如何利用筹码分布分析主力行为(1)

在上几期的周末传真中主要讲述了筹码分布的基础知识，包括筹码分布的基本原理、基本形态及筹码分布的衍生指标，由本周起我们谈谈如
何利用筹码分布分析主力行为。 筹码分布的一个重要作用是用来侦察和判断主力的行为。可以说，从诞生之日起，筹码分布的各种技术指标就是为了捉庄而设计的，这使得它们
非常切近现实。 在我们的股市中，庄家和散户是不平等的。庄家拥有资金优势、信息优势以及人才优势，庄家看散户的牌非常容易，而散户想知道庄家有多少筹
码却极其困难。公众投资者获知主力行为的方法，历来是打探消息。殊不知股市上绝大多数的消息都是庄家炮制的，具有极大的虚假成分。事实
上，中国股市呈现出的是个很不公平很不合理的格局：庄家炒股的目的是从散户身上挣钱，而散户却不断的从庄家手中获取信息和操作建议，这
可以用得到一个成语--与虎谋皮。这真是个恐怖的格局。 或许这就是我们研究筹码分布，并最终使它产生的内在动力和原因，因为筹码分布的出现彻底改变了这一状况。 筹码分布的研究思路遵循这样的逻辑：庄家无论多么强大，他终归属于投资者的范畴，既然是投资，就需要买和卖，而只要是发生过的买和卖的
行为，就会在筹码分布的技术分析图表上留下痕迹，聪明的散户可以通过分析主力进出的迹象，从而获知主力的真实意图。这样一来，散户和主
力就可以互为对手了，虽然主力有各种各样的优势，但是尺有所短，寸有所长。散户们的小资金，固然不可能主动引发行情，但小有小的优点，
就是完全有可能跟庄进出。在这样的前提下，散户的利润来源成了庄家的操盘成本，这世界就公平了。 但是筹码分布反映的只是市场事实，并不能区分主力的筹码和散户的筹码，因而我们需要研究出一套在筹码分布中识别主力仓位的方法，这就是
所要讨论的主题。 客观的说，目前此项研究尚处在比较初级的阶段。毕竟通过技术来分析庄家的行为是一个世界级的难题，目前所取得的成果虽然令人兴奋，但研
究还远没有结束。 即使将来市场规范了，市场可能不再存在恶意操纵股市的庄家，但市场不可能不存在主力，投资机构的观点永远是我们必须关注的。因为这些投
资机构，具有强大的调研能力及专业的分析能力，而且他们还可以通过控股来干预上市公司的运营，提升上市公司的业绩。无中生有的拉抬股价，
可以被判为坐庄并遭到谴责，但是价值发现以及改变和提升上市公司的品质，却恰恰是各类大型投资机构应尽的职责。 所以，研究主力的动向和行为是技术分析永恒的目的和任务，并且也是中小投资者获取投资回报的捷径。
1、主力的吸筹 吸筹是主力介入一只股票的第一个实质性动作。当然在吸筹之前，主力需要做非常细致的调研和其他各类准备工作。这些工作一般是在极秘密的
状态下进行的，否则一旦消息泄露，散户们会立刻与主力争夺低位筹码，这是主力最不愿意看到的情况。但是，只要是大规模的吸筹，主力便很
难做到不留痕迹，总有一部分中小投资者进货成本同主力是一样的，这就是跟庄盘。而只要这些跟庄盘的规模在一定的范围之内，主力一般可以
承受。 许多读者认为，理解主力并摸清主力的意图是件很困难的事情，其实没那么复杂。之所以产生理解困难，是因为我们通常是站在我们的立场上去
想问题，如果换一个思路，假如我们自己是主力，我们给自己做一个操作计划，很多问题可能就清楚了。 比方说，主力会在什么位置上吸筹？如果我是主力的话，我当然不会在高位入场。坦率的说，中国的上市公司大部分是垃圾化的公司，把这些公
司的股价做得太高，市场不会接受。因此主力吸筹的位置大部分是在股价的低位区。再如：主力选择什么时机吸筹？正是因为主力喜欢低位的筹
码，因此主力的吸筹大多发生在熊市期间。这样做的原因有二：其一，熊市的股票都比较便宜；其二，熊市是散户恐慌的季节，散户们会害怕股
价可能会跌得更低，于是纷纷把股票抛出去，以便在更低的价位抄回来，降低自己的成本。于是主力就有吸筹的机会了。这就是对于为什么有大
行情的股票往往都是垃圾股的解释。其中的原因是，这些基本面并不好的个股，散户们是不愿意要的，而主力则凭借着雄厚的实力介入，把某些
垃圾股作出了诱人的行情。等广大散户们反应过来，没人要的“黄脸婆”早已变成了“二八娇娘”，追么？恐怕一般散户是即没那胆量，也没那
能力。 于是我们可以形成第一个结论：判断一只股票是否有主力正在吸筹，要看这只股票对散户有没有吸引力。如果这只股票在扮演“大众情人”的角
色，那主力就不可能大规模建仓入场。另一方面，并不是所有的所谓“低价位”的股票、或是散户不要的个股主力就要，判断某只股票是否是主
力正在吸筹，需要很多证据。
一、 主力吸筹的K线特征 在这里我们介绍几种主要的K线组合形态，这些K线形态暴露了主力的吸筹动作，在庄家分析中极具参考价值。 A、慢牛走势 主力的吸筹改变了一只股票的供求关系，这使得一只股票的下跌动能被完全抵消，股价呈现缓慢上扬的格局。但为什么一定是慢牛呢？大家知
道：要想坐庄于一只股票，需要大量的筹码，如果主力吸筹过猛的话，会引发这只股票迅速上涨，从而暴露主力的意图，引起市场公众的追涨，
这是主力吸筹时所忌讳的。所以，主力的吸筹永远是温和而隐蔽的。 像图4-1，这只股票用了两个半月的时间，股价温和上扬了20%，每日的涨幅很少有超过3%的。虽然两个月涨两个涨停板不能算少，但比起这只
股票后来拉升期的气势来说，这种上涨是非常含蓄的。 图4-2：新希望（0876）主力吸筹后的拉升 这里面有个问题，主力是否可以在图4-1的两个月的交易中，吸到他计划中所需要的筹码？实际上是做不到的。事实上在图4-1之前，主力就
已经开始了战略性建仓。只是主力的早期吸筹行为过缓而难于判断其时间和数量，而在图4-1的图形之后，主力的吸筹意图就显露出来了。 这就是用筹码分布来进行庄家分析的特点，我们无需每时每刻都知道主力在做什么，我们只需要捕捉主力暴露出的一些蛛丝马迹，利用这些线
索判断主力的意图。这很像是军事侦察，虽然侦察兵们只发现了一个敌方的炮阵地，但是他完全可以由此推断在炮兵的背后还有步兵的存在，
这个区域可能是敌方进攻的目标之一。 B、牛长熊短 有时候一只股票的股价被缓慢推高后，忽然这只股票迅速下跌，但随后股价自低位重新开始缓慢上升。从盘面上看，会发现一种锯齿样的K线
组合，这种K线我们叫它“牛长熊短”，这是主力打压吸筹的痕迹。如图4-3 图4-3中的那一根触目的大阴线，发生在1999年5月10日。有人认为，这是主力的故意打压，主力不愿意其吸筹成本过高，他想在一个比较小
的空间内多吸纳一些筹码，所以在把股价推高之后，主力瞅准机会来了一个大动作，把股价迅速打压下来。这样不仅节约了时间和空间，而且
这种大阴线会给散户造成强大的心理压力，当股价再次被推高时，散户的解套盘就蜂拥而出，主力如果愿意，还可以进一步吸筹。这只是一种
假设。也可能这根阴线是一种市场意外，但无论如何牛长熊短含有两拨慢牛走势，主力吸筹的意图比单纯的慢牛走势要明显得多。另外我们还
需要关注这种走势所发生的位置，只有相对低位的牛长熊短才可能被判为主力吸筹，在一只股票已经上涨了许多之后的牛长熊短，仅可以理解
为主力不大可能出货，而不能简单的理解为主力正在加仓。 C、“挖坑”形态 谈到主力的打压吸筹，很多看盘高手都读得懂一种被称之为“挖坑”的K线形态。所谓“挖坑”是一个非常形象化的说法，它是指股价经历了
一段时间的横盘震荡之后，股价突然向下破位，将横盘箱体打穿，但随后股价又被向上拉起，回到原先的横盘箱体内部，其走势在盘面上画出
了一个“坑”，见图4-4。 公用科技这只股票，记得原先叫佛山兴华，这几年一直很活跃，上上下下的被主力炒了好几次，每次都是庄家赢了。图4-5是1997年下半年的
走势。1997年5月以后，该股一直下跌，1997年7月8日，跌到5元的价位开始反弹，没多久再探5元价位，然后再次反弹。在1997年8月25日之
后，这只股票在6元左右进行了一个为期20个交易日的横盘，横盘中的振幅非常狭窄，不足5%，也就是说，在这个横盘区中没有人能进行高抛
低吸的操作，投资者要么进场要么出场。 公用科技在1997年8月至9月，其所在的横盘位置就是次低位。在这个位置上，前期的短线筹码是盈利的，既然有获利盘，就自然存在获利抛压；
同时，由于股价自最低点上扬了20%，早先深度被套的筹码其套牢程度得到了缓和，甚至一些筹码已经解套。所以次低位这个位置很特殊--在这
个位置上，股价面临来自三个方面的抛压：获利盘、解套盘和套牢盘。我们在前面谈过，在面临强大市场抛压的背景下，股价的后续走势非常重
要。如果股价受阻回落，那是非常正常的事，但如果股价强势横盘甚至上扬，则一定有主力资金支撑股价。让我们再次来验证一下我们的结论。 在图4-5中，公用科技在经历了为期一个月的次低位横盘之后，自1997年8月25日开始，其股价突然向下暴跌，连拉两根大阴线，其价位最低探
到了5.09元，但随后股价强劲上扬，仅仅几天就涨到了6元以上。在这一上一下之间，我们谈到的两个重要的技术信息都出现了：一个是“挖坑
”，一个是“牛长熊短”，而这两个技术特征都是主力吸筹的标志。在1997年10月7日之后，该股又做了为期7个交易日的次低位横盘，而这个短
暂的横盘比上一个横盘的价位高出了5个百分点，这5%使得前一个横盘区的跟庄筹码全线获利，于是新的一轮获利了结盘再次涌出，而这些筹码也
被主力悉数收走。一切迹象都在悄悄诉说着一个信息，庄家吸筹的愿望非常强烈。果然，1997年10月17日，在主力的筹码已经足够多的时候，
该股开始了强有力的大牛股行情。 事后有人问：那么多的散户为什么要把筹码交给庄家，散户们是不是太傻了？话也不能这么说，只能说主力的手段实在高明。 我们再看图4-5的左半部分。这只股票的下跌过程可以描述为振荡盘跌，这种走势容易激发散户们的一种幻想：如果我能够在每一次反弹后出
货，在它跌下来之后再补回，那么即使股价跌了5个跌停板，我们也能在这几次的抢反弹中，牟得不低于30%的盈利。于是当股价进入第一次次
低位横盘的前几天，许多投资者将自己的筹码抛掉，大家寄希望于股价再次振荡盘下时再买进。但随后股价并没有立刻下跌，这时候大家就有
点慌了，成交量也逐渐开始萎缩，市场呈现出观望的气氛。但随后的两根大阴线再次证明，这只股票的股性就是振荡，即使是次低位横盘，也
挡不住股价的回落，于是当股价第二次进入次低位横盘时，多数散户选择了离场。这叫什么呢？这叫“市场训练”。主力操纵着股价，上来下去再上来再下去，逐渐形成了一个周期性的振荡规律，同时也培养了一些“聪明”
的散户，这些人高抛低吸真的挣了一些钱，到了最后主力忽然之间打破了这种规律，在最后一次短线高点上，将“高抛”的筹码全部吃下，股
价没有回落，而是向上突破，将试图低吸的散户全线轧空。 通过对公用科技这只股票的总结，我们提出了一个股市定理：股市没有简单规律。因为一个规律一旦形成，主力就有机会反规律操作，你卖我
买，你买我卖，大获其利。有人说股市中盛行的名词之一是“骗现”，其实所有的骗现采用的都是看起来比较有规律的技术图形。 此主题相
关图片如下：
二、主力吸筹要多长时间 这是一个比较复杂的问题。因为相当多的主力不希望自己的庄被别人抢走，因而总有一定数量的筹码会长时间留在自己手里。我们更关注的
是主力拉抬之前最后的补仓吸筹，这一次的补仓可以使主力的仓位升高到足以顺利拉抬股价的程度，这个过程最短也需要约一个月左右的时
间。我们来看图4-6。 图4-6：1999/05/13之前的东方明珠（600832） 该股的大规模吸筹动作开始于1999年4月12日，截止在1999年5月14日，历时一个月。而随后的故事极其精彩，大家几乎是耳熟能详。5月17
日该股向上突破，成为了当年最耀眼的明珠。从图4-6所反映的成交量来看，4月12日以后这只股票成交量明显的放大，而股价的震荡也变得
非常激烈。在这短短的一个月时间内，这只股票形成了43%的换手。依照一般的说法，在主力的吸筹过程中，总换手率的1/3可以被主力拿到，
于是可以判断，东方明珠最后一个阶段的吸筹，主力大约增持了流通盘的14%左右的筹码。当然对于其后东方明珠的走势来说，这14%的筹码
是远远不够的。所以主力在4月12日之前就已拥有了相当多的底仓。 像东方明珠这样的高效率吸筹的个股并不多见，主力的吸筹时间往往长达半年以上。主力的吸筹时间与其吸筹位置有很大的关系。如果主力要
想降低吸筹成本，他需要让股价在低价区长期横盘。显然散户不愿意在这么低的价位上大幅割肉，于是主力只好用时间去磨。如果主力想加快
吸筹节奏，势必需要抬高吸筹股价，而进行次低位吸筹。由于主力提高了吸筹效率，自然就缩短了吸筹与拉抬的时间间隔。因此对于散户选股
来说，一味的追求低价位并不一定带来更高的回报，或许次低位是主力与散户的双方好点。在这里可以用得上一句围棋术语：敌之要点乃我之
要点。 在观察了许多庄股的走势之后，我们不得不对主力的耐心产生了深深的敬意。有些股票主力甚至是在一年前吸的筹，在第二年的大行情中再做
拉抬。看来，咱们中小投资者应该做一个自我批判：虽然在股市里没有挣过多少钱，套牢的时候几乎是套多久都可以，但跟起庄来却心急得很，
一只股票三个月不涨他就考虑换股了，即使受到5%的损失也不在乎。这样换过几次之后，您就会发现您所受的损失比去年的全部盈利都大。每
一年的大行情走完之后，很多人发现自己骑过无数匹黑马，只不过骑的时候，那马不是在跑马场上，而是在马厩里。 主力吸筹是个中线技术特征，其上涨的必然性也仅相对于中长线的上涨而言。但主力吸筹后一般都是要运作的，否则他费尽心思的吸筹做什么？
只不过什么时候拉抬是主力说了算，你我只能等，毫无办法。
三、主力的低位温和吸筹 首先我们应该先来界定何谓“低位”。 按照经验，主力在高位出货后，至少要等到股价下跌6个跌停板（以10%为1个跌停板），才会考虑再次进货的问题。 主力的低位温和吸筹，一般都要引发筹码的低位密集，因而筹码分布的低位密集是主力低位温和吸筹的明显标志。 但是判断主力的吸筹，仅有筹码的低位密集这一技术指标是不够的，需要有更多的证据。比较理想的状况是在筹码的密集过程中，可以找到“牛
长熊短”，或者是“次低位窄幅横盘”这两种指标。还有我们曾经谈过的筹码分布的“双峰填谷”，也是主力低位温和吸筹的技术特征之一。需要强调的是，同样是低位温和吸筹，其低位和温和的程度也是有差别的。次低位横盘、双峰填谷，是低位温和吸筹中比较积极和热烈的图形，
相比之下，慢牛走势或牛长熊短则温和得多。 除非我们想在主力吸筹时进行高抛低吸，否则我们不应该在主力刚刚开始温和吸筹时入场。对于此类个股，如果我们可以发现两次或数次主力明
显的吸筹标志，就可以大致估计主力的吸筹量。在判断主力吸筹量已经不小的时候入场，比刚刚发现主力的吸筹特征就迫不及待的买进要好的多。
更严格或更保险的操作计划，是等到可以确认主力高度控盘时再考虑入场，这时的入场可以让你的获利犹如“探囊取物”。 四、通吃套牢密集区 通吃套牢密集区是主力吸筹时的一种手法，这种作法需要富有力度和激情。通常是主力大力拉抬股价，诱使前期的套牢盘抛出，而且是你卖多少
我买多少，是谓“通吃”。看样子，“通吃”仿佛是照单付帐没商量，其实是主力在比较短的时间内比较有效的收集到了想要的筹码。 “通吃”的作法虽然激烈，但却是主力吸筹的有效战术。大家不妨替庄家设想一下：用什么方法能够迅速得到筹码？低位的慢牛走势，主力吸纳
的是散户的割肉盘；而次低位的横盘，主力可以吸到一些短线的获利盘，可能还包括一部分的解套盘。可无论如何，主力的低位温和的吸筹方式，
要依赖于散户对股价的极度失望，主力的筹码是散户自愿赠送的。如果主力再心急一些，连做一个次低位横盘的耐心都没有，那他就只好去抢了。 筹码分布上的套牢密集区，则是争抢股票的最佳区域。 我们可以看图4-7。 此主题相关图片如下： 在一般的情况下，股价穿越套牢密集区会引发大量的解套抛压，主力也可以因此获得大量的市场筹码。于是主力就通过穿越这个套牢密集区来完
成建仓，这就是主力通吃套牢密集区进行吸筹的市场意义。 图4-7的最后一个交易日是1999年5月17日，这一天，这只股票上涨了5.4%，形成了7.14%的换手。这根阳线所处的位置正好是筹码的一个密集
峰。7.14的换手是个不小的成交量，说明这只股票的解套抛压是相当重的，但我们凭什么判断主力正在吸筹呢？其依据在大盘上。 此主题相关
图片如下： 图4-8：1999年5月17日的大盘背景 1999年的5月17日，大盘处在普遍下跌的过程中，股指从1997年的1500点，已经下降到当时的1000点附近，市场信心已接近全面崩溃，是所谓
“黎明前的黑暗”中最黑暗的那几天，当然许多人并不知道这是“黎明前的黑暗”，还以为是“漫漫熊途无绝期”呢。在这种大盘背景下，解套
盘很少有不逃的道理。 我们的结论是：在熊市大盘背景下，股价放量穿越筹码密集区，就是主力通吃套牢密集区的技术特征。在这里大盘背景相当重要，因为在牛市中
也经常看到股价对密集区的放量穿越，但这种放量很可能是主力的对倒，弄不好是要上当的。 在1999年5月17日前后的几天之中，长安信息不是唯一的通吃套牢密集区的个股，类似的股票可以找到一大批。其中最著名的是上海的广电信息
（600637）和联华合纤（600617）。而仅仅在两天后，“5.19”行情爆发，这些股票几乎都成了龙头。 看来，这种熊市环境下的大面积的主力吸筹，可能是一轮巨大行情的前兆。由于当时的市场低迷，也由于在此之前的多次反弹均告夭折，这个重
要前兆常常被市场忽略，以至于在行情真正到来的时候，不少人缺乏准备，错失良机。 五、逆势飘红 忽然之间，我们觉得熊市越发可爱，因为这是主力建庄的季节。那些在熊市中逆势飘红的个股几乎个个有庄。庄家吸的是散户筹码，只有在散户
不乐意要股票的时候，庄家才能吸到筹码。散户彻底厌烦了某股，庄家恰恰吃的饱，吃的好。熊市不赚钱，散户没情绪，就想卖股票，于是大多
数超级主力都把自己的吸筹时间选在了熊市。因为牛市一旦到来，散户就兴致勃勃地大举入场了。这种情况会大幅提高主力的吸筹成本，因而在
大盘下跌的背景下，个股的逆势上扬也就成为了判断主力吸筹的一个重要依据。现在让我们来挑一只股票说明这个逆势飘红的道理。 图4-9：1999/12/27的青鸟天桥（600657） 下方的K线是大盘指数 这张图的下半部分是大盘指数，上半部分是青鸟天桥的K线。大家应该注意到，在最后的十几个交易日内，青鸟天桥的走势跟大盘完全相反。大
盘持续下跌，青鸟天桥持续上涨。本人还很清楚的记得1999年末的市场氛围，那时的股市非常低迷，大部分的散户已经回家，散户那时主要的
问题是已经没有资金再做什么股票了。即使有股票走强，也很少被大家议论。过两天就是阳历新年，千禧之夜比股市更令人关注。这时候青鸟
天桥出动，它很像是个在黑夜中偷营劫寨的，但是它成功了。 此主题相关图片如下： 图4-10：2000年，新世纪的前20个交易日的青鸟天桥 新千年短短20个交易日，青鸟天桥竟然上涨了整整一倍。这只股票由于有北京大学的相关题材，2000年后长时期受到市场的关注，但该股随后
的走势非常糟糕。遗憾的是，市场散户没有在主力吸筹的时候跟进入场，而是在高位凭借对北京大学的敬仰，将自己几乎是全部的家当奉献给
了青鸟。可这只鸟并没有像投资者所希望的那样下一枚金蛋。 这就是股市的逻辑：主力拣的是散户不要的东西，散户拿的是主力高价出手的垃圾。人人都不看好的股票不见得就不好，人人都看好的股票却
一定不好，谁拿谁将被套牢。 以上介绍的是一些较常见的主力吸筹以及识别主力吸筹的方法。但俗话说道高一尺，魔高一丈，主力的吸筹其实是没有一定之规的。而且由于
主力在吸筹的过程中，总是尽量避免被别人发现，所以识别主力的吸筹需要下一番功夫。每一只股票背后的主力都有他自己建庄的故事，建庄
的过程可谓五花八门，甚至有些庄家，他的货是从其他主力手里协议收购的。将市场上这些五花八门的主力吸筹的手法一一阐述其实是没有必
要，大家只需要理解一个原理：与其说监测主力，倒不如监测散户。因为主力吸纳的筹码是散户的，什么时候散户乐于把股票抛出来，那散户
的出货对象就是主力，就比如说逆势飘红，在这种风险下散户不敢买股票，那么把股价推上去的这些成交量，就几乎没有例外的是主力正在入
场。 我们知道有许多地方令散户害怕。比如说，一段时期的最高位；各种类型压力线所在的位置；缺口以及M头等等。在这些散户不愿意买股票的
地方，股价形成横盘或者上扬走势，那一定是庄家干的。如果你发现，你周围的散户都在卖股票，那么你该做什么呢？你要做的其实只有一件
事：把他们卖的股票悄悄的买回来。 需要指出的是，主力吸筹并不意味着主力明天就要拉抬，也不是所有主力介入的股票都能上涨，主力也有弃庄的时候。因此操作上需要选择最
佳的介入时机，同时还要有一些耐心，并且不要把鸡蛋放在同一个篮子里。 此主题相关图片如下：
上两周的周末传真中主要分析了主力吸筹的行为与手段，本周我们来试探讨一下主力仓位的估算。 主力的仓位是这个市场中最大的秘密。知道了这个秘密，对散户来说就象知道了埋金子的地方，甚至无异于在阿里巴巴的宝库门前喊了一声：