重大投资机会往往被懒人错过--野山

重大投资机会往往被懒人错过 [原创 2007-06-18 17:14:06 ] 发表者: 野山 

重大投资机会往往被懒人错过
张文华（野山）
过去在最底部挖掘南京高科、华茂股份、大众交通、大众公用、百联股份等等一大批具有潜在重大收益的品种的时候，对市场的反对声不闻不问，继续深入研究。主要原因是，大牛市中，在没有非理性狂热（就是所有股票不分青红皂白连续无序暴涨）之前，挖掘具有潜在巨大投资价值的品种就永远是稳健投资并获得稳健回报的前提。
我把那么多的（大概有十几只吧）具有潜在收益的好品种在启动之前或初期奉献出来，价格大都出现了六七倍乃至十几倍的涨幅，但在如今4000点之上的“危险区域”，那种简单可见的潜在好品种已经不多，要挖掘，就一定要找出既能够抗击风险，又隐藏巨大机遇的品种。
最近多次介绍的同方股份（600100）正符合这个条件。
我已经介绍了同方股份的好几个侧面，着重点显然是其高科技方面的国际国内龙头地位，它应该类似于贵州茅台、同仁堂等品种的那种“百年老店”性质，有蕴含着太多时代最先进科技的神话故事。百年老店都炒作过了，科技股依然风平浪静。过去的牛市，科技股从来都是一马当先，这次两年的大牛市，他们却没有一次像样的表现。最近，科技群体很显然已经蠢蠢欲动，今天涨停板中科技股占了绝对的优势。那么我们有理由相信，科技中的百年老店同方股份，有可能会像前一波行情中中石化一样充当新行情的领头羊。
有人质疑，你过去所挖掘的好品种，在业绩上有保障。即便业绩不好，其股权投资方面的收益巨大，或者有未来的高增长亮点，所以一直在涨。现在的行情，没有业绩的支撑或者未来业绩的预期，股价上涨就没有理由。同方股份业绩平平，为什么要连续介绍？
那好，我今天将同方的业绩潜力进行一次粗浅的挖掘，与大家分享。
同方股份的资产增值可以从两方面来分析，一方面是已有增值，即一旦按新会计制度准则计算，立时能显现在财务报表中的增值，还有一方面是潜在增值，即其旗下公司一旦完成转让所产生的投资收益。
同方股份直接和间接持有4家上市公司股权。
1、持有泰豪科技（600590）4589.06万股，为泰豪的第一大股东，平均持股成本1.97元，泰豪科技市价21.79元，每股增值19.82元，同方股份投资泰豪科技目前共增值9.10亿元。目前泰豪科技正准备定向增发，增发价格约14.33元，同方股份准备参与增发，并认购1000万股新发股票，增发完成后，按照现在市场价格计算，清华同方又将产生7460万元的帐面增值，这样，同方股份投资泰豪科技累计增值达到9.85亿元。
2、持有首旅股份（600258）30.45万股，平均持股成本1.76元，目前首旅股份价格46.2元，投资增值1353.2万元。
3、持有诚志股份（000990）4023万股，但是公司在2月曾经公告，将这部分股权以每股5.60元的价格转让给清华控股有限公司，合计转让金额为225,277,332元。通过此次交易，公司获得3,620.53万元投资收益。
4、通过子公司同方投资（同方股份持股45.45％）持有大秦铁路股票。 根据资料显示，同方投资持有7150万股大秦股份，大秦铁路现价17.39亿元，同方股份投资增值5.33亿元。
由于目前公司已经培养了很多极具竞争实力的公司，有些已经成为行业的领军人物，因此此类公司分拆上市的难度不大，而给公司带来的投资收益确是巨大的。
除去股权投资部分，按照新会计准则，物业资产可按市场价公允计算，研发时的开发经费可记入无形资产两项内容，对于同方也都产生积极作用。
首先，同方土地物业十分庞大，国家为支持科技创新给予了大量优惠，所以成本十分低廉，增值之大难以估算。北京中关村附近同方科技广场就10多万平米（B座卖了一小部），还有同方大厦，北京密云、无锡、沈阳、鞍山、廊坊都有庞大同方工业园，各地分公司物业难以计算。
其次，公司旗下大多公司属于高科技企业，研发经费可以记入无形资产，也可以大大改善公司业绩。
以上介绍的是同方投资其他企业已经上市，获得的可以看到的投资增值，累计已经达到9.85+0.14+0.362+5.33＝15.682亿元（暂不估算物业增值），平均每股可增厚3元。
同方更大的价值在于它大量拟上市和可以高价出售的公司即将给公司带来的潜在收益。
根据我们对同方子公司的分析，我们认为，同方不同于其他企业，由于旗下有众多公司，同方更像是一个孵化器企业，即发现有潜力的项目，就通过同方股份的技术优势资金优势，把项目做起来，等项目成熟后，将项目上市或者通过直接协议转让的方式将投资资金逐步回笼，获得投资收益，并将资金投入到新的有潜力的项目中。
同方的经营理念类似于足球圈里的造星工厂阿贾克斯，培养有潜力的年轻球员，等球员成为球星后卖出。
在同方上市10周年的时刻（本月27日），前不久同方董事长荣泳霖接受采访的时候明确表示：公司将来的出路可能有两部分，首先是以溢价出让部分或全部股权的方式退出已成熟的企业，获得资金投入新的项目。清华同方就是一个大的孵化器，不断地把鸡蛋变成小鸡，有的可能卖给社会，有的可能把小鸡变成大鸡卖出去，或者留着让它再生蛋。根据荣泳霖透露，同方还会将成熟的子公司择机在国内外分拆上市。
董事长的讲话，进一步印证了我们的分析。其实，从去年开始，公司已经着手整合旗下公司。 首先在2006年8月7日，同方股份决定出资2亿元独资组建同方工业有限公司，对公司军工产业进行重组；其次2006年10月26日，同方股份决定对下属的建筑节能产业进行整合，将公司的蓄能节能业务按照2006年6月30日的净资产价格7300万元出售给公司持股48.8%的控股子公司清华同方人工环境有限公司；而2006年9月27日，同方股份决定出资6000万元独资设立同方锐安科技有限公司，将公司下属的北京清华同方微电子有限公司、北京同方试金石新技术有限公司等相关企业的智能卡系统应用相关业务重组进锐安科技。
通过一系列动作分析，我们认为，公司分拆子公司上市的计划并不是遥不可及，而是已经开始逐步推进。其中像中国知网、威视科技、凌讯科技、同方人工环境、同方微电子等均有可能成为公司首批成功孵化且进行IPO的子公司。
1中国知网：
清华同方知网(北京)技术有限公司，注册资本100万美元，系公司通过Resuccess Investments Limited设立的面向海外市场的从事互联网技术开发的专业公司，公司通过权益法合并持股100%。
知网立足高校市场，通过集中各类资源，对医院、政府、科研、企业等行业市场实施了统一管理，解决了过去代理用户信息不清和服务不到位的问题，并通过应用案例有奖征集、组织数据库辅助诊疗应用客户培训班、与典型医院合作建立培训基地等有效措施，让用户充分认识到了产品价值。在产品创新方面，同方知网凭借其在信息资源开发利用领域的丰富的项目经验和在全文检索、内容管理、中文智能信息处理领域的技术优势，相继中标了国家发改委的国家宏观经济管理信息系统(金宏工程)－经济文献共享数据库系统建设项目以及国家水利部发展研究中心的水利文献信息系统建设项目。
截止2006年年底，公司“CNKI”系列产品已经被中国大陆和海外5300多个高校、科研、医院、企业、政府、中小学等各类机构的数字图书馆采用，拥有长期最终用户近2600万人。海外市场方面，CNKI用户已拓展到30多个国家和地区，510多个著名大学和研究机构、政府组织和政府机构，并拥有了哈佛、牛津、剑桥、东京等一批著名大学以及美国国会图书馆等典型用户，用户和市场已经遍布全球。
2 威视科技：
清华同方威视技术股份有限公司成立于2000年12月19日，注册资本7500万元，公司持股76%，主要生产和销售直线加速器的集装箱/车辆检查系统、集装货物/车辆检查系统、放射性物质监测系统、X射线检查系统、邮件电子束灭菌安全系统、铁路车辆检查系统、工业无损检测系统、小型物品机等系列产品。（具体前景介绍我此前文章中有详细阐述）
3 凌讯科技：
清华同方凌讯科技有限公司注册资金4600万元，同方股份持股70％。 专业从事数字视频前端系统、传输系统、多媒体业务应用、管理系统和多媒体数字终端设备的研发、生产、销售和服务的高科技企业。
4 同方人工环境
清华同方人工环境有限公司成立于2000年11月1日，注册资本20900万元，公司持股48.8%，主要从事人工环境产品的技术开发、制造和销售。主要产品涉及中央空调、户式中央空调、空气末端处理设备、空气净化器等系列产品，并为用户提供涉及建筑节能系统、VAV系统、水源热泵系统、户式空调系统、恒温恒湿系统、风冷热泵系统等建筑环境领域的应用解决方案
5 同方微电子
北京清华同方微电子有限公司成立于2001年12月，注册资本3160万，公司持有其86%的股权，主要从事集成电路设计及配套系统的产品开发。
2006年，同方微电子在继续实现第二代居民身份证芯片项目供货的基础上，凭借在集成电路芯片设计方面的技术积累，积极开展产品研发工作，并形成了接触IC卡芯片、非接触IC卡芯片、射频读写解决方案、第二代居民身份证专用芯片及UHF RFID解决方案五大系列产品。为进一步拓展目标市场，公司还与建设部唯一委托推广ESAM、CPU卡表的厂商“融通高科公司”合作将THM3050芯片解决方案推向三表行业，并向中国移动和中国联通开始批量供货手机SIM卡。
公司的自主产品接触式CPU卡芯片通过“信息安全检验和认证中心”EAL4的现场检验，并于2007年1季度获得我国首个芯片EAL4检验证书。同方微电子公司还在中国RFID产业联盟厦门理事长会议上成为“中国RFID产业联盟”硬件工作组组长单位。
6  同方鲁颖电子有限公司
同方鲁颖电子有限公司成立于2000年4月，注册资本8000万元，主要生产经营中高压瓷介电容器及片式电感器等电子元器件，公司持股83.07%。
2006年，鲁颖电子的片式电感在数字机顶盒、汽车电子、计算机及通讯领域实现了应用，并已为四川九州、四川通达、广东步步高、福建万利达等厂家大批量供货。在新产品新技术开发方面，公司加强了与清华大学材料系的合作，加快推进片感、电容高性能粉料及新产品的研究开发，并获得多项政府基金的支持。其中：叠层片式电感器被列入2006年国家重点新产品计划，高频叠层片式电感器被列入2006年山东省科技攻关计划，无铅环保2B4-4000高介电常数瓷粉料被列入2006年临沂市科技攻关计划，“高频高性能耐击穿MLCC材料及元件”项目喜获科技部“十一五”国家高技术研究发展计划(863计划)的支持。
7.  北京同方易豪科技有限公司
清华同方股份有限公司的控股子公司，注册资金2000万元，同方持股60％。 公司是专门从事酒店行业数字化信息技术服务、系统研发、产品生产和销售的高科技企业。 依托清华大学的人才、科技优势，通过与国内外著名高科技企业的紧密合作，将最新、最先进的科研成果，迅速转化为适应酒店现代化发展需求的技术产品，形成了以 “酒店互动信息服务管理系统” 为核心技术的，围绕酒店信息化应用的一系列数字技术产品、服务和解决方案。
8. 同方软件
注册资金5000万元，公司持股74％。 清华同方数字城市软件技术公司是清华同方数字城市科技公司旗下的从事“数字城市”战略中的软件技术研究、开发和应用的专业公司。
9 同方锐安：
公司注册资本6000万元，同方持股100％， 主要从事RFID(电子标签)的系统集成业务。
上述9家公司具有非常核心的技术，产品有非常强的市场生命力，分拆上市可能非常大，很可能会被同方安排第一批分拆上市。
其中同方知网、威视科技很可能赴海外上市，根据目前价值测算，每股价值大约可以达到30美元左右，同方凌汛，同方微电子，同方人工环境每股价值50元人民币以上。 同方鲁颖电子，同方软件，同方易豪科技，同方锐安每股估值30元以上。
公司名称
注册资金
比例
同方出资
预期上市价
同方持股市值
增值
同方知网
100万美元
100％
750万元
30美元
22500元
21750万元
威视科技
7500万元
76％
5700万元
30美元
1282500万元
1276800万元
同方凌汛
4600万元
70％
3220万元
50
161000万元
157780万元
同方微电子
3160万元
86％
2718万元
50
135900万元
133182万元
同方人工环境
20900万元
48.8％
10199万元
50
509950万元
499751万元
同方鲁颖电子
8000万元
83.07％
6646万元
30
199380万元
192734万元
同方软件
5000万元
74％
3700万元
30
111000万元
107300万元
同方易豪科技
2000万元
60％
1200万元
30
36000万元
34800万元
同方锐安
6000万元
100％
6000万元
30
180000万元
174000万元
累计
40133万元
2598097万元
通过上述计算，如果同方旗下优质公司能够顺利实现上市，同方股份资产增值将高达2598097万元，平均每股增值45元！
考虑到中国中小企业赴海外上市热潮，加上国内流动性国剩必然推动资本市场的继续扩大导致的创业板随时推出，同方旗下上市速度很可能比预期快，上市数量很可能比预期高。
除去上述几家，同方还有多家子公司拥有优秀的质地，也很可能在不久将来实现上市或高溢价转让。这些公司投资额也将近20亿，随着公司的不断完善，也很可能将产生巨额的投资收益。
如此看来，同方潜在增值可达260多亿（如果运作成功上市），还有众多目前无法估量的股权增值！ 怪不得同方在大盘暴跌的时候走势平稳，大盘反弹的时候不断创新高。
其实1000多只股票当中，在4000点之上的环境下，依然有一些内在价值被暂时的假象所掩盖的珍宝，只要我们不怕吃苦，深入挖掘，总会找到宝贝。
要知道，在股市中，很多重大投资机会往往被懒人错过。（联系野山ysv@21cn.net，联系人，上海：肖先生 021-29188866，13585502634；北京：张先生 010-81155188 ； 广东：唐先生 020-33368335 野山博客：http://ysv.blog.hexun.com/default.html）