海普瑞业绩背后的隐忧——星夜天龙——东方财富网博客

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海普瑞业绩背后的隐忧(2010-08-01 17:50:01)分类：默认分类

海普瑞业绩背后的隐忧

2010年6月30日海普瑞公布了2010年半年报。

第一季度净利润：2.497亿；第二季度净利润;3.488亿；第三季度根据其公告预测其净利润大概在3。525亿左右。

第二季度比第一季度增长接近40%;第三季度比第二季度增长1.06%；根据第三季度与第二季度的净利润增长率，我们预测第四季度不会比第三季度多多少，我们给他3.6亿的利润。那么2010年全年的净利润大概在13。11亿，比2009年的8.09亿增长62%，每股收益3.28元，市盈率约41倍。处在合理价位。2010年交出了一份漂亮的答卷。

那么我们担忧什么那？

第一：通过2010年四个季度的净利润我们发现从第二季度开始业绩增长率大幅缩小。即使排除09年第四季度的超长发展，2010年后三个季度的环比增长也显露疲态。这是建立在销售价格与销量的增长基础之上。那么，2011年那？销量还能有多大的增长？销售价格还能提多高？根据公告，新建项目需要到2012年7月份才能达产，也就是说在2012年7月份之前靠什么增长？这是一个很大的疑问。海普瑞产能的提高短期之内很难有大的作为，那就意味着依靠价格的提高，虽然海普瑞具有很强的议价能力，但是，其客户的稀缺性能把价格提高多少？

第二：粗品价格2010年上半年增长142%，海普瑞毛利有所降低。粗品价格的上升已是必然。2011年随着收购者的竞争，粗品价格会有多大的涨幅？会对海普瑞2011年的业绩有多大的影响？即使考虑到海普瑞的强大竞争实力，短期之内也会对其业绩产生影响。

第三：半年报显示，易方达基金介入327万股，基金看好这个企业并且介入已是不争的事实。从走势上看易方达应该是在130元之上建仓，跌破130元之后加仓没加仓我们还不知道。目前基金介入已经曝光，如果再继续加仓难度不小。由此判断，易方达是长期建仓，不在于短线的涨与跌。

第四：海普瑞的技术是世界一流的，产品品质也是世界一流的，竞争力也是世界一流的。这个也是不争的事实。长期看是一个很好的企业。短期看股价难有大作为。

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