期货市场的知识

期 货 概 论
1、期货市场的产生与发展
现代意义上的期货市场产生于1848年美国的芝加哥地区。当时的芝加哥是美国重要的粮食集散地，中西部的谷物汇集于此，再从这里运往东部消费区。由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，使粮食供求矛盾异常突出。粮食商因此承担了很大的风险。在长期的经营活动中，摸索出了一套远期交易的方式。但是这种远期交易方式在随后的交易过程中遇到了一系列困难，同时远期交易最终能否履约主要依赖对方的信誉，使交易风险大大增加。1848年芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所，1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度，这是具有历史意义的制度创新，促成了真正意义上的期货交易的诞生。而众多的投机者很快对这种合约产生了兴趣，他们发现，买卖合约比买卖实物本身更有吸引力。2、我国期货市场的建立、规范和发展
我国期货市场的产生起因于八十年代末的改革开放，当时国家对农产品实行价格双轨制。除计划定购外，还可以议购议销，大大调动了农民的生产积极性。但随后，却出现了农产品价格大起大落，农业生产大升大降，买难卖难此消彼长，政府用于农产品补贴的财政负担日益加重等一系列难题。这些难题能不能通过完善市场体系，由市场本身来解决。因此国家决定进行期货市场的试点。1990年10月12日，中国郑州粮食批发市场经国务院批准，以现货交易为基础，引入期货交易机制，从而作为我国第一家商品期货交易所，迈出了我国期货市场发展的第一步。
但是，由于人们认识上的偏差，尤其是受到部门和地方利益的驱动，期货市场出现盲目发展的势头。到1993年底，期货交易所达到五十多家，期货经纪机构近千家。由于对期货市场的功能、风险认识不足，法规监管严重滞后，期货市场出现了一系列风险问题，发展陷入了无序状态。
从1993年底开始，国家对期货市场进行大规模的清理整顿，对各种非法经纪活动严格查处，对各类期货经纪公司重新审批，通过七年的清理整顿，期货市场逐步向规范有序的方向发展。上海、大连、郑州三家期货交易所和一百十余家期货经纪公司得以保留，市场功能开始逐步发挥。
我国期货市场在经过多年的规范后，已开始步入发展阶段。从2001年起，期货市场成交量大幅反弹，市场投资者迅速增加，人们对期货的认识也逐渐清晰。随着中国加入WTO，期货品种越来越多，金融期货必将进入期货市场，加上国家在法律法规方面的完善，相信期货市场的发展空间是巨大的。3、基本概念
期货合约：是指由交易所统一制订的，规定在将来某一特定时间和地点交割一定数量和质量的商品的标准化合约。所谓标准化合约是指合约的数量质量交货时间和地点都是既定的，唯一的变量是价格。
期货交易：是指在期货交易所集中买卖期货合约的交易活动。
期货市场的基本功能
1、规避风险的功能
在市场经济中，商品生产和经营者在生产经营过程中会不可避免的遇到各种各样的风险，其中经常面临的是价格风险。因为价格的任何波动，都会使部分商品生产和经营者遭受损失。期货市场的产生就是起因于商品生产和经营者有规避价格波动的风险需求。
规避风险的功能是指生产经营者在期货市场进行套期保值交易，有效地规避、转移或者分散现货市场价格波动的风险。套期保值是在期货市场买进或卖出现货数量相等当但交易方向相反的商品期货，以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动带来的损失。套期保值分买进套期保值和卖出套期保值。2、发现价格的功能
在市场经济发展的过程中，最核心的部分是价格形成机制，任何复杂的价格都是以“定价”的方式被有供求双方发现的。市场经济的参与者根据价格信号做出正确的经营决策，采取正确的行动。在期货市场，由于参与者众多，成千上万的买家和卖家聚集在一起进行竞争，可以代表供求双方的力量，助于真实价格的形成。同时，由于期货交易中的供求双方大都熟悉商品行情，有丰富的经营知识和广泛的信息渠道以及一套科学的分析预测方法，而期货交易又有很高的透明度，因此形成的期货价格具有很高的预期性和权威性。期货交易价格也成为现货定价的重要参考依据。
期货交易的特点及交易流程
1、期货交易的特点主要有
1）以小搏大
期货交易实行保证金制度，投资者在进行期货交易时，无须支付期货合约的全额价值，只需支付合约价值一定比例的保证金，一般为5%-8%。以5%的保证金为例，相当于把“投资资金”放大了20倍，以小博大的杠杆作用非常明显。例如在股票市场，10万元资金只能买10万元的股票，而按照期货交易的运行机制，则10万元的资金可买200万元的股票，这样资金的使用效率大大提高，客户的投资收益也大大增加。
2） 双向操作
期货市场具有双向交易机制，既可以“先买后卖，”也可以“先卖后买，”也就是说只要投资者对未来期货价格的走势判断正确，就有获利的可能。灵活的交易机制为投资者提供了便利的投资工具，同时，也在一定程度上促进期货市场在充分竞争和公平合理的条件下形成价格的真实性和有效性。3） “T+0”制度
期货交易所实行“T+0”制度，投资者在开仓后，随时都可以平仓（即做反方向的对冲操作），开仓所占用的保证金随即释放，投资者又可重新使用，这样提高了资金的使用效率，大大增加了投资机会。2、期货交易流程（一）开户
1)选择一家规范的期货经纪公司
期货经纪公司是客户与交易所之间的纽带，客户参加期货交易只能通过期货经纪公司作为中介来进行。所以在进行期货交易前，首先应选择一家具备合法代理资格、资金安全、运作规范的期货经纪公司。2） 客户需准备的证件
A、自然人客户：
需带备开户人、资金调拨人、指令下达人的身份证复印件，并需在复印件上签字。
B、法人客户：
需带备法定代表人身份证复印件、营业执照复印件、税务登记证复印件、法人授权委托书及被授权人的身份证复印件，以及资金调拨人、指令下达人身份证复印件及单位公章。并需在身份证复印件上签字。3） 开户需办理的手续
A、签署《开户申请表》；B、签署《期货交易风险揭示书》；C、签署《期货经纪合同》；D、如申请电子化交易还需签署《电子化期货交易协议》及《电子化期货交易风险揭示书》；E、客户填写《开户登记表》后，由公司代客户向交易所申请交易编码。4） 开户最低资金为5万元5） 客户向公司存入保证金，在交易编码申请批准后，方可进行期货交易。申请电子化期货交易的客户，需到公司结算部领取自助委托的账户名和初始密码及网上交易的用户名称和密码。（二） 下单
客户向期货公司存入保证金，交易编码申请批准后，即可开始交易，进行委托下单。目前的下单方式主要有：
1）书面下单：客户亲自填写交易指令单。2）电话下单：通过电话将指令内容告诉期货经纪公司工作人员。3）自助下单：通过计算机“热自助”进行下单。4）网上下单：通过网上交易下单
竞价方式：期货交易所一般采用计算机撮合竞价方式，遵循“价格优先，时间优先”的原则。（三） 结算
结算是指根据交易结果和有关规定，对交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其他款项进行的计算、划拨。
期货公司在每日收市后，对每一位客户进行结算，同时向客户发出交易结算单，客户需认真核对交易结算单记载的事项。如有异议，需在下一交易日开市前向期货公司提出书面异议。客户对交易结算单记载事项无异议的，应当在交易结算单上签字确认或者按照期货经纪合同约定的方式确认。客户既未对交易结算单签字确认，也未提出异议的，视为对交易结算单的确认。
期货市场的基本制度及风险控制办法
1、保证金制度
在期货交易中，任何交易者都必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%-8%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。保证金制度是期货交易制度最显著的特点，使期货交易在本质上区别于现货交易。2、每日结算制度
期货交易的结算由期货交易所统一组织进行，实行每日无负债的结算制度。结算分两级进行，即期货交易所对期货经公司进行结算，期货经纪公司对客户进行结算。结算后，若客户的保证金不足，期货公司公司应立即向客户发出追加保证金通知书。客户在规定时间内向期货经纪公司补足所需追加的保证金。3、涨跌停板制度
涨跌停板制度是指期货合约在一个交易日内最大价格波动幅度，超过该涨跌幅度的报价视为无效。涨跌停板制度的实施减缓了每一交易日期货价格的波动，为保证金制度的实施创造了有利条件。4、强行平仓制度
当客户出现保证金不足，并未能在规定时间内（一般规定是下一交易日开市前）补足保证金或者持仓量超出规定的限额时，根据中国证监会的有关规定，期货公司要对客户所持有的期货合约进行强制平仓，以防止出现穿仓（爆仓）的事情。5、持仓限额制度
是指期货交易所为了防范操纵市场价格的行为和防止期货市场风险过于集中于少数投资者，对会员和客户的持仓数量（一般为市场某品种合约单边持仓的15％）进行限制的制度6、大户报告制度
是指当会员或客户的投机头寸达到对其规定的投机头寸持仓限量80％以上时，会员或客户应向交易所报告其资金情况和头寸情况等
期货市场的风险控制办法都是依据以上基本制度来进行操作的。例如保证金制度，《期货交易管理暂行条例》明确规定，期货经纪公司收取客户的保证金比例必须高出期货交易所收取期货经纪公司的保证金比例三个百分点
期货交易的操作
1、 投机交易
期货投机交易是指在期货市场上以获取价差收益为目的期货交易行为。投机者一般不做现货交易，不进行实物交割，只是利用期货合约的价格频繁波动进行买空卖空的交易活动。
（一）投机的作用
1） 承担价格风险2） 促进价格发现3） 减缓价格波动4） 提高市场流动性（二）投机的原则
1） 充分了解期货合约2） 制定交易计划3） 确定获利和亏损限度4） 确定投入的风险资本（三）投机方法
1） 选择入市时机2） 平均买低和平均卖高策略3） 金字塔式买入卖出2、套期图利
套期图利是指在买进或卖出某种期货合约的同时，卖出或买进相关的另一种合约，并在某个时间同时将两种合约平仓交易方式。（一）套期图利的特点
1） 风险较小2） 成本较小（二）套期图利的作用
1） 有助于价格发现功能的有效发挥2） 有助于市场流动性的提高（三）套期图利的种类
套期图利有以下几种：跨期套利、跨市套利、跨商品套利
1) 跨期套利：是指在同一市场同时买人或卖出同种商品不同交割月份的期货合约,以期在有利时机同时将这两个合约对冲平仓获利的行为。
2) 跨市套利：是指在某个交易所买人或卖出某一交割月份的某种商品合约的同时,在另一交易所卖出或买人同一交割月份的同种商品合约,以期在有利时机分别在两个交易所对冲平仓获利的行为。
3) 跨商品套利：是指买人或卖出某一交割月份某种商品的期货合约,同时卖出或买人另一相同交割月份相互关联的商品期货合约,以期在有利时机同时将这两种合约对冲平仓获利的行为
期货行情分析
1）、对所研究品种期货合约价格波动可能运行的方向和规律做出研判；
2）、其价格的变动是否具备投资操作价值；
3）、制定详细可行的投资操作计划。可见行情分析是手段，是基础，是投资成功的前提。在实际操作中，既需要运用基本分析法的理论和技术分析的趋势理论来从大局认识和把握市场，又需要运用各种精细的技术分析方法来制定具体的操作方案，比如买点和卖点的确定，止损的设定，和盈利目标位的确定等等。因此，投资者基本上会综合采用基本分析理论和技术分析理论来进行期货行情分析。下面简单介绍几种常用的分析方法。 1、基本分析法
是根据期货商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素，来预测商品价格走势的分析方法。其特点是：分析的是宏观性因素，研究的是价格变动的根本原因，着重分析价格变动的长期趋势。其缺点是对投资者的微观操作缺乏精确性。它着重考察的是商品的供给量变化及其影响因素，需求量变化及其影响因素，供求变化与价格变动之间的关系；以及影响价格的其他因素，如经济波动周期因素，金融货币政策因素，政治因素，自然因素，大众投机心理因素等。2、技术分析法
(一)、理论基础：技术分析的理论依据是三大假设：
1）市场行为包含一切；2）价格呈趋势运动；3）历史会重演。（二）、主要理论：
1）道氏理论：该理论是后人整理美国投资家查尔斯.亨利.道在『华尔街日报』上发表的有关股市的文章而成的。它的主要原理是：市场价格指数可以解释和反映市场的大部分行为；市场波动有三种趋势，即主要趋势、次要趋势和短暂趋势；交易量的重要作用；收盘价是重要的价格。
2）波浪理论。
3）江恩理论。
4）循环周期理论。
5）相反理论。(三)主要分析方法
1）图表分析
图表分析中应用最多的价格图形是K线图.K线图起源于日本,由于用这种发法绘制出来的图形颇似一根蜡烛,又称蜡烛图,每根图形都有四个价格即最高价最低价开盘价和收盘价
K线图的功能在于可以显示市场内买卖双方对目前价格的认同状况,以此来预测价格的未来走势.在K线理论中,不同形状的阴阳线,代表不同的价格走势
图6-3是表示以最低价开市，以最高价收市。实体越长，显示买气越盛，后市将转向上升。
图6-4是表示以最高价开市，以最低价收市，实体越长。显示卖气越盛，后市将转向下跌。
图6-5是表示开市后价格下跌，然后又回升到比开市价更高处，最后以最高价收市。显示市场买气 强烈，后市将持续上升。
图6-6市表示价格在最高价开市后持续下跌，收市时略有回升，但收市价仍低于开市价。这种形状属于下跌抵抗形，后市将出现反弹。
图6-7是表示当价位处于高价圈时，以最低价开市后持续上升，收市后价格回落，但仍比开市价高。显示市场买气虽大，但卖压沉重，后市可能下跌。
图6-8是表示当价位处于高价圈时，开盘后市价上升，但不久就一直下跌，最后以最低价收盘。显示市场卖气甚重，后市仍有下跌趋势。
对K线图的分析，有单根K线的分析，也有组合K线的分析。
当我们有了一段时间的K线图后， 就可以对图形进行形态分析。形态有两个类别即反转形态和持续形态。
反转形态：包括单日(双日)反转、双重顶(底)、三重顶(底)、头肩顶(底)、复和头肩形、圆形顶(底)等这类形态通常表示旧趋势结束，一个新的趋势形成。对于趋势交易者来说，识别反转形态非常重要，一旦出现反转形态，趋势交易者应立即作出反向交易的决策。
持续形态：包括三角形、旗形和三角旗形、楔形以及矩形。这类形态通常反映现行趋势正处于休整状态，而不是趋势的反转。2）指标分析
A、相对强弱指数（RSI）
反映市场气势强弱的指标，它通过计算某一段时间内价格上涨时的合约买进量占整个市场买进与卖出合约总量的份额，来分析市场超买和超卖情况及市场多空力量对抗态势，从而判断买卖时机。
RSI的值在0到100之间。值越大，表明市场上卖气越弱，买气越强；值越小，说明市场上买气越弱，卖气越强。一般说，RSI值超过75或80为超买区，低于20或25为超卖区。B、KD线
KD线是指以K线和D线的组合变化来说明市场价格变化的技术指标。K值是当前收盘价处于当期极点高价与低价差额的相对比例。D值是累积极点高低价差额，比较当前市价处于当期极点高低价差额的总和，然后再求出相对比例。
同相对强弱指数一样，KD值也是介于0-100，它们的变动同样可以反映市场买卖双方力量对比。K、D值越高，买气越盛，卖气越弱；相反则买气越弱，卖气越盛。K、D值达到70或75以上时，市场处于超买状态，低于25或30时，市场处于超卖状态。C、指数平滑异同移动平均线（MACD）
指数平滑异同移动平均线，是运用快速与慢速移动平均线聚合与分离的特点，加以双重平滑运算，用以研判买卖时机。它是对中期行情趋势进行分析研判的一种常用辅助工具。3)价量分析
成交量与持仓量的变化会对期货期货产生影响，期货价格变化也会引起成交量和持仓量的变化。因此，分析三者的变化，有利于正确预测期货价格走势。A、成交量、持仓量增加，价格上升，表示新买方正在大量收购，近期内价格还可能继续上涨。
B、成交量、持仓量减少，价格上升，表示卖空者大量补货平仓，价格短期内向上，但不久将可能回落。
C、成交量增加，价格上升，但持仓量减少，说明卖空者和买空者都在大量平仓，价格马上会下跌。
D、成交量、持仓量增加，价格下跌，表明卖空者大量出售合约，短期内价格还可能下跌，但如抛售过度，反可能使价格上升。
E、成交量、持仓量减少，价格下跌，表明大量买空者急于卖货平仓，短期内价格将继续下跌。
F、成交量增加、持仓量和价格下跌,表明卖空者利用买空者卖货平仓导致价格下跌之际陆续补货平仓获利,价格可能转为回升。
3、顺势而为
在技术分析这种市场研究方法中,趋势的概念绝对是核心内容,任何分析工具都是帮助我们寻找市场趋势,从而顺应着趋势的方向做交易。
趋势有三种方向即上升、下降和横向延伸,趋势还有三种类型,就是主要趋势、次要趋势和短暂趋势
期货投资基本原则
在期货市场，无论你是套期保值者还是投机者，你都必须遵守期货交易的基本原则，特别是管理好自己的资金和头寸，顺势操作，控制交易风险。
1、顺应趋势的方向进行交易。
2、在上升趋势中，趁跌买入，在下跌趋势中，逢涨卖出。
3、让利润充分增长，把亏损限于小额。
4、始终为头寸设置止损。
5、不要心血来潮做交易， 打有计划之战。
6、管理好资金和头寸。
7、分散投资。
8、盈利与亏损比至少要达到3比1，方可动作。
9、技术分析这门技巧靠日积月累的学习和实践才能提高。永远保持谦逊的态度。
10、不要对传媒的任何说法完全信以为真。
期货交易术语
期货保证金：为确保合约的履行，对期货合约买卖双方所要求的最低资金限额，亦称履约保证金，保证金水平的高低是交易所根据市场风险和合约价格决定的。 持仓量：指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。
开仓：即买卖入市，开新仓。
平仓：指期货交易者买入或卖出与其所持期货合约的品种、数量及交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。
结算价：指期货合约交易当日的加权平均价
止损：即斩仓认赔出局。
止赢：对赢利头寸回调到某个价位后平仓以确保利润。
浮动盈亏：未平仓头寸按当日计算价计算的未实现赢利或亏损。
交割：指期货合约到期时，根据期货交易所的规则和程序，交易双方通过该期货合所载商品所有权的转移，了结到期未平仓的合约的过程。
交割月：期货合约中规定的截止交易月份。
交割日：在交割月尚未平仓的期货合约持有人，须按交易所的规定履行合约的日期。交易所已在合约中明确履约日期。
升水（溢价）：依交易所规定，交割商品的标准或等级高于期货合约要求者，可额外加价，称为溢价。或者商品不同交货月份（期货或现货）的价格关系时高出部分即为升水。
贴水：与升水相反
为什么要从事期货交易？
很多人初次进入期货市场纯粹是出于赚钱方面的动机，在他们看来，期货交易是一条快速致富的途径，但是期货交易中风险与机遇同在，那么我们“为什么要参与期货交易？”也许当你看完这本培训教材后，你会得到一些有意议的解答：
1、期货交易是与股票、房地产并称为世界三大最有吸引力的投资行业。如果你暂时有一笔闲钱，投资期货也许会为你带来额外的利润。
2、如果你能清醒认识到交易中的风险，并能对期货的研究做长期不懈的努力，期货交易将为你提供一条通往巨额财富的光明之路。
3、在很多方面，期货市场是前导经济指数。它们能告诉你许多事情的现状并预测其为来趋势。了解期货市场就是了解经济的现状。
4、学会如何进行期货交易能帮助你提高在其他投资领域的能力。期货交易方面的知识对你其他的投资——无论是实业投资还是金融投资——都是有帮助的。