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长线如何成金？
2010年09月13日 09:05投资者报【大 中 小】 【打印】 共有评论0条王东/文
进入2010年以来，中国A股市场以全球最糟糕的表现令人大跌眼镜。可怕之处不在于大盘指数调整了多大幅度，而是投资者对于未来市场的茫然无措。与2008年的暴跌不同，当时众多有识之士早已警示A股市场的极度泡沫化倾向，赵丹阳的公开信、巴菲特的善意提醒，让价值投资的拥趸者即使输了票子也未丧失信心——只怪自己学艺不精。
而此次调整中，连号称“内地最牛的基金经理”王亚伟都折戟沉沙，更不用提其他标榜价值投资的机构投资者。买入并持有的策略早已被“市场先生”嘲弄，一时之间，价值投资理念似乎也找不到方向了。什么是价值？价值何在？上证指数[2598.69 -0.15%]在3000点的时候，众多知名的投研机构和经济专家均认为A股市场无泡沫，投资价值显现，但其后的表现却让那些坚持长线投资的人更为寒心和困惑。
经济结构的调整已经是“开弓没有回头箭”，旧的经济秩序被打破，新的秩序还没有建立起来。折射到金融投资领域，表现为市场估值的混乱和投资哲学的失范。在《全胜牛熊》中，黄国英敏锐地提出“动态价值投资法”以及“买入并关注”的理念，让投资者认清投资的本质、重拾信心来应对未来完全不同的市场环境。
财富管理思想传入中国不过十年，全民投资理财的意识已被唤醒。这是个好事情，人们都渴望增加财产性收入，资本市场也告别了庄家横行、投机炒作的时代，但也有一种不好的苗头在滋生，那就是把财富管理这件事想得太简单了。投资是件专业的事，不要指望随便挑几只大家公认的好股票，然后长线持有就能获利，最终恐难逃脱“问君能有几多愁，恰似满仓中石油”的命运。
黄国英“买入并关注”的理念其实是告诉投资者一个浅显的道理，当买入一只股票的时候，就成为上市公司的股东，不能指望买入后一劳永逸，对公司的发展不管不问，因为股票和普通商品不一样，其价值每天都在变化。
买入并持有是一种静态的价值投资法，而买入并关注则与黄国英倡导的动态价值投资相辅相成。他强调股票的价值应该是跟随环境变化的一个变量，需要以老板经营一盘生意的思维来做投资。对于被僵化的长期持有、价值投资理念洗脑的投资者来说，也许还眼巴巴地指望以前买入的好股票总有一天会解套，却不知曾经的好股票可能变坏，而在经济结构调整的大背景下，外部的宏观环境也今非昔比了。
哈耶克曾经说过，自由意味着责任，意味着独自承担命运的捉弄，不愿承担责任的人是不配享有自由的。在追求财务自由的道路上，尽早放弃不劳而获的想法吧。当然，有人会觉得自身资质不行，不相信自己能成为成功的投资者，实则不然。每个人其实都有条件去实践，只在于是否用心。黄国英很看不上“年报崇拜”和只知道拿数据指标套用的所谓专业机构投资者做派，他更倾向于发掘股票背后的商业模式和规律，这对于普通投资者来说，意味着并非处于劣势地位。
此书难能可贵之处还在于紧跟市场的脉搏，对内地新推出的股指期货也谈到了很多实战的技巧，特别是对于做空的理解，能让内地的投资者获益匪浅。中国的金融市场已经步入大开放、大发展的新时期。随着国际板的临近、更多衍生金融产品的涌现，投资者应该具有国际视野。对于复杂的衍生品，即使不介入投资实战，也要懂得其运作机制，这对于形成自己的投资哲学和学会随行就市地建立交易策略很有帮助，而这是成功投资者必备的素养。
当前正是抓住未来十年财富大趋势的最佳时机，而这个大趋势就要在A股市场中寻找。这是促进中国经济结构转型、实现产业升级的必然要求。未来A股市场面临的将不再是流动性过剩、投资拉动主导的经济格局，对于一些周期性行业股票，更要警惕长期持有的风险。而对于稀缺的高倍成长股，随着沉淀在股市中资金对其的追逐，将可能带来以前不敢想象的高回报。
(作者系《钱经》出版人)