经济前景堪忧导致纽约股市暴跌

　　由于投资者对全球经济复苏的前景感到忧虑，11日纽约股市大跌，截至收盘，道琼斯指数下跌260多点，三大股指再次跌破年初点位。

　　美联储前一天在其声明中提出将购买美国国债以刺激经济的进一步复苏，同时也承认近几个月美国经济的增长情况不及预期。另外，来自亚洲的一系列数据也显示出了经济增长放缓的迹象，这令投资者对全球经济前景的忧虑有所加深。

• 前日收盘: 10644.25
• 今日开盘: 10631.82
• 今日收盘: 10378.83
• 今日最高: 10631.90
• 今日最低: 10367.33
• 成 交 量: 2.19亿股

• 前日收盘: 2277.17
• 今日开盘: 2236.93
• 今日收盘: 2208.63
• 今日最高: 2236.93
• 今日最低: 2204.94
• 成 交 量: 0.00亿股

　　在这种情况下，当天美国公布的贸易数据不佳进一步打击了市场信心。美国商务部的报告显示，6月份美国贸易赤字意外扩大至499亿美元，为近21个月以来的最高水平。

　　面对经济前景中的巨大不确定性，一些投资者离开股市，转而投资较为安全的资产，这导致当天美元对其他主要货币的汇率显著上扬。

　　到纽约股市收盘时，道琼斯30种工业股票平均价格指数比前一个交易日跌265.42点，收于10378.83点，跌幅为2.49%。标准普尔500种股票指数跌31.59点，收于1089.47点，跌幅为2.82%。纳斯达克综合指数跌68.54点，收于2208.63点，跌幅为3.01%。

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　　美国经济要比看上去更糟

　　8月7日的英国《经济学家》杂志刊登《更深的洞》一文称，美国商务部最新公布的统计数字显示，美国经济今年二季度似乎失去了增长动能。与此同时，商务部修订了自2007年开始的一系列经济数据，表明本次衰退要比人们之前判定的还要严重。

　　二季度数据显示，美国经济仍在复苏道路上挣扎。按年率计算，美国经济增速放缓至2.4%，低于一季度的3.7%，也远远不及市场预期。出口和消费者开支，美国经济保持复苏态势的两大“引擎”，上季度为经济增长作出的贡献要比一季度低。

　　但修正后的经济数据显然要表达更深一层的意思。美国经济形势实际上要比人们此前判断的还要糟糕。特别是在2008年金融危机爆发期，美国经济更是深度衰退，将之称作二战以来最为严重的一次经济衰退并不为过。在本轮衰退中，美国经济活力下挫了4.1%，轻而易举地超过了1957年至1958年那次衰退所创下的最高值。2009年，美国实际GDP为1946年以来最差，而当年美国人正在对其二战时形成的经济结构进行调整。

　　更为清晰的经济衰退“标准像”，有助于解决学术界的一些争论。美国商务部下调经济数据，支撑了一些经济学家的看法，他们认为，作为一项描述经济活力的指标，国内生产总值显得有些粗糙，他们建议用以收入为基础的GDI取而代之，因为后者被认为更加精确。尽管这只是一个学术之争，但的确关系重大：在经济衰退中，GDI所体现出的经济羸弱程度比GDP要高。如果政策制定者能够将注意力集中到GDI之上，那么他们为经济把脉就更准，应对危机的速度也会更快。

　　其他争论还将喋喋不休，其中一个便是关于经济增长与就业之间的关系问题，也就是人们常说的奥肯定律。目前，美国失业率看上去“太高”，以至于一些经济学家批评说，阻挠就业回暖的一些结构性障碍已变成一个严重问题。

　　商务部修正了一些数据，使得情况更加明朗化，但这次修订结果的“有效期”只维持到去年春季。从当年第三季度的数据看，经济指标所反映的情况仍有失真嫌疑，考虑到当前经济增长的水平，仍无法为美国带来多少就业岗位。美国商务部修订后的数据可能增加人们的担忧，长期的高失业率将成为美国经济面临的一个重要威胁。

　　另一个持续不断的争论与美联储有关，作为货币政策的制定者，美联储究竟是应警惕通胀还是防范通缩。商务部修订的经济数据揭开了谜底：潜在GDP和实际GDP之间存在着巨大的鸿沟，这一事实显然支撑了通缩担忧者的看法，后者希望美联储在8月10日的货币政策会议上出台更为宽松的货币政策，以保证美国经济仍在复苏轨道上前行。(经济参考报)

　　美联储已无力拯救美国经济

　　面对美国经济增长速度放慢、失业率居高不下的困难局面，美国联邦储备委员会明显显得有心无力。在实行“零利率”和大规模“印钞”之后，面对当前美国经济的结构性问题，美联储的政策选项正变得越来越少，已无力扮演美国经济的“拯救者”。

　　在8月10日最新一次货币政策决策例会之后，美联储对美国经济形势的评估明显比6月底更为谨慎。在上一次例会之后，美联储显得比较乐观，认为美国经济复苏正在继续，劳工市场正在缓慢改善。但这一次，美联储则谨慎许多，认为过去几个月，美国经济产出和就业复苏的步伐已经放慢。

　　最新数据显示，今年7月份美国失业率仍高达9.5%。美联储在本次例会上宣布了三项主要政策：一是继续宣布将联邦基金目标利率维持在零到0.25%这一历史最低水平；二是宣布将从8月17日开始购买美国政府债券；三是暗示将推迟实施“退出策略”。

　　分析这三项政策，只有第二项为新增政策。美联储计划今后每个月购买大约100亿美元的美国政府债券，希望以此压低住房贷款和企业贷款的利率，进一步刺激房地产市场复苏，减轻企业获得贷款的成本。但不少分析人士都认为，对于美国这样一个总规模高达14万亿美元的经济体来说，区区100亿美元的资金几乎产生不了太大作用。

　　美联储落到今日近乎“无招可施”的地步，与其在国际金融危机中采取的政策不无关系。在美国次贷危机爆发后，美联储延续了历史上的做法：降息、降息、再降息，然后期待经济复苏。从2007年9月18日到2008年12月16日，美联储将联邦基金利率从5.25%逐步降至目前的零到0.25%这一历史最低水平。到目前为止，美联储实施“零利率”政策已经接近20个月。当初，在美联储开出“零利率”政策狠药时，是希望采取先发制人的措施，力挽狂澜，尽快稳定形势，并期待世界经济复苏。但此后，由于国际金融危机一波三折，世界经济复苏之旅充满波折，美联储期待经济顺利复苏的愿望迟迟未能实现。当初就有人断言，美联储实施“零利率”颇有孤注一掷的意味，因为一旦美国经济形势今后再有反复，美联储的政策选择将所剩无几。现在，这一判断果然应验。

　　当前，美国经济困境更像是一种结构性问题，而非普通的经济周期。也就是说，美国正在经历从过度依赖消费和房地产行业支撑的经济模式，向更为平衡、更具可持续性的经济模式转变。在这个过程中，不管美联储采取何种措施，建筑业以及其他一些与房地产市场密切相关的行业，都不太可能回到危机前的高度繁荣局面。从个人消费方面看，由于整体经济复苏前景不明，加上失业率居高不下、劳动者收入增长缓慢、住房价值缩水，美国消费者正在勒紧裤腰带过日子，并减少消费，扩大储蓄。而这也不是美联储单独所能解决的问题。

　　早在一年多以前，各方在讨论世界经济复苏走势时，就有所谓“V型”、“W型”和“L型”之争。目前来看，美国经济在2009年下半年出现的较快复苏势头不具备可持续性，因此乐观的“V型”复苏态势基本不太可能。与此同时，由于美国经济仍在缓慢复苏当中，全面陷入二次衰退的可能性也很小，所以“W型”也不太可能出现。最有可能的复苏态势将介于“V型”和“L型”之间，不排除今后相当长一段时间内，美国经济保持一种不温不火的缓慢复苏态势。美联储在货币政策几乎用尽的情况下，也不太可能扭转这种经济大势。

　　特别值得注意的是，美联储如果为追求刺激经济的短期目标而放弃控制通货膨胀的长期目标，甚至有可能加大美国经济和世界经济面临的风险。从2001年美国经济上一次陷入衰退后的经验可以看到，美联储并没有什么“魔法”，其货币政策如果利用过度，反而有可能为新的资产泡沫和经济危机埋下伏笔。(中国证券报)