神马文学网韩国：塞翁得马 焉知非祸
来源：百度文库 编辑：神马文学网 时间：2024/04/28 20:12:48
韩国：塞翁得马 焉知非祸
韩国在近几周来一直被视做在当前席卷全球的金融危机中最显脆弱的亚洲国家。它之所以走到这一步并不是因为自己做错了什么（就像它在十年前的亚洲金融危机爆发时那样），而是因为一些好事出人意料地变成了坏事。一些令韩国经济近年来表现抢眼的重大利好因素──股市牛气冲天、造船业增长强劲──也成为了推动银行借贷跃升以及外债增加的主因。
Reuters韩国政府试图对有关该国正重演十年前货币危机的说法淡而化之，上图摄于一家外汇交易中心。9月中旬雷曼兄弟(Lehman Brothers)的破产将避险意识推升到了新的高度，许多投资者和分析师都认为韩国的外债规模不再处于合理水平，特别是自打韩国的外债水平高于大多数亚洲国家之后。
韩国政府强调这些债务不会带来任何问题，因为韩国2,400亿美元的外汇储备规模在全球位列第六。然而，全球流动性危机还是给韩国带来了冲击。此外，吸收了四分之一韩国出口商品的美国和欧洲有可能陷入衰退，这将迅速制约韩国的经济增长。如此双重打击引发了韩国股市的抛售风潮，韩圆也因此出现贬值。
对韩国来说，当前事态的发展可谓始料不及，因为这个在1997-98年亚洲金融危机中走到了破产边缘的国家已做出了很多改变。经济好转后的韩国出口增长了两倍之多，而且中国也晋身为韩国出口商品的头号海外买家。监管机构和立法机构强化了法规和监控（他们的不作为曾在上次危机中起了推波助澜的作用），政府官员和企业高管也堤防着不在任一国民经济领域中累积巨额债务。
尤其应指出的一点是，韩国银行曾建立过较高的资本-偿债率，并对不良资产层层设防。其住房信贷中的贷款与估值比率处于47%的极低水平，而且商业贷款的拖欠率仅为1.5%。
然而在2006和2007年股市表现强劲之时，韩国消费者开始将存款转入与股市相关的中介帐户，他们当中有些人是首次炒股。去年，银行也开始大举向小型企业放贷，银行的盈利水平因此得到了提振。以韩国第三大银行新韩银行(Shinhan Bank)为例，该行今年年中时面向中小企业的放贷额较去年年初增长了47%，增速高于36%的总放贷增幅。
这样一来，衡量银行业务安全与否的贷存比率就出现了上升。在雷曼兄弟垮台后，一些投资者开始感到了紧张。眼下银行对信贷增长进行了控制，这会给他们的盈利带来影响。这反过来令韩国银行类股经历了比大盘更为惨重的下跌。
此外，截至6月份韩国有4,200亿美元的外债，这也给全球投资者敲响了警钟。这些债务大多要算到韩国蓬勃发展的造船业头上。去年，包括现代重工业股份有限公司(Hyundai Heavy Industries Co.)、STX Shipbuilding Co.在内的韩国企业将全球造船业四成新订单（以排水量计）收入囊中。
由于造船厂家在接获订单后需要进行三、四年的生产，他们会对自己的大部分业务进行风险对冲、确保当前船价不至于贬值。韩国大约36%的外债都是靠造船交付时的出口收入作为抵押的。另外有19%为设在韩国的外资银行持有；在这部分钱是否应算韩国政府负债的问题上分析师看法不一。不管这些债务的“根”在哪儿，投资者抱定不放的外债问题已给韩国经济带来了实实在在的困难。韩国正和韩圆及其他外币供应量收窄的现状斗争，该问题可能导致银行贷款急速削减，经济增长骤然减速。
周一韩国央行前所未见地一次性将基准利率下调了75个基点，至4.25%，希望就此降低企业的借贷成本。央行官员表示日后还将多次降息。分析师预计明年韩国的基准利率将降至3%一线。
韩国国民议会(National Assembly)定于周四就是否为本土银行的外币借款提供担保一事进行投票，此举意在推高美元和欧元的流动性。此外，负责监管韩国金融业的韩国金融服务委员会(Financial Services Commission)周三放松了对韩圆的流动性要求，缓解了银行发行债券的压力。