中国企业收购力拓的可能性很小

虽
然金融市场和媒体上传言不断，但中国企业真正收购矿业巨头力拓股份有限公司(Rio Tinto PLC)的可能性很小。不过这样的传言本身就足以令必和必拓(BHP Billiton Ltd.)收购力拓的形势变得更为复杂。
一些捕风捉影的中外媒体最近几周报导称，中国政府和国有企业考虑与必和必拓竞购力拓。必和必拓目前对力拓的估值为1340.9亿美元，力拓在伦敦证交所交易的股票价格比必和必拓的出价高出了13.2%。
这类报导引起反响的原因在于，中国是世界最大的主要矿产消耗国之一，同时中国政府官员和企业管理人员担心必和必拓与力拓合并后会在中国经济发展必需的铁矿石和其他矿产价格上给供应商带来更大压力。
力拓首席执行长上周表示，公司已经听取了与其联系的一些中国公司的想法，但还没有进一步的意向。力拓在墨尔本和伦敦都有办事处，公司发言人周三称其立场并未改变。
大多数分析师认为中国企业参与竞购会遇到政治、金融和物流等多方面的阻碍，因而可能性很小。中国商务部下属的国际贸易经济合作研究院(Chinese Academy of International Trade and Economic Cooperation)研究员梅新育表示中国企业不可能成功收购力拓。他称，澳大利亚和其他西方国家也很可能反对让中国收购如此大规模的资源。
虽然如此，这方面的报导不断还是会令同样在墨尔本和伦敦都有办事处的必和必拓面临更复杂的形势。力拓管理层认为，力拓的价值比必和必拓的出价高得多，而其他公司可能有兴趣以更高价格竞购的任何传言都会成为他们这种论调的依据。这种传言还有助于力拓说服股东耐心观望，在就必和必拓的投标作决定之前看看会不会有其他有意向的竞购者出现。
澳大利亚投资公司Ord Minnett的研究分析师彼得•阿登(Peter Arden)说，中国的一点点兴趣都会增加力拓作为竞购目标的神秘性。阿登说：“如果没有其他人感兴趣，给人感觉就空洞。但如果有人感兴趣，就算不太可能坚持到底，对力拓来说形势也会好得多。”
中国可能参与竞购的最新报导是在周二出炉的，中国的《21世纪经济报道》称其采访了中国最大的钢铁生产商上海宝钢集团(Shanghai Baosteel Group)董事长徐乐江，并援引徐乐江的话称，宝钢提出收购的可能性很大。报道称徐乐江表示出价可能达到2,000亿美元。
该报导出笼后，周二宝钢集团的子公司、在上海证交所挂牌的宝山钢铁股份有限公司(Baoshan Iron & Steel Co.)股票上涨了5.2%，同时力拓在伦敦的股票上涨了1.3%。周三力拓股票在伦敦涨3.2%至57.20英镑（合117.70美元）。后来宝钢集团的几名管理人员否认徐乐江说了报导中的那些话。宝钢要实现竞购也需要外界的很大帮助──该公司去年年底的资产负债表上的现金和短期投资为59亿美元。
事实上，如果收购价达到2,000亿美元的话，没有哪家中国公司有实力独立参与竞购。这桩并购将会是中国迄今最大的海外并购案估值的40倍。中国今年的三桩重大海外投资有两桩赔钱，这可能会令中国政府官员没有信心进行收购力拓这样的大手笔投资。
中国企业的任何举措都明显需要得到中国政府的支持，因而也会面对外国政府的政治阻力，尤其是在力拓主要矿业资产所在的澳大利亚。2001年，澳大利亚以国家利益为由否决了荷兰皇家壳牌(Royal Dutch Shell)收购澳大利亚天然气生产商Woodside Petroleum。
不过，中国分析师表示，不能排除竞购力拓的可能性，因为这桩交易十分重要，以至中国钢铁业和相关领域的管理人员都不得不寻求所有的可能方案。选择之一是：收购力拓的部分股份，令必和必拓难以获得力拓股东足够的支持票，从而无法完成收购。但这个办法也很麻烦，原因之一是如果必和必拓却步的话，力拓的股权价值就会下降。
必和必拓的一名管理人员拒绝置评中国方面的最新报导。据知情人士称，该公司认为中国不可能参与竞购。同时必和必拓可能会给出更高的收购价，彻底打消中国竞购的可能性。澳新银行(ANZ Bank)商品策略师马克•佩尔文(Mark Pervan)表示，他认为必和必拓可能愿意出到2,000亿美元。
佩尔文说，必和必拓有的是钱，他们可能只是在耐心等待关于中国竞购的传言消退。必和必拓首席执行长马里乌斯•克洛珀斯(Marius Kloppers)曾表示，他愿意等上一年来完成力拓的交易。
不过，一些分析师认为必和必拓可能得尽快完成交易，拖得太久可能令它付出不愿接受的价格。这很大程度上是由于铁矿石的价格预期将升高，铁矿石是钢铁生产的重要原料，也会是必和必拓与力拓一旦合并后最重要的商品。
与其他商品不一样的是，铁矿石的价格是在矿业公司和中国及其他国家钢铁生产商一年一度的多方会议上确定的。2008年的价格谈判即将开始，如果力拓如许多分析师预计的那样，成功地大幅提高价格，就会极大地增加该公司的市值。必和必拓也会从更高的铁矿石价格中受益，但程度不及力拓，后者约三分之一的收益来自铁矿石。
不过，价格谈判何时才能结束尚不清楚。去年，谈判各方在圣诞节前就已经开始达成一致。但除此之外的其他年份，谈判都拖延了好几个月，最晚拖到6月份。
许多分析师预计这次的进程会十分缓慢，原因之一在于可能出现的并购所带来的混乱局面，同时也有一些钢铁生产商认为如果控制谈判进程，等到走势不佳的美国经济令全球经济增长减缓时，他们会在谈判中处于更有利的地位。
与此同时，中国官方媒体报导称，宝钢集团已与中国最大的钢铁交易公司中钢集团公司(Sinosteel Group)签订协议，在铁矿石和其他原材料采购方面扩大合作。