平安证券:宏观经济面临挑战vs资本市场分享近30年改革开放成果

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www.stockstar.com 2007-9-13 14:30:22 平安证券
当前宏观经济面临的矛盾和挑战：产业结构重型化的状况没有改善；投资增速偏快；贸易顺差规模扩大过快；通货膨胀、资产价格上涨；由此导致的后果有:（1）对节能降耗需要加大；（2）流动性过剩和人民币升值压力；（3）迫切需要扩大内需。
市场基本面的决定要素：要素之一：宏观经济保持增长趋势，是市场基本面向好的基础。总需求是支撑中国经济长期增长的重要动力巨大：城市化、消费升级、国际化；当前中国经济正处于加速发展阶段，并具有持续发展的可能性。
企业、居民、政府收入增加提供了必要的物质基础；结构性调整提供了可持续发展的预期；国际经济环境基本有利，提供了全球范围资源配置的可能。要素之二：制度性变革刚刚开始----分享近30年改革开放的成果。优质资产注入——带来上市公司外延式爆发性增长；产业结构调整带来的行业集中度的提高和上市公司整体效益的提升；资本市场规范化运作的基础正在逐步形成.资源价格和会计制度的变革。总结：1、经济增长基本面仍然向好，市场基础未变；2、制度性变革正在使中国资本市场分享改革开放近30年的成果，这个过程在短期内不可能结束；3、政府宏观经济政策的调整仍会以保护优质增长为前提，但在目前的市场环境下，政策的任何调整，特别是由于未来财政政策改革和调整力度的加大，都有可能给市场带来不确定性影响，引起市场的波动。

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