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银行股的另类估值方法——静水深流
(2009-12-04 07:59:40)
转载 标签： 股票
基金
烟花三月
估值
主营收入
2009年下半年以后随着各国政府的继续注入流动性，通货膨胀不可避免。低利率水平将把资产和股票的价格推向闻所未闻的价格。所以，从长期来看，投资股市是财富增值保值一条有效途径。目前股市虽然已经回到了2560点，但是银行类股票目前依然低估，静水潜流从财富管理的角度对投资银行股进行估值。
悲观估计
假定条件：
买入目前市盈率为11～12倍的商业银行股票。
5年主营收入和净利润平均为0%的增长，5年后按照12PE进行交易。
5年后收益：
5年后市场价值达到1.42倍到1.45倍之间。
正常估计
假定条件：
买入目前市盈率为11～12倍的商业银行股票。
5年主营收入和净利润平均为15%的增长（约2倍于GDP的增长），5年后按照20PE进行交易。
5年后收益：
5年后市场价价值达到3.3倍到3.6倍之间。
乐观估计
假定条件：
买入目前市盈率为11～12倍的商业银行股票。
5年主营收入和净利润平均为20%的增长，5年后在股市进入牛市的时候按照30PE进行交易。
5年后收益：
5年后市场价价值达到6.2倍到6.6倍之间。
即使在悲观的情况下，5年的投资收益可以达到40%以上，远高于存入银行的利息收入，高于大多数实业投资回报。在正常的情况下，5年的投资收益可以达到230 %以上。在乐观的情况下，5年的投资收益有可能达到520%以上。
投资标的选择
中短期选择：兴业银行、浦发银行
中长期选择：招商银行
巴菲特说过：“只要不老干些蠢事，银行业是非常好的事业。”所谓的不干蠢事，静水潜流认为主要是指做好风险控制，在保证本金安全的情况，获得稳定的息差和中间收入。
目前国家大量的投资已经给银行埋下了坏账的隐患，招商银行、兴业银行、浦发银行等商业银行风险管理制度比较完善，四大国有银行受到政府影响较大，估计以后的坏账风险较高。招商银行是国内风险控制最好的商业银行，目前招商银行采取控制存贷比对的措施，短期来看会造成企业利润的下降，这已经体现在2009年一季度季报中，但长期来看将有效的控制未来坏账的风险。
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