突然加息，预示通胀已成经济头号大敌

楼市：开发成本提高 房企盈利能力将削弱
2010年10月20日 07:26:55 　来源： 中证报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


作为资金密集型行业，加息将对房企经营产生明显的负面影响。这主要表现为房地产企业的成本将提高；购房需求将受到一定程度的遏制，从而影响到房企销售，毛利率也将下跌。业内预计，明年开始，房地产业的净利润增长率将进一步放缓。
开发成本提高
国信证券指出，从政策手段看，加息、上调准备金率等收紧的货币政策将直接增加房地产企业的财务费用。
市场预期，2011年房地产开发贷款利率会提高，也就是说，开发商开发贷款的利息将增加。而财务费用的增加会影响到开发商的存货周转水平、项目盈利能力。
目前，房地产行业的资产负债率一般在60%以上，而在直接融资受阻后，国内房地产融资渠道比较单一，银行信贷资金很大程度上控制着这一行业发展的命脉。因此，在货币政策从紧的背景下，房地产行业的间接融资成本无疑将提高。
业内专家指出，房地产企业开发成本提高，不仅仅体现在财务费用中的融资成本。加息后，居民月供将上升，在高房价和严厉调控的背景下，居民购房成本上升将导致房地产公司的销售变得更为困难。
银河证券研究员丁文指出，房地产公司的销售环节无疑会受到信贷收紧的影响，销售量下降趋势将逐步显现，必然将影响到现金回笼和资金周转效率等。在目前的高房价下，房贷成本增加将进一步削弱人们的住房购买力。
有研究报告显示，加息等信贷收紧政策将直接遏制人们对投资性购房的需求，因为这种需求很大程度上是“廉价资金”驱动的，在信贷条件宽松的时候，这种需求以类似“保证金交易”的形式逐步放大。货币政策从紧首先遏制的就是这种投资性需求。
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突然加息，预示通胀已成经济头号大敌
2010年10月20日 07:15:25 　来源： 新京报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】



在8月份CPI再次冲高至3.5%之后，9月份CPI创新高已成定局。这意味着，收缩流动性，控制通胀向恶性发展已经提升为央行首要的任务。
中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整。
这是自2007年以来，时隔34个月央行第一次加息。这次加息特别令人意外，就在前不久央行行长周小川还表示，中国年内不会加息，而且，就时机而言，恰逢全球汇率战争一触即发，欧美逼人民币升值的敏感时期。在这种情况下，突然加息，不仅使得人民币升值的压力加大，更会使得热钱加速涌入，而央行在这个时刻依然加息，剑指何方，的确耐人寻味。
很显然，在这种情况下，加息是一把无奈而又不得不拔出的利剑。所言无奈，是中国目前已经进入通胀时代是一个不争的事实。
就货币政策的基本目的而言，管理通胀预期是其首当其冲之责，在8月份CPI再次冲高至3.5%之后，9月份CPI创新高已成定局。这意味着，收缩流动性，控制通胀向恶性发展已经提升为央行首要的任务。特别是，房地产调控历经一年而收效甚微，在负利率的推波助澜下，买房成了很多人保值的最好选择，而各种商品的轮番涨价使得“价格翘尾”的种种说辞不攻自破。可以说，负利率和宽松的流动性已经成了当前价格高烧不退的主要原因。
在这种情况下，加息事实上成了央行不二的政策选择，但在欧美等国经济复苏前景不明，美国的宽松量化和零利率政策遥遥无期的情况下，中国一旦加息，基于人民币升值和热钱的压力，对于依旧不确定的外贸前景将产生负面影响。这样，央行一度陷入两难：如果要治理通胀和房价泡沫，改变负利率，则必须加息；但一旦加息，人民币将升值。
但是，一国的货币政策应该基于本国经济的基本面，既然通胀已经成为中国经济的头号大敌，而以房价为代表的资产价格泡沫也成了悬在中国宏观经济之上的堰塞湖。就中国经济的主要矛盾而言，是通胀，而不是热钱和人民币升值。
货币政策急需从宽松向适度从紧转型，而这个质变，只有通过加息的信号才能真正传递；目前的负利率只能通过加息来改变，房价也只有在加息等政策利器之下才会回归理性。因此，加息对于中国经济而言，尽管属于“两难”的选择，会带来人民币升值的压力和热钱，对中国的外贸形势也会造成一定的影响，但考虑到中国经济的长治久安，加息应该是一个必须的选择。
从这次加息的力度来看，属于非常温和的加息，而且，加息之后负利率的情况依旧没有改变。但通过加息，透露出货币政策对于未来通胀的担忧和宽松货币政策的逐步退出，达到这个信号传导的目的即可。而这种谨慎的做法主要还是担心加息如果过猛，热钱加速涌入，人民币升值的压力将难以承受。因此，就控制未来的资产价格泡沫和通胀，这次加息的“药量”显然还远远不够，未来依旧不排除还有再次加息的可能。
□马光远（经济学博士）
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新华网快讯：中国人民银行决定，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率均上调0.25个百分点。
另据央行网站消息，自2010年10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；其他各档次存贷款基准利率据此相应调整（见附表）。
附表：
金融机构人民币存贷款基准利率调整表
单位：%
调整前利率
调整后利率
一、城乡居民和单位存款
（一）活期存款
0.36
0.36
（二）整存整取定期存款
三个月
1.71
1.91
半　年
1.98
2.20
一　年
2.25
2.50
二　年
2.79
3.25
三　年
3.33
3.85
五　年
3.60
4.20
二、各项贷款
六个月
4.86
5.10
一　年
5.31
5.56
一至三年
5.40
5.60
三至五年
5.76
5.96
五年以上
5.94
6.14
踏平3000点上演牛市进行时 十机构预测走势
2010年10月20日 10:58:32 　来源： 中国经济网 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


踏平3000点上演牛市进行时
周二市场来了个全面开花，个股普涨，收盘沪指踏平3000点，彻底打击空头。早盘开盘后，前期获利资金对大盘进行了打压，随即有色板块异军突起拉升指数，之后大盘处于横盘状态，但中小板、创业板腾空出世，大涨的股票数量较多。1点半过后，逐步翻红直至强势再现。两市相加才有150个股票下跌，涨停板股票超过50只，如此强势和连续拉升，为07年之后首次。展望后市，大盘继续上攻，3500点一线是首要目标。市场已经发生了很大改变，首先是信心已被激活。国庆之后大盘的强势是超过市场预料的，原因之前越声理财已经多次分析过了，经济向好、人民币升值、热钱流入都是最为重要的因素。而在通胀压力较大，中央又能容忍适当通胀的背景下，股市就是极为理想的投资标的。之所以如此强势，就是资金不给踏空者机会，连续拉升，最终碾平所有看空观点，使市场接受市场处于相当低位。其次是政策预期非常良好，未来关于如何稳定经济发展，调整经济结构是管理层主要思考的立足点。开好十二五大局是必须保证的，这样政策利好将不断出台，股市向上的基础就奠定了。第三，从技术上看，3000点一带的压力来自于年线与上升线的交汇点，明天有望一冲而过，彻底化解压力。总之，牛市进行时，选好主线个股，敢于持有，才是利润最大化的操作策略。(越声理财)
逼空进行时警惕一大现象
大盘今日呈现震荡走高、个股普涨行情。两市平稳开盘之后便出现风格转换，前期弱势的中小盘题材股纷纷发力。受十二五规划对新兴产业地位的确定，新能源、电子信息、智能电网、物联网、永磁、军工、生物医药、环保等板块涨幅明显强于大盘，前期弱势的创业板涨幅一度达8%。另外，化工、机械、家电、汽车等二线蓝筹品种也有不错表现。虽然在地产、钢铁等板块的打压下，大盘震荡剧烈，但5日线的支撑力保市场强势。午后随着联通的拉抬，股指逐步攀升，煤炭、银行等板块也再次活跃。至收盘时，沪指收在3002点，9成半个股收红，两市56只个股涨停，无个股跌停，成交量2037亿，比昨日明显萎缩。中期来看，多头还将牢牢占据主动。在前期最活跃品种还未完全退潮的情况下，中小盘个股大举反击，带领股指再次攻击3000点关口，显示主力力量实在亢奋。当市场普遍预期股指有所回调整固之时，大盘继续是高歌猛进，让众多观望资金无奈被迫跟进，追高买入，造成的就是筹码成本的逐步抬高。在这样的情况下，投资者应该保持清醒，好的股票也应把握恰当的买点。有强烈补涨要求的二线蓝筹将是不错的选择，而受益政策大力扶持的新兴产业、消费类品种也应适当把握。华讯投资分析师陈晓慧认为不过有一点不容忽视，美元的短期反弹已经展开，大宗商品价格的回调压力逐步加大，有色、煤炭等资源性品种随时有大量获利筹码涌出。各技术指标也出现超买态势，2880-2900一带是股指的强支撑位，而3180-3200区间是多头的下一目标位。(华讯投资)
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央行为何挥出加息利剑？
2010年10月20日 07:15:04 　来源： 人民日报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】




10月19日晚，央行宣布自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。其中，金融机构一年期存款基准利率上调０．２５个百分点，由现行的２．２５％提高到２．５０％；一年期贷款基准利率上调０．２５个百分点，由现行的５．３１％提高到５．５６％；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。
这是我国央行时隔３年后的首度加息。央行最近一次加息是在２００７年１２月，２００７年为应对流动性过剩和通胀压力，央行曾先后６次上调存贷款基准利率。２００９年９月起，为应对国际金融危机，央行又开启了降息空间，５次下调贷款利率，４次下调存款利率。
在感叹央行亮剑之突然后，人们最关心三个宏观问题：为什么要加息？是否意味着货币政策转向？会不会加剧“热钱”流入？
加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定
加息出人意料。此前，市场曾普遍认为，由于担心经济超预期下滑，年内加息的概率已大大减少。
然而，细细分析，加息却正当其时。“当前，经济下行风险可能性基本消失，而物价上涨压力却不断加大、通胀预期有所强化，加息是央行对保持经济平稳较快发展和管理好通胀预期慎重权衡后作出的正确决定。”国家信息中心首席经济师、经济预测部主任范剑平说。
前一段时间，市场忧虑一些不确定因素，如世界经济复苏乏力特别是欧洲债务危机对我国出口的影响、房地产市场调控对投资的影响等可能引起经济大幅回落。从现在看，欧元初步稳定下来，并且德国和法国的经济复苏比年初预测的还好一些，欧债危机对我国出口的影响有限，国内消费和投资仍保持着较高增速，即使是房地产开发投资今年前9月增速仍高达36.4%。因此，今年中国经济仍将实现较快增长。
这样的判断也得到了数据的有力支撑。8月份，制造业采购经理指数（PMI）达51.7%，在连续3个月回落后首度回升，9月份更是上扬至53.8%，好于市场预期。8月份，规模以上工业增加值同比增长13.9%，比7月份加快0.5个百分点，这是今年以来规模以上工业增速连续下滑后第一次出现反弹。“我们预计三季度经济增长将趋稳，四季度更加稳定，全年GDP很可能达到10%左右。”范剑平坦言。
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2007年以来利率调整与股市表现
2010年10月20日 07:32:01 　来源： 中证报 【字号大小】【留言】【打印】【关闭】


2007年3月18日 一年期存贷款基准利率均上调0.27个百分点，分别至2.79%、6.39%。第二天沪指突破3000点。
2007年5月19日 一年期存贷款利率分别上调0.27和0.18个百分点。上证指数在5月21日（星期一）上涨1.04%，收报4.72点。
2007年7月21日 一年期人民币存贷款基准利率上调0.27个百分点，分别至3.33%、6.84%。上证指数在7月23日（星期一）上涨3.81%，收报4213点。
2007年8月22日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点至3.60%，一年期贷款基准利率上调0.18个百分点至7.02%。第二日上证指数首次攀上5000点，上涨1.05%。
2007年9月15日 一年期存贷款基准利率上调0.27个百分点，分别至3.87%和7.29%。上证指数在9月17日（星期一）上涨2.06%，收报5421点。
2007年12月21日 一年期存款基准利率上调0.27个百分点至4.14%；一年期贷款基准利率上调0.18个百分点至7.47%。上证指数上涨1.15%，收报5101点。
2008年9月16日 下调一年期贷款基准利率0.27个百分点。上证指数当日下跌4.47%，收报1986点。
2008年10月9日 下调一年期存贷款基准利率各0.27个百分点。上证指数当日下跌0.84%，收报2074点。
2008年10月30日 一年期存贷款基准利率均下调0.27个百分点，分别至3.6%、6.66%。上证指数当日上涨2.55%，收报1763点。
2008年11月27日 一年期存贷款基准利率均下调1.08个百分点，分别至2.52%、5.58%。上证指数当日上涨1.05%，收报1917点。
2008年12月23日 一年期存贷款基准利率下调0.27个百分点，分别至2.25%、5.31%。上证指数当日下跌4.55%，收报1897点。
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