一月消失4.5万亿　美国次级房贷泡沫破裂全球蔓延

美国次级房贷泡沫破裂全球蔓延
在一个月里，4.5万亿从全球股票市场上消失
星期一, 3 九月 2007.
全球股票市场的动荡是如此严重，中央银行干预，如上周五由美国联邦储备局出台的减低贴现率能否使其恢复平静？美联储干预后的评论电（伦敦，8月19日）警告说世界依然面临“自1987年全球股票价格崩溃以来的最严重的金融危机”，在股票市场损害背后的是华盛顿时报所说的由美国抵押贷款泡沫的破裂，特别是高风险次级房贷泡沫的破裂导致的“一个全方位展开的信贷和流动性危机”。次级房贷市场的巨大增长-向具坏信用记录或具过高债务水平的买方贷款-概括了现代资本主义的病态和不能抑制的寄生性。
社会主义者支持对房产部门的公共所有和控制以便能以供得起的租金提供合适的生活空间，这样便能取代现在的对只能通过终生举债来得到房屋的普通工人阶级家庭的掠夺的残酷的房屋市场。
由于前6年里的房产泡沫的增长，次级房代部门暴露为一个巨大的达到1，3000亿美元或大约整个美国房贷的八分之一的欺骗性阴谋。
去年的房产泡沫的破灭使得从次级房贷狂热中获得巨大利润的银行和套利基金面临巨大损失。套利基金是对全球金融系统施加决定性影响的高度滋生的投资公司-占华尔街大约三分之一的总的股票交易。由于金融以史无前例的速度扩张，次级债务和其他相关形式的金融“垃圾”被重新包装并作为“资产”卖给银行和全球的套利基金，因为贷款是基于美国的，它们被认为是安全赌博，这些都是在错觉下操作。结果是金融相当于疯牛病一样带着感染的次级房贷畜体朝整个全球食物链蔓延。没有人知道下一次爆发会发生在什么地方和什么时候。
一波套利基金的崩溃-大概一天一次-已经震动了全球金融系统，从基于Bear Stearns的纽约的两个基金在六月中旬的崩溃开始。紧随着的是在澳大利亚、英国、加拿大、法国、德国、日本、荷兰和瑞士的爆发。
“这犹如在壶里的爆米花”，某个纽约套利基金主管说，“一开始有一个或两个爆开，接下来变成刺耳的噼里啪啦的声音。”
每个新基金的崩溃或帐面价值的故意降低导致在股票市场的新一轮恐慌，其中套利基金本身占了日常交易的一大份额。然而套利基金在10年前依然很大程度上是处在外围的，现在它们处在全球金融系统的中心，大多数主要的银行开设了自己的套利基金以便分一杯羹。这股力在8月8日被在法国的最大的面向公众交易的银行BNP Paribas的神经过敏带还国内，结果是在次级房贷里的几十亿欧元在它的三个套利基金上丧失。在7月末德国，莫克儿政府被迫动用48亿美元来援助一个名为IKB 德国 Industriebank的中型规模的银行。正是在援助的10天前，IKB还宣布它完全不受它的次级房贷暴露的问题的影响。
信贷紧缩
信贷紧缩或流动性危机意味着银行和其他贷方从“高风险“债务中退缩，拒绝扩大新的贷款。在最近几周里，主要的银行已经拒绝通过所谓的给金融部门的轮子上油的银行内部市场之间的相互拆借。这解释了在欧洲由ECB领导的中央银行的巨大流动性注入的做法，这在上两周已经向市场注入了额外的2040亿欧元。美国的联储局和日本、澳大利亚和其他地方的市场的中央银行也紧随着相比要少的但是也是相当大的流动性注入。可是至今，这些措施异常地没有使金融市场恢复稳定。美国套利基金老板Barton Biggs评论说“人们正在产生对信用的信任危机以至于经济被掐住，”。
在7月危机爆发以来的主要股票市场上的下滑累积超过10%，官方定义为一次“调整”。这在四周里已经从全球股票市场上抹去了巨额达4.5万亿美元。仅上周（8月13-17日），纽约道琼斯指数下跌约达10%，同时日本东京Topix股票指数下跌9.4%。伦敦FTSE指数爆跌12.5%，德国DAX在一个月里下跌9.9%。一些较小的“突出”的市场遭受更大的下跌-印度尼西亚21%，巴西17%。中国的股票市场依然是不对外开放的并由其自身的泡沫逻辑驱动，在相同的时期里反市场潮流上升25%。
在华尔街的一些评论家把它比作1987年的“黑色星期五”，虽然当时的证券的跌价远为严重-道琼斯在一个交易会中下跌22%。
即使这样，市场之伤害粉碎了资产阶级的非理性的信心和他们对世界正在进入一个全新的延长了的全球膨胀的“超旋回”时代的信念。“他们说在一盏灯烧尽之前一瞬间先燃烧到极亮的地步”。 San Jose Mercury说（8月19日）“在7月19日，道琼斯工业指数平均在14,000.41收盘，有着空前的高记录，但是在这洋洋得意的步伐下，其根基已经腐蚀。
挽救？
在8月17日星期五（美国中央银行）削减了它的贴现率，即向银行和其他金融公司贷款的成本。全球股票市场因此立即回升，补偿了前几天的一些损失，引起的争论是为什么联邦给予银行和套利基金-次级房贷危机的创造者-以救生索，而百万计的挣扎着的房主的借款利率却保持不变。
联邦的作为强调了目前危机的严重性，仅仅在联邦官员声称只有一个“灾难性事件”才会促使联邦采取紧急利率削减措施之前两天。有一个带着许多疑问“什么是Bernanke知道但是我们却蒙在鼓里的”对次级房贷彻底垮台可能导致银行崩溃的越来越增加的恐惧。
另一个相同严重的风险是膨胀的资产价格（股票和其他的金融工具还有财产）的急速下落和急升的债务水平将影响到消费者的花费并把经济推向衰退的地步。
联邦储备开放市场委员会在为星期五削减贴现率正当性辩解时解释得很清楚：“金融市场状况已经恶化，紧缩的信贷状况和增加的不确定性有放慢经济增长的潜在可能性。”
因为一个主要的美国金融公司的接近崩溃，联邦储备局可能采取行动。一个嫌疑对象就是占房贷六分之一的美国最大的抵押贷款出借人的“全国金融”公司。强调如下事实即次级房贷的传染病正在扩散，“全国金融”公司拥有相对少的次级房贷的纰漏直到几周以前还被认为是美国抵押贷款部门“超强的玩家”之一。上周该公司股份爆跌25%。
那么，联邦储备局采取的行动有没有成功地阻止全球股票市场的下滑呢？在金融参与者中很少有人在这点上是悲观主义者。
“我的建议是不要恐慌。但是这对于市场来说将是几周的困难时期。”星期天（8月19日）一个伦敦市基金管理者告诉“独立”说。
次级房贷的惨败
次级房贷部门的增长是那利息率降到40年里新低的2000-01网络泡沫破灭以来由联邦政策导致的房市泡沫的关键因素。一股廉价的信贷导致了由美国金融公司的疯狂的借贷政策以寻求有利可图的投资出路。在某些方面可以令人回忆起1970年代西方的银行是如何依赖于穷国来在很松的条件下放出巨额贷款，随后通过“第三世界债务危机”的方式产生巨大的反作用。当美国房市泡沫增长时，金融公司想出了一个疯狂的阴谋去欺骗空前数量的美国大众背上更多的债务。诡计之一就是给“没有工作没有收入没有财产的借款者”贷款的‘Ninja 贷款’。
当房市泡沫在06年末破灭时，房价开始下滑以及不良贷款达到记录级水平。去年，超过百万的美国人丧失对他们的房子的抵押品赎回权。至少70家美国抵押贷款公司随着在金融部门仍然在蔓延的一波一波的影响而破产或者拍卖自己。虽然次级房贷部门本身很重要，但是越来越有证据说明危机正在向“初级”美国抵押市场扩展。在最近几周里，有来自几个正在处理巨大贷款的公司的危机信号，即所谓的因为它们已超过$417,000的水平以至于政府主办的如Freddie Mac将并购之。
“美国制造”
在史无前例的金融市场相互交织在一起的资本主义全球化时代，现在的危机不可能限制在美国。特别是证券化实践， 次级房贷和高风险债务已经被重新包装并以复杂的金融产品如间接式债务（CDOs）出售给全世界的银行和保险公司已经大大地使形势恶化。这样的金融诊断在直到几周以前声称这将扩散金融危机-因此缓解-的资本主义经济学家中风行一时。
事实上，不是缓解风险，全球扩散正如我们看到的已经具有相反的作用。套利基金成为次级房贷病毒的携带者扩散至全球金融系统的每个角落。
正如“国际先驱论坛”（8月6日）解释的，“因为这不像1990年代那样集中在银行系统，修复需要更长时间。”就套利基金和派生市场而言，透明和管制的缺乏表明政策制定者还有银行和基金管理者正在黑暗中操作-不能见到来自次级房贷垮台的金融“腐败”的全景。接下来这在银行系统中提高了所有风险可恶性-甚至到不直接和次级房贷相关的金融产品。
转折点
这些事件无疑表明一个全球资本主义经济-至少在美国和大多数西方资本主义国家-自2001年来成为全球经济增长的动力的廉价信贷时代结束的重要的转折点和信号，根据《经济学》（2007年2月8日）分析把外汇储备和美国的基础货币合计，全球美元在过去四年里的供应以史无前例的约18%的平均率增长
正如马克思主义者和一些更为清醒的资本主义评论家反复警告的，流动性之潮已经在全球经济中创造了不可持续的不平衡性-，特别在西方老资本主义经济和亚洲新兴经济力量之间的巨大的贸易不平衡和投资水平及货币的不平衡。在每个国家经济内部也有巨大的不平衡如在大多数国家工资在国民产出中占的比重在新自由主义政策-外部采购，现实化，违反规定-下严重下降。这产生了记录级的利润和空前巨大的对防止消费者消费崩溃的债务的依赖。
见证过伪善的美国和西方领导人向亚洲的统治者和大众宣称亚洲品牌的资本主义是多么地浪费、无能和不透明的亚洲金融危机10年后，困于现金的西方银行和政府会被迫对亚洲大多数国家控制的银行部门的财富的更大的依赖来使他们保持漂浮下去。由于外国政府支持的投资基金不仅作为债权人而且越来越作为在股票市场寻求利润的买主进入西方经济系统，这样相应地将激起尖锐的冲突。
虽然危机的深度和速度依然是个未决定的问题，正在发生的全球流动性的紧缩将在从（依然膨胀的）资产价格到消费者消费和投资的整个经济范围内产生主要后果。在美国的消费者消费的收缩将影响整个世界，降低对中国和其他亚洲出口商的需求并导致贸易保护主义的抬头。
全球预报员如IMF如此倾向于对今年和2008年的全球经济强劲增长5.4%的乐观预测。他们特别指望着在中国、印度和其他亚洲国家的继续炽热的增长。但是在一特定意义上，全球财产和资产泡沫破裂和信贷紧缩甚至将影响那些当前正经历着经济高速增长的地区，正如新加坡贸易部的某发言人指出的：“主要的下滑风险是目前在美国信贷市场产生的问题可能蔓延到其他的金融市场。”
即使中央银行现在开始再一次削减利率，如果金融系统被坏帐拖累—尚未被宣布—那么这并不能保证信贷状况会好转。在1990年后财产和资产泡沫破裂后，尽管日本银行（BoJ）把利率降到零利率的水平，日本资本主义经历了超过10年的经济停滞。
正如某市场分析家预测的：“所有的政府能做的只是推迟房地产的末日，他们不能阻止它的到来。美国房地产免不了遭受一场主要的破产，整个世界的房市也是如此。”
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套利基金
列宁在他的经典论文“帝国主义是资本主义的最高阶段”中说：“翻译为人类的通俗语言，这意味着资本主义的发展已经到了这样的一个阶段，虽然商品生产依然‘占优势’和仍然被视为经济生活的基础，实际上它已经被破坏而且主要的利润跑到了操纵金融的‘天才’那里去了。”
当这些文字被写出来时，金融资本的支配作用已经发挥到可笑的水平。如一个相对新的现象套利基金利用各种策略，从套股票，通货或商品到更复杂的涉及为了购并公司而投资于基于另一证券估价的金融工具和用发行长期债券的方法来收回短期债券。尽管它们在全球经济中有着决定性的影响，套利基金的运作是不受哪怕是最低微的政府控制。四分之三的世界套利基金的总部在Cayman岛，该岛是一个避税所。资本主义者政客-华盛顿邮报报道（2007年7月4日）代表布什政府的一个工作组在今年的二月份决定套利基金“不需要任何管制”-对这样的情势负全责
由于在1998年套利基金长期资本管理的崩溃形成对金融系统主要的威胁。由美国套利基金管理的货币总量由大约3000亿美元上升到超过10000亿美元。全球，被认为达到20000亿美元，虽然没有人真正确信这样的看法。套利基金的作用大大有利于解释最近几周股票市场的挥发性。
在信贷繁荣时，银行和经纪公司借出大量的套利基金和在如基于次极房贷的风险资产上压低折扣的其他投机者。现在因为那个市场的崩溃，银行和经纪公司想要么让套利基金提供更多的抵押物来支持新增贷款要么出售资产。在大多数套利基金背后的富有的投资者也叫喊着要撤消他们的投资。
这解释了为什么不是当投资者逃避更高风险的资产时通常发生的“飞向质量”而许多世界上最大的和大概是最强的公司的股票在近几周的股票市场恐慌中遭到重击。公司如通用电器、沃尔玛、丰田、三星和矿业巨头如BHP Billiton 和 Rio Tinto 的股票遭受巨大的下跌。这部分是因为套利基金被迫售出他们的大部分容易变卖的东西以便弥补来自次极房贷和其他高风险资产的损失。即使是在保护新贷款上具有健全平衡表并因此溢出到“真实世界”经济的其他地方和投资领域的公司，股票价格的持续下降也导致了大的问题。