股东研究一项。
简凡坦言，如果现在在上市公司股东一栏里没有看见QFII、基金和社保这三种机构现身，这种股票他劝大家干脆不要去碰。
简凡现场对基金作了个分类。他眼里，基金排在第一位的是易方达，这是国内公募基金里面手法最为凶悍的一只。对这只基金，简凡给出的策略是，他进哪只股票就跟进哪只股票，他不退出的股票投资者也不要退出。基金排在第二位的是上投摩根阿尔法。
排第三位的是广发旗下的基金。简凡说，只要是广发名下管理的基金，其投资的股票就值得关注。
排第四位的是安德盛小盘精选基金。简凡认为，这只基金喜欢操作新股和次新股，操作手法同样凶悍。
简凡给出了两个值得关注的信托产品。最大一个是华宝信托。这是宝钢集团持第一大股东的一只信托。第二个是山西信托。简凡的建议是，如果某只股票中有山西信托作为大股东，投资者可以跟进持有。
此外，简凡还给出了几个QFII机构，分别是花旗、海通、汇丰等。简凡透露，QFII的获利底线是80％以上，开放式基金的获利底线是75％，没有这个数，这些机构一般不会减持所进入的股票。
相比上述两种机构力量，社保的作风则非常稳健。社保基金一年的利润率保持在20％～30％
5300强劲支撑后市还有主升段
郑焜今
从前段时期的高峰到现在，很多个股累计已经跌掉30％～40％，对于这部分个股来说，调整已基本到位。所以，在目前的态势下，笔者认为大盘在5300点左右以及60均线附近会有强烈的支撑，一般来说不会轻易跌破。但如果此支撑位跌破的话，下一个支撑位将是5000点。
展望后市，广大投资者还是有机会的。笔者判断大盘将会有一个主升段，上涨幅度大约是2000点左右。作出这样判断的理由是，机构诱多尚未最终完成，基金虽有减仓，但减掉的仓位很有限。
这个主升段的特点是，绩优蓝筹股会有一个相对猛烈的上冲，以吸引散户资金入场追涨，而盘中的大部分股票将会被淘汰。此时，机构会诱导散户对投机股彻底丧失信心，从而把资金投入到绩优股中。
股市决胜三种方法理念、调研、技术
郑焜今
股市决胜主要有三种方法：决胜理念、决胜调研、决胜技术。这三种方法都能赚大钱，但其成就的规模都有差异，决胜理念者成就规模最大，决胜调研者次之，决胜技术者居末。停留在技术者宜往调研提升，停留在调研者宜往理念提升。理念具有前瞻性可以提前布大局，调研具有实证性可以坚定持股信心，技术具有参考性可以研判头部和底部的出现。
从决胜技术入门
一般投资人都从决胜技术入门，因为它赚钱最快，但技术性的东西可变性太大，所以财运起伏无常。改善的方法是深入调研，从基本面深入了解一家公司真正投资价值，但这要花大量时间，很多散户做不到，只有法人机构才有足够的人力和财力进行深入调研。可是同样的调研，有人回来开始大卖，有人回来开始大买，两者完全相反，原因在于理念的差异。理念不是读几本书就能建立起来，它需要体会与实践，并且最重要的一点，要融入自性，只有融入自性之后，理念才能圆融无碍，才不会变成知障。因此，理念的培养是包括建立良好的心态，不少资深投资人赚钱的过程，都是先决胜技术，再决胜调研，最后在决胜理念，尤其规模愈大者愈需要理念作支撑，没有坚强理念很难在大规模操作中做一位常胜将军。
圆融调研和理念
决胜技术表示有的技术赚不到钱，有的技术赚得到钱，因此技术不是随便应运就能赚到大钱，必须经过一番的比较选择，把各种不同的技术融会贯通，千万不要执着于一种技术，认为它是万能的指标，如此才有办法圆融。不同的时空环境，不同的基本面，都会给技术面带来很大的变化，技术不能决定本质，它只能反映本质的大小，所以技术是没有自性的，它是空性的，才能包容各种不同激烈的变化。因此决胜技术者最后都会自动升级到决胜调研，通过调研才能摸清上市公司的本质，摸不清者介入宜慎，因为他可能存在一些未来的风险与陷阱。但在调研的过程中，会面临定价的差异性，不同的机构，其最后的定价都不一样，有时差异很小，有时差异很大，这个问题就不易解决，因为它已牵涉到另一种境界，看清本体的问题。有人调研参观之后，因为缺乏本体的完整观念，只能做局部判断，而这些局部判断会出现许多矛盾，因为矛盾无法消化，而使判断充满不确定性。有人调研之后，从本体观看清未来的大方向，就能消解矛盾，持股信心也较为坚定，信心与理念互为支撑，才能大规模的长期持有。
从技术入手，从现象入手都会面临诸多矛盾，化解矛盾就要从本质和本体下手，因此调研和理念就很重要，只有良好的理念才能深入市场的本体和企业的本质，把两者圆融起来就是一位成功的投资人。
美元汇率、日元利率、中国通货膨胀率是影响全球的三率。美元汇率会影响原材料价格的涨跌，日元利率会影响到全球交易的大量卖出，中国通货膨胀率会影响到输出型通胀，这三率是全球金融形势的三大关键，也是最敏感的指标，只要这三率发生较大变化，全球的金融市场都立即反应，产生较激烈的震荡。
美元汇率可以从美元指数看出来。在2001年“9·11”事件发生时，美元指数是113点，到2002年1月份美元指数冲到最高点的120点，然后一路下滑；到2004年底，美元指数已跌到80.4的低点，因为只跌了40点，反弹力道较弱，到92.6点就弹不上去，又开始一路探底；目前已跌到80.13，创下新低；由于历史的低点在1992年9月的78.19，一旦跌破这一点，那美元就可能开始长线走空。为了避免美元长线走空，美国政府可能进行强势拉抬，如果美国政府展开拉抬，那么美元指数可能反弹到100点上下。换句话说，美元一旦反弹，可能的上涨幅度在20％左右，如此一来，原材料价格可能开始回调，而人民币升值的压力就会减缓，一旦人民币兑美元贬值，那么房地产的上涨行情可能受到压抑。
除了美元的汇率影响原材料价格之外，另外一个更为敏感的全球性指标，那就是日元的利率。日元的利率一旦提升0.5％，对于全球的金融市场也会有较大的影响力。2007年2月27日全球股市大跌就与日元的套利交易有关。一旦日元提升利率，融资日元来炒股者就会面临成本提高的问题，许多融资者可能开始卖股来偿还融资。目前日元的利率在0.5％，一旦提升0.5％就是提升一倍，有部分融资者可能会提前偿还。因此日本在什么时候提升利率，对全球的金融市场而言都是一个利空。如果当时的全球股市处于高点，那么其影响力就会加大。
中国的CPI也是影响全球的三率之一，因为中国的CPI不断升高，从6月份的4.4％提升到7月份的5.1％左右，就会提高大部分的物价。原来价廉物美的出口产品不得不提高出口报价，因为成本提升的初期还可忍受，如果成本长期提升就要反应出来，以免长期压缩自己的获利空间。如果CPI在8月份以后能缓和下来，那么出口报价就不急于提价，因为短期的成本提升还可以忍受，如果8月份以后CPI仍然保持在高位，那么中国的出口报价就不得不提升，自然会影响全球的物价水平，加大全球的通货膨胀。
截至8月3日，沪深总市值高达20.35万亿元，已经逼近22万亿元的国内生产总值。2005年6月股改时股市总市值是GDP的20％，如今已逐步接近等值，未来是否向120％的国际均值挑战值得密切关注。2007年5月30日，沪市成交2758亿元；7月13日，沪市成交571亿元，量能萎缩近80％，产生另一波的上涨行情甚为合理，金融、地产、钢铁三大板块一齐发力，所以感觉特别强。
地产股是近期涨势的重心，但短线急涨之后可能震荡。基本面来看，地产股的盈余会大幅成长，不少公司的上半年盈余增长率在100％—150％左右，有点类似前一波的券商股，券商股在一窝蜂的追涨气氛下，不管盈余高低，纷纷挑战50～60元的高价格，此种状况似乎在地产股再重新上演一次。
从长期的角度来看，中国的地产业已进入暴利的阶段，但仍应预防物极必反的出现。当地产价格不断快速上涨的过程中，调控措施正不断出笼，并且力度可能愈来愈大，如果政府大力发展经济适用房，那就可以肯定房地产的暴利阶段就要告一段落。如果经济适用房迟迟不推出，或者虽然有推出，但只是做个样子，那么房地产依然维持在暴利的阶段。
今年有两大板块进入暴利阶段，一是券商板块，一是地产板块，并且上半年盈余成长率皆在150％上下，十分惊人。这种情况非常类似2006年下半年和2007年第一季度的有色板块，当时有色板块也是每股盈余动辄1～2元，而造成股价一路大涨。有色板块因为平均股本较小，所以涨幅较大，券商板块股本较大，地产板块股本更大，所以要像有色板块一路狂涨较为困难。如果能采取震荡趋坚的模式，反而会走长一点。
钢铁板块因为平均市盈率只有20倍，只有大盘的一半左右，所以在最后一波补涨行情中，可能有较大的补涨空间，其中仍以鞍钢股份、宝钢股份、武钢股份为关注重心，因为这三家是钢铁业整合的三大核心工厂。钢材价格近期上涨，有利于钢铁股的拉抬。
金融股包括券商股、保险股、银行股基本上处于轮涨的格局中，券商股因为前波涨幅较大，所以补涨空间较小，保险股和银行股可能还有30％～40％的补涨空间，短线如出现震荡仍可逢低介入。
在地产、钢铁、金融的联手造势情况下，未来大盘可能以震荡趋坚的推升模式不断向上挑战新高，如果国际股市在急跌之后开始上稳，将有助于沪深股市的波段攻势。因为个股节拍不一，所以慎选个股仍是未来获利大小的主要关键。
在金融操作的过程中，价、量、时是三大要素，其中价的变化最快，量的变化较慢，时的变化最慢。价的操纵比较容易，量的操纵比较困难，时的操纵是最为困难。
时间循环是客观因素
一般人因为得失心比较重，所以对价位最敏感，成交量次之，对时间最不敏感。照理来讲，真正的成功者，都是以静制动，拿变化最慢、变数最小的因素来做判断的基准，可是因为市场的诱惑太多，干扰也太多，很多人都是以变化最快的价位作为判断的基准，对于最可靠的时间循环系统反而忽略了。时间循环是相当客观的因素，不能由实力强大的集团来操控，价量都是可操控的，只有时间很难操控，所以孟子说：虽有镃基，不如待时。在时间的面前，大家只能等待，等待机会一来，立即把握。要想创造时间，只有上帝做得到，人只能顺天而为。
一个良好的操作系统，是建立在变化最小的因素上，而非建立在变化最大的因素上。因此，时间的系统要优先于价位的系统，但因为股市的时间系统相当神秘，并且没有客观的规律，所以一般人干脆就忽略了它，以免增加困扰。透过价值的评估和形势的研判，来取代时间系统的研判。但是在此种方法之下，仍然是赢家只占少数，到头来，百分之八十都是输家。在美国的众基金中，长期跑赢SP500者并不多，而这些基金都是价值评估与形势研判的高手。可见目前流行的操作系统仍有很多先天的缺陷，而这些先天的缺陷主要是对于时间系统缺乏深入的理解，因此对于时间循环的起伏很难掌握好。
亦有隐形规律可循
其实时间循环是有规律的，只不过它的规律是隐性的，而非显性的，所以很难用一般的观察得出明确的结论。依照混沌理论的说法，在不规则的背后往往隐藏着惊人的规则。只是要发现这些内在的潜规则相当困难，所以一般人以为没有规则，至少混沌理论已经为它打开了一扇大门，透过这一扇大门，你将能通往时空隧道的康庄大道。因此，对于时间循环的探索将愈来发现愈多。
就沪深股市的时间循环来看，不少人担心“五一”长假期间如有调控措施出来，股市可能正式进入中段整理，这种可能性是存在的。但如果从时间循环来看，去年5月15日是有色板块的波段高点，今年是否在5月15日左右出现指数的波段高点，就值得密切注意。一旦上证指数在4000点上下进入整理，回调的幅度可能不会太小。3000点是未来非常重要的支撑区，因为这里是多头重兵防守的区域，会有强力抵抗出现，至于未来整理的时间可能1－3个月，快速回调1个月的时间就够，否则正常要花3个月的时间。
如果打开上证的月线图来看，可以发现27个月和17个月是重要的时间循环点。如今国内股市已逐步跟国际股市接轨，并且跟国际期市互动密切，因此上述的时间节拍是否发生改变，一旦改变，27个月的大节拍是否改为3年值得深入思考。如果是3年的话，那么大波段的高点是否可能出现在2008年6－8月就值得密切观察。同样的道理，今年9月指数处在高点或低点，也是一个重要的观察指标。