左小雨谈加息

事情还得从美国开始说。美国这个两党制，本来都是有自己的立场的，民主党主张大政府，高福利，高税收。而共和党呢？主张的是小政府，小福利，低税收。大家当过家的都知道，柴米油盐醋，哪一样不花钱？要想吃的好，就得多花钱。所以民主共和两党的区别，说到底，不过是政府该多花点钱还是少花点钱，老百姓是吃的好点还是吃的差点的问题。 　 可是现在美国不对了，共和党上台的时候，它本来应该主张小政府，少花钱，减税的。结果呢？他减税是减了不少，这钱可真没少花。打伊拉克，打阿富汗，银子如流水一般花出去。轮到民主党上台了，搞福利，又在花钱，可是这加税的事情，也是干打雷不下雨，最近还出了一个茶党，说这个那个一堆的道理。其实他们的主张也很简单，就是别加税。只要不加税，其他都好说。这茶党的势力还挺大，谁都不敢得罪的说。　 所以美国这家人啊，现在是寅吃卯粮，入不敷出，底囊尽上来了。 所以美国的行为，是可以预见的。美国人会不会忽然转了性了，开始存钱了？倒是有，金融危机后，储蓄率的确上升了，上升了多少？华尔街日报说：3%。呵呵，滑稽。3%根本不起作用。那他们会不会忽然转了性，开始不花钱了？也不会。这人哪，不管他是美国人，还是中国人，本性上都是一样的，就是不见棺材不落泪。不给逼到墙角，他是不会改变的。因此，我曾经撰文说:美元长期看跌。我为什么这么说？因为这是必然的事情，肯定的事情。前一段时间美元上涨很多人以为美元反转了。其实你打开周线图就知道了，这是反弹，决不是反转。美国的民主政治，社会形态和人性共同决定了美元的下跌。　　可是美国人不赚钱。不错，美国的确还是这个世界上最强大的国家。可是美国强大不等于每一个美国人都强大。9%以上的失业率，超过10%的实际失业率以及每年巨额的贸易逆差都说明了美国人其实赚不到钱。而要想继续过好日子，从目前来讲，只有两条路，一个是借钱，一个是印钱。　　其实这个世界上人人都想过好日子。比如希腊，他们也在借钱过日子。可是希腊就马上垮了，那么希腊人和美国人有什么区别呢？区别就在于美国人只借美元。你们如果看美国政府的资产负债表，你们就会发现，美国人，不管他们欠了多少钱，借了多少债，统统是美元计价。也就是说，如果让他们还钱，他们一定只还美元。这就是美国人聪明的地方。也是他们能够一次又一次咸鱼翻身，从债务泥潭中脱身的根本原因。 　 因为美元是美国人印的。美国对美元的发行是有一定限制的，但是这些限制并不是不能突破的。比如量化宽松政策，什么意思呢？就是美联储印出来钞票，去购买银行的资产。表面上看，这个举动并没有什么不公平的，可是实际上问题大了，这个问题就在于资产的定价。定价是金融上最深奥的学问，一栋房子，它值多少钱？其实每天都在变化。一个变化的资产如何定价呢？说穿了，就是是乱定的。你有一栋房子，本来根本卖不掉，美联储来买，高价买。你有一笔美国国债，本来眼看就要跌，结果美联储来买，给够钱。所以量化宽松政策产生了大量的美元，维持了美国的资产价格，也包括国债价格。美国人通过这个方法，向金融体系放水。　 因此，９月底的时候，伯南克宣布美国将继续维持量化宽松政策，这一天，油价在７６美元左右一桶，我在自己的ＦＡＣＥＢＯＯＫ上简单地写了一句：这一次的油价上涨，看起来是真的。然后我就把所有的投资资金全部送进股市了。果不其然，油价一路上涨，美元迅速下跌。在金融上，这种消息属于“趋势确定”，是不多见的，也是投资者们必须把握的。　 大家可以想像，当美联储宣布维持量化宽松政策的时候，它也就是在向全世界的资本说：美元要跌了。全世界的投资人都会想，美元放水，什么会涨？粮食，石油，黄金，金属，人民币。对，人民币。为什么是人民币？因为人民币这个时候刚刚放弃联系汇率，正在涨。因此，在９月后的这一个月内，国内商品价格开始大幅度飙升。到９月底，大资金调配完毕，Ａ股市场忽然产生了一个前所未有的奇特图景，忽然放量，大幅上涨，拒绝调整。毫无疑问，量化宽松带来的资本狂潮开始向中国猛扑过来。对于美国人来讲，这个交易是只赚不赔的，把在美国没人要的房子卖给美联储，换来大量的美元，跑到中国去以１：６．６换成人民币，买入中国的货物和资产。何乐而不为？因此，低廉的人民币汇率产生了一个巨大的套利空间。这些套利行动使得最近公布的中国外汇储备达到了更加惊人的两万六千亿美元。同时中国的房价和股市同时出现了泡沫趋势。　 到了十月初，中国央行终于顶不住了。决定加息。这一次加息意义重大。它表明了在热钱的冲击下，中国终于开始放弃高增长的发展战略，开始容忍增长速度的下降，同时把控制物价作为一个重要的任务来对待。　 当然，作为投资者，我们也应该清醒地看到０．２５％的加息幅度并不能够改变任何趋势，甚至可以认为这是一场作秀。在真正的加息大棒砸下来之前，投资者们还可以继续狂欢。　 另一个重要的问题是人民币汇率的上升。加息以后，人民币和美元的息差就有５％左右之多。不难想象，这也是造成热钱涌入的诱因。人民币在未来还将承受更大的上涨压力。这是我所关注的另一个焦点。长久以来，中国一直奉行出口发展战略。然后一个象中国这样的大国，将自己发展的希望寄托在别国的市场开放上，从长远而言，这总是不现实也不应该的。国内的舆论擅长把一个问题极端化，比如汇率问题。仿佛只要谈人民币升值，就是与中国作对。那么在这里我也想问一下，放任美国放水，允许美国人用美元以及其便宜的汇价兑换人民币，跑到中国来买中国的优质资产，推高中国的物价，推高中国的资产价格，这难道是爱国么？人民币最终总还是要和美元脱钩的。