神马文学网[转载]《巴菲特选股秘笈》摘要二
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第三部
盈再率用来看公司能否配得出现金，配得出现金是好公司的重要特征。
EPS/NAV↓=ROE↑
一些市场上公认的好公司，虽然也属资本密集的产业，每年却都能配出息来，而且，还很少半现金增资。现金增资的金额若过大，便是利空，因很容易造成ROE的下降。一家公司若配不出现金便有隐忧。配不出息，净值只会越来越大，获利得跟着成长才能维持高ROE。配不出现金的公司，一旦获利不能成长，ROE会下降，本益比跟着往下修正。更严重的是，配不出现金即可能是作假帐的公司。公司的最高使命是维持高ROE，而非追求成长。一旦不能维持高ROE，就该把多余的现金还给股东，让股东再去寻找别的投资标的。维持住高ROE，本益比就不会下降，免去负的倍数效果。一家公司太胖了就该减肥。许多公司会配股子，那叫除权，是把保留盈余转为股本的意思，这只是会计项目的转移，除息才真的有把钱配出来。
盈再率=（固资4+长投4-固资0-长投0）/(净利1+净利2+净利3+净利4)数字表示该企业景气循环年数,不一定是4,0表示第一年的前一年.一般,电子业的景气循环为3年,传产是5年半.
盈再率是盈余再投资率的简称,用来计算资本支出占公司盈余的比例。225%的盈再率表示赚一百元要再投入225元。用车子作比喻，盈再率是耗油率，而ROE就是车速了。盈再率在80%以上就偏高了，超过200%就危险了。ROE小于5%的不用再算盈再率，跑不动的车子就不必再论它是否耗油。金融股不适用盈再率，因为没有机器设备。金融股要看配息率，小于20%就不太值得买。配息率=今年股息/去年EPS
盈再率所检定的正式现金流量表。现金的重要性在于，亏损累累不会让公司倒闭，如果能从外面得到资金资助，现金周转不灵才是倒闭的主因。长投与固资是现金流出的主要的两项，净利则是现金流入最重要的项目。