李志林：判断股市底部应该听谁的

股市评论人李志林（资料图）

　　各行各业都有基本功，股市的是什么？20年实践告诉我：是抄底。一步领先，步步领先。但中国有一个全世界独一无二的现象：1.4亿股民对报刊、网络、广播，尤其是电视中的股评观点，对各种消息，特别热衷、关注、敏感、甚至迷信。尤其是判断股市底部在哪时，更多的是盲从，开口就是“某人说还要跌”，“人家讲还要跌到××点”，结果总是陷入“底部踏空—中位轻仓追涨做差价—高位满仓吃套”的怪圈。

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　　全球金融危机下，2008年从6100点跌到1600点，所以当希腊发生主权债务危机后，很多人认为，将再演变为二次金融危机和第二次经济探底。真是杞人忧天！历史重演需要间隔期。正如二次大战后，世人一直担忧第三次将很快爆发，但过去75年也没等到。第一次金融危机过去不到两年，怎么可能再爆发？2008年金融危机的症结在于美国是世界第一大经济体，及其金融衍生品的过度化和杠杆化。而欧洲主权债务危机并不具备这两个条件。如今英国、德国、美国股市分別重上5300点、6100点、10300点，会是二次金融危机的表现吗？

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　　关于“五大利空”

　　上半年股指暴跌30%，是由“加息”、“将发生严重通胀”、“经济将二次探底”、“刺激政策将退出”、“房产税即将开征”这五大利空传闻造成的。媒体渲染更加剧市场恐慌。但上半年良好的经济数据，已排除了前3个利空；国家领导人的一再表态，也消除了第4个；财政部官员对房产税试点的时间表述，实际上也排除了第5个。那么，其背后原因就必然转变为“五大利好”，2319点就自然是下半年的底部；收复1/2或1/3失地，顺理成章。

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　　关于“要做右侧交易”

　　从5月17日至6月28日，大盘在2500点—2600点搭了一个半月的平台。无论从基本面、估值，还是跌幅，都可视此为底部。但做空主力借助农行发行，硬用暴跌击穿这一平台，随后，频繁看到基金、券商、机构在媒体反复强化一个主题：“还有更可怕的第5浪下跌”、“不要左侧抄底，而应右侧交易，哪怕涨200点后再追涨”。为什么？利益。因为击穿2500点“挖坑”，是为了拣恐慌性割肉盘。如果大家都在左侧抄底，做空主力岂不喝西北风？

　　所谓的“右侧交易”，就是等主力填满坑，完成左侧抄底，当指数站上30天线(那就是上周一、周二连涨51点、53点，比底部高出200多点的位置)再追涨。此时仍有好价钱的股，买了也不会涨；能涨的早已涨了20%—30%。刚一追进，周三只涨7点，周四大振荡，周五又涨大盘股，只赚“葱姜钱”，筹码就被振掉。更多人指望二次探底，但等了一周也没等到。

　　在我看来，主动抄底就应在左侧，即地量(447亿元)、地价(2319点一线)、2330点上方连续收盘不破、指标底背离、市场普遍绝望、没人敢说底时。虽然抄底时的指数只比现在低6%—7%，但新兴产业小盘股却比现在低20%。这样才敢重仓，并且拿得住底部筹码，等待收益最大化。喋喋不休鼓吹“右侧交易”，多半是诈人的。

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　　关于“抄底应该听谁的？”

　　有人认为，要听大机构的。但2007年底，20大机构看次年涨到8000点—10000点，结果跌到1664点；2008年底，20大机构认为次年上半年没有行情，结果从1700点涨到3478点；2009年底，20大机构又一致看今年上半年涨到4200点—4500点，结果跌到2319点。再说基金，历次大底时都看空，大顶时都看多，已成反向指标。有人说，要听“首席经济学家”的。这个称谓本身就是个“伪职称”。人事部从未制定过，各大学、研究院也无这个职称，连很著名的教授都不敢自称“经济学家”，而基金、券商则自封，借助这个头衔忽悠。且不说“首席”很荒唐，“学家”更不配。有人主张听专家的。但股市无专家，只有赢家与输家。创造出波浪理论的大师们，更在股市中输得精光。

　　如果一定要找一个可信者，那就是社保基金。因为，998点、6124点、1664点、3478点、2319点，各个历史大底和大顶都独一无二地抓准了。事关亿万群众养命钱的安全和增值，所以其能在混沌、模糊、矛盾的舆论中，最准确提前把握经济大势和政策转向。2400点时有报道说，20亿元——30亿元社保基金火线增仓抄底，但仍有舆论对抗说，“社保底也不是市场底”。而紧跟社保跑步进场者，这次又赢了。

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　　关于“市场风格转换”

　　每次到大底，为走出低迷，大资金总要在大盘股中有动作。踏空的大资金也只能打大盘股寻求补涨收益。于是，总有人天真地以为，“大盘股要启动，市场风格要转换了”，“小盘股还要补跌，中小板要跌到4200点”。这又是机构的烟幕弹。

　　今年以来的政策取向、较紧的货币流动性，以及流通市值比例的急速膨胀(2007年6124点时流通市值8.55万亿元，现在2400点时竟为12.85万亿元，年底将高达17万亿元)，决定了大盘股已今非昔比，难当领头羊，最多是补涨、上台阶的份。唯新兴产业、购并重组和消费升值概念，才是抄底首选。中小板非但未补跌到4200点，反而从4893点涨到5694点，涨幅达16.37%，同期上证50仅涨10.45%。可见，中级反弹的精华仍在中小盘股。全流通时代，“风格转换”将永远只是“美丽的传说”。