股市趋势技术分析读书笔记

陈忠华 原创 | 2010-5-12 7:30 | 投票 | 阅读:723 点击：723关键字： 笔记 趋势分析 

   

第四十三章 紧握您的枪    我们经常指出：几种不同的操作计划中的任何一个——如果在数年中得到一贯的执行——都将在市场操作中获得稳定的净赢利。我们在本书中所讨论过的这些方法（代表的是技术思路）就是其中之一。    然而，事实是许多交易者在没有建立一套基本的交易战略、没有对市场运动及其原因的可靠观念的情况下，被每一个恐慌、繁荣、传言、轻拍——实际上，被所吹的每一股风——所支配。而既然市场本质上就是各种互相冲突和竞争的力量的交汇场所，所以他们总是被忧虑、不确定性和怀疑折磨得精疲力竭。结果，他们经常在突然的跳水或振仓中抛掉前途光明的持股而遭受损失；他们可能被一堆乐观的消息吓得平掉自己的卖空头寸；他们白天打听各种小道消息，传播各种谣言，想方设法确认自己的信念或者减轻自己的恐惧，而他们晚上在光明的憧憬和黑暗的恐惧的交替之中掂量权衡、核对质询。    不仅如此，这种类型的交易者不断地处于陷入毁灭性境地的危险之中。由于他没有固定的指示或者说危险点位以告诉他头寸在何时已经变糟，从而是时候以相对较小的损失了结出市了，因此他往往会任由股票完全越过红色警戒，希望这一不利运动不久就能结束，从而能有一个“保本出逃”的机会——一个常常并不出现的机会。而即便股票朝着正确的（即他所预期的）方向运动并显示出他有了一定的盈利，他的处境也并没有什么改善，因为他没有任何向导指示应该在什么价位获利了结。结果是，他可能过早出逃而失去了大部分可能得到的利润，或者在市场中停留太久而失去了部分或者全部预期盈利。    如果您仔细阅读了（本书）前面的章节，您将会认识到没有任何一种技术形态或信号是确定的和从不出错的。股票的图表行为包含和记录了该只股票所有的当前已知信息。图表并不也没有能力预测无法预见的事件和所有人都完全不知道的事情。在大多数情形下，图表是可靠的。如果您对这一事实还不满意，那么您应该进一步学习，或者干脆就打消使用图表的念头。    另一方面，如果您对图表是您能得到的预测股票价格未来可能走势的最可靠手段这一点感到满意，那么您应该严格地遵从您的图表所给出的信号——要么遵从我们这里所推荐的规则，要么遵从您根据自己的经验总结出来的其它类似规则和对这些规则的修正。但是，在您遵从任何一套规则和策略时，请严格遵从它们。只有这样，它们才能对您有所帮助。    如果您做到这一点，您将从一开始就拥有确凿无疑的巨大优势：（1）您将决不会陷入单只股票的头寸就能耗尽您的全部资本并把您毁掉的境况之中；（2）您将不会发现自己被套牢在已经发生了于您不利的反转、使您累积了巨大损失、占用了您的资本（从而您无法在相反的趋势中使用它们以开立新的、有潜在赢利能力的头寸）的市场中；（3）您清楚地知道您将寻找什么来作为获利了结的信号，也知道（在最坏的情况下）您的损失将会被限制在一定的限度之内，从而能够冷静地做出您的决策。    所有这些意味着您将拥有平静的心态。您将（可能）承受损失，您也将（可能）获得利润。无论遇到这两种情况中的哪一种，您都不必带着您的记录本回家而通宵不眠、忧心忡忡。您将做出某种决定，如果市场的发展证明您是正确的，那么您将在适当的价位获利了结；而如果市场的发展证明您是错误的，那么您仍能够以相对较小的损失了结，并开始寻找更好的机会，而您的资金大部分仍未受到损失，流动性很好，可以使用。    作为一名投机者，您的工作是为市场提供流动性，并阻止情绪化市场非理性的过分波动。这一工作的一部分内容就是保持自己能够在任何必要的时候都拥有流动性，以反转自己的头寸。以及保持自己不做出非理性的、过度的情绪化行为。如果您能聪明地并一贯地做到这一点，那么您将会是在提供一项对总体经济福利有益、有用和必需的服务，同时您将会发现市场会为您的努力提供同其他任何行业一样可观或更为可观的报酬。前言 8版什么是图表形态？由本书作者发现和分析的图表形态，是在复杂的多变量环境下的不变的人类行为的图形表示。它们是与单一变量（即价格）相关的各种人类行为的描述。简言之，它们是人类本性在人类所经历的除战争之外的最大竞争中所留下的不可磨灭的指纹。对于个人投资而言，有效地投资根本没有必要完全掌握所有这些内容。（指各种技术分析流派和基础/价值分析流派的知识或理论）从第5版以来是否出现了新的图表模式呢？但是就我所知道的，还没有这样的情况。每个人都应该有自己的方法。 约翰·迈吉在技术分析工作中强调三条原则：股价倾向于以趋势运动；成交量跟随趋势；一轮趋势一旦确立以后，倾向于持续起作用。约翰主张交易者跟随趋势，而不是在一轮下降趋势完结之前就试图抓住市场的底部。总的来说，在任何时候，他都拒绝加入那些预测“市场”将要走到什么价位的游戏。相反，他主张仔细选择个股，而不管市场“看起来”在走高还是走低。约翰的一句格言：“当您走进股票市场，您是在进入一个充满竞争的领域，在这里您自己的评价和见解将会遇到行业中最敏锐的、最坚毅的头脑的挑战。您是处于一个高度专业化的行业之中，其中存在许多不同的部门，它们全都处于深入的研究之中——这些研究者在经济上的生存依赖于他们能做出的最好判断。您必然会被方方面面的劝告、建议或帮助所包围。除非您能够发展起您自己的一套市场哲学，否则您就能分清好与坏、真实与虚假。” 7版道氏理论本身并没有多大的错误，错误的根源在于那种想要发现一个简单的、普遍有效的公式——一套适合每个人的测度标准的企图。技术分析（道氏）的前提假设：市场代表着一种最民主的和最具代表性的股票价值决定准则；在自由竞争的市场中交易的股票，其价格行为反映了与该股票相关的所有信息——已知的、相信的、臆测的、希望的或担心的；进而，它综合了所有人的态度和意见。在通货膨胀时期，大多数股票价格有可能急剧地上涨，这可能反映的是货币购买力的贬低，而非商业状况的改善。尽管如此，在这种情况下，“取出现金进入股市”仍然是必要的。本书在技术分析领域已成为一部权威性著作。它被众多的大学和学院作为教材使用，并且是许多投资者及交易者的基本工具书。 4版自从本书初版以来的这么多年中，“股票市场一直以同样古老的规律重复着同样古老的运动。” 1版过去常在图表上显示出的联手操纵的痕迹现在已经很少能见着。一些曾经常见的价格形态现在要么很少出现，要么已经大大地失去了对交易者的实用价值；本书删除了这方面的内容。人们在实际运用中积累的经验越多，就越能灵活处理它们的缺点和不足。没有什么所谓的能“打败市场”的必胜招数；并且笔者可以肯定的说，这种东西将来不会有，永远也不会有。 思考：以对待人文学科的态度对待股市的学问。心理分析是技术分析的基础。成功的两个方面：操作的哲学（或操作系统）与预测技术第一篇 技术理论 第一章 交易和投资的技术分析方法“道氏理论”本质上是纯粹的技术分析。 技术分析的定义它是“对市场本身行为的研究”而不是对市场所交易的商品的研究。技术分析是记录（通常用图表的形式）某只股票或股票指数的实际交易历史（价格变动、成交量等），然后从中推演将来可能趋势的科学。从事技术分析的学者认为：为股票评定一个内在价值是毫无用处的。认定价值（用基础分析方法）和实际价格之间存在巨大偏离，它是市场的规律。价格按照趋势运动，而趋势倾向于持续不断，直到发生新的事情使供求发生改变。它们并非从不出错，但多数情况下它们是正确的。技术分析只有一步就完成预测。基础分析要走两步，并且两步都可能出错，第一步，估值分析（及盈利预测）是依据过去的企业经营历史来进行的，出错的可能性甚高；第二步，即使第一步正确，它也“未必”或者“未必立即”反映到股价的变动中来。 第二章 图表通过发现某种机械的指数或指数组合以期总是自动地、完全无误地对趋势的变化做出预告，是徒劳的。没有必要记录开盘价。（原作者的话。可以理解为收盘价比开盘价重要得多。半对数坐标的一些优点：低位的图形更清晰。趋势变动更早指示。 第三章 道氏理论道氏理论是所有市场技术分析研究的鼻祖。大多数股票都倾向于同步波动。学习市场技术分析的学生从道氏理论开始的一个重要的原因就是该理论强调市场总体趋势。 道氏平均指数最初的铁路指数（代表交通）和工业指数    现在的道琼斯综合指数基本要点1、平均指数包含消化一切（除了“上帝的行为”）。    甚至那些无法预测的自然灾害，当其一发生，就很快被评估，其可能的后果也被包含进去了。 2、三种趋势——“市场”（意指股票价格总体）以趋势波动，而其中最重要的是“主要”或“基本”趋势。它们是向上或向下的大规模运动，通常持续一年或更长的时间，导致总体股价上升或下降20%以上。（疑问：是否非此即彼？牛市趋势的转势信号确立之后就是熊市？）沿基本趋势方向的运动被方向相反的“次级”趋势——当基本趋势暂时“推进过头”时所发生的回调或调整——打断（次级趋势与其间的基本趋势片段常常被称为中等运动）。最后，次级趋势由“小”趋势或者日间波动组成，在道氏理论中这并不十分重要。3、基本趋势——次级波动向上的（同时包括上涨的高点与回调的低点）被称为牛市，反之则称为熊市。   基本趋势是真正的长线投资者惟一关注的趋势。（疑问：如果只有小回调怎么算？）4、次级趋势——这是价格在沿着基本趋势方向演进中产生的重要回调。一般情况下，它们持续三周到数月时间，很少比这长；价格回调幅度为前一沿基本趋势方向的中等运动的幅度的1/3到2/3，很少有回调少于1/3的幅度，但有些几乎将前一推进幅度全部回调掉。5、小趋势——它们是短暂的价格波动（很少持续到三周，通常少于6天）。一个中等运动通常由一串三个或更多的小波浪组成。  海潮、波浪和涟漪 主要趋势的阶段6、牛市——基本上行趋势通常（但并不总是）可以分为三个阶段。第一阶段是建仓期：在这个阶段，一些有远见的投资者感到商业尽管现在仍然萧条，但即将好转，从而愿意从那些沮丧、气馁的卖家手中买入所有卖出的股票，并且随着卖盘的减少逐渐提高出价。财务报告在这段时期仍然糟糕——事实上，通常处于其最糟糕的时候。“公众”对股票市场感到彻底厌恶——他们完全退出市场。市场交易活动一般，但在一些反弹中（小规模的上涨）开始增加。第二个阶段则是一轮十分稳健的上涨和不断增加的交易活动；此时商业景气状况的转好和公司利润的看涨开始吸引人们的注意力。“技术型”交易者往往正是在这一阶段获取他的最大收获。最后，第三个阶段到来：市场交易活动沸腾，“公众”纷纷拥入交易大厅。所有的财经报道都很好，价格上涨非常惊人，新股发行数量增加。这一阶段的最后时期，投机猖獗，成交量不断增加，但“跳水”也越来越频繁地出现。垃圾股也卷入上涨行列，但越来越多的绩优股拒绝跟风。7、熊市——基本下降趋势通常（但并非总是）分为三个阶段。第一个阶段是“出货期”（这实际上在前一牛市的末期就已经开始了）。在这一阶段，有远见的投资者感到商业利润已经达到一种不正常的高度，从而不断加快抛出他们的持股。成交量仍然很高，但在价格反弹过程中倾向于下降，“公众”仍然活跃，但随着预期利润的逐渐消失开始表现出沮丧。第二阶段是恐慌阶段。买入者越来越少，而卖出者则越来越心切；价格下降的趋势突然加速成为一种近乎垂直的下跌，同时成交量达到最高。恐慌阶段（相对于当时的商业状况来说通常走过了头）之后，可能会存在一段相当长的次级调整或者横向整理运动，然后，第三个阶段开始。第三阶段的特征是，那些经过恐慌阶段仍然持有股票的投资者或者那些在恐慌阶段因为看到股票价格比前几个月便宜而买入的投资者在绝望地抛售。商业报道开始恶化。随着时间的推移，向下的运动缓慢起来，但仍然被越来越多的抛盘维持——有人为了其它方面的资金需求而不得不忍痛斩仓。垃圾股或许在前两个阶段就跌去了上一牛市中的全部涨幅，好一些的股票下跌得更慢些，因为有一些股东愿意一直持有下去。但是，熊市的最后这个阶段常常是对这些股票而言的。当各种可能的坏消息、预料中的最糟糕的事情被市场消化后，熊市就结束了，并且它通常在所有的坏消息出来之前结束。没有两个熊市是完全相同的，同样也没有两个牛市完全一样。有的可能会缺少三个典型阶段中的一个。例如，牛市的第三阶段，可能会持续一年以上，也可能在一两个月内结束。 确认原理8、两个指数必须相互确认——单独一个指数的行为不能产生趋势改变的有效信号。在这些不确定的情况下，请保持耐心，等待市场自己给出明确的信号。9、成交量跟随趋势——在牛市中，当价格上涨时成交量增加，而在价格下跌时成交量萎缩；在熊市中，当价格下跌时成交量增加，而在价格回升时成交量萎缩。    要观察一段时间，总体的和相对的成交量趋势才能给出一些有用的信号。而且，在道氏理论中，市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出，成交量仅仅是提供侧面的证据。10、“道氏线”可以代替次级趋势——在道氏理论的术语中，一条“线”是一个或两个指数进行的一种横向运动，它持续两三个周时间，有时持续数月；其间，价格在其平均值的大约5%或者更小的范围内波动。价格上涨突破一条已经形成的“线”的上限是牛市信号；相反，价格跌破其下边线是熊市信号。一般说来，“线”持续的时间越长，其价格区间越窄或者越紧凑，其最终被突破的可能性就越大。道氏线经常出现，它们可能在重要的顶部或底部形成（表明出货或建仓期），但它们通常更多地出现在已经确立的主要趋势的休整或者说巩固过程中。11、只用收盘价——不关心一天中出现的最高价和最低价。“任何穿透都有效。” （指收盘价）12、在反转信号被明确地给出之前，应该假定原有趋势继续起作用。它所说的实际上是一种概率，它告诫人们不要过早地变动自己的市场头寸，不要“抢跑”。它的意思并不是在趋势改变的信号出现之后，交易者还要等待一段不必要的时间而延迟行动。它表述了一种经验，即那些能够等待直到确有把握时才采取行动的交易者比那些买入（或者卖出）过早的交易者有更大的几率获利。当两个指数的行为第一次明确地给出一轮新趋势的信号时，这一趋势将持续的可能性达到最大。但随着基本趋势的演进，这一趋势将继续的可能性将逐渐减少。从而，对牛市的一系列重新确认来说，其重要性依次递减。但道氏理论要点十二说，“持有您的头寸，推迟下达反方向的指令。” 思考：1、道氏理论揭示了许多的市场本质特征，特别是它对趋势的认识。有关道氏理论的阐述是全书中最精华的一个部分。2、道氏理论不是一种系统的预测技术。但可以将其视为一种指导思想和判断大市基本趋势的一个实用工具。 第四章 道氏理论的实际应用核心规则包括在第2、3、4、5、8、10和11点中。当然，第1点是基本的假设，是这些规则的原理性基础。其他几点（6、7、9和12）起辅助解释作用。背离有时产生在主要趋势的反转中，但在没有主要反转形态形成时，它也会以同等的概率出现。指数背离并不必然意味着市场会随之出现反方向的运动。当市场处于熊市时，每一次“相互验证失败”看上去都令人振奋，但这只是一厢情愿而已。一旦主要趋势被确认或重新确认，过去的一切就都被遗忘，一切都只存在于市场未来的行为之中。（意指之前的中等运动的低点不再具有重要的意义）一轮趋势在被确认或重新确认后随时可能反转；同时它也说明了，随着基本趋势不断被重新确认，它继续下去的概率将会逐渐减少。 第五章 道氏理论的缺点即使是最富经验、最细心的道氏理论分析家也认为，在后续市场行为与其先前的（冒风险的）立场相左时有必要改变自己的解释。他们并不打算否认这一点，但他们说，在长期中，这样暂时的错误解释所导致的损失少得令人吃惊。 道氏理论“反应太迟”这种指责有时会十分不客气地表述为“道氏理论当然是一个极其可靠的系统，因为它使交易者错过每一轮主要趋势的前1/3阶段和后1/3阶段，而趋势本身常常没有中间的1/3阶段！”反驳的回答是“您去找这样一个交易者，他每次都在底部和顶部5%的范围内买进和卖出股票，能找到吗？”事实上，您会发现，即便要找出一打干得象道氏理论一样出色的人都很困难。 道氏理论并非不出错 道氏理论常令投资者疑惑不定这一指责反映的是一种急躁心理。道氏理论无法“给出说法”的时间可能会持续数周或数月，活跃的交易者很自然地做出违反道氏理论的决策。与其他场合一样，在股市中，耐心同样是一种美德——实际上，要想避免严重的错误，它是必需的。 道氏理论对中等趋势投资者没有帮助 思考：差不多所有的投资者每天都在预测这个市场或者个股的走势，但这种“预测”的工作并不比彩票爱好者细心选择自己投注的数字更为高明。当你偶尔猜对时，大可不必高兴，更不必得意洋洋。以旁观者的角度来看，彩票不过纯粹是一种概率游戏，把它当作一种“投资”无疑是愚蠢的。但部分甚至多数的彩票爱好者却不这么认为，他们认为买彩票也是一种“技术”，在书店里确实也可以轻易地找到这方面的书籍，用于地下***的“马经”更是四处泛滥。曾经有一位“彩王”，两次中得五百万巨奖，于是信心膨胀，将偶然当成必然，但在他追求第三次中头奖的过程中，用光了所有的钱继续疯狂购买彩票，最后一贫如洗，倒欠下数十万元的债务，被人告上法庭。他依旧痴心不改，期待有一天能卷土重来；这种自我信心膨胀，其实也是人的一种本性。“道氏理论”没有想象中的神秘和复杂，在本书中所占的篇幅也不多，但它确实不同于那些盲目地猜测。在没有实际好用和相对可靠的预测手段之前，少做一些无益的猜测，或许是更为明智的选择。第六章 重要的反转形态个股与大市并非总是同步，有些涨跌幅大，有些涨跌幅小。如果他们不使决定价格的供求平衡发生变化，他们就将一事无成。（他们指内幕交易者） 重要的“反转形态”当一个价格趋势处于反转过程中，大多数情况下，图表上都会显现出一个特殊的区域或“形态”——它们被称作反转形态。总的说来，反转区域越大（意思是其间的价格波动范围越大，其形成所耗的时间越长，形成中伴随的成交量越多），其所具有的意义也越大。因此，大致而言，一个大的反转形态暗示着随后将有一轮幅度较大的运动，而一个较小的反转形态暗示着一轮较小的运动。 反转趋势所需的时间他们不能一次性全部出货，因为这样做会一下子毁掉他们的目标，而且可能是永远地毁掉。他们必须一点点地出货，尽量避免引起注意，把趋势维持住，决不能出货过多把市场需求打跑。如果该股票的日成交量达到2000股的水平，那么他们可以每天抛出500股而不至于引起价格下跌（迟早，他们都会与那些跟庄的投资者竞争，这些交易者在低价位时买入，随时准备在涨势出现疲软信号时马上获利出逃）。总之，他们在涨势的动量达到最大时，或者股价接近他们的目标价位时——但远未达到潜在的最高价位——开始抛售股票，并且抛售速度与买方的购买意愿一致。通常，不久之后需求量会出现一个间歇，也许是有远见的买家察觉到了供应量的增加，这时就会出现一个回调。我们的交易者马上停止出仓，甚至（如果价格下跌过猛）在此时购入一部分股票以维持价位。由于市场供应量暂时又出现短缺，股价停止下跌，继续上涨。我们的交易者任其发展，直至价位又抬升到一个新的高度，这一上涨再次增强了其他持股者的信心，并吸引进了更多的买家。一旦市场再次欢快地沸腾，我们的交易都就再次出货——如果操作得高明的话，也许两三周内，在市场第二波需求疲软之前将其出清。如果其对市场判断准确，在市场状况能够支持的最高价位出清持股，那么需求量在未来的很长一段时间里都得到了满足，不会再聚集。价格可能首先会跌至前一波谷的价位并得到支撑，然后力量微弱地反弹——一些专门等着这样的小回调以买入的交易者进行着零星的购买，同时在前一轮交易高峰期未能把握时机获利出逃的交易者此时出货——接着破位进入一轮中等或主要的跌势中。  头肩形态这是重大反转形态中很常见同时也是（照概率说）最为可靠的一种。特征：A、一轮强劲的反弹，为一轮幅度较大的上涨封顶，其间成交量变得十分巨大；紧随而来的是一小回落，相应的成交量较上涨中和顶部的成交量有大幅减少。这是“左肩”。B、又一轮伴随可观成交量的上涨，达到高于左肩顶部一定幅度的水平；然后是另一轮回落，其间成交量有所减少，价格下跌至前次回落的底部水平附近——或高一点，或低一点，然而无论如何都低于左肩顶点。这是“头部”。C、第三轮上涨，但是这一次成交量明显低于“左肩”和“头部”形成时所伴随的成交量，同时还没来得及达到“头部”的高度就开始了一轮新的下跌。这是“右肩”。D、最后，第三轮回落中价格跌破“颈线”——过左肩与头部之间以及头部与右肩之间回调的底部而作出的一条直线——并在该线以下股票市价3%左右的位置收盘。这是“确认”或“突破”。 成交量是重要的正如您可能已经明白的，任意两个相邻的、典型的上升浪都可以分别成为一个头肩反转形态的左肩和头部。暗示一个头肩形实际上正在形成的第一个信号可能就是交易量记录显示最近的顶部的交易活动多少低于前面一个顶部的交易。粗略地估计，确认了的头肩形态中有1/3是左肩的成交量大于头部，有1/3是左肩成交量与头部持平，而还有1/3则是头部成交量高于左肩。另一警报——更多的时候是第一次预警——出现于第二次价格回撤低过左肩顶点。这种运动表明价格结构已经弱化。不具有决定性意义。 突破颈线当发生在右肩上的第三轮反弹中的成交量明显地未能恢复至以前的水平，就出现真正的警报。当价格大致接近左肩顶部水平并开始变成圆形时，成交量依然相对较少，那么您的头肩顶至少完成了75%。然而头肩形只有在颈线被跌穿并达到决定性的幅度时才完成，重要的趋势反转也只有在此时才明确地发出信号。“虚假运动”在头肩形态中极为罕见。这种可能性如此之小，以至于无论当时市场上的主流消息和心态与头肩形的预示多么不一致，一旦一个头肩形在图表上明确地展现出来，我们最好都相信图表给出的信号。一个未“完工”的头肩形态也是一个重要的警告，它几乎从来不出现在主要涨势的早期阶段。 头肩顶的变种一条向下倾斜的颈线有时表明了一个不寻常的弱势。应当注意的是，这样一只十分弱的股票的跌势在向下倾斜的形态形成和价格突破颈线之前已经得到了释放。肩部有一定的对称倾向，可能在价格形态、时间和成交量三个基本要素之间存在一种平衡关系。 测量规则测量从头部的顶点竖直向下到颈线之间的点数，然后，从右肩形成之后价格最终穿透颈线处向下测量同样的距离。这样标注的价格水平是可能下跌的最小目标价位。如果反转区域形成之前的上升运动幅度较小，那么随后的下降运动也会同样较小。简而言之，反转形态必须要有东西以供反转。因而，我们实际上有两个最小目标价位：一是头肩形态形成之前的上涨幅度，另一个就是由测量规则得到的幅度，谁小就使用谁。最大幅度的指示则完全是另外一回事——并无简单的规则可循。  头肩形态与道氏理论的关系不过是道氏理论原理在个股行为上的具体应用而已。但是头肩形更明确，它给出的上升预警相对更易识别，而在上倾颈线的情况下能更快地发出预警。同时，它对自身任何组成部分的运动没有特殊的最小时间要求，也不需要其它股票或者股票指数来确认。思考：1、反转区域（指底部区域或顶部区域），一般而言，是持续时间最长、累积成交量最大的区域。在两个反转区域之间，股价呈现大幅和快速的趋势运动。反转区域越大（指持续时间和其间的成交量），其意义就越大，预示的可能的价格变动幅度就越大。2、一般而言，趋势的改变是渐进的，首先表现出的是行情的弱化，然后才是最终的反转。的确，在个股甚至指数上，有时存在着近乎突然的转势，但这种情形主要只存在于异常热烈的中短期爆发之后。 第七章 重要的反转形态（续）头肩底    A、一轮下跌，为一轮幅度较大的下跌封底，其间成交量变得十分巨大；紧随而来的是一小反弹，相应的成交量较最近的下跌和顶部的成交量有大幅减少。这是“左肩”。B、又一轮伴随成交量放大（与前面的反弹相比，但通常没有大到左肩下跌时的水平）的下跌，价格达到低于左肩底部一定幅度的水平；然后是另一轮反弹，价格上涨超过左肩底部水平，成交量可能增加至超过左肩反弹时的水平。这是“头部”。C、第三轮下跌，但是这一次成交量明显低于“左肩”和“头部”形成时所伴随的成交量，同时还没来得及达到“头部”的高度就开始了一轮新的反弹，这是“右肩”。D、最后，一轮伴随成交量明显放大的反弹向上突破“颈线”并在该线以上股票市价3%左右的位置收盘，突破颈线时成交量有明显爆发。这是“确认”或者“突破”。头肩底形态中的交易活动通常在头部开端之时开始显示出上升趋势的特征，在头部的反弹中就总是表现得很明显了。而在右肩的反弹中它就更加显眼。在颈线被突破时必须有较大的交易活动，否则这种突破就不能被当作是对形态的决定性确认。这里涉及到一条重要的基本技术原理。用华尔街的老话来说就是：“要有购买才能抬升股价，但股票凭自身的重量就可以下落。”因此，我们信任（并将其当作是决定性的）头肩顶中任何向下穿透颈线（达到一定幅度）的价格破位，哪怕只有很小的成交量；但在头肩底中除非明显伴随着高成交量，否则我们不会认为一次突破是有效的。在底部形态中，伴随低成交量的突破可能只是不成熟的，也可能完全就是一次“假”运动。由于底部形态的特征之一是其构建比顶部花费更长的时间。 多重头肩形态  对称倾向多重/复合头肩形态中对称倾向更为明显。复合头肩形态的颈线常常不易画出，但这类形态中颈线几乎总是水平的。常见的是存在着两条颈线——内线和外线——并且只有外线被穿透才可能引起后续的价格运动。多重头肩形态的“威力”更容易被高估而不是低估。复合形态一直表现较小的力量，与其构成时间、其间的成交量是不相应的。复合形态的第一波运动往往是散漫的，而且很少超出其最低目标（相对的，简单形态的第一波运动往往快速而剧烈）。新趋势启动缓慢是多重头肩反转形态的共同特点。 松散形态复合形态和简单形态一样可靠，虚假运动在两者中相对较少。即使出现假信号，仍然是一种警告：最后的反转已经为时不远了。 圆顶与圆底头肩形反转形态中，在其最终放弃并屈服之前，趋势反复地突起、挣扎、反抗。圆形反转是这一技术现象演化出的更简单、更符合逻辑的结果。由于买卖力量之间的对比逐渐地改变，图形上就简单而平衡地勾画出趋势方向平缓、渐进并且相当对称的改变。只要买家比卖家更为心急、人数更多、更为进取、更为有力，那么先前的涨势就会继续。圆底通常被叫做“碗形”或“圆盘”形态。圆顶常常被叫做“倒转碗形”。两者出现的频率都不如头肩形。圆顶在低价股和中价股中极为罕见。 圆形反转中的交易活动在圆底中，成交量形态常常同价格形态一样清晰而明确。这轮涨势很少立即开始“火箭式”飙升，相反地，紧随这一形态的上升趋势往往很缓慢，而且会被频繁地打断，让没有耐心的交易者出局，但最终的收益是相当可观的。不成熟的爆发和回归是常见的：在没有任何预警的情况下，一轮购买冲动可能会把价格垂直向上推动一两天，但几乎不变的是价格很快会再次落回原有的通道中。没有什么特别的危险和意义。 休眠底部的变种交易活动会出现一个突然的、通常令人费解的爆发。它表明我们面对的是一个重要的建仓形态：把报价提高到（别人）够不着的水平才能成功购入，这样，他们就只是“在下面拿只篮子接”，直到树上的果子最后掉光。如果拉抬引发了大量的股票出售，他们就会回到原来的等待策略。 顶部的成交量形态经常不清晰，但仍可见到一些牛变熊的信号。圆形反转没有具体的测量规则，但它们也几乎从不骗人。 思考：1、上涨放量下跌缩量是股票市场的一种自然属性，这在多头市场中非常明显。即使在空头市场中，下跌放量也往往表现得不十分明显，有时候只是缩量程度不够。在中长期的下降趋势中，缩量下跌也绝不能成为一个买入的理由。2、一个构筑时间长的大底部，到突破/确认时往往已经从最低点回升了50%甚至更多。是否应为失去的上涨空间感到惋惜或者因“惧高”而放弃？答案是否定的，应该看到其中积极的一面，它意味着后续的大运动（相对于仍处低位的小底部形态而言）。第八章 三角形基本理论的回顾：1、证券的市场价值完全取决于供需的相互作用。2、供需在任何时候被成百上千个因素控制着，有些是理性的、有些是非理性的。常人根本不可能理解并权衡所有这些因素，但市场自动地干着这一工作。3、略去小波动，价格在相当长时间内按趋势运动。4、趋势的改变——表明着供需对比发生重要变化——无论是怎样引起的，迟早会在市场自身的活动中被察觉。关于反转形态的“确认太迟”的抱怨（从顶点到确认间耗去可能近一半的空间）：“请坚定您的信念，这是没办法的事。”成功地卖在最高点附近，不过是运气罢了。（那不是理性的技术分析者应该追求的东西。）三角形并不总预示趋势反转，相反，更倾向于预示趋势“巩固”、“继续”。但三角形常常形成于主要趋势发生变化的阶段。 对称三角形由一系列价格波动组成，其中每一个波动都比前一个小，每个小顶部都没有达到前一反弹的高度，而且每一小回落都停在前一底部的上方，结果成为一种收缩的“道氏线”。有时，也被称作“螺旋”。交易活动呈现收缩趋势，或许不太规则，但随着时间的继续，这种收缩趋势会相当明显。价格形态中收敛的上边界和下边界交叉于图表右方某点——该点是我们的三角形的顶点。当价格以越来越窄的波动走向顶点时，日成交量萎缩至极低水平。典型的情况下，在突然而没有任何预警的情况下，正如一盘越缠越紧的螺旋弹簧突然松开那样，价格伴随着成交量的陡然增加而突破三角形，并展开一轮强烈的运动远离开去——这轮运动倾向于与该形态形成之前的上升或下跌的运动幅度相近。在突破行为最终发生前很少有预示价格突破方向的线索。三角形的构造过程也就是市场“下决心”的过程，在最后决定之前，这个形态的每个部分都充满着疑虑、犹豫和摇摆不定。 关于对称三角形的一些警告在得出一个对称三角形正在形成的结论之前，您必须能够看到4个小趋势的反转，即2个明显的渐低的小顶部和2个明显的渐高的小底部。价格在水平距离（指从底边左端到交点之间）的1/2到3/4之间决定性地突破后，随之而来的运动最为强劲。如果过了3/4的位置，价格继续一天天以越来越窄的波动做“横向”运动，那么它很可能会运动到顶点并以一种有气无力的漂浮或波动方式超出顶点，从而给图表分析师留下一片茫然。此时，您就最好放弃这一三角形。在三角形最终完成之前，时常需要重画其中一条或两条边界线。 价格怎样突破对称三角形收盘价远离形态边线大约3%。价格向上突破必须要伴随成交量的显著增长；如果缺少成交量，就不要相信这一价格运动。但是，向下突破不需要交易活动增加来确认。令人奇怪的是，一个从一开始就伴随极大成交量的对称三角形的向下突破更经常地是一个虚假信号，发展成持续两三天的“振仓”，然后迅速反转，随后展开向上的真实运动。又不幸的是，上段中讲到的典型的“振仓”也可能欺骗我们，即价格继续向下推进从而成为一个真实的下跌。没有100%可信赖的技术图表形态，而对称三角形是其中最不可靠的。伴随较高成交量的向上突破也可能是不成熟的——意思是在真正的上升趋势开始之前，价格会回到形态中做更多的“酝酿”——但它极少是虚假的。 典型三角形的形成过程只需有效突破某一边线，而不需要有效越过三角形的最高点（或最低点），这是三角形的一个有趣之处。“恐慌底部极少企稳。” 是反转，还是持续大约有3/4是巩固形态。形态内的一种提前信号：某一波动较明显没有到达边界即开始反向。突破后回调是常见的，但不如头肩形中多。三角形的顶点是一个强的支撑或阻挡位。可否提前操作？如果在主要牛市或熊市的早期阶段，更有可能的是新运动将在三角形之前的方向上继续。随着那些主要趋势的成熟，反转的机会增加。其它股票也可提供一些辅助证据，如其它你观测的股票大多出现某种具有牛市意义的形态，则可以合理地假设你的对称三角形将突破顶边。 直角三角形    直角三角形指上升三角形或下降三角形，它们分别显示出牛市和熊市的征兆。 有计划的出货（上升三角形）固定的位置存在大量的卖单。如果较低的边界线或者说需求线上倾变得明显起来，那么新的买家就有大约9/10的概率最终判断正确。有时，上升三角形内的第三个或第四回落会跌破先前确立的上倾需求线，但价格会停上前一回落的底部价位。形态从这时起很可能发展成为“矩形”，此时必须按矩形来对待。 下降三角形 成交量特征与对称型相同从下降形态中向下突破可能不会呈现出交易活动的极大增长，但成交量通常会在跌出形态后的第二天或第三天增长。突破后对形态边界线的回试反扑相当普遍，它们的发生似乎主要依赖于总体市场状况。突破越早，就越不可能是虚假运动，直角三角形中的虚假运动要比对称三角形中的虚假运动少见得多。其它多与对称三角形是一样的，如逸出顶点失去力量。 三角形的测量含义假设面对一个向上突破，从形态的左上角（启动形态的第一个反弹的顶部）出发，做一条平行于底部边界线的直线。这条线将会向右逐渐远离形态，价格可望上升到这条线。同时，价格在突破形态后通常将会以进入形态之前的特有的角度或速度爬升。这一原理使我们能够得出价格到达测量线的大致时间和价位。三角形的测量规则没有头肩形那么明确，也没有那么可靠，特别是挤进顶点后发生的突破会莫名其妙的失去它的部分潜在力量。 周图和月图中的三角形在周图中，它们的含义通常清晰而可靠。但月图上出现的轮廓粗糙的三角形——尤其是历经数年才完成的——由于没有什么重要性，最好被忽略掉。 其它三角形形态“他在注意一些小形态发展的同时会忽视这一更大的图像。”“关注自己股票的日图以寻找交易操作的适当时机，但同时也要一直关注周图和月图中的长期图像，以保持对主要趋势的把握。”“为牛市建立一个根据地需要时间。”思考：直角三角形中的固定供给或支撑，通常会在多次攻击后被突破，的确是一件很耐人寻味的事情。在其它情形下，固定的供给或支撑，也容易出现最终被突破的“意外”。 第九章 重要的反转形态（续）矩形、双顶和三重顶矩形由一系列的横向价格波动构成，这些价格波动的顶部和底部都可用水平直线来约束。我们把对称三角形描述成“疑虑之图”，矩形则更有权利被叫做“冲突之图”。矩形形成之后的短期交易会强化这一图形。 联手操作   作者在此描述了一种操纵者建仓的情形：“为了获得想要的‘仓位’，他们发现首先必须进行振仓以抖出别的交易者和不知情的投资者手中的股票。他们首先突然地卖空数百股以压制当前的需求并使价格开始回落。然后，当价格调低到事先定好的建仓价位时，他们开始买入，小心地分散自己的买单并防止走漏风声。迟早，他们的购买会导致价格上涨，但这时他们会在交易大厅中‘种植’谣言，大概是说某某内幕人士正在卖出，或者某个计划中的并购正在被取消，或者红利将会被迫取消，同时——如果必要的话——他们会虚张声势地卖掉一点最近刚买入的股票以给谣言增色。这一过程可能会重复好几次，‘联手团伙’逐渐地获得越来越多的股份，直到最后，建好了预定的仓位或者再也振不出浮动供给。”矩形的一些规则：成交量：交易活动应逐渐减少。任何相反的发展（除非是消息引发的暂时性波动）都是可疑的。突破：适用三角形的规则。虚假运动：从矩形中发生的频率比从对称三角形中发生的频率要小得多，几乎与头肩形一样可靠。早熟突破：比三角形中更频繁一些。 虚假运动与早熟突破都会回到原形态之内，不同的是，虚假运动最终朝相反的方向冲出形态，早熟突破则会再次突破并沿相同的方向前进。反扑：大约40%的情况中会在3天至3周内发生回调。方向倾向：更多的是持续形态而非反转形态，与对称三角形差不多。 作为反转形态的矩形在底部比在顶部出现得多。测量含义：顶部线与底部线之间的距离。 一般来讲，持续短、波动宽、在图表中近似为正方形且其间成交活跃的形态比那些持续长而波动窄的形态具有更大的动能。 矩形与道氏线的关系显然，两者的原理和测量含义非常一致。 但道氏线属于指数形态，很少轮廓清晰。 从直角三角形到矩形除了暗示朝原直角三角形的方向突破的可能性仍相对较大外，必须重新按矩形处理。 双重及三重顶部和底部双顶的形成过程：股价涨到某一价格水平——上涨中和顶点上通常伴随活跃的交易，随后缩量回落，接着伴随一定程度（但小于前一锋）的放量，价格又上涨到前一顶部的价格水平（或基本相同的水平），最后再次回落，形成一主要下跌或重要的中等下跌。真正的双顶和双底极为罕见，三重形态就更罕见了。仅根据图表数据，这些形态根本不可能在一出现时就被预见或识别。对双顶、双底的过度重视：一千多只股票也许就要发展出同样的形态，但最终却没有——它们中有些在一段时间内甚至已经向双顶形态走出了一段，但是最终仍继续上行并走得更高。 构造完两个相等的高点后，有可能形成的是上升三角形或矩形，而不一定是双顶。 识别特征大多数真正的双顶之间的时间间隔在两三个月或更长，回落幅度可能达到20%，其间做更多的趋势反转的“工作”。最终、决定性的问题是：“谷底”的支撑会再现并阻止第二次下跌吗？对这个最终的问题的否定回答结论性地界定了一个双顶。这通常是主要趋势的反转，完全确认的双顶极少出现在中等趋势的反转之中，它们本质上是一种基本反转现象。所以一旦确信，千万不要忽视它，哪怕已经回落了20%。 双底第二底通常相当沉闷（成交量极小）且往往很圆。双底还不时地出现在主要上行趋势的中等回调的结束之处。 三重顶和底交易者决不能靠一个假想的三重底而“抢跑”。一个没完成的、“可能的”三重底图表图像必须被当作是一个危险品。严格遵守突破规则，你将会很安全。周图中往往能更好的体现出双顶、三重顶等形态。 第十章 其他反转现象扩散形态    扩散形态可以说暗示了一个缺乏理智的、失去控制的市场。这类图表图像通常只出现在长期牛市的末尾或最后阶段。    扩散形态具有明确的熊市意义——即尽管价格的进一步上涨没有被完全排除，但形势已经到了危险的阶段。    扩散形态非常松散和不规则，反弹和下跌通常并不停在一条清晰的边界线上。 扩散形态中的成交量    扩散形态中的交易活动在整个形态生成过程中一般保持较高水平且不规则。    不好利用这一形态做交易，因为等到突破确认的时候，价格已经走出太远了。但扩散形态在9/10的情况下具有熊市含义，它们最常出现在一轮趋势的重要顶部或附近。当价格最终脱离形态时，它会下跌；即便它实际走高，不久也会反转并再次下跌。  正统的扩散顶    正统的扩散顶有三个依次渐高的峰，同时在峰之间有两个底，其中第二个底比第一个底要低。对该形态的假设是：一旦从第三个峰的回落将价格打到第二底之下，该扩散顶就完成了，同时也就作为重要的反转信号开始起作用了。    在此之后可能会出现一种典型现象，根据经验，至少4/5的扩散顶会尝试这种反弹（和反弹失败），尽管它经常在前一跌幅的中点附近（甚至还未到中点）就衰竭了，但它可能会在收复前一下跌2/3以后才失败。    扩散形态时不时确实形成第四个更高的顶部。早期的技术分析学者将许多形态归类、命名为“五点反转形态”，如此处的正统扩散顶、以及头肩形。 为何没有扩散底    月图中的扩散倾向和周线中时间过长的扩散倾向均不应该被视作重要的技术形态。真正扩散顶部中的反转点间距不应长于2个月。平顶型形态并不必然预示着市场处于看跌的情形之中。 直角扩散形态    一般来说，直角扩散形态不管哪个边为水平，都具有熊市含义，并且与对称型的熊市含义在程度上基本相同。    在逻辑上可以知道，对那条水平边的任何决定性突破都有迅速而强有力的重要意义。因此，如果一个平顶的扩散形势被向上有效突破，那么我们可以稳妥地假设前面的上行趋势会继续并且幅度将大到有利可图。这种情况确有发生，但极为罕见。    在上述向上突破的情况下，形态内的第三次回调将伴随交易活动的大幅萎缩，并且第三次或第四次回调将会在前一回调的低点之上停住并反转。这样将原形态转变成巩固头肩形。    走出平顶扩散形态的投资者此时应注意观察第三次回调，如果低于第二个回调且交易活动没有下降到一个显著的水平上，在下一轮反弹中最好赶快出逃。    平底的扩散形态几乎总是破位下跌。破位后常常会有一轮反扑性反弹。如果平底扩散形态内的第三次或第四次反弹没有到达一个新的高度，就变成了头肩形态。换句话说，每个头肩形开始都是一个扩散形态。 钻石    钻石反转形态可以描述成颈线为V形的复合头肩形，或者在两三个“波动”之后突然恢复成一个近似对称的三角形的扩散形态。就伴随的成交量形态而言，后一种描述可能更为贴切。    一般在周图上比在日图上更容易发现，但钻石并不是一种常见形态。    由于它的形成需要相当活跃的市场条件，所以它极少出现在底部反转中。它的“天然栖息地”是大幅度的中等调整之前的主要顶部和高成交量顶部。不要老想将头肩形态当作钻石（因为V形颈线更早给出信号），除非形态的后半部分由一系列清晰而收敛的小波动组成，并且成交量象三角形一样萎缩。 楔形形态    到目前为止，我们讨论过的所有图表形态都可以而且确实形成在价格的主要趋势发生改变的位置。其中有几种形态在极少数情况下也发生在主要反转形态以外的地方。我们现在来考虑三种形态，它们一般只有小的、至多也就是中等的趋势含义。    楔形是这样一种图表形态，其内的价格波动被两条收敛的直（或基本上是直的）线所约束，但与三角形不同的是两条边线要么都上倾要么都下倾。    上升楔形与上升三角形含义不同：上升三角形的平顶意味着正在出货的供给，当这一供给全部消化掉时，压力就解除了，价格将会向前冲。上升楔形则没有明显将被吞噬掉的供给障碍，相反，它意味着投资兴趣的逐渐衰竭。价格是在上升，但每一个新的上升运动都比前一个要弱。最后，需求彻底失败，趋势反转。所以，从技术分析意义上讲，上升楔形代表了一种逐渐变弱的市场形势。    换句话说，任何上升都倾向于增加供给同时减少需求（这一表述尽管理论上是正确的，但它必须受下面这一事实的限制：上升的价格实际上吸引了而不是打击了公众的购买）。    楔形需要多于3周的时间来完成，时间更短的这种形状的形态几乎总是可以更好地划分为三角旗形。价格在楔形的范围内几乎总是波动从左端到顶点距离的至少2/3，许多情况下，一直上升至接近顶点的地方，在有些情况下，价格在崩溃前的最后一口气的反弹中冲出顶边，离开形态一小段距离。一旦下破，通常决不浪费时间，而是立即急切地开始下跌。 下降楔形    与上升楔形相同。不同的是，当价格破位上升楔形时，下跌迅速；但向上突破下降楔形时，则运动缓慢，往往走出横盘或沉闷的圆盘。 周图和月图中的楔形    多数真正的楔形寿命太短，很少长于三个月，以至于在月图中无法识别。在周图中偶尔能发现。 上升楔形常见于熊市反弹    上升楔形相当程度上是熊市反弹的特有形态。它的频繁出现可被当作一个熊市仍在进行的证据。算术坐标周图中上升楔形几乎总是一个熊市的现象。 单日反转    这种特殊的技术反转现象只具有暂时的或强烈的小趋势（级别的）重要性。确实，它可以出现在一轮长期上涨的峰顶处，但几乎不能靠它来预测后面的整个下跌。它真正能预示的所有事情只是“头部”自身的反转。    什么是单日反转？首先，它是拥有极高成交量的一天——通常明显超过市场在过去数月中任何一天的成交量。其次，它出现在一轮相当长而且稳步的上涨（或类似的下跌）之后——该上涨伴随着逐渐增加的交易活动。    顶部的单日反转在薄（浮动供给相对较小）并且刚经历了一轮活跃的上涨，吸引了大量跟风公众的个股的图表中极为常见，但却极少出现在股价指数中。相反，抛售高潮（底部的单日反转）在许多反常的或恐慌的下跌末期显眼地出现在指数中。    单日反转不具有主要趋势（级别的）含义。但是，单日反转——作为一种常常出现在孕育更大潜力的技术形态内部或起始点的现象——提供了可能的趋势发展的重要线索和急切的警告。    发生在对称三角形顶点一端的虚假运动或振仓常常采用单日反转的形式。 抛售高潮    显然，出清日或者说抛售高潮彻底地反转了市场技术状况，因为在其过程中，股票以极低的价格从实力薄弱的投资者手中转移到了实力雄厚的投资者手中。曾经悬在市场头上的、危险的潜在卖压已没有了。通常，恐慌已将价格（尽管通常只是暂时地）带到甚至比基于当前商业状况的保守价格还低得多的水平。    单日反转不是可靠的主要趋势信号，抛售高潮一般并不发生在熊市的最终底部。操作时要快进快出。   大多数“反转周”（指周图上的单周反转）随后的运动都很令人失望。 第10.1章 有潜在重要性的短期现象    有些时候，短期现象——仅持续一天或几天——不仅指示短期的运动方向，还能对更长时期的价格行为给出暗示。 长钉    长钉形态并不能在它发生的那天立刻被辨认出来，因为（按照定义）当它处于顶部时，它把自己的头部和肩部探出到前后数天的价位之上；当它处于底部时，它使价格深深地扎到前后数天的价位之下。必须观察接下来几天的情况。    长钉形态的重要性取决于以下几点：    A、在其形成之前价格行为的力度和幅度；    B、当日的收盘价格，即，是底部位置的上升还是顶部位置的下跌。    C、与其前后数日相比较是否足够明显。    事实上，长钉形态也可能是一个单日反转——这时的情况经常是：跳空开市后购买急迫，然后买方崩溃，市场收于开盘价之下或当日低点。这就像在追击表面上已被击败的敌军时突然发现对方的撤退不过是一个陷阱，于是立刻掉头溃逃。 逃逸日    一个逃逸日是价格范围很宽以至于在图表上非常突出的一天，通常牛市逃逸日是低开高收，而熊市逃逸日则是高开低收。    如果逃逸日得到巩固且成交量得以维持，则证明逃逸日确有重要意义。    当趋势线变成垂直时，“最后爆发管理”必须被使用。 关键反转日    当上升趋势中的一个交易日创出了新高但却收在前一日收盘价之下，一个关键反转日就出现了。该形态作为一个短期交易信号值得大力推荐。    关于所有的这些短期形态（缺口、单日反转、关键反转日、长钉以及逃逸日），有一点值得注意：价格一旦回撤到形态最初建立时的水平就标志着形态给出了虚假信号，理应进行反向交易以寻求可能的更多利润。第十一章 巩固形态    3/4的对称三角形、矩形属于巩固形态。甚至在一轮中等涨势顶部形成的平顶扩散形态——尽管它意味着熊市——如果其平顶被决定性地向上穿越，那么它也可能转变为巩固或持续形态。 旗形与三角旗形    旗形看上去像立在图表中的一面旗帜。它可以被描述成由价格波动组成的小而紧凑的平行四边形，或沿着主要趋势的反方向中等程度倾斜的矩形。    上行旗形通常形成于规模相当大的上涨趋势之后——这一上涨在图表上产生了一个近乎垂直的价格轨迹，这就是旗杆。成交量在旗形形态发展过程中明显而稳步地萎缩。    通常，旗形中的每个反弹和回挫持续三到四天，很少更长。    突然间，成交量再次爆发，价格从旗的尾部冲起并再次展开一轮笔直的上涨——几乎就是最初那根旗杆的翻版。    上行旗形一般情况下中等程度地下倾，但是很短并且“实心”的旗形常常水平发展，看上去就象小方块（在极少数场合中，上行趋势中的旗形甚至会微微上倾。） 三角旗形——尖角旗    规范的三角旗形是一个小、紧凑并且倾斜的三角形。在上行趋势中，它下倾。在构建过程中，成交量显著萎缩。 测量公式    旗形和三角旗形都属于“半程”形态。找出价格突破上一巩固或者反转形态的那一点，测量从该点到旗形、三角旗形开始形成处的小反转的距离。然后从价格突破旗形或三角旗形的地方，沿着同样的方向测量同样长的距离。这样所达到的价位就是这种巩固形态最小期望目标价位。通常走得更远，用半对数坐标图更合适。 旗形和三角旗形的可靠性    这两个相当小的巩固形态被公认为最可靠的图表形态之一——无论是预示价格运动方向，还是预示测量目标。它们偶尔也失败，但几乎每次都会在形态自身完成前发出警告。    A、此巩固形态必须发生在一轮“直线”运动的后面。    B、在形态构建过程中，成交量显著地不断减少，直至价格突破。    C、价格突破（在预期方向上）不晚于四周。超过三周的此种形态必须引起置疑。    如果成交量仍保持高位或明显地不规则，则更可能是一个小反转区域而不是巩固形态。 它们会出现在何处    在上涨趋势中更为普遍。它们出现得最频繁的是牛市的后期、充满活力的阶段——在最初的建仓阶段和更为有序的早期上涨阶段之后。 周图中和月图中的旗状图形由于前述的时间限制，一个真正的旗形根本不可能在月图上出现 矩形巩固形态——一种早期阶段的现象    矩形类巩固形态通常出现在牛市演化的早期阶段。在主要熊市运动中，矩形可能形成于第一个阶段，也可能形成于严格限定的最后抛售之前的最后一个阶段。 头肩形巩固形态    产生于上涨市场中的这种形态将呈头肩底形状。    头肩形持续形态的成交量与反转头肩形不同。即成交量应持续缩小，包括右肩。 贝形——重复圆盘    通过观察价格趋势和成交量，您可以很容易地找到每个圆盘的底部价位和末端的顶点。但奇怪的是，大部分“盯市者”错误地交易这种股票：当市场活跃（“成交量创新高”）时，兴趣浓烈并且买入，而当市场处于沉闷的趋势变圆的阶段则完全忽略它们。    这种贝形习性一旦被观察到，它就将持续到图表显示出一个明确的分离为止，而这种分离通常是以在某个圆盘末尾处上涨幅度超过图形所需幅度的形式开始的。 现代市场对旧市场    没有什么根本性的变化。第十二章 缺口    （一种有意义的技术现象。）    缺口是指没有股票转手的价格区间。 那种缺口重要    最为普遍的迷信是“缺口必须被回补”。 回补缺口    缺口被回补的概率与股票回到任何一个曾经发生过交易的价格区间的概率是相等的。    日内缺口通常被完全忽略，尽管它们经常比许多日间缺口还重要。几乎每一个对界限严格的矩形或直角三角形的有力突破都是通过缺口实现的，但是只有那些发生在开盘时的为数不多的缺口才显示在图表中。 除息缺口    缺口必须比正常的或主流的交易条件下的一般价格变化要宽。如果某只股票的图表中常有大量的缺口，那么其中任何一个一般都没有特别的含义。缺口可分为下述的四种类型。 普通或区域缺口普通或形态缺口几乎没有预测意义，仅暗示了一个整理形态正在构建。 形态缺口在持续形态中比在反转形态中更易产生，暗示将可能是一个巩固形态而非反转形态。 突破缺口    （固定价位供给对突破缺口形成的影响。）    突破缺口有什么预测价值？首先，它们引起了对突破的关注，并强调了这一事实。虚假的运动很少伴随有缺口。其次，它们意味着产生缺口的买方需求（或卖方压力）比无缺口突破的买方需求更强烈。因此，可推知随后的价格运动将会更大或更快，或者既大又快。    我们应选择购买以缺口方式突破的一只，而不应买以小幅上升方式突破的一只。    如果成交量在价格跨过缺口的起跳价位处很大，而当价格远离缺口对岸时相对较少，那么就有可能——概率为50%——下一个小回调将把价格拉回到原先形态的边界，从而填补缺口。如果成交量在缺口对岸处很大，且当价格继续离开缺口时发生大量的交易，则短期回调回补缺口的可能性很小。在这种情况下，回撤几乎总是在缺口“外侧”止步。    对例外的情况总是保持警觉。它们中的许多都是由与个股技术趋势相反的总体市场状况引起的。在注意个股的同时，也要注意观察指数的图表。    在缺少清晰的成交量线索时，最稳妥的猜测是突破缺口要等原先的形态所预示的整个运动（通常是道氏意义上的中等运动）完成之后很久才被填补。 持续或逃逸缺口    持续或逃逸型缺口比前两种缺口出现的频率都要小，但技术上更重要，因为它提供粗略的“测量”指示。它们有时也被称作“测量”缺口。    形态缺口和突破缺口都与某种形态有关，但逃逸缺口和衰竭缺口与区域形态无关。    成交量在初始突破处飙升至峰值，在上涨过程中间有所减少，当这一轮运动最终停止时又升至很高的水平。在这种运动中，当逃逸发生在运动的高点——此时价格运动得比成交量更迅速、更轻易时，宽幅的缺口很可能会产生。这一时期通常正好位于中点位置。    缺口测量规则直接运用于半对数坐标图中是非常合适的。    该测量缺口规则应被用于指导“出逃”而不是用于指导“入市”。它并不保证运动将会继续到所暗示的价位，但是它断言：当该规则被实现时，该运动就接近尾声了。    缺口出现次日的价格和成交量行为提供了区别两者所需的证据。 两个或更多的逃逸缺口    如果图上有两个逃逸缺口，半程点很可能在两缺口之间的某处。但同时也要记住，一连串持续缺口中的每一个都使运动不可避免地向衰竭迈近一步，所以让您的判断倾向于保守的一边，不要对第二或第三个缺口期望太高。 衰竭缺口    突破缺口标志着运动的开始，逃逸缺口标志着运动处于中点（或附近）的迅速持续阶段；衰竭缺口则出现在运动结束处。    持续加速直到突然撞上一面供给石墙而在成交量极大的一天猛然地停了下来。在这样的运动中，一个很宽的缺口可能会出现在最末端，即在运动的倒数第二天和最后一天之间。这种缺口被称作衰竭缺口，因为趋势似乎由此在最后的全力一跳中衰竭了。    判断缺口是持续型还是衰竭型，最好的检验出现在次日。如果成交量在紧随缺口的交易期间达到异常的高度，尤其是如果价格趋势没有与当天的交易活动同步运动，那么该缺口很可能属于衰竭型。如果缺口的次日收盘价又回到了缺口边缘，从而发展成为反转日，那么就得到印证。    如果趋势已将测量目标全部实现了，那么该缺口更可能是衰竭缺口而非持续缺口。    衰竭缺口极少为逃逸运动中的第一个缺口。通常，它前面至少有一个持续缺口。因此，一般可假定快速运动中的第一个缺口为持续缺口。    衰竭缺口是宽缺口。特别是当它比前一个缺口宽时。    衰竭缺口很快被回补——最经常是在两至五天内。衰竭缺口本身不应被理解成反转信号，甚至根本就不必然反转。它仅要求“停止”，其后的形态才能决定是巩固还是反转。 岛形反转    岛形反转可以描述为被一个衰竭缺口与前导运动（通常很迅速）分开，同时被一个突破缺口与后续运动（通常同样迅速）分开的致密的交易区域。这个交易区域可以只有一天，也可以由几天到一周左右的在一个致密价格区域内的小波动组成。相对较高的成交量是它的特征之一。    岛形本身不是作为主要反转形态出现的。它可以出现在更大形态的内部。也可能用于振仓。    第二个缺口——完成岛形的突破缺口——有可能几天之后就被一轮迅速的回拉所覆盖。但更经常的情形是不被覆盖。 股价指数中的缺口    普遍形态缺口在指数中极为罕见。突破型和逃逸型并不少见。衰竭和岛形也罕见。 一个普遍原理：当您的图表完成了一个重要性无可置疑的清晰技术形态时，请不要让随后短时间内发生的明显反向的运动使您忘记或忽略了前面的明确信号。请给这样的形势一些时间，以让它能够最终完成。第十三章 支撑与阻挡    事实上，有些经验丰富的交易者将他们的“体系”几乎完全建立在我们这里称为“支撑和阻挡”的原理上。    支撑是足量地购买——实际的或潜在的——以在一段较长的时间内阻止价格的下降趋势。“阻挡”是支撑的对立面。支撑和阻挡分别与需求和供给近义，但又不完全同义。    “支撑水平”是指有大量股票需求以使下跌趋势至少受阻并很可能反转的一个价位。同理，“阻挡区”是指有大量股票供给以阻止并可能反转价格的上升趋势的一个价位。理论上，任何一个价位上都有一定量的供给和一定量的需求。但一个支撑区代表需求和集中，而一个阻挡区代表着供给的集中。    任何给定股票的交易活动倾向于集中在过去有大量股票转手的价位处。反转价位倾向于“重复”。有趣而重要的事实：这些关键价位在不停地转换角色，以前的一个顶部，一旦被超过，就成为下一跌势的支撑区域。 正常的趋势发展 解释    在12美元处买入XYZ股票，持有至价格升至24美元，认为这一价格对该股来说已足够高了，于是就将其变现。之后，XYZ回落至21美元，您为自己的英明而庆祝。但没想到的是股价随后回转并冲上了30美元。这时，您就不会认为自己很聪明了，这只股票比您预计的要好得多。您希望能再度持有它，您不愿为它支付更多的钱，但如果它跌回到24美元处，您愿意“恢复您的头寸”。    市场中的供需对比几乎总是一件很精密的东西。某一价位上仅仅适度的超额供给就足以阻止一轮上涨运动。还请记住，其他的交易者正盯着行情记录带——他们将迅速地察觉到形势的任何改变，并在趋势变化似乎正在发生的时候迅速地加入到队伍中去。结果，买/卖几百股的指令可能会引发数千股的交易。    悬顶供应：愿意牺牲一个小的比率换取改错（指下跌后的反弹中）。    熊市中的首次恐慌下跌不会考虑任何支撑价位。 估计潜在的支撑与阻挡    一个单独的、尖锐的、高成交量的底部提供的阻挡比成交量相同但在时间上分散，其间有反弹的一串底部要强。（例如长矩形或下降三角形）    价格必须跌到交易者的购买价格之下足够远处，这些交易者才会相信自己进行了错误的投资，因而，在他有机会以不大的损失卖掉股票时，他才会卖出。这一比例大致为10%，低价股更宽些。    评估先前底部价位的阻挡潜力的第三条标准是该底部距今的时间和这一时期内总体市场发展的性质。仅仅一两年前的供给倾向于比四五年前的供给更为有效，但后者也决不会失掉其全部效力。如果没有什么使得股东对自己股票的原始成本印象模糊，那么时间久远的底部区域常常会展现出令人惊异的强大阻挡。    如果一个阻挡区曾遭到过攻击，那么它的一部分能量明显就被消耗掉了。在任何情况下，我们可以比较稳妥地假定对阻挡价位的第三次攻击将会成功地穿越它（例如直角三角形、矩形）。    最大的危险在于低估阻挡的强度。要防止这一倾向，高估总是安全的。即使总体市场状态乐观，被套者也倾向于换股，使阻挡仍然相当有效。 确定精确的价位    在头脑中做一平均，这一平均值往往与整个阻挡区域的“重心”非常接近。    顶部、底部和横盘整理形态是如何倾向于形成在相继的主要运动中的大致相同的价位上，而价格在这些价位之间的区域内自由地、迅速地上下穿越。（指长期）    同时展示价格和成交量，至少覆盖前一轮主要牛市-熊市轮回整体的周图最为可取。 支撑失败的含义    回落并没有在前一小顶部停住并反转，而是向下慢慢地穿过那个区域——可能到达前一小底部的水平。这种“破位”包含着明确的趋势改变警告——如果成交量在支撑被突破之时或之后倾向于增加，这警告就特别强烈。注意是趋势改变而不一定反转，即后续可能是巩固形态或反转形态。    对小支撑的突破应该总被认为是中等趋势反转的第一步（但不一定反转）。同时，对中等支撑的突破常常是主要趋势反转的第一个信号。 普遍的误解    支撑在上一次的顶部而不是底部。在上一低点处并没有“自动”产生新的购买的“既得利益”。相反，我们已看到在过去的底部有产生卖出（阻挡）因而产生新顶部的既得利益，在过去的顶部有产生购买（支撑）因而产生新底部的既得利益。价格冲过前一顶部价位比向上冲过设置在前一大成交量的底部处的阻挡要容易得多。（当然，反过来，下跌过程也亦然）。 整数价位    某些没有任何前面所讲的“既得利益”的别的价格水平时常会明显地产生巨大的支撑或阻挡。 历史价位的重复    一个接一个的牛熊轮回中，中等顶部和底部年复一年地形成在完全相同的价格区域。然而，在经历长时间后会逐渐缓和、变宽或“模糊”，同时新的（支撑/阻挡）价位生成。    许多重要的新支撑区的来源之一是熊市恐慌。恐慌（熊市第二阶段的典型特性）一旦开始，似乎就会在它的灾难性下跌中扫清所有的潜在支撑，直到自己衰竭在总体市场的抛售高潮之中。    当任一给定股票在恐慌底部有大量成交时，这一（底部）价位在将来似乎就获得了强大的“既得利益”，通常（在另一熊市下跌将价格打到恐慌价位之下后）会给随后的上涨造成明显的阻挡。    新主要牛市的第一部分常常前进缓慢，这与其说是由于头顶上的阻挡，不如说是由于缺乏急切的公众购买。    大量的供应可能由于别的原因在较低价格上出现，因此，把远距离的阻挡价位看成最可能的目标，而非确切的目标。然而，在两只候选股票中，当别的条件完全相同时，您应选择购买其上价格轨迹较“薄”（指低量）者，它在遇到图上的供应区之前能上升得更远。    头肩形：在绝大多数情况下，存在至少一次对颈线的反扑（在突破之后），许多会有两次反扑。第一次是突破后几天内价格还没有离得太远时，第二次是几周之后。 形态阻挡    对形态直边线的突破后，角色立即变换，即阻挡变为支撑（或相反）。只需决定性的突破（收盘价3%），而不是10%。    对称三角形的第一个转折点因其成交量高，支撑/阻挡力度较强。中轴的作用在顶点附近最强，越向右延伸，越弱。 支撑突破时的成交量    在价格碰上阻挡（或支撑）区并未回调，而是（也许在几天的停顿之后）冲过该区域的情况下，成交量几乎总是显示出突然的加速和显著的增加。这可被视作决定性突破的确切证据，它表明运动将会继续。（成交量的这一增加难以解释。） 指数中的支撑和阻挡    没有个股那样清晰而明确。指数中的小顶部和小底部作为阻挡价位时尤为不可靠。但轮廓清晰并且重要的中等反转则意义明确。    许多对以前的市场表现“好于指数（大盘）”或“差于指数（大盘）”的股票前景的判断都值得商榷。最安全的做法是把所有这类相对表现指标仅作为一个小因素加以评估。第十四章 趋势线与通道    在个股中区分短的中等趋势与长的小趋势比在股价指数中更难，但也没有在指数中那么重要。    投资者要解决的问题是在一个有利可图趋势尽可能早的发展阶段识别它，然后同样尽可能迅速地发现它的结束和反转。任何一个重要的趋势的反转通常都以形成某种综合了价格和成交量的形态（反转形态）为特征。 趋势线    上涨趋势中，小低点往往形成直线，而小高点则通常较不平整。下降趋势中正好相反。 如何绘制趋势线    如果价格现在明显地收于趋势线之下，并且如果成交量在穿透过程中明显增加，我们就可以得出结论：我们的第一个小趋势已完成，股价或者将会在开始另一轮上涨之前构建某种巩固形态，或者将经历比第一次小上涨运动中所有的短暂回调都要大的“调整”。    第一条趋势线可能非常陡——明显太陡而不能维持很长时间。    通常情况下，强劲中等运动中的最后一轮上涨会加速到离趋势线的延伸线很远的地方，以在趋势线再次被碰到并被跌破前（在右侧）留下构建相当大的形态的空间。因而，实际中，趋势线的穿透往往或者发生在从右肩至颈线的下跌中，或者与价格跌破颈线从而完成头肩形同时发生（后一种情况经常发生）。    在别的许多情况中，趋势线首先被穿透。这是一种趋势线指示，它产生一个比反转形态完成时给出的信号略早并且常常在更优的价格水平上的行动信号。 算术坐标与对数坐标    1、趋势线被突破（即，价格决定性地跌到趋势线之下）表明本轮上涨趋势已结束。这提醒做中线的交易者卖出该股票，在其他地方寻找再投资机会。    2、如果某只股票的图表上形成了一个小的顶部反转形态，该形态离中等上涨趋势线足够远以至于明显有空间在趋势线被跌破之前完成它所暗含的下跌运动，那么中等趋势交易商最好决定不理睬这一小的反转形态。他可以一直持有到趋势线被突破。    如果中等上涨仍会继续，那么一旦显示出小回调的迹象就立即全部出手，是一种代价昂贵的操作。 权威性检验    1、（在趋势线上）形成的底部数目越多，它的技术重要性就越大。一般认为第三底可进行趋势线的有效性“证实”。    2、线的长度，即，趋势线在被价格跌破之前维持的时间越长，其技术重要性就越大。根据两个时间上非常接近的低点绘制的趋势线，很可能会出错，它可能会太陡或太平。    3、趋势线的角度。太陡很容易被突破。趋势线越平，它在技术上就越重要，从而任何对它的跌破也就越重要。概括：1、它被“测试”或者说被接触而未被突破的次数，2、它的长度或者说持续时间，3、它的上倾角度。  穿透的有效性    1、穿透的幅度（3%，收盘价）；2、成交量：向下突破原理上不需要成交量的确认，但伴随成交量增加的更好，而且也经常是伴随成交量增加的。3、暂时破位后的反扑：如果在反扑接近趋势线时变圆，无力快速回到趋势线上时，要小心。 趋势线的修正    趋势线的修正是很经常而自然的事情。    双重趋势线：尖锐的底部和振仓的突刺都会落在外趋势线上，而钝的、更圆一些的市场回落将在内趋势线上或附近止步。尖锐的底部、振仓底部倾向于落在外趋势线上，但从这样的底部启动的反弹通常同样尖锐，因此价格会迅速反弹回到外、内趋势线的上侧。若在内趋势线下明显受阻，是一种即将突破的警报。 趋势通道    组成中等上涨趋势的反弹的顶部时常会落在一条与过其底部的基本趋势线大致平行的直线上。这一平行线可以被称作“回归线”，因为它标出了市场回调的起源之处。基本趋势线与回归线之间的区域叫做趋势通道。    它的最大用处并不是它通常最吸引新手之处——确定好的获利了结价位。也许它在消极的意义上更为有效：一旦一条趋势通道完全确立，那么任何未能达到回归线的反弹都将被视作趋势弱化的迹象。它未到达回归线的距离常常等于后期跌穿基本趋势线的幅度。    同理，对一条已确立的趋势通道而言，如果从回归线处开始的回调未能将价格完全带回至基本趋势线，而是在其上方某处筑底，那么从该底部出发的上涨运动通常会将价格推出通道的顶边，而其超出的幅度与回调距通道底部的幅度大致相等。     试验性趋势线    我们不能穿过价格轨迹来画它们（价格在后来可能会越过趋势线的延长线，但在趋势线第一次绘制时不能出现这种现象）。比方说，从头肩形态的左肩顶向其右肩顶作一直线——这样就把头部切断了，然而这样的直线在技术上没有任何效力。 趋势线穿透的后果——回试    一种神秘的现象：以上涨趋势为例，在有效跌破上行趋势线后，在其后的回试、反扑中，价格很难回到原趋势线之上。（即原趋势线成为一种阻挡。）    但是在向上越过回归线的情形中，回归线并不会起到任何支撑作用（可以很轻易地跌回趋势通道内）。 中等下降趋势    （熊市）中等下跌趋势的发展远不如牛市上升趋势规则和统一。有随着运动的进行而下弯或加速的倾向。这在算术坐标图表中表现得很清晰，在半对数图表中就更加显眼。    大多数熊市下跌中的回归线实际用途不大，它们更经常地被迅速跌破。良好的通道难以找到。    主要熊市中的最后一轮中等下跌通常更为清晰、更为规范、更为平缓（更接近牛市中等运动的正常趋势）。这一有趣的习性在实际操作中具有重要意义。了解它，我们对熊市的终结就有了一个额外的并且相当管用的线索。 调整趋势——扇形原理    调整（中等回调）的三种表现形式：1、巩固形态，常见。2、直线回调，较少见。（以一条中等倾斜率的、比较有序的直线形式回到最近的良好中等支撑或阻挡价位处，可能回撤前一轮基本运动幅度的1/3至1/2。）3、渐缓三线的扇形方式。    依次被突破的三条渐缓的趋势线被称作“扇形线”。其规则是：当第三条扇形线被向上突破时，该轮中等调整运动的低点已经出现。    在绝大多数情况下，“三线扇形原理”成立。不仅如此，而且它使得交易者可以在一个他能够合理地使用距离很近的止损指令的点位处开立头寸。    价格在每次上冲（突破一条扇形线）之后总是会回试前一扇形线，前一扇形线具有“支撑”作用，一般不会再回到它的下方。    三线扇形规则在预测熊市的中等反弹的反转中表现得同样好。但仅适用于调整运动。第十五章 主要趋势线    长期上升趋势线有的加速、有的直线、有的减速，主要取决于其“股性”——是投机股还是投资股。    股票——至少大多数股票——在从一个牛熊循环到下一个循环的过程中，不会很大地改变它们的习性和技术特征。在长达数年的时间内当然时常会有所变化。    法式曲线可用来描述加速的趋势线。    最好的、最有用的线通常不是从前一熊市的最低点开始，而是从第二个中等底部开始。这一点也适用于许多从区域形态开始的中等运动。以头肩形为例：真正的中等趋势线通常从右肩开始，而不是从头部开始。 主要下行趋势    熊市很少产生有实际价值的主要趋势线。主要熊市结束的线索之一是由熊市最后阶段的中等趋势线提供的。 主要趋势通道    很少有明显的主要趋势通道。 指数中的趋势线    前述完全适用。更平滑，以至于穿透幅度可由3%改为2%确认决定性地突破。    有经验的交易者知道关注总体市场趋势是值得的。毕竟，顺着潮流游泳比逆着游要轻松得多。    股市价格的暴跌与个人或行业对短期流动性（或者说现金）的需求同时发生。 第十六章 商品图表的技术分析    商品期货成交量中的很大部分代表着商业套期保值（正常情况下占80%）而不是投机。所以，即便短期支撑和阻挡价位的强度也比股票中的要小。    与股票短期交易或联手出货和建仓联系在一起的形态，如三角形、矩形、旗形等，在商品中也出现得较少，测量也更不可靠。    我们告诫这些读者：成功的商品投机需要更多的专业知识，要求更为持续地密切关注（市场）。普遍人仅在业余时间研究研究图表就能获得一定的证券投资成功，但是他最好完全不要去碰商品投机，除非他准备以此为业。 第十七章 总结和结论    在具体学习股票图表呈现出来的众多有趣现象时，您很容易忽略这一事实：它们只不过是我们希望能用来衡量供需相对力度——这种相对力度，相应地，完全决定股票将走向何方、走得多快、走得多远——的相当不完善的工具。    然而，为了避免陷入对图表技术性细节——每日波动的琐碎情况——的研究中，您要不断地问自己：“这一行为对供需而言到底意味着什么？”    我们详细地考察和检验了许多技术理论、系统、指标和工具——本书中没有对它们进行讨论主要是因为它们往往省去判断——以便让读者明白：用纯机械的方法来研究远非纯机械的问题是不可能的。    成交量较前面数天或数周有显著增长这一情况可能预示着运动（暂时或最终）的开端（突破）或终结（顶峰）。在更罕见的情况下这可能预示着“振仓”。    股市巨大的基本牛熊循环中各个阶段的一般特征决不能被遗忘。在牛市的后期同时也是最激动人心的阶段购买一只极好的股票，然后（也许是又被迫）在熊市中弥漫着沮丧气氛的情况下卖掉——这样造成的损失比别的原因造成的损失的总和还要多！    所以要盯住总体市场状况。基本的经济潮流是每只个股的供需方程中最重要的元素之一。对抗“公众”可能会有所收获，但对抗真正的（作为市场）基础（的）趋势从不会有什么收获。    主要牛市和熊市在整个有记载的经济历史中以相当规范的模式反复出现，而只要现在的（经济）体系继续存在，就没有理由推测它们不会继续反复出现。记住以下一点是有用的：无论何时，当股价在历史高位运行时，一定要谨慎；而当它们在历史低位时，买盘通常将会最终胜出。    但成功的秘密并不在于在最低价位买入、在绝对顶部卖出，而是在于避免重大损失。（您将无法避免小损失）。    技术分析学从不要求一个人一直在市场中持有头寸。技术分析学从不要求市场必须每天都要发生些事情。有时——时常长达数月——保守交易者的最佳策略是完全离开市场。技术分析中没有任何东西驱使市场向前推进并（在几天内）完成图表预言的行动；市场将自行发展。耐心在股票交易中正如在别的人类活动中一样是可贵的品质。 第17.1章 技术分析和21世纪的技术革命    对于一个有经验的投资者来说，除非他对于某项技术、方法或指标有了非常细致的理解，否则他都会尽量使用简明的方法和分析技术。 第17.2章 投资技术的进步    当今世上最老练、最有经验的投机者都在交易期权以谋生（当然谋的是非常奢侈的生活）。但一些有根据的估计表明，多达90%的期权投机者都在赔钱。